从宏观层面看，2026年三季度经济低位徘徊，供强需弱特征明显。具体来看，制造业PMI在7-8月低于荣枯线，9月份回到50.1。其中，三季度装备制造业PMI和高技术制造业PMI均值分别为51.3和52.9，均处于扩张区域。
1-8月固定资产投资累计同比下降7.2%，降幅较1-7月扩大0.5个百分点，投资延续承压态势。
1-8月社会消费品零售总额同比增长1.1%，增速延续收窄走势。1-8月工业增加值同比增长5.3%，与1-7月份持平；1-8月出口累计同比增长19.3%，比1-7月提高0.8个百分点。海外方面，外部环境更趋复杂严峻，地缘政治动荡加剧，油价大涨导致通胀预期回升，美联储在9月加息25个基点，美国国债收益率持续走高，市场对进一步加息的预期仍然存在。
从产业角度看，2026年人工智能产业在应用领域迎来了爆发式增长，全球AI产业的重心已从底层大模型的参数竞赛转向应用层的商业化落地，中国在人工智能领域加速追赶，根据OpenRouter数据，中国大模型的周度调用量在2026年2月首次超越美国，随后中美前5大模型总调用量呈你追我赶态势。2026年以来，人工智能产业政策密集落地，覆盖技术底座、产业融合、消费场景等全链条。工信部6月3日印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026-2028年）》，围绕四大方向部署17项任务；商务部等八部门同步出台《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，推出17项举措打通AI供需错配痛点；三部门联合印发《智能体规范应用与创新发展实施意见》，明确智能体发展要坚持安全可控、规范有序、创新驱动、应用牵引的基本原则。9月2日工信部印发《“人工智能+软件”专项行动实施方案》，推动AI与基础软件、工业软件深度融合；9月4日工信部发布《人工智能中小企业创业支持计划（2026-2028年）》，提出三年培育1万家以上AI领域科技型中小企业、2000家专精特新“小巨人”；9月20日国务院国资委召开专题会议强调要指导推动央企加速AI在制造业各领域的普及应用。国家发改委明确表示要全面实施“人工智能+”行动，算力网纳入“六张网”统筹建设，为AI产业长期发展夯实基础设施底座。
从政策角度看，国内经济供强需弱的矛盾依然严峻，投资消费阶段性承压，需求端仍需政策进一步发力。投资方面，《城市更新“十五五”规划》《加快农业农村现代化“十五五”规划》等多项“十五五”专项规划陆续出台，9月国新办分别就城市更新、农业农村现代化“十五五”规划召开发布会，明确五年量化目标与配套财税金融支持方案。4月政治局会议定调“六张网”投资，9月24日央行三季度货币政策例会首次将“六张网”建设纳入结构性货币政策工具重点支持方向。据国家发展改革委初步估算，今年“六张网”及相关重点领域建设投资规模超过7万亿元。受制于地方财力、项目储备与配套资金约束，整体投资落地效果并不明显，内需修复仍偏弱。货币方面，9月29日央行宣布调整完善多项货币政策工具，涵盖下调PSL利率0.25个百分点、增加科技创新和技术改造再贷款额度、增加支农支小再贷款额度等。三季度出台了一系列房地产相关政策，8月28日住建部等部委集中发布销售、信贷、融资一揽子新政，9月20日修订后的《住房公积金管理条例》正式施行，9月29日，财政部、央行、金融监管总局联合印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》。
9月28日国常会进一步要求研究出台促进就业增收等政策措施，明确提出加大宏观政策逆周期调节力度，用好地方政府债务结存限额，额外增发部分地方政府债券，助力经济稳增长。
市场方面，2026年三季度A股市场整体呈现“震荡下行、成长承压”的运行特征。三季度，主要指数表现与上半年形成明显反差，科创50下跌30.7%，创业板指下跌27.8%，沪深300下跌12.49%，上证指数下跌6.16%，上证50下跌5.56%，中证红利上涨14.58%。行业方面，16个行业上涨、14个行业下跌，电子领跌31.91%，通信下跌30.15%，建材下跌24.16%，银行、煤炭涨幅超过15%，农林牧渔、石油石化、医药、地产等涨幅靠前。
本基金始终坚持持有人利益优先的原则，坚持价值投资的理念。主要配置于具有长期成长空间的科创板块，以期能够跟住时代发展步伐，实现长期的增值。同时，积极把握更广范围内高性价比个股的投资机会。报告期，本基金通过适度分散和控制股票仓位等方式应对风险，整体投资策略保持稳定。
展望后市，国内经济总体上动能向新、结构向优，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。三季度末出台了稳地产、稳就业、“六张网”建设等一系列宏观政策，有望在一定程度上缓解内需持续走低的压力。在高质量发展和“人工智能+”行动全面实施的背景下，以AI为代表的科技行业持续向纵深发展，相关投资机会仍值得重点关注，但前期交易过于拥挤带来的风险释放仍需警惕，科技方向的投资需要更加注重性价比。后续本基金将继续紧跟时代发展的脚步顺势而为，力争为投资者带来好的投资体验。
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