广发新兴成长混合：2026第三季度报告（002125）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.15%

日涨幅

1.6208

净值

（11-02）

近1年：+13.99%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-54.10%

-44%

-21%

27%

50%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-11.75%	-4.87%	-2.11%	1757/1782不佳
近1月	-34.59%	-11.78%	-7.82%	1762/1781不佳
近3月	-22.54%	-10.01%	-12.45%	1561/1768不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：光模块·通信设备·CPO·光通信·通信·算力

报告名称

广发新兴成长混合：2026第三季度报告（002125）

基金份额变动

基金总份额趋势

3.05亿份

2026Q1

14.98亿份

2026Q2

13.46亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,498,267,703.22

变化

-152,467,773.87

-10%

本期

1,345,799,929.35

投资目标

本基金力图把握中国经济发展和结构转型环境下新兴产业和传统产业升级换代的投资机会，通过前瞻性的研究布局，在控制风险并保持基金资产良好的流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金在宏观经济分析基础上，结合政策面、市场资金面，积极把握市场发展趋势，根据经济周期不同阶段各类资产市场表现变化情况，对股票、债券和现金等大类资产投资比例进行战略配置和调整。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证800指数收益率×65%+一年期人民币定期存款利率(税后)×35%

本期报告

中证800成长指数收益率×75%+中债-综合全价（总值）指数收益率×20%+活期存款基准利率×5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，属于中高收益风险特征的基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

刘玉| 任职时间: 2018年10月17日| 证券从业年限: 18.3年

刘玉女士，中国籍，经济学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任广发基金管理有限公司研究发展部研究员、研究发展部总经理助理，银华基金管理有限公司研究部研究员、投资二部投资经理助理、投资二部投资经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年2季度，国际市场来看，海外战争趋势缓和，市场偏好提升，市场波动较大，黄金、油价回落。国内经济运行良好，海外市场面临的不确定因素增加，长期利好中国资产。2季度全球资产的表现开始逐步分化，体现为大多数资产出现一定的调整，但权益资产尤其是科技股则走出了持续上行的走势，我们认为造成这种分化的核心原因在于AI产业的强基本面表现，尤其是产业链的紧缺和涨价环节，超额收益更加明显，因此科技领域内部资产价格表现出现了轮动上涨的趋势。

2季度上证指数上涨5.20%，深成指数上涨20.24%，创业板指数上涨36.35%，科创50上涨75.74%，恒生指数下跌7.69%。分行业来看，按照申万一级行业标准，涨幅前三名的行业分别是电子、通信和建筑建材，石油石化、农林牧渔和钢铁等表现偏弱。

回顾2季度，通信和设备均呈现“需求井喷、巨头领跑、涨价长单、技术迭代、资本狂欢”的超级景气周期，2026年二季度海外头部云厂全力加码AI算力基建，批量落地自研AI芯片集群、争抢出海客户，全行业加速签订长期算力锁量订单，海外中企租用高端算力的合规门槛持续抬升。Anthropic 5月完成大额H轮融资，估值首超 OpenAI，年化收入登顶行业，单季实现盈利；6月初递交保密IPO材料，计划秋季上市。国内应用层出不穷，存储、光纤、布、CCL、电容等强劲需求和供应短缺导致价格大幅上涨，光模块由于需求过旺导致上游物料供给不足。以上这些现象都在反映人工智能的发展速度超乎我们想象，但这一切又刚刚开始。

本季度，基金收益主要来源于CPO和光纤，除了原有持仓以外，我们适当增加了电子布和电容等涨价板块的配置，更好地提高组合弹性。首先，我们依然认为光是算力细分产业链中长期通胀的环节，也是最重要的环节，所以组合主要持仓依然集中在光方向。与此同时，为了更好地提高产品弹性，我们适当增加了价格上涨的方向，从AI应用的快速增长以及扩产短期受制的维度，电子布和MLCC （Multi-layer Ceramic Capacitor）可能有更好的价格弹性，未来有望受益于量价齐升带来的业绩收益。

展望2026年以及更长的时间维度，科技方向依然是市场主线之一，海外算力业绩高增，国产算力加速赶超，晶圆厂更加受益，AI应用预计会在未来某一个时间得以实现。商业航天、脑机接口、全息、6G、可控核聚变等行业预期都会有很好的未来。中长期来看，算力赛道具备较为明确的成长空间。但正如我们一季报中提示的，产业发展往往并非一蹴而就，市场出现短期波动也是常态，我们依然建议投资者从两个维度提升长期持有体验：一是分散配置，对大部分投资者来说，将资金过度集中于某一产业方向，本质上是在放大不确定性，更理性的做法是构建多元化的投资组合，通过不同资产、不同风格之间的低相关性来对冲风险、平滑波动；二是放平心态，投资的本质是把握产业趋势的长期机遇，而非对短期波动的精准博弈，用闲钱参与、保持耐心，更能在市场的起伏中保持从容并收获长期价值。

本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为83.87%，C类基金份额净值增长率为83.64%，同期业绩比较基准收益率为8.99%。

本期报告

2026年3季度，国际市场来看，美联储上调基准利率为2023年以来首次加息。10年期美债收益率上行约55个基点至5.29%，创2007年以来最高。无风险利率站上5%，全球资产定价锚抬升。国内经济运行良好，外需强，内需偏弱，出口高增长主要由价格因素而非数量驱动：AI科技设备、油气、黄金价格上涨推高进出口名义增速。

3季度权益资产呈现出一定的调整压力，A股各类指数表现一般，其中，上证指数下跌6.2%，深成指数下跌20.5%，创业板指数下跌27.8%，沪深300下跌12.5%。分行业来看，按照申万一级行业标准，涨幅前三名的行业分别是煤炭、石油石化和农林牧渔，涨幅分别是19.3%、15.3%和15.1%，电子、通信和建筑材料等表现偏弱。

回顾3季度，算力板块整体呈现震荡回调格局，板块内部走势分化显著。一方面是海外算力缺少新的叙事，叠加FCC尚未明确细则，导致光通信板块即使业绩很好也缺乏反弹表现；另一方面是筹码相对集中，获利了结的交易行为导致波动加大。但从基本面来看，算力长期趋势并未改变，A股企业在全球光通信领域的地位短期无法替代。7月的深度回调本质是上半年积累较大涨幅后的估值再定价，而非基本面恶化；8月英伟达超预期财报与Vera Rubin量产落地，验证了AI算力需求的高景气延续，推动板块强势反弹。当前，海外算力产业已从“炒预期”全面转向“业绩兑现”阶段，云厂商资本开支持续上修、Rubin平台量价齐升、存储超级周期共振，共同构成板块中长期向上的核心支撑。耐心等待市场筹码充分交换以及新的叙事开启下一次上行。

本季度基金持仓主要集中在光，少量CCL和光纤。首先，我们依然认为光是算力细分产业链中长期通胀的环节，也是最重要的环节。其次，光在未来3-5年业绩增速的持续性和稳定性更强，受价格因素波动带来的不确定性较小。

展望未来更长的时间维度，科技方向依然是市场主线之一，海外算力业绩高增，国产算力加速赶超，晶圆厂更加受益，AI应用也会在未来某一个时间得以实现。商业航天、脑机接口、全息、6G、可控核聚变等行业都会有令人期待的未来。我们对算力方向中长期机遇的关注与信心并未改变，后续将继续立足产业基本面，紧密跟踪行业景气度与市场环境，动态审视和优化组合配置，以审慎态度和主动管理来积极应对市场变化。与此同时，我们也建议投资者结合自身风险偏好，适度分散投资、多元配置，比如以均衡风格构建核心底仓，高成长方向作为卫星仓位捕捉收益增厚机会，有助于平抑波动，在市场的起伏中保持从容并争取收获长期回报。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.82%

2026Q1

85.09%

2026Q2

85.38%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	55.56	100.00%	合计	33.80	100.00%	—
权益投资	47.28	85.09%	权益投资	28.86	85.38%	+0.29
股票	47.28	85.09%	股票	28.86	85.38%	+0.29
银行存款和结算备付金合计	5.93	10.67%	银行存款和结算备付金合计	4.67	13.83%	+3.16
其他资产	2.36	4.25%	其他资产	0.27	0.79%	-3.46

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

90.13%

2026Q1

91.63%

2026Q2

86.47%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	47.28	93.76%	合计	28.86	87.88%	-5.88
制造业	46.20	91.63%	制造业	28.39	86.47%	-5.16
信息传输、软件和信息技术服务业	1.07	2.11%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.46	1.39%	-0.72
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.02%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.02%	—
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.00%	—
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

61.11%

2026Q1

64.17%

2026Q2

63.56%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比63.56%，换手率 10%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	新易盛	300502	9.66%	802,341	—	1	天孚	300394	10.06%	1,266,594	+4.25	+297,986
2	中际旭创	300308	9.63%	382,362	—	2	长芯博创	300548	9.70%	1,449,388	+3.46	+318,375
3	源杰	688498	9.30%	248,733	—	3	中际旭创	300308	9.14%	371,062	-0.49	-11,300
4	亨通	600487	6.47%	2,984,200	退出十大	4	新易盛	300502	8.86%	748,304	-0.80	-54,037
5	长芯博创	300548	6.24%	1,131,013	—	5	源杰	688498	8.17%	166,395	-1.13	-82,338
6	天孚	300394	5.81%	968,608	—	6	东山精密	002384	4.93%	967,075	-0.14	-6,724
7	东山精密	002384	5.07%	973,799	—	7	仕佳光子	688313	3.31%	704,322	-0.11	-229,245
8	长光华芯	688048	4.66%	468,094	—	8	太辰光	300570	3.16%	488,783	-0.75	-310,843
9	太辰光	300570	3.91%	799,626	—	9	长光华芯	688048	3.13%	355,149	-1.53	-112,945
10	仕佳光子	688313	3.42%	933,567	—	10	光迅	002281	3.10%	617,800	新增十大	—

持有 0

广发新兴成长混合 ：2026第三季度报告（002125）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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