融通中国风1号灵活配置混合：2026第三季度报告（001852）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.84%

日涨幅

2.1550

净值

（11-02）

近1年：-11.24%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-17.79%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.19%	-4.87%	-2.11%	1104/1782一般
近1月	-8.10%	-11.78%	-7.82%	874/1781良好
近3月	-4.52%	-10.01%	-12.45%	622/1768良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

融通中国风1号灵活配置混合：2026第三季度报告（001852）

基金份额变动

基金总份额趋势

5.40亿份

2026Q1

4.59亿份

2026Q2

4.46亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

458,800,769.92

变化

-13,282,827.35

-3%

本期

445,517,942.57

投资目标

本基金精选优质上市公司进行投资，分享相关行业、上市公司发展过程中的投资机会，在保证本金安全的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金的资产配置策略主要是通过对宏观经济周期运行规律的研究，基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例，规避系统性风险。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×50%＋中债综合全价（总值）指数收益率×50%。

本期报告

中证800指数收益率×90%+中债-综合全价（总值）指数收益率×10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等预期收益和预期风险水平的投资品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

万民远| 任职时间: 2025年9月6日| 证券从业年限: 15年

万民远先生，博士，15年证券、基金行业从业经历，具有基金从业资格。2011年1月至2012年4月就职于中国银河证券任研究员，2012年5月至2014年4月就职于国海证券任研究员，2014年4月至2015年6月就职于融通基金管理有限公司任行业研究员，2015年6月至2016年6月就职于深圳前海明远睿达投资管理有限公司投资经理。2016年7月再次加入融通基金管理有限公司，曾任融通医疗保健行业混合型证券投资基金基金经理、融通医疗保健行业混合型证券投资基金基金经理，现任融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通鑫新成长混合型证券投资基金基金经理、融通价值成长混合型证券投资基金基金经理、融通远见价值一年持有期混合型证券投资基金基金经理、融通中国风1号灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通增和债券型证券投资基金基金经理、融通医疗创新臻选混合型证券投资基金基金经理。

程越楷| 任职时间: 2025年9月6日| 证券从业年限: 8年

程越楷先生，经济学专业博士，8年证券、基金行业从业经历，具有基金从业资格。2018年10月至2019年8月就职于民生证券股份有限公司任研究助理；2019年8月至2020年12月就职于国泰君安证券股份有限公司任研究助理；2020年12月至2021年3月就职于况客科技（北京）有限公司任研究员；2021年3月至2024年5月在上海国泰君安证券资产管理有限公司工作，先后担任研究员、投资经理。2024年6月加入融通基金管理有限公司。现任融通核心价值混合型证券投资基金（QDII）基金经理、融通中国风1号灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

由于中东局势逐渐缓解，全球资本市场在2026年第二季度明显回暖，沪深300指数当季上涨12%。市场上涨的同时，结构性分化特征相当显著。在人工智能领域技术和商业化不断进展下，科技行业领涨，科创50指数第二季度上涨76%。与此同时，全球经济K型分化加剧，与国内宏观经济相关性较强的恒生指数下跌8%。

2026年第二季度市场结构性特征异常显著，科技行业景气度持续扩大，但部分公司股价上涨较快，长期性价比已经不足。而医药、养殖等传统行业格局不断优化，股价持续回落，性价比已经很高。我们仍持有基本面优秀、估值性价比很高的医药、养殖、消费等标的，同时用一定仓位在高景气的被动元器件、柴发、网络设备、电力设备等人工智能相关的行业做轮到交易，以兼顾长期和短期收益。基于中东局势的变化，我们减持了能源、化工相关的标的。

人工智能的发展在深度影响上游材料供需的同时，也深度影响了金融行业的生态，造成了罕见的极致行情。我们认为人工智能带来的产业趋势仍未走完，但部分产业链上细分环节的股票涨幅已经很大，当前的股价需要产品大幅涨价或未来业务显著进展才能支撑。因此人工智能相关板块的行情不会结束，但内部分化在所难免。而随着人工智能相关板块从快速上涨走向分歧，其他部分基本面持续改善、股价非理性下跌的行业有望出现较多中长期投资机会。

当前行情严重分化下，笃信“这次不一样”可能在未来市场波动中难以控制回撤，过度相信传统的价值投资框架而忽略产业趋势则可能在市场分化中产生较大的负向超额收益。一方面，我们关注科技行业拥挤度较高、产业链大幅扩产的情况下，股价早于基本面见顶的风险。另一方面，我们也密切关注科技行业技术突破、景气优势扩大继续虹吸其他行业资金的风险。

我们认为，全球权益行情可能已经进入后半程，因此我们的投资逻辑从弹性向确定性倾斜。在把握中期市场向上机会的同时，我们也会从长期现金回报的角度，谨慎考虑行业格局的变化和盈利的持续性。组合管理上，我们仍将继续持有医药、养殖等基本面向上而股价明显被低估的优质标的。同时，在科技行业内部，我们跟踪产业链景气度的同时，优选股价因事件扰动被错杀的标的。

本期报告

2026年第三季度，地缘政治不确定性仍较大，高油价等因素促使美国通胀预期走高，美联储加息落地且市场上修了进一步加息的预期，美债收益率明显上行，这在分母端给包括A股在内的非美市场带来压力。以韩国存储板块为代表的全球科技股在高拥挤度及叙事变化下剧烈波动，A股科技板块同样调整较大，科创板指数、创业板指数第三季度下跌约28%，科技板块拖累下中证800指数下跌14%。

尽管第二季度科技板块调整，其他板块相对走好，盈利层面科技板块景气度优势仍较大。从宏观数据看，内需仍在磨底，而相关龙头公司盈利已经体现韧性。科技板块不论国产产业链还是海外产业链盈利景气仍在向上。从中期维度看，随着内需政策的加码，以及房地产行业在供给约束下价格有望企稳，内需出现拐点的曙光可能在2027年见到。而科技板块考虑到微观结构问题仍存，资本开支增速的基数已经较高，未来景气能见度下降，交易的难度也在增加。

因此，考虑到以上对市场环境的判断，我们仍采取逆向投资为主、景气投资为辅的策略。一方面我们的主要仓位继续配置医药为代表的行业格局优化、估值性价比很高的行业核心标的。另一方面，我们有20%左右的卫星仓位在科技相关景气行业配置。

在内需行业的选择中，我们相对看好医药行业。医药行业的壁垒相对较高，且部分公司有出海、国产替代、医保政策改革等向上动能。由于市场对内需过度悲观，甚至创新药龙头股的估值也已经大幅压缩。因此，我们认为与其博弈地产产业链等受政策和国内宏观经济影响较大的行业，不如配置壁垒高、成长性好、盈利确定性强，仅因为内需情绪差被错杀的医药行业。

在科技行业内部，我们的选股思路从弹性转向确定性，优选行业壁垒高的细分行业。同时我们注重拥挤度风险，在科技行业中寻找估值较低、市场关注度较低的标的。在选股方面，我们也减持中小市值公司，选择科技产业链上的核心龙头标的，并将选股范围从信息技术扩散到国防军工、工业自动化、新能源、电力设备等板块。

我们坚持价值投资的方法论，同时尊重产业趋势的变化。但由于地缘政治、宏观环境、产业政策、微观结构、量化交易等复杂因素的影响，A股市场波动也不仅取决于基本面。为了平滑收益、控制回撤，我们也通过构建主观与量化方法相结合的资产配置框架指导投资。我们主要考虑以下因素：时间维度综合考虑各周期下的胜率和赔率；空间维度利用量化手段构建复合估值体系；

成交维度从动态和静态层面研判微观交易结构；板块维度观察板块间和重点个股间的共振和分歧；市场有效性维度考量各资产对信息的反馈效率。

组合管理上，考虑到A股当前估值已经具备性价比，我们仍将继续持有医药等基本面向上而股价明显被低估的优质标的，同时持有部分高景气的科技相关标的。我们密切关注高基数结束及房地产行业供给收紧后内需企稳的机会，以及外需强度下降带来的刺激政策发力机会。但我们更青睐医药这种受益于内需环境改善，且具备行业增长动能的板块。同时，我们关注景气度和AI投资相关，但股价回落充分的行业，如工业自动化、光通信、电力设备等行业，尤其是在市场调整中因流动性等因素被错杀的核心龙头公司。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.48%

2026Q1

91.94%

2026Q2

92.97%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	10.73	100.00%	合计	10.49	100.00%	—
权益投资	9.86	91.94%	权益投资	9.75	92.97%	+1.03
股票	9.86	91.94%	股票	9.75	92.97%	+1.03
银行存款和结算备付金合计	0.67	6.22%	银行存款和结算备付金合计	0.73	7.00%	+0.78
其他资产	0.18	1.70%	其他资产	0.00	0.03%	-1.67
固定收益投资	0.02	0.14%	—	—	—	退出
债券	0.02	0.14%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

66.71%

2026Q1

69.90%

2026Q2

72.57%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	9.86	94.09%	合计	9.75	93.33%	-0.76
制造业	7.33	69.90%	制造业	7.58	72.57%	+2.67
科学研究和技术服务业	0.59	5.58%	科学研究和技术服务业	0.87	8.36%	+2.78
卫生和社会工作	0.65	6.25%	卫生和社会工作	0.61	5.81%	-0.44
农、林、牧、渔业	0.50	4.80%	农、林、牧、渔业	0.34	3.25%	-1.55
批发和零售业	0.51	4.87%	批发和零售业	0.30	2.83%	-2.04
信息传输、软件和信息技术服务业	0.09	0.82%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.05	0.48%	-0.34
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.03%	-0.01
采矿业	0.10	0.95%	采矿业	0.00	0.00%	-0.95
交通运输、仓储和邮政业	0.04	0.42%	—	—	—	退出
租赁和商务服务业	0.05	0.46%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

41.76%

2026Q1

38.34%

2026Q2

37.54%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比37.54%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	方盛	603998	6.48%	7,522,200	—	1	普瑞眼科	301239	5.81%	1,897,300	-0.44	-253,500
2	普瑞眼科	301239	6.25%	2,150,800	—	2	方盛	603998	4.96%	5,000,000	-1.52	-2,522,200
3	辉煌	002296	4.57%	5,400,000	—	3	佰仁医疗	688198	3.94%	600,813	新增十大	—
4	牧原股份	002714	3.34%	1,000,000	—	4	百诚	301096	3.78%	800,000	新增十大	—
5	一心堂	002727	3.20%	3,500,000	退出十大	5	辉煌	002296	3.61%	4,000,000	-0.96	-1,400,000
6	天康生物	002100	3.13%	5,202,300	退出十大	6	马钢股份	600808	3.36%	14,000,000	+0.31	+1,200,000
7	马钢股份	600808	3.05%	12,800,000	—	7	牧原股份	002714	3.25%	800,000	-0.09	-200,000
8	电连	300679	2.86%	500,000	退出十大	8	绿通	301322	3.00%	740,000	新增十大	—
9	爱博医疗	688050	2.78%	800,000	—	9	爱博医疗	688050	2.97%	800,000	+0.19	—
10	亚辉龙	688575	2.68%	3,202,570	退出十大	10	中际旭创	300308	2.86%	37,000	新增十大	—

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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