广发安悦回报混合：2026第三季度报告（002120）_基谱 jjpro.cn_买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.13%	-4.87%	-2.11%	247/1252优秀
近1月	+0.11%	-11.78%	-7.82%	90/1251优秀
近3月	+0.41%	-10.01%	-12.45%	95/1239优秀

1

报告名称

广发安悦回报混合：2026第三季度报告（002120）

3

投资目标

本基金在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过对不同资产类别的优化配置，充分挖掘市场潜在的投资机会，力求实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

4

投资策略

本基金在研究宏观经济基本面、政策面和资金面等多种因素的基础上，判断宏观经济运行所处的经济周期及趋势，分析不同政策对各类资产的市场影响，评估股票、债券及货币市场工具等大类资产的估值水平和投资价值，根据大类资产的风险收益特征进行灵活配置，确定合适的资产配置比例，并适时进行调整。

对比上一期报告，无变化

5

业绩比较基准

上一期报告

30%×沪深300指数收益率＋70%×中证全债指数收益率

本期报告

中债-新综合财富（总值）指数收益率×85%+沪深300指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

6

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，属于中高收益风险特征的基金。

对比上一期报告，无变化

7

基金经理简介

上一期报告

张芊| 任职时间: 2021年04月08日| 证券从业年限: 25.1年

张芊女士，中国籍，经济学和工商管理双硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任中国银河证券研究中心研究员，中国人保资产管理有限公司高级研究员、投资主管，工银瑞信基金管理有限公司研究员，长盛基金管理有限公司投资经理，广发基金管理有限公司固定收益部总经理、广发聚盛灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2015年11月23日至2016年12月8日)、广发安宏回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2015年12月30日至2017年2月6日)、广发安富回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2015年12月29日至2018年1月6日)、广发集安债券型证券投资基金基金经理(自2017年1月20日至2018年10月9日)、广发集鑫债券型证券投资基金基金经理(自2015年12月25日至2018年12月20日)、广发集丰债券型证券投资基金基金经理(自2016年11月1日至2019年1月8日)、广发集源债券型证券投资基金基金经理(自2017年1月20日至2019年1月8日)、广发集裕债券型证券投资基金基金经理(自2016年5月11日至2020年10月27日)、广发汇优66个月定期开放债券型证券投资基金基金经理(自2019年12月5日至2021年1月27日)、广发纯债债券型证券投资基金基金经理(自2012年12月14日至2021年3月12日)、广发鑫裕灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2016年3月1日至2021年4月14日)、广发安盈灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2020年10月27日至2021年11月19日)、广发安享灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2021年11月19日至2025年3月19日)。

邱世磊| 任职时间: 2021年10月14日| 证券从业年限: 17.3年

邱世磊先生，中国籍，管理学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任海通证券股份有限公司债券业务部项目主办人，渤海证券股份有限公司资产管理总部高级研究员、投资经理，东兴证券股份有限公司资产管理业务总部高级投资经理、高级副总裁，民生加银基金管理有限公司固定收益部基金经理助理、基金经理、广发集瑞债券型证券投资基金基金经理(自2021年10月14日至2025年5月7日)、广发恒祥债券型证券投资基金基金经理(自2022年5月6日至2025年5月7日)。

本期报告

张芊| 任职时间: 2021年04月08日| 证券从业年限: 25.4年

张芊女士，中国籍，经济学和工商管理双硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任中国银河证券研究中心研究员，中国人保资产管理有限公司高级研究员、投资主管，工银瑞信基金管理有限公司研究员，长盛基金管理有限公司投资经理，广发基金管理有限公司固定收益部总经理、广发聚盛灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2015年11月23日至2016年12月8日)、广发安宏回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2015年12月30日至2017年2月6日)、广发安富回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2015年12月29日至2018年1月6日)、广发集安债券型证券投资基金基金经理(自2017年1月20日至2018年10月9日)、广发集鑫债券型证券投资基金基金经理(自2015年12月25日至2018年12月20日)、广发集丰债券型证券投资基金基金经理(自2016年11月1日至2019年1月8日)、广发集源债券型证券投资基金基金经理(自2017年1月20日至2019年1月8日)、广发集裕债券型证券投资基金基金经理(自2016年5月11日至2020年10月27日)、广发汇优66个月定期开放债券型证券投资基金基金经理(自2019年12月5日至2021年1月27日)、广发纯债债券型证券投资基金基金经理(自2012年12月14日至2021年3月12日)、广发鑫裕灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2016年3月1日至2021年4月14日)、广发安盈灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2020年10月27日至2021年11月19日)、广发安享灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2021年11月19日至2025年3月19日)。

邱世磊| 任职时间: 2021年10月14日| 证券从业年限: 17.5年

邱世磊先生，中国籍，管理学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任海通证券股份有限公司债券业务部项目主办人，渤海证券股份有限公司资产管理总部高级研究员、投资经理，东兴证券股份有限公司资产管理业务总部高级投资经理、高级副总裁，民生加银基金管理有限公司固定收益部基金经理助理、基金经理、广发集瑞债券型证券投资基金基金经理(自2021年10月14日至2025年5月7日)、广发恒祥债券型证券投资基金基金经理(自2022年5月6日至2025年5月7日)、广发集盛债券型证券投资基金基金经理(自2024年3月19日至2026年9月30日)。

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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年2季度，债市收益率整体震荡下行，收益率曲线小幅走平。4月，跨季后资金面步入超常规宽松状态，叠加信贷需求偏弱和理财规模回升，资金端和负债端共同驱动债市收益率在中旬出现较快下行，市场沿着收益率曲线寻找利差压缩机会；5月，资金面边际收敛，债市收益率在当月中上旬延续了4月下旬以来的窄幅震荡走势，直至步入下旬，随着央行转为净投放、资金面在税期和跨月继续保持平稳，债市收益率继续下行；6月，资金价格继续向政策利率回归，叠加前期现券收益率下探到关键点位后，止盈情绪升温和理财出现预防性赎回，债市收益率震荡上行。陆家嘴论坛推出隔夜逆回购并收窄短端利率走廊后，资金面预期趋于稳定。整体来看，二季度债市延续了一季度的好转态势，利率曲线从持续陡峭化转为小幅平坦化，资金面和负债端成为债市的核心驱动因素。权益市场方面，在AI产业与半导体行业牵引下，指数震荡抬升，市场的风格极致分化，创业板和科创板显著跑赢沪深300与红利指数，交易结构拥挤、波动加大。

报告期内，组合密切跟踪市场动向，债券方面，组合灵活调整持仓券种结构、杠杆和久期分布；权益方面，组合积极参与了电子、通信和机械等与AI产业链相关的方向。

展望2026年三季度，预计债券市场的主线在于资金面、供需格局和政策面。资金面方面，宽松基调有望延续，但资金价格中枢抬升且内生稳定性有所降低；供需格局方面，政府债供给有望加速，政策性金融债供给或将跟随新型政策性金融工具加快落地而增加；政策方面，关注政策面对于稳增长的最新要求。权益市场方面，AI硬科技仍具中期景气与业绩支撑，但需警惕交易拥挤与外部政策波动对估值端的扰动。

本期报告

2026年3季度，债券市场延续牛平格局，长端收益率震荡下行，超长端领降，短端受资金价格锚定承压，期限利差进一步收窄。驱动因素主要来自经济弱复苏、低通胀环境以及央行流动性精准呵护，资产荒背景下机构持续增配利率债。3季度期间，政策利率稳定，MLF增量续作和隔夜逆回购常态化，有效平滑税期、政府债供给等扰动，权益市场调整与内需承压加深长端利率下行动力，但超长端拥挤和供给阶段性放量亦带来调整。权益市场方面，3季度A股市场整体弱势调整，并出现极致的风格切换。前期领涨的科创与成长板块大幅调整，科创50和创业板指单季分别下跌30.7%、27.8%，创下历史最大季度跌幅，周期、医药、红利等低估值板块相对占优，其中煤炭、石油石化、银行、医药生物等申万一级行业涨幅居前。

报告期内，组合根据市场动向，灵活调整组合持仓结构。债券方面，组合合理配置超长端与中短久期品种，兼顾票息与流动性；权益方面，组合在季初科技产业链大幅调整时迅速减持相关持仓，并根据市场情况逐步增持了金融和红利标的。

展望4季度，预计经济结构性分化仍在，政策以稳为主，资金面均衡宽松，政府债供给维持高位。收益率进一步下行空间受限，市场将进入区间震荡、票息为本的博弈阶段。策略上，坚持久期中性偏长，精选核心区间，关注供给窗口波动与政策动态，优先锁定优质票息资产，严控组合风险与拥挤交易行为。权益市场方面，从产业基本面角度，AI硬件产业链仍是景气和市场关注的核心产业，但不少细分行业面临供给预期恶化问题对估值的压制，加上通信和电子行业的仓位拥挤度仍较高，因此大的市场机会或将来自于交易拥挤度显著下降、下游需求进一步爆发，由此带动供给恶化预期得到修正的共振窗口。

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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

0.60%

2026Q1

9.28%

2026Q2

3.72%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.56	100.00%	合计	2.99	100.00%	—
固定收益投资	1.93	54.18%	固定收益投资	2.45	81.74%	+27.56
债券	1.93	54.18%	债券	2.45	81.74%	+27.56
买入返售金融资产	0.65	18.24%	买入返售金融资产	0.30	10.03%	-8.21
权益投资	0.33	9.28%	权益投资	0.11	3.72%	-5.56
股票	0.33	9.28%	股票	0.11	3.72%	-5.56
银行存款和结算备付金合计	0.62	17.43%	银行存款和结算备付金合计	0.10	3.19%	-14.24
其他资产	0.03	0.86%	其他资产	0.04	1.33%	+0.47

11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「金融业」占净值比例趋势

2.18%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.33	9.53%	合计	0.11	3.79%	-5.74
—	—	—	金融业	0.06	2.18%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.00%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.04	1.29%	+1.29
制造业	0.29	8.47%	制造业	0.01	0.32%	-8.15
信息传输、软件和信息技术服务业	0.04	1.05%	—	—	—	退出

12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

0.61%

2026Q1

9.52%

2026Q2

3.79%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比3.79%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中际旭创	300308	1.87%	5,100	退出十大	1	北京银行	601169	1.32%	693,200	新增十大	—
2	杰瑞股份	002353	1.67%	38,100	退出十大	2	川投	600674	1.29%	227,900	新增十大	—
3	神工股份	688233	1.29%	20,884	退出十大	3	邮储银行	601658	0.55%	297,900	新增十大	—
4	芯原股份	688521	1.05%	9,863	退出十大	4	格力	000651	0.32%	24,400	新增十大	—
5	亨通	600487	0.98%	31,000	退出十大	5	国泰海通	601211	0.31%	53,800	新增十大	—
6	长飞光纤	601869	0.94%	6,000	退出十大	6	莫森泰克	920162	0.00%	200	新增十大	—
7	海光信息	688041	0.75%	7,000	退出十大	7	宇特	920157	0.00%	100	新增十大	—
8	中材	002080	0.42%	16,200	退出十大	—	—	—	—	—	—	—
9	生益	600183	0.37%	7,400	退出十大	—	—	—	—	—	—	—
10	华峰测控	688200	0.18%	1,219	退出十大	—	—	—	—	—	—	—

广发安悦回报混合：2026第三季度报告（002120）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

广发安悦回报混合 ：2026第三季度报告（002120）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

广发安悦回报混合：2026第三季度报告（002120）