华商智能生活灵活配置混合：2026第三季度报告（001822）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.76%

日涨幅

1.5570

净值

（11-02）

近1年：-13.88%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-54.47%

-52%

-31%

-11%

10%

31%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-10.47%	-4.87%	-2.11%	1545/1597不佳
近1月	-33.69%	-11.78%	-7.82%	1570/1596不佳
近3月	-31.89%	-10.01%	-12.45%	1559/1583不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

华商智能生活灵活配置混合：2026第三季度报告（001822）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.69亿份

2025Q2

1.44亿份

2025Q3

1.33亿份

2025Q4

1.24亿份

2026Q1

1.25亿份

2026Q2

1.18亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

124,951,213.42

变化

-6,857,592.18

-5%

本期

118,093,621.24

投资目标

本基金重点关注与百姓生活需求密切相关的企业与行业，通过深入研究并积极投资与智能生活相关的优质上市公司，分享其发展和成长的机会，力求获取超额收益与长期资本增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金密切关注宏观政策，通过对经济增长指标、经济结构、社会需求主体及市场驱动因素的研究，发掘出转型经济下的长期投资机会，并进行重点配置。具体投资策略详见基金合同。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证800指数收益率×65%＋上证国债指数收益率×35%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于证券投资基金中的中高风险和中高预期收益产品。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

高兵| 任职时间: 2019年8月23日| 证券从业年限: 16.6年

男，中国籍，工程硕士，具有基金从业资格。2007年8月至2010年2月，就职于普华永道中天会计师事务所，任高级审计师；2010年2月加入华商基金管理有限公司，曾任行业研究员、权益投资部副总经理；2013年8月5日至2015年4月7日担任华商盛世成长混合型证券投资基金的基金经理助理；2015年4月8日至2016年8月19日担任华商盛世成长混合型证券投资基金的基金经理；2015年12月18日至2018年11月28日担任华商乐享互联灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2016年1月18日至2017年4月21日担任华商产业升级混合型证券投资基金的基金经理；2016年8月5日至2018年7月16日担任华商新常态灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2016年12月23日至2018年7月16日担任华商创新成长灵活配置混合型发起式证券投资基金的基金经理；2019年8月9日起至今担任华商新兴活力灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2019年8月23日起至今担任华商智能生活灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2021年11月17日至2024年5月27日担任华商新能源汽车混合型证券投资基金的基金经理；2022年5月19日至2024年5月27日担任华商双擎领航混合型证券投资基金的基金经理；2022年5月19日起至今担任华商卓越成长一年持有期混合型证券投资基金的基金经理；2022年12月26日起至今担任华商核心成长一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年是十五五的开局之年，3月份两会政府工作报告明确指出以高质量发展为主题，以新质生产力为主线，稳中求进，以进促稳。一季度各项经济数据指标反映我们取得了良好的开端，为全年4.5%~5%的经济增长目标奠定了扎实的基础。二季度国内经济结构中消费和投资相对温和，外部需求在AI 产业链（主要是半导体、算力设备）和新能源带动下依然保持强劲。预期二季度国内经济增长依然落在两会制定的目标区间。3月初开启的外部冲突给全球大宗商品市场和资本市场都带来了较大的冲击，进入二季度随着冲突在各方反复博弈之后逐步消退并达成和解，高油价带来的通胀压力迅速缓解。油价也从之前市场担忧的100美金之上迅速回落，甚至跌破了很多机构预测的70~80美金的中枢。二季度市场对美联储加息的呼声逐步加大，尤其是5月份和6月份首次公布的非农新增就业数据超出市场预期之后，降息概率大幅下修，给市场带来不小的冲击。后续经过大幅向下修正之后，市场对美联储加息的担忧才逐步减弱。

二季度在外部冲突反复博弈后脱敏，各类指数迎来了触底回升，但是在美国非农就业数据影响下波动加大。其中创业板指和科创板在半导体设备、存储、材料以及MLCC等带动下表现尤为强劲。本基金二季度持仓主要围绕电子、通信、计算机、电力设备、国防军工和有色金属等。其中电子和通信板块的持仓主要是以海外算力（包括光模块、光芯片、PCB、MLCC、钻针等），计算机则以国产算力芯片和昇腾产业链配套为主。AI上游材料包括电子布、铜箔、树脂等分布在有色金属和电力设备等行业。3月份以来配置的商业航天板块在二季度逐步退出组合。

从基金净值的表现看，二季度本产品净值在科创板和创业板指数的带动下同步反弹。整体上本基金的投资风格主要还是围绕科技成长的方向做中长期配置。后续一方面要考虑科技成长内部品种的优化配置，继续做好深度下沉挖掘阿尔法研究。我们相信阿尔法能够不断兑现的品种最终一定能走出来，这需要我们对行业和个股的选择更加慎重，对行业研究的深度和广度都要不断提升。另一方面对市场风格的变化要提前做好应对，3月份以来的外部冲突事件，虽然市场比较担心冲突带来的通胀压力，但我们则是站在冲突给我们带来的受益方向上去做了布局。二季度我们发现市场出现进一步缩圈的现象，因此我们对非ai领域的仓位进行了及时调整。整体上看二季度基金净值跑赢业绩比较基准。

本期报告

2026年是十五五的开局之年，前三季度中国经济总量平稳，但是结构分化比较明显。预期前三季度经济增长依然落在两会制定的目标区间。国内经济结构中消费和投资相对温和，外部需求在AI 产业链和新能源出口带动下保持强劲。7月份政治局会议定调了“加力扩大内需，存量政策加速落地，视情况准备增量”的政策。我们看到了在消费、地产和投资端相继有托底和刺激政策的落地，结构性货币政策精准支持亦同步出台。9月份美联储重启加息，年内依然保持继续加息一次的可能。但随着美国9月份非农就业数据的出台，这一加息概率在逐步降温。国际方面部分地区的地缘政治冲突仍然在推高油价，全球输入性通胀压力仍然居高不下。尤其是美债30年收益率一路攀升至5.7以上，极大压制了全球尤其是A股市场的风险偏好。

三季度，各种复杂外部冲突反复博弈带来了市场剧烈波动。北美AI叙事自7月初Meta传出做算力租赁事件以及Anthropic7月份ARR数据低于预期开始扰动并冲击了国内AI算力硬件产业链。后续随着所谓FCC法案对光通信产业链的反复扰动，极大的打击了海外算力产业链未来增长可持续性的预期。三季度创业板指和科创50指数分别回撤了27.8%和30.70%。其中大部分跌幅是在7月份完成的。8月份虽然科技成长方向有一定的修复，但是很快9月份又跌破7月份调整以来的低点。与此同时我们看到前期市场质疑的北美ai叙事各类事件逐步被证伪，继Coding之后，随着RSI、Meta在C端发力的Muse产品爆火，以及大模型在各类B端应用开始逐步展开，尤其是AIDD开始局部落地。尽管这个期间仍然有大模型之间的价格战开源模型冲击等事件的干扰，美债收益率不断走高，我们依然看到海外AI叙事持续在进一步强化。海外GPU龙头以及纳斯达克指数创出历史新高。以AI算力硬件产业链集群为代表的台湾加权指数也走出历史新高。日经225也是在AI半导体产业链带动下逼近新高。这些指数的表现强化了我们对全球AI叙事的信心。

本基金三季度持仓主要围绕电子、通信、电力设备、计算机、化工、医药生物等。其中电子和通信板块的持仓主要是以海外算力（包括光模块、光芯片、PCB、MLCC等），计算机则以国产算力芯片为主。AI上游材料包括电子布、铜箔、树脂等分布在有色金属、电力设备和化工等行业。医药生物则围绕AIDD产业链做了布局。

从基金净值的表现看，三季度本产品净值跟随科创板和创业板指数同步回撤。整体上本基金的投资风格主要还是围绕科技成长的方向做中长期配置。对三季度以来市场风格的急剧变化我们做了积极应对，比如7月份在海外ai叙事出现干扰时，我们加大了对国产算力的配置力度，前期表现了一定的抵抗，后半段则很快完成了幅度不小的补跌。8月份以来受FCC法案的干扰，我们在海外算力方面加强了对PCB以及新技术方向OCS、PTFE、CPO以及无源等领域尽可能受FCC干扰少的方向做了侧重。虽然取得了一定的成效，9月份同样完成了补跌。与此同时我们看到红利属性的资产，甚至地产板块在三季度则表现出明显的超额。这使得我本人再次反思，以前的产业趋势研究框架短周期内可能失效，无法更好的应对这个市场。这使得我们必须跳出行业研究的局限，回到大类资产配置的视角，更加审慎的思考交易因素在投资管理的重要作用。后续我们将引入择时、以及市场极端不确定下的仓位选择来完善投资框架。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

87.44%

2025Q2

89.97%

2025Q3

89.96%

2025Q4

91.10%

2026Q1

91.62%

2026Q2

89.59%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.34	100.00%	合计	2.77	100.00%	—
权益投资	3.98	91.62%	权益投资	2.49	89.59%	-2.03
股票	3.98	91.62%	股票	2.49	89.59%	-2.03
银行存款和结算备付金合计	0.34	7.75%	银行存款和结算备付金合计	0.23	8.39%	+0.64
其他资产	0.03	0.63%	其他资产	0.06	2.02%	+1.39

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

68.82%

2025Q2

76.78%

2025Q3

75.56%

2025Q4

85.78%

2026Q1

78.97%

2026Q2

86.81%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.98	92.62%	合计	2.49	89.89%	-2.73
制造业	3.39	78.97%	制造业	2.40	86.81%	+7.84
信息传输、软件和信息技术服务业	0.59	13.65%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.06	2.01%	-11.64
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.03	1.02%	新增
—	—	—	房地产业	0.00	0.04%	新增
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.01%	+0.01
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

42.75%

2025Q2

63.78%

2025Q3

62.41%

2025Q4

45.94%

2026Q1

57.48%

2026Q2

58.09%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比58.09%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	新易盛	300502	9.33%	66,000	—	1	三环	300408	7.30%	172,000	新增十大	—
2	寒武纪	688256	9.29%	25,000	退出十大	2	东山精密	002384	7.17%	118,500	-1.69	-26,500
3	东山精密	002384	8.86%	145,000	—	3	生益	600183	7.05%	150,000	新增十大	—
4	中际旭创	300308	8.37%	28,300	—	4	风华高科	000636	6.91%	385,000	新增十大	—
5	华丰	688629	4.80%	110,000	退出十大	5	源杰	688498	6.42%	11,000	新增十大	—
6	海光信息	688041	3.88%	45,000	退出十大	6	新易盛	300502	6.05%	43,000	-3.28	-23,000
7	深南电路	002916	3.84%	36,000	—	7	中际旭创	300308	5.85%	20,000	-2.52	-8,300
8	国际复材	301526	3.26%	300,000	退出十大	8	德福	301511	4.13%	120,000	新增十大	—
9	博迁新材	605376	2.97%	47,000	退出十大	9	联瑞新材	688300	3.84%	73,500	新增十大	—
10	铜冠铜箔	301217	2.88%	75,000	退出十大	10	深南电路	002916	3.37%	25,000	-0.47	-11,000

持有 0

华商智能生活灵活配置混合 ：2026第三季度报告（001822）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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