国泰全球绝对收益型基金优选 ：2020第三季度报告（001936）

基金PK

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收益表现

-0.30%

日涨幅

1.0130

净值

（10-21）
-6%
-3%
-1%
2%
4%
2020-04
2020-06
2020-07
2020-09
2020-10

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：0.00%

1

报告名称

国泰全球绝对收益型基金优选 ：2020第三季度报告（001936）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1,749万份
2019Q3
1,282万份
2019Q4
1,935万份
2020Q1
1,742万份
2020Q2
1,800万份
2020Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
17,417,010.56
变化
+581,373.55
+3%
本期
17,998,384.11
3

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，追求稳健的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金通过定量和定性相结合的方式优选境外绝对收益型公募基金（以下简称“标的基金”），按照资产管理人、绝对收益目标的实现策略等角度适度分散本基金的配置，以期实现基金资产的稳健增值。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
本基金的业绩比较基准为美国3年期国债到期收益率+3%。
本期报告
美国 3 年期国债到期收益率+3%
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6

风险收益特征

本基金主要投资于境外绝对收益型基金，属于证券投资基金中的预期风险和预期收益中等的品种，其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
吴向军| 任职时间: 2015年12月03日| 证券从业年限: 16年
硕士研究生。2004 年 6 月至2011 年 4 月在美国Guggenheim Partners 工作，历任任职研究员，高级研究员，投资经理。2011年5月起加盟国泰基金管理有限公司，2013 年 4 月起任国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金的基金经理，2013 年 8 月至 2017年 12 月任国泰美国房地产开发股票型证券投资基金的基金经理，2015 年 7 月起兼任国泰纳斯达克100指数证券投资基金和国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)的基金经理，2015 年12 月起兼任国泰全球绝对收益型基金优选证券投资基金的基金经理，2017 年 9月起兼任国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）的基金经理，2018年 5 月起兼任纳斯达克 100交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2018年 11 月起兼任国泰恒生港股通指数证券投资基金（LOF）的基金经理。2015年 8 月至 2016 年 6 月任国际业务部副总监，2016 年 6月至 2018 年 7 月任国际业务部副总监（主持工作），2017 年 7 月起任海外投资总监，2018 年 7 月起任国际业务部总监。
本期报告
吴向军| 任职时间: 2015年12月03日| 证券从业年限: 16年
硕士研究生。2004 年 6 月至2011 年 4 月在美国Guggenheim Partners 工作，历任研究员，高级研究员，投资经理。2011 年 5月起加盟国泰基金管理有限公司，2013 年 4 月起任国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金的基金经理，2013 年 8 月至 2017年 12 月任国泰美国房地产开发股票型证券投资基金的基金经理，2015 年 7 月起兼任国泰纳斯达克100指数证券投资基金和国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)的基金经理，2015 年12 月起兼任国泰全球绝对收益型基金优选证券投资基金的基金经理，2017 年 9月起兼任国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）的基金经理，2018年 5 月起兼任纳斯达克 100交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2018年 11 月起兼任国泰恒生港股通指数证券投资基金（LOF）的基金经理。2015年 8 月至 2016 年 6 月任国际业务部副总监，2016 年 6月至 2018 年 7 月任国际业务部副总监（主持工作），2017 年 7 月起任投资总监（海外），2018 年 7 月起任国际业务部总监。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2020 年二季度，在整体疫情新增减速、财政和货币刺激、以及经济重新开放的推动下，全球股市经历了积极的价格反弹。同时债券、黄金和大类商品也保持了正收益。
在此期间，国泰全球绝对收益基金获取了连续三个月的正收益。我们组合持有的五只基金中有四只获取了正收益，一只微跌。在全球多数资产同时上涨的环境下我们投资的两只多资产配置基金提供了出色的贡献。其中一只取得了持有以来最好的单季度业绩。而一季度业绩领先的一只多空对冲基金因保持了相对防御性的逆趋势仓位，在市场反弹的期间有小部分亏损。
二季度，本基金的波动率、回撤、股市相关性等风险指标都维持在较低的水平。
国泰全球绝对收益-人民币份额在 2020 年第二季度的净值增长率为 1.16%，同期业绩比较基准收益率为 0.81%。
国泰全球绝对收益-美元份额在 2020 年第二季度的净值增长率为 1.18%，同期业绩比较基准收益率为 0.81%。
近期，全球财政和货币刺激以及经济活动的重启共同推动了市场反弹。同时，我们认为各国货币政策将维持宽松，将持续有利于风险资产的趋势。但是，疫情产生的失业、消费降级、以及企业的长期损失对经济的影响较大。整体经济复苏会是一个缓慢的过程。而且各地区疫情的严重度、防控有效性、和政策空间会影响当地的恢复程度。在疫情严重的地区包括美国、南美、和印度等，经济下行的风险仍然存在。疫情之外，中美关系也是一个较大的风险点。目前市场对华为和香港事件没有强大的反应，但贸易战的再次升级风险有可能破坏市场的弹性。
虽然风险事件仍然存在，我们对长期还是保持乐观。在目前经济复苏的趋势下，我们看好对宏观配置有一定把握的多资产配置基金。同时，疫情对各类企业影响不同，资产优质、盈利能力强且债务较低的企业与受疫情长期影响的企业分化会更加明显。这种个股分化较大的市场环境会给运用短期灵活策略的多空对冲基金带来充分的绝对收益机会。
目前国泰全球绝对收益基金的投资策略仍然偏向于投资策略相对灵活，对事件冲击敏感较低、以及能在市场不稳定的环境下带来绝对收益机会的优质基金。
本期报告
2020 年三季度，在各国财政刺激和经济复苏的推动下，全球资本市场从疫情的低点开始急剧反弹。尽管整体经济活动重启有所加速，但不同区域恢复水平也有明显的差异。受益于疫情居家时长增加，部分科技和电商类公司股价经历了快速增长，带动科技股含量较高的美股指数迅速反弹。同时，通过有效的疫情防控和财政措施，A 股也成为了今年以来全球资产的亮点。反而在欧洲，持续的社会隔离政策、历史高位的失业率、以及地区的政治摩擦给欧股带来了下行压力。
在此期间，国泰全球绝对收益基金获得了良好的业绩。组合持有的五只基金中有四只获得正收益，一只微跌。在个股分化强烈的环境下，我们投资的三只多空对冲基金均获得了正收益。一只多资产配置基金成功把握了股票、债券和房地产等投资的趋势，给组合带来了显著的贡献。另一只二季度业绩领先的多资产配置基金因保持了较重的权益仓位，受到九月股市下跌的压力在三季度小幅下跌。
经过三季度，国泰全球绝对收益组合的波动率、市场相关性和回撤等风险指标都维持在较低的位置。
国泰全球绝对收益-人民币份额在 2020 年第三季度的净值增长率为-1.81%，同期业绩比较基准收益率为 0.80%。
国泰全球绝对收益-美元份额在 2020 年第三季度的净值增长率为 2.01%，同期业绩比较基准收益率为 0.80%。
展望四季度，我们认为各国货币政策将延续宽松，全球经济活动复苏将持续，风险资产将获得有力支撑。但是，全球疫情发展的趋势、美国选举、各国财政刺激计划、中美关系、以及英国与欧盟区的贸易谈判都存在较大的不确定性。对于这些事情，预计明年一月可以观察到更清晰的走势。在此之前，疫情、政治等不稳定性将导致全球资本市场维持在高波动的状态。
我们认为目前全球绝对收益基金的组合具有良好的策略多元化。在过去两年显示了市场中性策略、以及对投资者情绪大方向转变之外的抗跌能力。目前大类资产、行业、以及个股分化较大的市场环境会给绝对收益策略带来大量的投资机会。在历史上，绝对收益策略在类似环境中均取得了良好业绩。
目前国泰全球绝对收益基金的投资策略仍然偏向于投资相对灵活、对事件冲击敏感度较低、以及能在市场不稳定的环境下带来绝对收益机会的优质基金。
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9

报告期末基金资产组合情况

资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
基金投资85.06%基金投资80.97%-4.09
银行存款和结算备付金合计14.91%银行存款和结算备付金合计19.02%+4.11
其他各项资产0.03%其他各项资产0.01%-0.02