招商量化精选股票发起式：2026第三季度报告（001917）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.91%

日涨幅

3.1469

净值

（11-02）

近1年：-11.58%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-19.42%

-24%

-16%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.15%	-5.55%	-2.11%	457/872一般
近1月	-9.56%	-14.33%	-7.82%	342/876良好
近3月	-8.73%	-12.21%	-12.45%	352/864良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

招商量化精选股票发起式：2026第三季度报告（001917）

基金份额变动

基金总份额趋势

17.25亿份

2025Q2

18.03亿份

2025Q3

16.91亿份

2025Q4

16.44亿份

2026Q1

12.97亿份

2026Q2

12.23亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,296,600,458.88

变化

-73,949,120.48

-6%

本期

1,222,651,338.40

投资目标

本基金通过量化模型精选股票，在有效控制风险的前提下，力争获取超越业绩比较基准的投资回报，谋求基金资产的长期增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

资产配置策略：本基金投资组合中股票、存托凭证占基金资产的比例不低于80%，大类资产配置不作为本基金的核心策略。股票投资策略：本基金主要采用量化模型用以评估资产定价、控制风险和优化交易。债券投资策略：根据国内外宏观经济形势、财政、货币政策、市场资金与债券供求状况、央行公开市场操作等方面情况，采用定性与定量相结合的方式，在确保流动性充裕和业绩考核期内可实现绝对收益的约束下设定债券投资的组合久期，并根据通胀预期确定浮息债与固定收益债比例。中小企业私募债券投资策略：中小企业私募债具有票面利率较高、信用风险较大、二级市场流动性较差等特点。资产支持证券的投资策略：本基金将在宏观经济和基本面分析的基础上，对资产支持证券的质量和构成、利率风险、信用风险、流动性风险和提前偿付风险等进行定性和定量的全方面分析，评估其相对投资价值并作出相应的投资决策，力求在控制投资风险的前提下尽可能的提高本基金的收益。权证投资策略：本基金对权证资产的投资主要是通过分析影响权证内在价值最重要的两种因素——标的资产价格以及市场隐含波动率的变化，灵活构建避险策略，波动率差策略以及套利策略。股指期货投资策略：本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资交易，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。存托凭证投资策略：在控制风险的前提下，本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证500指数收益率×80%＋中债综合指数收益率×20%

本期报告

中证500指数收益率×90%+活期存款基准利率×10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金是股票型基金，其预期风险收益水平高于债券型基金及货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

王平| 任职时间: 2016年3月15日| 证券从业年限: 20年

男，管理学硕士，FRM。2006年加入招商基金管理有限公司，曾任投资风险管理部助理数量分析师、风险管理部数量分析师、高级风控经理，主要负责公司投资风险管理、金融工程研究等工作，曾任招商深证100指数证券投资基金、上证消费80交易型开放式指数证券投资基金、招商上证消费80交易型开放式指数证券投资基金联接基金、深证电子信息传媒产业(TMT)50交易型开放式指数证券投资基金、招商深证电子信息传媒产业(TMT)50交易型开放式指数证券投资基金联接基金、招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）、招商央视财经50指数证券投资基金、招商中证煤炭等权指数分级证券投资基金、招商中证银行指数分级证券投资基金、招商国证生物医药指数分级证券投资基金、招商中证白酒指数分级证券投资基金、招商稳荣定期开放灵活配置混合型证券投资基金、招商财经大数据策略股票型证券投资基金、招商中证1000指数增强型证券投资基金、招商盛合灵活配置混合型证券投资基金、招商中证500指数增强型证券投资基金、招商中证500等权重指数增强型证券投资基金、招商沪深300增强策略交易型开放式指数证券投资基金、招商中证银行AH价格优选交易型开放式指数证券投资基金、招商中证1000增强策略交易型开放式指数证券投资基金、招商中证银行AH价格优选交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理，现任量化投资部总监兼招商量化精选股票型发起式证券投资基金、招商沪深300指数增强型证券投资基金、招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金、招商中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金联接基金、招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金联接基金、招商中证800指数增强型证券投资基金、招商中证2000指数增强型证券投资基金、招商成长量化选股股票型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

报告期内，A股整体呈现震荡上行趋势，但内部结构分化显著。主要宽基指数中，沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，中证1000指数上涨15.62%，表征小盘风格的中证2000指数上涨7.78%，相对落后；以科技成长板块为主的创业板指数和科创50指数分别上涨36.35%和75.74%。从中信一级行业来看，仅7个行业收益为正，在人工智能产业趋势带动下，电子、通信行业涨幅超60%；其余23个行业收益为负，其中消费者服务、农林牧渔、综合等行业跌幅居前。从因子角度来看，市场风格明显偏向高贝塔、高动量，波动率与流动性因子表现不佳。

二季度，本基金A份额净值上涨4.05%，大幅跑输基准指数中证500。自去年8月12日以来，基金持续面临超额回撤压力，本季度回撤幅度加速扩大，截至报告期末，累计超额回撤已达到24.29%，这是基金自成立以来经历的最严峻的考验。对此，我们进行深刻反思：首先，在实战经验的广度上存在不足，面对近年来少见的极致分化行情，我们过往在相对均衡市场中的投资框架和应对经验显得不够充分，策略的局部迭代优化无法根本性扭转局面。其次，我们的量化模型主要依据历史规律进行线性外推，对经济结构转型与产业趋势演变这类非线性、跳跃式变化的适应性不足、反应滞后，未能及时跟随市场主线。对此，我们将在坚守策略长期逻辑内核的前提下，加速模型的迭代与进化，重点包括引入机器学习等非线性建模工具，增强模型对复杂关系的捕捉与预测，力求在未来能更及时地响应市场结构性变化。

本期报告

报告期内，A股整体呈现下行趋势，成交量萎缩。主要宽基指数中，沪深300指数下跌12.49%，中证500指数下跌17.67%，中证1000指数下跌17.15%，表征小盘风格的中证2000指数下跌11.08%；以科技成长板块为主的创业板指数和科创50指数分别下跌27.80%和30.70%。从中信一级行业来看，银行、煤炭、农林牧渔行业涨幅靠前，分别上涨16.82%、15.49%、14.64%；前期涨幅较大的电子、通信、建材行业跌幅居前，分别下跌31.91%、30.15%、24.16%。从因子角度来看，低估值、低波动风格占优，小微盘相对抗跌，动量与成长因子表现不佳。

三季度，本基金A份额净值下跌4.93%，跑赢基准指数中证500。报告期内，市场出现明显反转行情，前期占优的成长科技板块显著回调，本基金受益于价值风格回暖，超额收益大幅修复。截至报告期末，策略今年以来累计超额收益率约为-2.08%，较年内低点显著收窄、已接近盈亏平衡，修复进度基本符合预期。自2025年8月以来本轮回撤持续时间超过1年，反映出原有策略在应对结构性行情方面存在不足，迭代后的储备策略仍在观察验证中。整体来看，今年以基本面为主的策略运作压力较大，多数行业与个股业绩持续性偏弱，超额收益获取困难。我们将在坚守策略长期逻辑内核的前提下，加快模型迭代与优化，力争为基金份额持有人创造长期可持续的超额收益。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.54%

2025Q2

93.60%

2025Q3

93.79%

2025Q4

93.50%

2026Q1

92.90%

2026Q2

93.88%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	47.53	100.00%	合计	42.24	100.00%	—
权益投资	44.15	92.90%	权益投资	39.65	93.88%	+0.98
股票	44.15	92.90%	股票	39.65	93.88%	+0.98
银行存款和结算备付金合计	2.31	4.87%	银行存款和结算备付金合计	2.00	4.73%	-0.14
固定收益投资	0.51	1.08%	固定收益投资	0.46	1.10%	+0.02
债券	0.51	1.08%	债券	0.46	1.10%	+0.02
其他资产	0.55	1.15%	其他资产	0.12	0.29%	-0.86

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

85.40%

2025Q2

84.55%

2025Q3

84.87%

2025Q4

80.57%

2026Q1

79.86%

2026Q2

77.40%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	44.15	94.21%	合计	39.65	94.34%	+0.13
制造业	37.43	79.86%	制造业	32.53	77.40%	-2.46
信息传输、软件和信息技术服务业	2.59	5.52%	信息传输、软件和信息技术服务业	3.57	8.49%	+2.97
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.05	0.11%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.99	2.36%	+2.25
水利、环境和公共设施管理业	1.49	3.18%	水利、环境和公共设施管理业	0.64	1.53%	-1.65
批发和零售业	0.64	1.37%	批发和零售业	0.56	1.33%	-0.04
采矿业	0.62	1.33%	采矿业	0.43	1.02%	-0.31
金融业	0.28	0.59%	金融业	0.32	0.76%	+0.17
科学研究和技术服务业	0.21	0.45%	科学研究和技术服务业	0.26	0.62%	+0.17
—	—	—	卫生和社会工作	0.17	0.41%	新增
建筑业	0.75	1.59%	建筑业	0.17	0.40%	-1.19
交通运输、仓储和邮政业	0.09	0.20%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

13.89%

2025Q2

15.03%

2025Q3

15.08%

2025Q4

14.86%

2026Q1

16.99%

2026Q2

16.95%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比16.95%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	富瀚微	300613	2.06%	1,207,620	—	1	三利谱	002876	2.10%	2,814,644	+0.45	+614,200
2	吉比特	603444	2.04%	266,900	退出十大	2	立中	300428	1.97%	4,307,139	+0.39	+246,600
3	浙富	002266	1.75%	16,192,199	—	3	晶晨股份	688099	1.87%	812,850	新增十大	—
4	福日	600203	1.74%	6,715,712	退出十大	4	丽臣	001218	1.73%	3,096,410	+0.20	-153,100
5	帝科股份	300842	1.67%	880,300	退出十大	5	富瀚微	300613	1.71%	888,920	-0.35	-318,700
6	三利谱	002876	1.65%	2,200,444	—	6	蓝帆医疗	002382	1.69%	11,237,601	新增十大	—
7	立中	300428	1.58%	4,060,539	—	7	浙富	002266	1.53%	13,922,199	-0.22	-2,270,000
8	丽臣	001218	1.53%	3,249,510	—	8	富春	002479	1.52%	11,047,600	新增十大	—
9	安徽合力	600761	1.49%	4,266,711	退出十大	9	安克创新	300866	1.44%	486,400	新增十大	—
10	国恩股份	002768	1.48%	1,335,180	退出十大	10	明泰铝业	601677	1.39%	3,618,340	新增十大	—

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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