嘉实新趋势混合：2026第三季度报告（002222）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.04%

日涨幅

1.6361

净值

（11-02）

近1年：+3.14%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-6.86%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.57%	-4.87%	-2.11%	733/2296良好
近1月	-2.21%	-11.78%	-7.82%	607/2295良好
近3月	-3.75%	-10.01%	-12.45%	681/2282良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

嘉实新趋势混合：2026第三季度报告（002222）

基金份额变动

基金总份额趋势

1,768万份

2026Q1

1,500万份

2026Q2

1,523万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

14,996,782.23

变化

+230,507.60

+2%

本期

15,227,289.83

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，通过优化大类资产配置和选择高安全边际的证券，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将从宏观面、政策面、基本面和资金面等四个角度进行综合分析，在控制风险的前提下，合理确定本基金在股票、债券、现金等各类资产类别的投资比例，并根据宏观经济形势和市场时机的变化适时进行动态调整。具体投资策略包括：资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、中小企业私募债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略和风险管理策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×50%＋中国债券总指数收益率×50%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型证券投资基金，风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金，属于较高风险、较高收益的品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

赖礼辉| 任职时间: 2023年2月8日| 证券从业年限: 19年

曾任长城证券有限责任公司金融研究所股票行业研究员、瑞银证券有限责任公司财富管理部证券分析师，2012年2月加入嘉实基金管理有限公司固定收益部，历任信用研究员、投资经理。硕士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

轩璇| 任职时间: 2024年3月16日| 证券从业年限: 14年

曾任易方达基金管理有限公司固定收益部高级研究员、基金经理助理。2019年9月加入嘉实基金管理有限公司，现任固收投研体系基金经理。硕士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度海外地缘冲突开始缓和，国内内需偏弱，AI相关行业一枝独秀，权益资产极度分化，债券略显平淡。本组合二季度权益以科技+周期品策略为主，转债以中高价偏股型为主，纯债低仓位，整体收益相对较好。

美伊战争导致原油价格大涨，体现在4月份的通胀数据上，全球通胀上行，欧洲和日本央行加息，美联储加息预期上升。在海外无风险利率纷纷上行时，国内利率非常稳定，10年国债利率小幅上行后再次回落，一方面由于国内央行维持宽松的金融市场流动性，另一方面由于二季度内需走弱，经济基本面承压。二季度债券市场收益率曲线小幅平坦化下移，中短端收益率一度创新低，超长端利率相对较克制，主要反映国内长期通胀的修复。本组合二季度债券仓位低，且久期偏短，主要以中短端期限信用债为主，未明显参与长端利率。我们确实低估了5-10年信用债的下行空间，主要是对低位的长端信用债利率是否合理定价国内经济转型期名义增速存在顾虑。

4月之后国内权益市场的最大变化是AI相关的科技板块一枝独秀，特别是5月以来，其他大部分行业单边下跌。这种分化从景气投资的角度来说有其合理性：AI硬件投资短期确实体现在了算力、存储，以及相关上游的半导体、设备、各种材料等行业景气度上升，部分环节因供不应求出现了价格大涨，相关公司中短期盈利有望大幅增长。而主要与内需相关的其他很多传统行业因成本上行和需求低迷，业绩承压。但到了6月份市场极致演绎，部分透支了中长期市值空间，而对部分业绩增长不错的传统产业明显是错杀。本组合二季度中前期适当调整权益结构，增加了科技板块仓位，主要包括电子半导体、光纤光缆、小金属、电子化工品等，减持了金融、传统化工、电力设备等板块，在二季度后期由于担心市场过于乐观，整体降低了权益仓位。

本期报告

三季度国内经济仍偏弱，海外地缘冲突持续，高油价引发除中国之外的欧美日主要经济体开始收缩金融流动性。国内金融市场风险偏好回落，股弱债强，与海外市场对比鲜明。本组合三季度整体降低了权益仓位，并调整结构，减持科技成长，增配价值板块，但仍未能避免净值较大回撤。

从高频数据来看，三季度国内经济呈现生产与消费分化加剧的态势，信贷、内需疲弱拖累整体增速。为应对经济下行压力，政策端响应7月中央政治局会议提出的“逆周期调节”，在季末显著发力，包括房地产贷款贴息、降低PSL利率以支持“六张网”投资。与美联储、日本央行和欧央行等三季度纷纷加息不同，国内金融环境整体宽松。弱现实与宽货币推动国内债券市场走强，收益率曲线平坦化下移，10年突破1.7%关键点位下行，信用债信用利差和期限利差都在收窄。本组合三季度债券仓位较低，小幅加仓了5年以上期限信用债和利率债，组合久期有所提升，整个三季度组合未加杠杆。

国内权益资产三季度初开始成长与价值的风格再平衡，资金从科技成长部分切换到蓝筹价值。尽管宽基指数三季度均不同幅度下跌，但能源开采、房地产、金融和消费等一级行业指数上涨2-10%，其中逻辑主要是美伊战争持续使得原油价格回到高位、国内地产政策放松，以及资金回流红利板块。三季度国内外AI叙事均有所弱化，叠加美国对中国AI硬件出口监管趋严，导致了国内科技成长板块大幅调整，科创板、创业板指数跌幅都在20%以上。可转债资产由于整体期权定价估值高，以及正股平价回落，三季度中证转债指数大跌7%。本组合三季度初开始陆续降低权益仓位，减持了存储、通信以及与AI相关的部分电子元器件板块股票，调整部分仓位至交运、煤炭、有色等价值板块，并整体降低了股票仓位，三季度后期大幅减持转债，仅保留少量蓝筹类转债。由于期初科技成长大跌，组合净值回撤较大。

当前股票主要宽基指数均已处于年内低位，杠杆资金显著退潮，沪深300指数动态PE估值已经接近2024年底水平，国内政策开始发力，金融条件依然宽松，没有必要再对股票市场继续悲观，部分低估值蓝筹板块可以开始布局。债券则定价经济下行压力和货币宽松较为充分，后续需要关注四季度政策继续发力的风险。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

11.90%

2026Q1

18.38%

2026Q2

14.76%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.26	100.00%	合计	0.26	100.00%	—
固定收益投资	0.13	48.19%	固定收益投资	0.09	36.95%	-11.24
债券	0.13	48.19%	债券	0.09	36.95%	-11.24
买入返售金融资产	0.07	25.34%	买入返售金融资产	0.08	31.30%	+5.96
银行存款和结算备付金合计	0.02	6.63%	银行存款和结算备付金合计	0.04	16.61%	+9.98
权益投资	0.05	18.38%	权益投资	0.04	14.76%	-3.62
股票	0.05	18.38%	股票	0.04	14.76%	-3.62
其他资产	0.00	1.45%	其他资产	0.00	0.38%	-1.07

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

7.08%

2026Q1

14.30%

2026Q2

9.53%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.05	18.42%	合计	0.04	14.81%	-3.61
制造业	0.04	14.30%	制造业	0.02	9.53%	-4.77
采矿业	0.01	2.21%	采矿业	0.01	4.25%	+2.04
—	—	—	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.62%	新增
—	—	—	建筑业	0.00	0.41%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.02%	—	—	—	退出
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	1.22%	—	—	—	退出
金融业	0.00	0.23%	—	—	—	退出
综合	0.00	0.45%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

6.50%

2026Q1

9.56%

2026Q2

7.18%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比7.18%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中微	688012	1.48%	827	退出十大	1	新集	601918	1.12%	25,300	新增十大	—
2	晶丰明源	688368	1.22%	1,481	退出十大	2	万华化学	600309	0.89%	3,300	新增十大	—
3	蓝思	300433	1.06%	5,200	退出十大	3	中稀有色	600259	0.75%	2,600	-0.02	+600
4	烽火	600498	1.01%	3,600	退出十大	4	新宙邦	300037	0.73%	2,800	+0.02	+800
5	兆易创新	603986	0.93%	300	退出十大	5	永和股份	605020	0.65%	5,500	-0.20	—
6	永和股份	605020	0.85%	5,500	—	6	山金国际	000975	0.63%	7,100	新增十大	—
7	广钢气体	688548	0.82%	4,117	退出十大	7	中矿资源	002738	0.63%	3,800	新增十大	—
8	中稀有色	600259	0.77%	2,000	—	8	中远海能	600026	0.62%	7,700	新增十大	—
9	厦门钨业	600549	0.71%	2,200	退出十大	9	圣泉	605589	0.59%	4,200	新增十大	—
10	新宙邦	300037	0.71%	2,000	—	10	华锡有色	600301	0.57%	2,900	新增十大	—

持有 0

嘉实新趋势混合 ：2026第三季度报告（002222）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

嘉实新趋势混合：2026第三季度报告（002222）