前海开源沪港深智慧生活混合：2026第三季度报告（001972）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.47%

日涨幅

1.0330

净值

（11-02）

近1年：-33.14%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-34.99%

-31%

-18%

-6%

19%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.77%	-4.87%	-2.11%	1018/2325良好
近1月	-13.19%	-11.78%	-7.82%	1543/2324一般
近3月	-19.17%	-10.01%	-12.45%	1948/2311不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

前海开源沪港深智慧生活混合：2026第三季度报告（001972）

基金份额变动

基金总份额趋势

4,068万份

2026Q1

3,951万份

2026Q2

3,906万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

39,505,241.84

变化

-444,430.90

-1%

本期

39,060,810.94

投资目标

本基金主要通过精选投资于智慧生活主题相关证券，挖掘“互联网+”全面渗透和居民消费结构升级过程中的投资机会，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金的投资策略主要有以下六方面内容： 1、大类资产配置本基金综合运用定性和定量的分析手段，在对宏观经济因素进行充分研究的基础上，判断宏观经济周期所处阶段。依据经济周期理论，结合对证券市场的系统性风险以及未来各大类资产风险和预期收益率的评估，制定本基金在股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例。 2、股票投资策略本基金将精选有良好增值潜力的、与智慧生活主题相关的上市公司股票构建股票投资组合。通过对备选公司质地和业绩弹性的分析，本基金将优选出具有综合优势的股票构建投资组合，并根据行业趋势、估值水平等因素进行动态调整。此外，本基金将通过“沪港通”机制投资于与智慧生活主题相关的香港股票，但不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。 3、债券投资策略在债券投资策略方面，本基金在综合研究的基础上实施积极主动的组合管理，采用宏观环境分析和微观市场定价分析两个方面进行债券资产的投资。 4、权证投资策略在权证投资方面，本基金根据权证对应公司基本面研究成果确定权证的合理估值，发现市场对股票权证的非理性定价；利用权证衍生工具的特性，通过权证与证券的组合投资，来达到改善组合风险收益特征的目的。 5、资产支持证券投资策略本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、违约概率和提前偿付比率的预估，借用必要的数量模型来谋求对资产支持证券的合理定价，在严格控制风险、充分考虑风险补偿收益和市场流动性的条件下，谨慎选择风险调整后收益较高的品种进行投资。 6、股指期货投资策略本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在对证券市场总体行情的判断和组合风险收益分析的基础上。基金管理人将根据宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因素，结合定性和定量方法，确定投资时机。基金管理人在进行股指期货投资前将建立股指期货投资决策部门或小组，负责股指期货的投资管理的相关事项，并经基金管理人董事会批准后执行以达到套期保值的目的。若相关法律法规发生变化时，基金管理人期货投资管理遵从其最新规定，以符合上述法律法规和监管要求的变化。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×70%＋中证全债指数收益率×30%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币型基金、债券型基金，低于股票型基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

崔宸龙| 任职时间: 2021年06月24日| 证券从业年限: 9年

崔宸龙先生，新加坡南洋理工大学博士。2016年11月至2017年8月任深圳市前海安康投资发展有限公司研究部研究员；2017年8月加盟前海开源基金管理有限公司，现任公司首席ESG官、投资部负责人、基金经理。

王可三| 任职时间: 2025年11月28日| 证券从业年限: 8年

王可三先生，美国西北大学硕士。2018年8月加盟前海开源基金管理有限公司，现任公司基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

回顾2026年二季度，港股整体表现不佳，A股则呈现极致的分化。和全世界主要权益市场快速从战争阴影中走出乃至创出新高不同，港股甚至已经跌穿了美伊战争时的最低点。年初至今，恒生指数涨幅约为-11%，恒生科技指数则走势更弱，涨幅约为-20%，考虑到人民币对港币升值幅度已经接近3%，港股市场或已正式处于熊市区间。A股方面，虽然主要指数年初至今都是上涨的，但分化明显，上涨的行业只有约10个，指数涨幅几乎都由AI相关的电子、通信行业贡献。3 月地缘扰动显著加剧，全球笼罩避险情绪，市场风险偏好快速下行。港股作为离岸市场，受外部冲击更直接，影响也更大。随后，4月全世界权益市场随着战事缓解而反弹，但随即分化，几乎唯一的主线就是AI相关的半导体、通信等硬件。其中A股的相关行业表现抢眼，甚至更胜美日韩等市场。尽管整体流动性环境相对宽裕，但其他非AI行业股票却未能受益，受制于盈利压力或者“审美”逆风，很多传统行业已经面临流动性压力；港股因为缺乏硬件个股，在其他市场尚在反弹途中时就开始下跌，随后又受制于美元流动性压力、南下资金流入明显放缓和新股融资需求暴涨，市场整体流动性承压乃至枯竭。

本季度本基金表现相对较好，明显跑赢现业绩比较基准和沪深300指数，主要因为科技硬件相关持仓比例提升及表现较好。作为主题基金，本基金的主要投资方向为科技和消费行业，而消费行业尤其是港股个股的逆风承压依然比较明显，因此预计未来我们会继续偏重持仓于科技行业，尤其是AI硬件相关标的。

本期报告

2026年三季度，港股整体表现依然不佳。虽然恒指季度内回报为正，但这更多是6月大幅下跌后的超跌反弹；恒生科技更是将7月反弹的涨幅全数跌回，季度回报依然为负。年初至今，主要指数均为负收益。虽然恒生指数目前回报与A股主要指数相近，但考虑到人民币今年对美元升值接近4%，其实际回报接近-10%，更不提完全处于熊市氛围的恒生科技。目前香港市场正股成交已经低迷数月，呈现空方主导的市场特征。7月全球市场AI硬件股暴跌时，一直作为跷跷板另一端、承担配重/资金来源角色的香港市场取得了难得的反弹，单月表现亮眼。随后，全球市场硬件端的高估值因为快速下跌而缓解，AI投资主线也逐渐往软件等方向发散，加上海外企业盈利的确因为通胀等各种因素明显上行，使得纳斯达克指数在9月重回新高，日本、台湾等指数也收复了很多跌幅。而在这个过程中，香港市场依然缺乏AI带动企业盈利增长的叙事主线，国内消费等经济数据压力仍未缓解，使其依然可以作为做多其他市场的资金来源。A股市场则与二季度结束时类似，目前30个行业中仅有6-7个年内有涨幅，但通信和电子这两个主导上半年AI行情的行业都在三季度遭遇了30%左右的剧烈回撤，也使得主要指数回撤明显。深证成指、创业板等科技股权重较高的指数，受制于AI行业负面消息和中东局势对油价的影响，在三季度末创下年内新低，年初至今涨幅也已转负。7月全球硬件股大幅回调后，A股市场一直处于重新寻找主线的过程中，虽然尝试过地产、医药乃至微盘股等方向，但最终未能形成共识，大部分行业的上涨都呈现几日行情。

展望2026年剩下的时间，基于流动性压力，我们降低对AH市场的期待。中国的宏观叙事从2023年至今一直未变，影响市场的宏观因素依然是被长期反复讨论的那些。除去出口外，消费等国内数据仍处弱势，内需很多时候只能在量价之间取舍。流动性方面，全球AI、供应链重构和其他基建等需求，实实在在地推升了资金需求，高涨的油价又推升了通胀，市场对美联储的加息预期较年中又增加了几次。南向资金没有赚钱效应后，7-8月流入已可忽略，印证了全年流入可能较2025年腰斩的预测。尽管市场已在熊市氛围，港股IPO、解禁、再融资水平仍处高位，印证了我们对流动性承压的判断。短期内，美元流动性、AI热潮等市场环境恐怕很难在四季度转向，也难断定已经触底。A股方面，与港股类似，虽然美元流动性压力的影响较小，但国内经济数据逆风，以及市场IPO、再融资等对资金的需求，依然带来基本面和流动性的双重压力。尽管企业盈利端依然是AI行业“一枝独秀”，但资金抱团结束后，短期或难以重现二季度的走势，且AI内部也需要去伪存真，筛选出真正有盈利增速的优质公司。在认清挑战后，耐心而冷静地寻找个股机会和市场风格反转的时机会是我们下个季度工作的重点。

本季度智慧生活的表现未达预期，主要因为二季度带来较好业绩的科技硬件持仓本季度遭遇逆风，盈亏同源。作为主题基金，智慧生活的可投资方向也限于科技和消费行业。考虑到消费行业尤其是港股个股的逆风承压依然比较明显，预计未来我们会继续偏重持仓于科技行业，在保持AI硬件相关标的持仓的同时，也会观察AI下游公司营收与利润的变化。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

85.06%

2026Q1

89.37%

2026Q2

87.95%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.63	100.00%	合计	0.47	100.00%	—
权益投资	0.56	89.37%	权益投资	0.41	87.95%	-1.42
股票	0.56	89.37%	股票	0.41	87.95%	-1.42
银行存款和结算备付金合计	0.07	10.57%	银行存款和结算备付金合计	0.05	11.75%	+1.18
其他资产	0.00	0.06%	其他资产	0.00	0.30%	+0.24

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

19.97%

2026Q1

49.76%

2026Q2

33.05%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.31	49.76%	制造业	0.15	33.05%	-16.71
非必需消费品	0.06	10.10%	非必需消费品	0.09	19.86%	+9.76
科技	0.09	14.43%	科技	0.06	12.96%	-1.47
通讯	0.04	7.08%	通讯	0.05	11.62%	+4.54
工业	0.01	1.60%	工业	0.04	9.62%	+8.02
材料	0.01	1.32%	材料	0.01	1.25%	-0.07
信息传输、软件和信息技术服务业	0.04	6.23%	—	—	—	退出
合计	0.21	34.54%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

56.32%

2026Q1

59.86%

2026Q2

55.84%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比55.84%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中微	688012	7.75%	10,239	退出十大	1	腾讯	00700	8.19%	10,300	+3.30	+2,200
2	中际旭创	300308	7.61%	3,706	—	2	金沙中国	01928	6.83%	312,000	新增十大	—
3	新易盛	300502	7.56%	7,700	退出十大	3	银河娱乐	00027	6.77%	116,000	新增十大	—
4	寒武纪	688256	6.23%	2,415	退出十大	4	中芯国际	00981	5.93%	53,000	-0.03	+5,500
5	中芯国际	00981	5.96%	47,500	—	5	长飞光纤光缆	06869	5.59%	18,000	+0.75	+4,500
6	北方华创	002371	5.43%	3,800	退出十大	6	极兔速递-W	01519	4.76%	298,200	新增十大	—
7	立讯精密	002475	4.98%	43,800	—	7	长鑫	688825	4.74%	40,259	新增十大	—
8	腾讯	00700	4.89%	8,100	—	8	工业富联	601138	4.67%	37,300	新增十大	—
9	长飞光纤光缆	06869	4.84%	13,500	—	9	中际旭创	300308	4.18%	2,406	-3.43	-1,300
10	兆易创新	603986	4.61%	3,500	退出十大	10	立讯精密	002475	4.18%	39,300	-0.80	-4,500

持有 0

前海开源沪港深智慧生活混合 ：2026第三季度报告（001972）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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