易方达瑞财混合：2026第三季度报告（001802）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.22%

日涨幅

1.1554

净值

（11-02）

近1年：+4.30%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-1.40%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.56%	-4.87%	-2.11%	594/1782良好
近1月	-0.57%	-11.78%	-7.82%	274/1781优秀
近3月	-0.22%	-10.01%	-12.45%	239/1768优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

易方达瑞财混合：2026第三季度报告（001802）

基金份额变动

基金总份额趋势

11.95亿份

2026Q1

12.06亿份

2026Q2

12.75亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,206,494,934.65

变化

+68,624,965.03

+6%

本期

1,275,119,899.68

投资目标

本基金在控制风险的前提下，追求基金资产的稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金基于定量与定性相结合的宏观及市场因素、估值及流动性因素、政策因素等分析，确定组合中股票、债券、货币市场工具等资产类别的配置比例。股票投资策略方面，本基金将通过分析行业景气度和行业竞争格局，对各行业的投资价值进行综合评估，从而确定并动态调整行业配置比例。在行业配置的基础上，本基金将重点投资于满足基金管理人以下分析标准的公司：公司经营稳健，盈利能力较强或具有较好的盈利预期；财务状况运行良好，资产负债结构相对合理，财务风险较小；公司治理结构合理、管理团队相对稳定、管理规范、具有清晰的长期愿景与企业文化、信息透明。本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。债券投资策略方面，本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中债新综合指数（财富）收益率×75%+沪深300指数收益率×25%

本期报告

中债-新综合财富（总值）指数收益率×85%+沪深300指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

胡剑| 任职时间: 2024年09月21日| 证券从业年限: 20年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任易方达基金管理有限公司债券研究员、基金经理助理、固定收益研究部负责人、固定收益总部总经理助理、固定收益研究部总经理、固定收益投资部总经理、固定收益投资业务总部总经理，易方达中债新综指发起式（LOF）、易方达纯债债券、易方达永旭定期开放债券、易方达信用债债券、易方达纯债1年定期开放债券、易方达裕惠回报债券、易方达瑞财混合、易方达裕景添利6个月定期开放债券、易方达高等级信用债债券、易方达丰惠混合、易方达瑞富混合、易方达瑞智混合、易方达瑞兴混合、易方达瑞祥混合、易方达瑞祺混合、易方达3年封闭战略配售混合（LOF）、易方达恒利3个月定开债券发起式、易方达恒益定开债券发起式、易方达富惠纯债债券、易方达中债3-5年期国债指数、易方达中债7-10年期国开行债券指数、易方达恒惠定开债券发起式、易方达恒信定开债券发起式、易方达科润混合（LOF）的基金经理。

李昭函| 任职时间: 2024年09月21日| 证券从业年限: 11年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任民生证券股份有限公司固定收益分析师。

本期报告

胡剑| 任职时间: 2024年09月21日| 证券从业年限: 20年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任易方达基金管理有限公司债券研究员、基金经理助理、固定收益研究部负责人、固定收益总部总经理助理、固定收益研究部总经理、固定收益投资部总经理、固定收益投资业务总部总经理、基础设施资产管理委员会委员、副总经理级高级管理人员，易方达中债新综指发起式（LOF）、易方达纯债债券、易方达永旭定期开放债券、易方达信用债债券、易方达纯债1年定期开放债券、易方达裕惠回报债券、易方达瑞财混合、易方达裕景添利6个月定期开放债券、易方达高等级信用债债券、易方达丰惠混合、易方达瑞富混合、易方达瑞智混合、易方达瑞兴混合、易方达瑞祥混合、易方达瑞祺混合、易方达3年封闭战略配售混合（LOF）、易方达恒利3个月定开债券发起式、易方达恒益定开债券发起式、易方达富惠纯债债券、易方达中债3-5年期国债指数、易方达中债7-10年期国开行债券指数、易方达恒惠定开债券发起式、易方达恒信定开债券发起式、易方达科润混合（LOF）的基金经理。

李昭函| 任职时间: 2024年09月21日| 证券从业年限: 11年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任民生证券股份有限公司固定收益分析师。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，国内经济整体呈现总量边际走弱、结构分化加剧的运行特征。总量维度上，外需延续高增长韧性，但内需板块整体走弱，消费与固定资产投资增速均出现明显回落，成为本季度经济放缓的核心拖累项。

内需修复偏弱的核心症结集中体现在三大板块：一是地产链条持续承压，对经济基本面形成深度拖累；二是居民就业与收入预期修复缓慢，劳动力市场整体偏宽松，持续约束终端消费复苏及居民部门融资意愿；三是企业盈利预期偏弱、投资信心不足，叠加财政支出节奏不及预期，加大了经济下行压力。整体而言，本季度出口的较强韧性一定程度上对冲了内需走弱的压力，托底整体总需求。

经济结构性分化态势在二季度进一步强化，呈现典型的K型格局。一方面，AI相关产业维持高速增长，产业链部分细分赛道供需格局偏紧，产品价格出现明显上行，成为经济增长的核心亮点；另一方面，AI产业的增长外溢效应相对有限，传统非AI领域复苏乏力、景气度持续偏弱，进一步拉大行业与产业间的景气差距，加剧了整体经济的结构性分化。

货币政策方面，二季度整体维持适度宽松的基调，政策宽松力度虽较前期有所收敛，但流动性整体保持合理充裕。央行灵活运用逆回购、MLF（中期借贷便利）、买断式逆回购等多种公开市场工具，有效对冲政府债券发行、月度缴税、跨季资金波动等阶段性扰动，平稳呵护市场流动性。此外，本季度央行落地公开市场操作新规，有望进一步熨平银行间资金利率波动，推动市场资金成本围绕政策利率窄幅、平稳运行，后续流动性环境的稳定性将持续提升。

资本市场方面，股票市场风险偏好较一季度有所修复，成交活跃度维持高位，但赚钱效应主要集中在科技成长方向。以AI产业链为代表的电子、通信、半导体、算力、PCB（印制电路板）等板块表现突出，创业板、科创类指数明显强于传统宽基指数；而消费、农林牧渔、商贸零售等内需相关板块表现偏弱，与经济基本面“内弱外强”和行业景气分化的特征一致。可转债跟随权益市场震荡运行，中证转债指数季度上涨3.7%。债券市场方面，二季度市场主线由资金面宽松、基本面偏弱和机构配置需求共同驱动，收益率呈现震荡下行走势。4月至5月，经济数据走弱推动长端利率下行，10年国债收益率一度降至1.70%附近，30年国债收益率最低降至2.19%；进入6月后，受政府债供给、止盈盘和政策预期扰动影响，长端利率从低位回升，转入窄幅震荡行情。总体看二季度10年国债收益率下行8BP，10年国开债收益率下行17BP，5年二级资本债收益率下行18BP，30年国债下行12BP。

本期债券市场收益率下行，组合持有期回报包含了一定的利率下行带来的资本利得收益。从市场指数来看，久期更长但超长利率债占比更高的中债综合财富指数2026年二季度的收益率为1.19%，其中票息收益贡献了0.46%，资本利得收益贡献了0.73%；而久期短一些但信用债占比更多的中债优选投资级财富指数的收益率为1.01%，其中票息收益贡献0.44%，资本利得收益贡献0.57%。

操作上本组合依然保持偏高的股票仓位和偏低的可转债仓位，债券久期略高于基准，债券从中短久期向中长久期调整，实现了一定的票息增厚和资本利得收益。总体而言，二季度本组合积极调整资产结构，实现了相对稳健的净值走势。

本期报告

2026年三季度，国内经济呈现总量低位企稳、结构分化延续的运行特征。总量维度上，工业生产数据在7月见底后有所回升，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%。制造业PMI自7月的49.2%逐月回升，至9月重回扩张区间，经济景气度在季末有所改善。在全球AI投资的带动下，外需继续保持韧性，8月出口同比增长18.6%（人民币计价），维持较高水平；但内需仍然偏弱，投资与消费增速延续低位运行，1-8月固定资产投资同比下降7.2%，社会消费品零售总额同比增长1.1%，终端需求不足仍是制约经济修复的主要矛盾。

内需修复偏弱的主要原因仍然集中在地产链条持续调整、传统财政基建板块收缩、企业盈利和居民收入预期不足等方面。实体经济正处于科技革命带来的新老经济转型的真空阶段，新经济尚未能实现全社会生产效率的提升，带动总量投资和消费需求的增长，但传统经济正在加速回落。不过全球AI投资的蓬勃发展一定程度上对冲了需求的回落，体现为出口的持续高增。后续需要重点关注国内AI相关投资的增长情况，以及新经济何时突破目前的成本和技术限制，能够真正实现对全社会生产能力的提升，并创造出更多的投资和消费需求。

政策方面，7月中共中央政治局会议提出实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，及时谋划出台增量政策、加大逆周期调节力度。8000亿元新型政策性金融工具加快投放，“六张网”建设稳步推进。9月下旬，国务院常务会议部署推出一批务实管用的增量政策，研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。总体而言，稳增长政策有所加码，但依然以结构性政策为主。三季度国内资金面保持合理充裕，隔夜逆回购工具的作用持续提升，7天期逆回购操作频率和规模有所下降，央行引导市场利率围绕政策利率平稳运行。海外美联储重启加息，美债长端收益率上行，压制全球风险偏好。

资本市场方面，股票市场在三季度出现较大幅度调整，市场风格由科技成长向低估值、高股息方向明显切换。二季度涨幅较大的电子、通信、半导体、算力、PCB（印制电路板）等AI相关板块在交易拥挤、海外利率上行和杠杆资金退潮的共同作用下回撤明显，科创50、创业板指本季度分别下跌30.70%和27.80%；煤炭、石油石化、银行等防御性板块逆势上涨，沪深300、上证指数分别下跌12.49%和6.16%。可转债跟随权益市场调整，中证转债指数季度下跌7.00%。债券市场方面，三季度市场主线由基本面偏弱、权益市场风险偏好回落和交易型机构加久期共同驱动，长端利率震荡下行，收益率曲线平坦化，高绝对收益品种的信用利差进一步压缩。三季度10年国债收益率下行5BP，30年国债收益率下行14BP，10年AA+评级二级资本债收益率下行18BP，5年AA（2）评级城投债收益率下行21BP，而同期5年国债收益率仅下行3BP，2年国债收益率上行2BP，10年国开债收益率也仅下行2BP。

本期债券市场收益率下行，组合持有期回报包含了一定的利率下行带来的资本利得收益。从市场指数来看，久期更长、超长利率债占比更高的中债综合财富指数2026年三季度的收益率为1.07%，其中票息收益贡献了0.43%，资本利得收益贡献了0.64%；而久期短一些的中债优选投资级信用债财富指数的收益率为0.80%，其中票息收益贡献0.43%，资本利得收益贡献0.37%。

操作方面，组合积极进行资产配置调整。组合债券部分维持久期超配，结构上向长端利率债品种倾斜；可转债方面维持相对低配，小幅增加了一些具有性价比的可转债品种；股票方面维持一定的仓位，但较期初有所下降。总体而言，本季度组合基本延续了此前的投资风格，通过一定的资产结构调整，实现净值的稳健增长。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

18.79%

2026Q1

12.57%

2026Q2

15.83%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	19.03	100.00%	合计	14.82	100.00%	—
固定收益投资	10.47	55.04%	固定收益投资	11.26	75.95%	+20.91
债券	10.28	54.04%	债券	11.07	74.70%	+20.66
权益投资	2.39	12.57%	权益投资	2.35	15.83%	+3.26
股票	2.39	12.57%	股票	2.35	15.83%	+3.26
—	—	—	买入返售金融资产	0.90	6.07%	新增
银行存款和结算备付金合计	5.42	28.47%	银行存款和结算备付金合计	0.29	1.98%	-26.49
资产支持证券	0.19	1.00%	资产支持证券	0.19	1.25%	+0.25
其他资产	0.75	3.92%	其他资产	0.02	0.16%	-3.76

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

9.77%

2026Q1

9.51%

2026Q2

8.19%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.39	17.40%	合计	2.35	15.85%	-1.55
制造业	1.31	9.51%	制造业	1.21	8.19%	-1.32
金融业	0.59	4.31%	金融业	0.60	4.07%	-0.24
交通运输、仓储和邮政业	0.22	1.59%	交通运输、仓储和邮政业	0.22	1.48%	-0.11
科学研究和技术服务业	0.17	1.25%	科学研究和技术服务业	0.22	1.46%	+0.21
农、林、牧、渔业	0.03	0.24%	农、林、牧、渔业	0.04	0.27%	+0.03
信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	0.17%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.03	0.19%	+0.02
采矿业	0.02	0.11%	采矿业	0.01	0.08%	-0.03
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.02	0.16%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.05%	-0.11
卫生和社会工作	0.00	0.03%	卫生和社会工作	0.00	0.03%	—
建筑业	0.00	0.01%	建筑业	0.00	0.01%	—
批发和零售业	0.00	0.02%	—	—	—	退出
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

8.94%

2026Q1

7.54%

2026Q2

7.88%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比7.88%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	东兴证券	601198	1.30%	1,318,600	—	1	东兴证券	601198	1.16%	1,318,600	-0.14	—
2	药明康德	603259	0.93%	102,300	—	2	药明康德	603259	1.16%	102,300	+0.23	—
3	中国平安	601318	0.91%	261,900	—	3	中国平安	601318	0.94%	261,900	+0.03	—
4	顺丰	002352	0.81%	356,200	—	4	顺丰	002352	0.74%	356,200	-0.07	—
5	中信证券	600030	0.75%	358,440	—	5	中国太保	601601	0.72%	345,300	—	—
6	中国太保	601601	0.72%	345,300	—	6	长鑫	688825	0.72%	275,863	新增十大	—
7	中国人寿	601628	0.62%	239,900	—	7	海康威视	002415	0.63%	289,511	新增十大	—
8	美的	000333	0.58%	105,764	退出十大	8	中信证券	600030	0.63%	358,440	-0.12	—
9	瑞芯微	603893	0.48%	34,900	—	9	中国人寿	601628	0.59%	239,900	-0.03	—
10	春秋航空	601021	0.44%	131,504	退出十大	10	瑞芯微	603893	0.59%	40,300	+0.11	+5,400

持有 0

易方达瑞财混合 ：2026第三季度报告（001802）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

易方达瑞财混合：2026第三季度报告（001802）