银华万物互联灵活配置混合：2026第三季度报告（002161）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.96%

日涨幅

1.3922

净值

（11-02）

近1年：-16.45%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-35.25%

-28%

-15%

-2%

11%

23%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-5.48%	-4.87%	-2.11%	995/1252不佳
近1月	-17.47%	-11.78%	-7.82%	967/1251不佳
近3月	-18.56%	-10.01%	-12.45%	1003/1239不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：5G

报告名称

银华万物互联灵活配置混合：2026第三季度报告（002161）

基金份额变动

基金总份额趋势

2,740万份

2026Q1

2,696万份

2026Q2

2,715万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

26,956,132.62

变化

+195,199.33

+1%

本期

27,151,331.95

投资目标

本基金通过投资万物互联时代兴起的新兴产业以及受益于移动互联网、物联网和大数据等技术应用的传统产业的优质上市公司，在严控风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的中长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金投资的核心是分享万物互联带给各类企业的成长，精选“万物互联改变未来”相关的优质企业。具体投资标的将选择移动互联网、物联网、大数据三大新技术应用所带来的万物互联时代具有投资机会的相关企业。基金的投资组合比例为：股票投资比例为基金资产的0%-95%，基金资产投资于本基金界定的万物互联主题相关的股票和债券不低于非现金资产的80%；本基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证互联网指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%

本期报告

中证互联网指数收益率*70%+中证全债指数收益率*25%+活期存款基准利率*5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险收益水平高于债券型基金及货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

晏凯亮| 任职时间: 2025年5月15日| 证券从业年限: 19.5年

硕士研究生。曾就职于国金证券、益民基金管理有限公司，2010年3月加入银华基金，现任养老金及多资产投资管理部基金经理/投资经理（年金、养老金）/投资经理助理（年金、养老金）。自2025年5月15日起担任银华万物互联灵活配置混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

姚荻帆| 任职时间: 2025年7月10日| 证券从业年限: 18.5年

大学本科。曾就职于普华永道会计师事务所、中国国际金融有限公司、银华基金管理有限公司、信诚基金管理有限公司、安信基金管理有限责任公司，2018年9月再次加入银华基金管理股份有限公司。现任养老金及多资产投资管理部副总监/团队长/养老金权益联席投资总监/投资经理（年金、养老金）/基金经理。自2025年7月10日起担任银华万物互联灵活配置混合型证券投资基金、银华招利一年持有期混合型证券投资基金基金经理，自2026年1月6日起兼任银华信用双利债券型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度A股指数震荡上行，结构分化特征显著。科创板、创业板领涨主要宽基指数，科技成长风格表现强劲，红利与微盘股风格相对落后。行业层面分化加剧，少数行业录得上涨，多数行业下跌，其中电子、通信、建材、机械涨幅靠前，消费者服务、农林牧渔、传媒、石油石化跌幅靠前。市场主线围绕科技成长与细分产品涨价展开。

从行业发展维度看，科技赛道亮点密集。人工智能领域，海外Anthropic商业化落地验证充分，年度经常性收入（ARR）实现高速增长，Claude模型在代码生成、超长文档处理、企业业务流程等场景的实用价值持续兑现，稳居全球企业级AI市场核心选型，B端商业变现模式形成完整闭环，全球产业AI资本投入持续走高。国内GLM系列开源模型在代码能力上实现大幅突破，持续缩小与海外头部大模型的技术差距，自身ARR规模同步显著提升，国内AI产业资本开支呈加速上行态势。Token调用规模、算力需求爆发式扩张，拉动算力、存储、功率半导体及配套半导体材料价格走强，AI全产业链维持高景气。半导体领域，华为正式发布韬定律，这是继摩尔定律后半导体行业重要的技术演进范式。该理论提出以时间微缩替代传统几何微缩的发展路径，依靠逻辑折叠技术缓解EUV设备等制造环节瓶颈，为国内半导体产业打开突破空间，有望带动国产芯片设计、半导体设备、晶圆制造全链条快速成长，产业战略意义深远。商业航天领域，太空探索技术公司（SpaceX）相关商业化进程持续提速，带动全球商业航天产业加速成熟，也为国内商业航天发展提供重要参考。新能源汽车领域，国内闪充技术规模化落地、城市高阶智驾安全兜底方案逐步推进，既能进一步提升新能源汽车市场渗透率，也将提升高阶智驾用户使用率，推动国内自动驾驶产业加速落地。

展望下一阶段，中东地缘冲突缓和，国际油价下行，霍尔木兹海峡航运秩序逐步修复，有助于缓解全球通胀压力，为全球经济复苏创造更友好的外部环境。投资策略上，我们将坚守长期价值投资理念，紧扣十五五规划方向，聚焦科技创新产业趋势与中国崛起市场机遇，精细化管理组合结构，助力投资者分享中国经济高质量发展红利。

本期报告

三季度，A股市场在前期持续上行后转入高位震荡调整，主要指数整体收跌，科技成长板块回调幅度显著大于大盘指数。从行业和风格来看，煤炭、石油石化为代表的资源板块以及银行为代表的低估值防御板块涨幅居前，高股息与低位修复特征突出；电子、通信、电力设备及新能源为代表的科技成长与高端制造板块调整幅度居前。市场风格由极致成长向均衡防御再平衡，资金从高位拥挤赛道流向低估值、高股息方向。

从行业发展来看，三季度科技行业最大的变化，是人工智能从回答问题走向执行任务，智能体成为产业主线，市场定价逻辑从能力叙事转向回报检验，主线贯穿算力、模型、终端与半导体各环节。模型与智能体领域，OpenAI发布GPT-6Astra，在计算机操作、软件工程、科研等长程任务上实现阶跃式提升，可自主拆解目标、调用工具并交付成果；海外科技巨头推出个人智能体应用Muse并登顶应用榜，WorkBuddy等企业办公AI应用快速兴起，竞争焦点由参数规模转向任务稳定交付与成本下行。算力与半导体领域，华为发布全球首个采用近封装光学（NPO）技术的昇腾960超节点，单节点可扩展至4096卡规模并确立一年一代演进节奏，支撑十万亿参数级大模型训练；其以时间缩微替代几何缩微的韬定律从理论走向落地，首款完整采用逻辑折叠技术的旗舰芯片量产装进新一代旗舰手机并正式开售，在不依赖先进制程的前提下实现性能与能效同步跃升；存储涨价周期延续但内部分化明显，AI驱动的结构性短缺支撑服务器内存与企业级存储价格坚挺，消费级存储涨幅收窄，国内存储龙头第五代平台量产。海外算力资本开支争论骤起，云厂商支出大幅上行而自由现金流覆盖走弱，市场质疑巨额投入能否取得合理回报，成为A股科技调整的重要外因，但全球算力芯片龙头逆势创出新高。中美科技博弈同步升级，美国两党议员提出法案，拟禁止联邦敏感系统使用中国产光收发器并点名国内光模块龙头，算力硬件出海面临新的政策不确定性。机器人领域，中国厂商将量产与商业化推到全球前列，头部企业整机量产规模化交付，单家出货量向万台级迈进，龙头公司完成科创板上市，具身智能资本化提速。商业航天领域，火箭可复用技术取得关键突破，一子级先后完成海上网系与陆地着陆腿两种方式回收，前者为全球首次，后者为我国首次，中国由此成为全球少数同时掌握两种火箭回收技术的国家。自动驾驶与新能源领域，L3/L4级自动驾驶强制性国家标准发布，为高阶智驾划定安全准入门槛，九部门印发智能网联新能源汽车产业“十五五”规划，推动自动驾驶规模应用。

展望未来，四季度外部环境的约束仍将延续。全球主要央行同步收紧货币政策，美债利率高位运行并压制高估值成长资产；地缘冲突反复推升国际油价，输入型通胀与利率中枢易上难下，科技板块估值扩张空间因此受限。国内政策则形成对冲，宏观政策逆周期调节持续加力，房地产托底与扩大内需举措加快落地，货币政策维持适度宽松，流动性环境保持友好，科技创新的融资支持同步扩容。中美建立人工智能对话机制，也为算力硬件出海与跨境技术合作提供了沟通渠道。投资策略上，我们将紧扣十五五规划方向，聚焦科技细分赛道龙头企业，把握科技创新与中国崛起双重机遇，坚持长期价值投资理念，坚持精细化组合管理，动态优化组合结构，助力投资者分享中国经济高质量发展红利。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.62%

2026Q1

89.62%

2026Q2

82.65%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.58	100.00%	合计	0.46	100.00%	—
权益投资	0.52	89.62%	权益投资	0.38	82.65%	-6.97
股票	0.52	89.62%	股票	0.38	82.65%	-6.97
银行存款和结算备付金合计	0.03	5.61%	银行存款和结算备付金合计	0.05	11.25%	+5.64
固定收益投资	0.03	4.74%	固定收益投资	0.03	5.97%	+1.23
债券	0.03	4.74%	债券	0.03	5.97%	+1.23
其他资产	0.00	0.03%	其他资产	0.00	0.13%	+0.10

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

62.60%

2026Q1

81.01%

2026Q2

74.88%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.52	89.94%	合计	0.38	82.72%	-7.22
制造业	0.47	81.01%	制造业	0.34	74.88%	-6.13
信息传输、软件和信息技术服务业	0.04	7.60%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.03	6.44%	-1.16
金融业	0.01	1.33%	金融业	0.01	1.40%	+0.07

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

34.39%

2026Q1

46.29%

2026Q2

41.69%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比41.69%，换手率 10%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中际旭创	300308	7.08%	3,200	—	1	中际旭创	300308	5.65%	3,200	-1.43	—
2	寒武纪	688256	6.22%	2,238	—	2	振华股份	603067	5.33%	60,700	+0.44	—
3	北方华创	002371	5.62%	3,645	—	3	寒武纪	688256	4.93%	2,238	-1.29	—
4	振华股份	603067	4.89%	60,700	—	4	北方华创	002371	4.90%	3,645	-0.72	—
5	麦格米特	002851	4.66%	16,000	—	5	工业富联	601138	4.12%	32,400	+0.05	—
6	海光信息	688041	4.19%	6,492	—	6	麦格米特	002851	4.04%	16,000	-0.62	—
7	工业富联	601138	4.07%	32,400	—	7	中科飞测	688361	3.45%	4,526	+0.06	—
8	中科飞测	688361	3.39%	4,526	—	8	海光信息	688041	3.21%	6,492	-0.98	—
9	中芯国际	688981	3.12%	11,280	退出十大	9	赛轮轮胎	601058	3.18%	109,900	新增十大	—
10	鹏鼎	002938	3.05%	16,600	—	10	鹏鼎	002938	2.88%	16,600	-0.17	—

持有 0

银华万物互联灵活配置混合 ：2026第三季度报告（002161）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

银华万物互联灵活配置混合：2026第三季度报告（002161）