广发聚盛混合：2026第三季度报告（002025）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.72%

日涨幅

1.6397

净值

（11-02）

近1年：-1.05%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-5.17%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.25%	-4.87%	-2.11%	526/1252良好
近1月	-1.67%	-11.78%	-7.82%	290/1251优秀
近3月	+1.06%	-10.01%	-12.45%	74/1239优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

广发聚盛混合：2026第三季度报告（002025）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.24亿份

2026Q1

1.35亿份

2026Q2

9,395万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

134,892,897.65

变化

-40,939,746.67

-30%

本期

93,953,150.98

投资目标

本基金在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过对不同资产类别的优化配置，充分挖掘市场潜在的投资机会，力求实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金在研究宏观经济基本面、政策面和资金面等多种因素的基础上，判断宏观经济运行所处的经济周期及趋势，分析不同政策对各类资产的市场影响，评估股票、债券及货币市场工具等大类资产的估值水平和投资价值，根据大类资产的风险收益特征进行灵活配置，确定合适的资产配置比例，并适时进行调整。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

30%×沪深300指数收益率＋70%×中证全债指数收益率

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

李晓博| 任职时间: 2020年07月01日| 证券从业年限: 14.3年

李晓博先生，中国籍，经济学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任中邮创业基金管理股份有限公司研究部研究员、固定收益部基金经理助理、固定收益部投资经理、广发亚太中高收益债券型证券投资基金基金经理(自2020年8月5日至2021年8月19日)、广发聚泰混合型证券投资基金基金经理(自2020年7月1日至2021年9月16日)、广发添盈7个月封闭运作债券型证券投资基金基金经理(自2024年1月24日至2024年8月25日)。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，债市收益率整体震荡下行，收益率曲线小幅走平。4月，跨季后资金面步入超常规宽松状态，叠加信贷需求偏弱和理财规模回升，资金端和负债端共同驱动债市收益率在中旬出现较快下行，市场沿着收益率曲线寻找利差压缩机会；5月，资金面边际收敛，债市收益率在当月中上旬延续了4月下旬以来的窄幅震荡走势，直至步入下旬，随着央行转为净投放、资金面在税期和跨月继续保持平稳，债市收益率继续下行；6月，资金价格继续向政策利率回归，叠加前期现券收益率下探到关键点位后，止盈情绪升温和理财出现预防性赎回，债市收益率震荡上行。陆家嘴论坛推出隔夜逆回购并收窄短端利率走廊后，资金面预期趋于稳定。整体来看，二季度债市延续了一季度的好转态势，利率曲线从持续陡峭化转为小幅平坦化，资金面和负债端成为债市的核心驱动因素。

报告期内，组合密切跟踪市场动向，债券方面，组合灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布；权益方面，组合长期聚焦于军工、医药和国产算力板块，整体仓位保持稳定。

展望2026年三季度，预计债券市场的主线在于资金面、供需格局和政策面。资金面方面，宽松基调有望延续，但资金价格中枢抬升且内生稳定性有所降低；供需格局方面，政府债供给有望加速，政策性金融债供给或将跟随新型政策性金融工具加快落地而增加；政策方面，关注政策面对于稳增长的最新要求。总体来看，2026年三季度债市多空交织，影响因素较为复杂，在经济转型和新旧动能分化的背景下，资金面宽松、信贷需求偏弱和机构欠配对债市的支撑仍在，但与此同时，我们也看到国产算力卡与配套产业链开始逐步放量，预计将加速经济转型，债市风险逐步显现。

本期报告

2026年三季度，债市中长端收益率震荡下行，短端相对承压，收益率曲线继续平坦化。具体来看，7月，政策利率换锚预期落空以及对于超长债供给的担忧一度对市场造成影响，随后经济金融数据承压与权益市场调整对长端债市形成利多支撑；7月下旬，MLF增量续作及政治局会议释放偏宽松信号，推动长端和超长端收益率加速下行。8月，债市在上旬窄幅震荡后，因内需数据偏弱、央行首次于月中开展隔夜逆回购等因素，长端收益率继续突破下行；8月下旬，受资金价格回升、交易盘止盈及MLF缩量续作的影响，债市转入调整，直至月末央行加大流动性投放。进入9月，跨月后资金转松和权益市场调整推动长债走强，期间税期资金收敛、油价攀升和输入性通胀对长端形成扰动，但内需读数和融资需求承压继续为债市震荡偏强走势提供支撑。整体而言，三季度债市延续年初以来长端利率震荡下行态势，短端受制于资金价格约束，收益率曲线进一步平坦化，信贷需求偏弱与机构配置需求成为债市的核心驱动因素。

报告期内，组合密切跟踪市场动向，债券方面灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布，权益方面仓位保持稳定。

展望2026年四季度，预计债券市场将围绕基本面、资金面和供需格局展开。基本面方面，关注新型政策性金融工具等稳投资措施落地后实物工作量的变化情况，输入性通胀或阶段性加剧经济结构分化；资金面有望保持均衡宽松，资金价格继续围绕政策利率窄幅波动，关注政策利率换锚对资金价格中枢的影响；供需格局方面，关注四季度政府债和政金债的供给放量节奏及机构配置意愿的变化。总体来看，四季度债市多空交织，影响因素较为复杂。在经济转型和新旧动能分化的背景下，资金面宽松、信贷需求偏弱和机构欠配有望继续对债市构成基础性支撑，但资金价格中枢和政府债供给等因素对债市收益率的下行空间形成制约，债市预计继续呈现震荡偏强走势。权益方面，持续关注国产大飞机产业链、创新药部分细分方向以及医药内需方向。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

28.38%

2026Q1

28.66%

2026Q2

29.55%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.37	100.00%	合计	1.50	100.00%	—
固定收益投资	1.10	46.36%	固定收益投资	0.86	57.13%	+10.77
债券	1.10	46.36%	债券	0.86	57.13%	+10.77
权益投资	0.68	28.66%	权益投资	0.44	29.55%	+0.89
股票	0.68	28.66%	股票	0.44	29.55%	+0.89
银行存款和结算备付金合计	0.51	21.52%	银行存款和结算备付金合计	0.19	12.43%	-9.09
其他资产	0.08	3.46%	其他资产	0.01	0.89%	-2.57

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

26.75%

2026Q1

25.96%

2026Q2

24.98%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.68	29.97%	合计	0.44	29.75%	-0.22
制造业	0.59	25.96%	制造业	0.37	24.98%	-0.98
采矿业	0.01	0.29%	采矿业	0.02	1.62%	+1.33
科学研究和技术服务业	0.01	0.28%	科学研究和技术服务业	0.02	1.52%	+1.24
信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	0.84%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.84%	—
金融业	0.03	1.46%	金融业	0.00	0.32%	-1.14
房地产业	0.00	0.03%	房地产业	0.00	0.22%	+0.19
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.00	0.17%	新增
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.18%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.09%	-0.09
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.02	0.85%	—	—	—	退出
建筑业	0.00	0.05%	—	—	—	退出
综合	0.00	0.04%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

19.20%

2026Q1

16.15%

2026Q2

15.62%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比15.62%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中航西飞	000768	3.91%	432,200	—	1	中航西飞	000768	4.51%	290,000	+0.60	-142,200
2	航发	600391	2.97%	201,200	—	2	航发	600391	3.82%	140,000	+0.85	-61,200
3	科思	688788	2.16%	108,800	—	3	北方导航	600435	1.49%	198,000	新增十大	—
4	凯莱英	002821	1.36%	19,000	—	4	凯莱英	002821	1.14%	9,000	-0.22	-10,000
5	火炬	603678	1.35%	36,800	退出十大	5	长鑫	688825	1.04%	37,734	新增十大	—
6	贝达药业	300558	1.09%	38,000	—	6	科思	688788	0.97%	52,000	-1.19	-56,800
7	兆易创新	603986	0.94%	2,600	退出十大	7	华中数控	300161	0.82%	47,000	新增十大	—
8	中芯国际	688981	0.90%	12,800	退出十大	8	航发动力	600893	0.68%	26,000	新增十大	—
9	七一二	603712	0.74%	130,000	退出十大	9	贝达药业	300558	0.62%	18,400	-0.47	-19,600
10	兴业银行	601166	0.73%	100,000	退出十大	10	航材股份	688563	0.53%	15,600	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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