工银前沿医疗股票：2026第三季度报告（001717）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.19%

日涨幅

2.9640

净值

（11-02）

近1年：-12.23%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-18.39%

-25%

-14%

-3%

19%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.77%	-5.55%	-2.11%	523/872一般
近1月	-12.20%	-14.33%	-7.82%	435/876良好
近3月	-7.81%	-12.21%	-12.45%	312/864良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：创新药·化学制药·精准医疗·医药生物

报告名称

工银前沿医疗股票：2026第三季度报告（001717）

基金份额变动

基金总份额趋势

34.94亿份

2025Q2

30.49亿份

2025Q3

28.71亿份

2025Q4

27.24亿份

2026Q1

27.28亿份

2026Q2

26.15亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

2,728,230,426.71

变化

-113,665,936.17

-4%

本期

2,614,564,490.54

投资目标

本基金通过投资于前沿医疗领域中具有高成长性的优质上市公司，在风险可控的前提下力争获取超越业绩比较基准的收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例，力求实现基金财产的长期稳定增值，从而有效提高不同市场状况下基金资产的整体收益水平。以科学技术的进步和应用为切入点，本基金从新技术、新模式两个层面对前沿医疗领域进行了界定。在前沿医疗业主题界定的基础上，本基金将通过定性分析和定量分析相结合的办法，选择具有长期稳定成长性，且估值水平相对合理的优质上市公司的股票进行重点投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

80%×中证医药指数收益率＋20%×中债综合财富（总值）指数收益率。

本期报告

中证医药卫生指数收益率×85%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×15%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为股票型基金，预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

赵蓓| 任职时间: 2016年2月3日| 证券从业年限: 18年

硕士研究生。曾任中再资产管理股份有限公司投资经理助理；2010年加入工银瑞信，现任研究部联席总经理、基金经理兼任投资经理。2014年11月18日至今，担任工银瑞信医疗保健行业股票型证券投资基金基金经理；2015年4月28日至今，担任工银瑞信养老产业股票型证券投资基金基金经理；2016年2月3日至今，担任工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金基金经理；2018年7月30日至2019年12月23日，担任工银瑞信医药健康行业股票型证券投资基金基金经理；2020年5月20日至2022年6月14日，担任工银瑞信科技创新6个月定期开放混合型证券投资基金基金经理；2021年3月25日至今，担任工银瑞信成长精选混合型证券投资基金基金经理；2025年4月9日至今，担任工银瑞信新经济灵活配置混合型证券投资基金（QDII）基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。

国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。

二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。

报告期内本基金延续顺应产业和时代发展方向的配置思路，通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，在创新药、中药、医疗器械、消费医疗等板块的布局进行了调整，在细分领域和个股上进行再平衡。

2026年二季度医药板块的走势跌宕起伏：5月份，市场出现相对极致的分化：一方面，Anthropic和OpenAI为代表的AI应用收入持续超预期增长，AI需求带来相关上游供应链量价齐升，市场对AI相关资产的业绩和估值持续上修；另一方面，非AI相关行业受诸多因素影响表现不佳，甚至如基本面持续兑现的创新药和创新药产业链（CXO）板块，走势也与基本面背离。但从6月中下旬开始，创新药和创新药产业链板块经历了一轮显著的估值修复。医药行业内部景气度分化则一直持续，创新药和CXO行业的景气趋势延续，其余细分领域表现平淡。

本基金在2026年二季度相对基准有显著超额收益，主要是因为超配了创新药和创新药产业链板块。

全球创新药研发突破层出不穷。继肿瘤免疫治疗后，近几年又在ADC药物，减重增肌，阿兹海默症治疗单抗，TCE双抗治疗实体瘤和自免疾病，下一代PD-1双抗肿瘤免疫治疗，小核酸药物等领域取得了重大进展。我们认为国内创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，获得海外跨国药企的认可，行业近2年掀起的“license-out热潮”就是这一产业趋势的具体体现。二季度创新药板块一度因为医药行业整顿和地缘政治的担忧而出现深度回调，但我们仍然认为这些因素只会暂时延缓而非改变国产创新药行业崛起的产业趋势，因此在回调期内我们对于估值合适，研发实力强，产品有出海潜质的创新药/仿制药转型创新药的公司继续增加配置，同时对外部政策因素的变化保持持续跟踪和评估。对于以国内需求为主要来源的CXO和科研上游公司，从2025年三季度以来已经明确感受到行业的回暖，无论是订单的量和价格都有明显转暖，因此我们在本报告期内对于以国内收入为主要来源的CXO和科研上游公司也维持了较高的配置比例。对于以海外收入为主要来源的CXO和科研上游公司，报告期内我们增加了对于一些大产品驱动的CDMO公司的配置，并对海外通胀，流动性情况以及研发景气度继续保持关注。

近两年中药OTC板块整体来看业绩承压。报告期内本基金对中药板块配置较少，但仍然继续对过去几年管理确实有改善，能够穿越周期而长期稳健成长的中药公司保持关注。从近两年来看，消费医疗需求有止跌企稳的趋势，但能否进一步回暖还需要进一步观察。随着国家内需刺激政策的逐步发力，我们也在积极寻找消费医疗板块的拐点。长期来看，我们仍然看好屈光手术技术迭代，近视防控渗透率提升，种植牙放量和医美等中长期行业趋势。医疗器械出海是我们一直关注的产业趋势，二季度组合里面部分医疗器械核心零部件公司因为底层技术的可拓展性较强，在AI和科技相关的领域得到应用，也带来市场对公司价值的重新评估，给组合带来一定收益。我们后续会继续保持对这类投资机会的关注。

本期报告

海外方面，尽管面临美联储加息、油价高企等宏观逆风，但AI产业带动上市企业盈利强劲增长，三季度欧美权益市场显著修复。通胀预期抬升下美欧日央行启动加息，油价中枢抬升推高海外通胀读数、一定程度拖累全球经济增长动能，但预计仍在可控幅度内。

国内方面，二季度以来经济增长动能放缓，其中外需维持强劲，内需边际走弱。三季度以来稳增长政策发力对传统内需形成托底，外需仍维持强劲，叠加国内供需调整，工业品价格和工业企业利润维持平稳态势。

A股方面，7月以来AI产业链大幅回调，叠加外部地缘政治等不确定性因素，市场情绪有所降温。整体来看，三季度价值风格显著占优，中信一级行业中煤炭、银行、农林牧渔等涨幅居前。

报告期内本基金延续顺应产业和时代发展方向的配置思路，通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，在创新药、创新药产业链、医疗器械、消费医疗、中药等板块的布局进行了调整，在细分领域和个股上进行再平衡。

2026年三季度，医药行业内部表现分化：CXO和上游科研服务表现强于创新药，一方面龙头公司业绩强劲，订单持续高增长，另一方面AI药物发现的增量需求引起了市场的广泛关注。创新药板块虽然也有不少新的海外授权发生，但市场整体反应平淡，并未给予相关公司应有的溢价。其他板块如医疗器械，中药，消费医疗，医药商业等整体表现一般。

本基金在三季度显著增配了创新药产业链和上游科研服务板块，对净值带来正向贡献。

全球创新药研发突破层出不穷。继肿瘤免疫治疗后，近几年又在ADC药物，减重增肌，阿兹海默症治疗单抗，TCE双抗治疗实体瘤和自免疾病，下一代PD-1双抗肿瘤免疫治疗，小核酸药物等领域取得了重大进展。我们认为国内创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，获得海外跨国药企的认可，行业近2年掀起的“license-out热潮”就是这一产业趋势的具体体现。本报告期内，我们对于估值合适，研发实力强，产品有出海潜质的创新药/仿制药转型创新药的公司继续增加配置，同时对外部政策因素的变化保持持续跟踪和评估。在创新药产业链方面，我们在本报告期内增配了有望受益于商业化大订单放量的后端CDMO和科研上游公司，也增配了部分有望受益于AI药物发现的产业趋势的前端CRO和科研上游公司。对于以国内需求为主要来源的CXO和科研上游公司，从2025年三季度以来已经明确感受到行业的回暖，无论是订单的量和价格都有明显转暖，因此我们在本报告期内对于以国内收入为主要来源的CXO和上游科研服务公司也维持了较高的配置比例。对于以海外收入为主要来源的CXO和上游科研服务公司，报告期内我们增加了对于一些大产品驱动的CDMO公司的配置，并对海外通胀，流动性情况以及研发景气度继续保持关注。另外一个值得注意的趋势是，从2026年以来，随着AI大模型能力的不断突破，AI制药领域也吸引了相当多的增量资金，很多大模型公司也将生物医药领域作为一个非常重要的下游应用，并开始进行大量投资，我们对这一新的产业趋势保持着持续的跟踪和密切的关注。

近两年中药OTC板块整体来看业绩承压。报告期内本基金对中药板块配置较少，但仍然继续对过去几年管理确实有改善，能够穿越周期而长期稳健成长的中药公司保持关注。从近两年来看，消费医疗需求有止跌企稳的趋势，但能否进一步回暖还需要进一步观察。长期来看，我们仍然看好屈光手术技术迭代，近视防控渗透率提升，种植牙放量和医美等中长期行业趋势。医疗器械出海是我们一直关注的产业趋势，此外有部分医疗器械公司因为底层技术的可拓展性较强，在AI和科技相关的领域得到应用，为公司带来新的业绩增量。我们后续也会继续保持对这类投资机会的关注。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.70%

2025Q2

90.44%

2025Q3

91.82%

2025Q4

85.85%

2026Q1

84.69%

2026Q2

90.10%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	86.37	100.00%	合计	88.65	100.00%	—
权益投资	73.15	84.69%	权益投资	79.88	90.10%	+5.41
股票	73.15	84.69%	股票	79.88	90.10%	+5.41
银行存款和结算备付金合计	12.79	14.81%	银行存款和结算备付金合计	8.35	9.42%	-5.39
其他资产	0.43	0.50%	其他资产	0.43	0.48%	-0.02

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

78.81%

2025Q2

77.05%

2025Q3

77.05%

2025Q4

71.88%

2026Q1

67.24%

2026Q2

67.23%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	73.15	85.95%	合计	79.88	91.04%	+5.09
制造业	57.22	67.24%	制造业	58.99	67.23%	-0.01
科学研究和技术服务业	15.50	18.21%	科学研究和技术服务业	20.87	23.78%	+5.57
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	0.02%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.01%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.01%	—
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.00%	—
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—
批发和零售业	0.42	0.50%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

59.44%

2025Q2

61.61%

2025Q3

63.34%

2025Q4

65.95%

2026Q1

61.68%

2026Q2

58.34%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比58.34%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	海思科	002653	9.74%	12,500,000	—	1	药明康德	603259	9.54%	5,000,000	+0.18	-1,400,000
2	药明康德	603259	9.36%	6,400,000	—	2	恒瑞	600276	8.77%	16,300,000	+0.21	+2,300,000
3	恒瑞	600276	8.56%	14,000,000	—	3	海思科	002653	8.50%	12,000,018	-1.24	-499,982
4	科伦药业	002422	7.96%	17,594,000	—	4	石药创新	300765	7.91%	14,715,300	+2.47	-2,284,700
5	石药创新	300765	5.44%	17,000,000	—	5	科伦药业	002422	7.45%	16,000,000	-0.51	-1,594,000
6	荣昌生物	688331	5.36%	3,500,000	—	6	泰格	300347	4.66%	7,000,073	+1.84	+2,000,003
7	百济神州	688235	5.09%	1,700,000	退出十大	7	荣昌生物	688331	3.08%	2,300,000	-2.28	-1,200,000
8	泽璟	688266	4.77%	3,480,000	退出十大	8	康龙化成	300759	3.08%	6,000,037	新增十大	—
9	泰格	300347	2.82%	5,000,070	—	9	凯莱英	002821	2.79%	1,299,980	新增十大	—
10	奕瑞	688301	2.58%	1,771,311	退出十大	10	纳微	688690	2.56%	5,000,000	新增十大	—

持有 0

工银前沿医疗股票 ：2026第三季度报告（001717）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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