华夏消费升级混合 ：2026第三季度报告（001927）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.83%

日涨幅

2.0620

净值

（11-02）
近1年：-4.89%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-12.31%
-22%
-14%
-7%
1%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+2.13%
44/2296优秀
近1月+2.18%
52/2295优秀
近3月+0.19%
225/2282优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

华夏消费升级混合 ：2026第三季度报告（001927）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2.46亿份
2026Q1
2.42亿份
2026Q2
2.45亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
242,350,816.85
变化
+3,064,972.63
+1%
本期
245,415,789.48
3

投资目标

把握市场发展趋势、在有效管理投资风险的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

主要投资策略包括资产配置策略、股票投资策略、固定收益品种投资策略、衍生品投资策略等。本基金重点投资受益于中国经济增长中消费升级驱动的大消费行业。本基金认为大消费行业可分为商品消费和服务消费，基金所投资的主要方向是服务性消费，以及部分升级类商品消费。此外，一些子行业和公司虽然目前尚未被划入消费行业，但是其属性已经基本具备消费服务行业属性，形成实际的消费需求，并拉动一系列与其相关的行业发展，本基金也将这类公司划入消费服务的范畴中。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证内地消费主题指数收益率*90%+上证国债指数收益率*10%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金属于混合基金，风险与收益高于债券基金与货币市场基金，低于股票基金，属于较高风险、较高收益的品种。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

黄文倩| 任职时间: 2016年02月03日| 证券从业年限: 18年

硕士。曾任中国国际金融有限公司高级经理。2011年11月加入华夏基金管理有限公司。历任投资研究部研究员、投资经理、华夏新兴消费混合型证券投资基金基金经理（2018年11月7日至2020年5月7日期间)、华夏核心价值混合型证券投资基金基金经理（2021年4月20日至2023年11月13日期间)、华夏线上经济主题精选混合型证券投资基金基金经理（2020年8月26日至2025年9月11日期间)等。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，国内经济仍然延续出口稳健、内需和投资偏弱的特点，出口受益于全球AI资本开支周期和绿色转型。局部战争和能源冲击推动上游PPI价格回升，但传导到CPI有一定阻力。与一季度“财政靠前发力与结构性货币宽松”相比，二季度财政政策和货币政策都有所退坡，地方土地出让收入持续大幅下滑、新增专项债发行速度偏慢，货币政策受制于汇率维稳诉求和输入性通胀。全球来看，中东地缘政治有所缓和，石油价格五月中上旬冲破100美元/桶，六月快速回落到90以下。美国经济继续维持“增长韧性和通胀粘性”，美元和美债收益率上行、加息预期升温。在这种情况下，黄金高波动并阶段性回调，人民币汇率相对美元稳定，但相对非美偏强。
报告期内，A股市场震荡上行，结构分化很大。以AI产业链为引领，科创50、中证500上涨，但中证红利下跌。行业指数中，表现相对较好的是受益于全球AI资本开支周期的电子、通信、建筑材料（主要是AI上游材料）；表现较差的是农林牧渔、石油石化、美容护理。报告期内，内地消费指数继续大幅跑输沪深300，中证医药指数也跑输大盘。消费板块中表现较好的是家电、纺服，但仍然是下跌的；表现较差的是农林牧渔和美容护理。
报告期内，本基金仍以有竞争优势的消费公司作为投资主体，整体仓位略有下降，减仓了业绩低于预期的食品饮料个股，食品饮料持仓结构向大众食品调仓，加仓了家电中有基本面改善的个股。
截至2026年6月30日，华夏消费升级混合A基金份额净值为1.855元，本报告期份额净值增长率为-7.30%；华夏消费升级混合C基金份额净值为1.762元，本报告期份额净值增长率为-7.41%，同期业绩比较基准增长率为-11.16%。
本期报告
2026年三季度，中国经济延续“外热内冷、供强需弱、K型分化”的运行特征。生产与外需保持韧性、内需（消费与投资）修复偏慢、价格由上游成本推动温和抬升，名义改善优于实际；货币政策在“适度宽松”总基调下明确“逆周期加力”，流动性维持充裕；财政政策三季度以“存量加快落地、债券供给高位运行”为主，专项债与超长期特别国债按计划推进，但月度支出节奏偏缓。全球来看，中东地缘政治问题反复，石油价格创年内新高。美国经济在三季度整体增速尚有韧性、结构分化，消费与AI相关资本开支稳健，地产与部分耐用品受高利率抑制，就业降温。美债收益率上行，9月加息后，10月暂缓加息。在这种情况下，黄金和美元震荡，人民币汇率相对美元温和走强。
报告期内，A股市场大幅回调。市场风格较二季度完全逆转，科创50跌28%，中证红利上涨7%。行业指数中，表现相对较好的是红利类行业，如煤炭、银行，以及资源价格上涨带动的石油和农林牧渔；表现较差的行业是AI资本开支相关的电子、通信、建材。报告期内，内地消费指数和中证医药指数大幅跑赢沪深300指数。消费相关板块中，农林牧渔、医药、美容护理表现较好，家电、社会服务和传媒表现较差。
报告期内，本基金仍以有竞争优势的消费公司作为投资主体，整体仓位略有下降，减仓了业绩低于预期的食品饮料和家电个股，加仓了农林牧渔和景气度较好的出口相关个股。食品饮料持仓结构向大众食品调仓，家电结构也由于业绩波动有所调整。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
87.52%
2026Q1
85.43%
2026Q2
81.86%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资85.43%权益投资81.86%-3.57
股票85.43%股票81.86%-3.57
银行存款和结算备付金合计14.21%银行存款和结算备付金合计17.60%+3.39
固定收益投资0.32%固定收益投资0.29%-0.03
债券0.32%债券0.29%-0.03
其他各项资产0.05%其他各项资产0.26%+0.21
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
76.32%
2026Q1
74.23%
2026Q2
71.12%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计86.14%合计82.10%-4.04
制造业74.23%制造业71.12%-3.11
农、林、牧、渔业4.55%农、林、牧、渔业4.62%+0.07
批发和零售业3.12%批发和零售业2.87%-0.25
租赁和商务服务业1.23%租赁和商务服务业1.09%-0.14
水利、环境和公共设施管理业1.14%水利、环境和公共设施管理业1.03%-0.11
信息传输、软件和信息技术服务业0.74%信息传输、软件和信息技术服务业0.63%-0.11
教育0.48%教育0.60%+0.12
科学研究和技术服务业0.08%科学研究和技术服务业0.13%+0.05
采矿业0.01%采矿业0.01%—
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.00%——退出
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
住宿和餐饮业0.56%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
54.64%
2026Q1
48.81%
2026Q2
44.72%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比44.72%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1美的8.11%—1贵州茅台7.63%-0.29
2贵州茅台7.92%—2比音勒芬7.38%+0.44
3比音勒芬6.94%—3格力6.73%+2.69
4海信家电5.03%—4顾家家居4.17%-0.14
5伊利股份4.40%—5美的4.08%-4.03
6顾家家居4.31%—6海信家电3.42%-1.61
7格力4.04%—7牧原股份3.06%+0.28
8山西汾酒2.91%—8海信视像2.95%新增十大
9牧原股份2.78%—9山西汾酒2.79%-0.12
10燕京啤酒2.37%退出十大10伊利股份2.51%-1.89