华夏大中华混合（QDII）：2026第三季度报告（002230）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-8.17%

日涨幅

0.9220

净值

（10-30）

近1年：-15.72%同类平均：+0.08%沪深300：-13.44%最大回撤：-43.80%

-36%

-16%

25%

45%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-8.26%	-0.05%	-2.11%	22/23不佳
近1月	-27.00%	-12.94%	-7.82%	23/23不佳
近3月	-13.67%	-5.49%	-12.45%	18/23不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：43.15%

报告名称

华夏大中华混合（QDII）：2026第三季度报告（002230）

基金份额变动

基金总份额趋势

5,252万份

2025Q2

4,984万份

2025Q3

5,592万份

2025Q4

5,592万份

2026Q1

4.78亿份

2026Q2

3.23亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

477,647,673.97

变化

-154,687,009.78

-32%

本期

322,960,664.19

投资目标

本基金通过积极资产配置和组合管理，追求在有效控制风险的前提下实现基金资产的稳健、持续增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

主要投资策略包括资产配置策略、股票精选策略、固定收益证券投资策略、衍生品投资策略等。在股票精选策略上，本基金挖掘大中华地区的发展潜力，关注中华地区经济增长、转型升级所带来的投资机遇，基于中国大国战略的辐射影响，精选具有良好成长潜力、价值被相对低估的企业进行投资。大中华企业是指满足以下三个条件之一的上市公司：公司注册在大中华地区（中国内地、香港、台湾、澳门）；公司主要营业额、业务活动、盈利、资产来自大中华地区；公司，其子公司的注册办公室在大中华地区，且主要业务活动亦在大中华地区。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

30%*富时中国 A股自由流通全盘指数收益率+30%*富时中国（不含 B股）全盘指数收益率+40%*上证国债指数收益率。

本期报告

30%*富时中国A股自由流通全盘指数收益率+30%*富时中国（不含B股）全盘指数收益率+40%*上证国债指数收益率。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金属于混合基金，风险与收益高于债券基金与货币市场基金，属于较高风险、较高收益的品种。本基金为全球证券投资基金，除了需要承担与国内证券投资基金类似的市场波动风险之外，本基金还面临汇率风险等海外市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

叶力舟| 任职时间: 2024年12月31日| 证券从业年限: 11年

硕士。2015年7月加入华夏基金管理有限公司。历任投资研究部研究员、基金经理助理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，受美伊战争的影响，国际局势和经济前景的不确定性进一步放大，大宗价格、利率预期的分歧仍然存在，流动性承压，外部市场高位震荡，市场波动显著放大。

国内方面，在一季度经济实现“开门红”的情况下，二季度实际经济增速再度显著转弱，但出口再次超出预期，得益于全球 AI算力投资、美伊冲突带来的能源转型需求脉冲和中国制造业竞争力的持续提升。中国当前经济的基本特征就是两个“K”型：内需和外需之间，以及新动能和旧动能之间。

资本市场端，市场表现较为极致，同时呈现出波动明显放大的特征。

本基金关注中华地区经济增长、产业转型升级所带来的投资机会，以及基于大国战略辐射影响，受益于中华经济发展的国际公司。

目前看，AI重塑全球社会经济的趋势不可逆转，全球 AI投资维持高景气度。中国公司具备技术、制造、服务等诸多优势，在部分赛道已经诞生了全球龙头，同时，由于日韩企业通常相对保守，中国企业积极抓住产业机遇，在 AI相关的诸多细分产业链环节的份额都在快速提升，在全球 AI产业中扮演着越来越重要的角色。

二季度，人工智能行业维持高景气，新模型持续迭代并在生产力场景快速落地，带来 ARR维持QoQ的较高增长。同时，产业链供给扩张的速度跟不上需求的高增长，导致很多环节和上游材料出现了较大幅度的涨价，行业维持高景气。

但是进入 6月，受宏观和涨价因素的影响，市场波动放大，也出现了一些相对负面的观点，例如对“未来”ARR降速的担心，以及对产业链涨价对 CSP支付能力负面影响的担忧，引发市场热议，全球市场巨震。我们分析认为，很多负面的观点至少在现阶段和可见的未来，是缺乏强有力的“事实证据”的，目前的 AI投资、基础设施、前沿模型仍有较高的 ROI，模型还在快速迭代，全产业链仍然有较多的办法降本（例如算力升级推理效率提升、模型架构升级、ASIC放量等），因此我们仍然看好人工智能板块。

二季度组合运作的核心思路如下：1）持续看好光通信产业链，2）最难扩产的方向，在供需紧张的时候有望受益于价格的上行，同时供需假设也比较难被逆转（存储、Fab、CCL和电子布），3）Agent趋势下的 CPU。

产业的发展不是一蹴而就的，科技的发展往往也会有更大的不确定性，我们会努力跟踪行业发展、把握产业趋势、优化组合结构，为信任奉献回报。

截至 2026年 6月 30日，本基金份额净值为 1.721元，本报告期份额净值增长率为 72.10%，同期业绩比较基准增长率为 2.05%。

本期报告

2026年三季度，全球经济延续结构性分化格局。海外方面，AI产业资本开支持续保持较高景气，但国际局势和经济前景的不确定性进一步放大，推动油价和利率持续上行，市场分歧和波动加大。国内方面，经济延续弱复苏态势，内需仍面临一定压力，但出口和新兴产业仍保持较强韧性。在传统经济动能偏弱、新旧动能转换持续推进的背景下，人工智能相关产业链仍是经济结构中较为突出的增长方向。

资本市场端，三季度部分投资者开始关注AI产业投资周期是否存在明显放缓或投资回报率下降的风险，科技板块明显回撤，同时呈现出波动放大的特征。

本基金关注中华地区经济增长、产业转型升级所带来的投资机会，以及基于大国战略辐射影响，受益于中华经济发展的国际公司。

目前看，AI重塑全球社会经济的趋势不可逆转，全球AI投资维持高景气度。中国公司具备技术、制造、服务等诸多优势，在部分赛道已经诞生了全球龙头，同时，中国企业积极抓住产业机遇，在AI相关的诸多细分产业链环节的份额都在快速提升，并在全球AI产业中扮演着越来越重要的角色。

三季度，人工智能行业仍然维持高景气发展，尽管有部分投资者开始关注国内外AI产业投资周期是否存在放缓风险，以及产业链盈利能力提升是否能够持续。但我们认为，当前AI产业的发展仍处于由技术突破向产业应用加速渗透的阶段，AI大模型迭代还在加速，一方面RSI助力继续推进模型智能上限，另一方面也在快速降本推动应用普及，同时Muse等agent产品也开始加速进入更多通用场景。需求端，国内外云厂商云收入加速，CSP和AI Lab继续加大资本开支投入，AI服务器、先进网络、数据中心基础设施等环节保持较高景气，同时也会带动配套生产环节的设备投资。供给端，各关键环节也在持续进行技术升级，以满足算力规模提升和数据传输效率提升的需求。因此，对于AI产业长期趋势，我们仍保持较为积极的判断。

三季度组合运作的核心思路如下：1）持续看好人工智能beta，特别是产业链内具备核心竞争壁垒的龙头公司；2）长期看好光通信产业链，但部分减仓了受政策影响的个股；3）扩产瓶颈的方向，在供需紧张时有望受益于价格的上行，同时供需假设也比较难被逆转（存储、Fab、CCL和电子布）；4）Agent趋势下的应用和CPU环节。

产业的发展从来不是一蹴而就的，科技的发展往往会有更大的不确定性，我们会继续努力跟踪行业发展、把握产业趋势、优化组合结构。

截至2026年9月30日，本基金份额净值为1.263元，本报告期份额净值增长率为-26.61%，同期业绩比较基准增长率为-3.75%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

85.04%

2025Q2

76.80%

2025Q3

60.63%

2025Q4

60.63%

2026Q1

78.46%

2026Q2

90.56%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	9.06	100.00%	合计	4.13	100.00%	—
权益投资	7.10	78.46%	权益投资	3.74	90.56%	+12.10
普通股	6.72	74.24%	普通股	3.49	84.53%	+10.29
银行存款和结算备付金合计	0.75	8.26%	银行存款和结算备付金合计	0.31	7.60%	-0.66
存托凭证	0.38	4.21%	存托凭证	0.25	6.03%	+1.82
其他各项资产	1.01	11.17%	其他各项资产	0.08	1.83%	-9.34
基金投资	0.19	2.11%	基金投资	0.00	0.00%	-2.11

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

国家选基

国家（地区）分布趋势

美国

中国内地

中国台湾

中国香港

日本

非权益类

2026Q3

43.63%

43.15%

股票 91.62%

2026Q2

18.39%

56.73%

股票 86.42%

2026Q1

15.81%

58.41%

股票 74.84%

2025Q4

15.81%

58.41%

股票 74.84%

2025Q3

15.04%

71.48%

股票 86.53%

2025Q2

11.52%

75.71%

股票 87.51%

国家（地区）分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	7.10	86.42%	合计	3.74	91.62%	+5.20
美国	1.51	18.39%	美国	1.78	43.63%	+25.24
中国内地	4.66	56.73%	中国内地	1.76	43.15%	-13.58
—	—	—	中国台湾	0.11	2.63%	新增
中国香港	0.35	4.26%	中国香港	0.09	2.21%	-2.05
日本	0.58	7.04%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「信息技术」占净值比例趋势

19.98%

2025Q2

39.01%

2025Q3

29.89%

2025Q4

29.89%

2026Q1

77.08%

2026Q2

90.53%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	7.10	86.42%	合计	3.73	91.43%	+5.01
信息技术	6.34	77.08%	信息技术	3.69	90.53%	+13.45
工业	0.31	3.74%	工业	0.04	0.87%	-2.87
材料	0.46	5.59%	材料	0.00	0.03%	-5.56

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

55.73%

2025Q2

57.69%

2025Q3

51.64%

2025Q4

51.64%

2026Q1

43.55%

2026Q2

59.82%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比59.82%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	兆易创新	603986	6.22%	62,759	退出十大	1	英特尔	INTC	7.94%	40,000	新增十大	—
2	中际旭创	300308	5.76%	37,300	—	2	美光	MU	7.82%	4,450	+3.76	+200
3	普冉半导体(上海)	688766	4.95%	53,028	退出十大	3	沪士	002463	7.70%	271,100	+4.02	+73,000
4	成都新易盛	300502	4.77%	64,600	—	4	成都新易盛	300502	7.22%	75,700	+2.45	+11,100
5	美光	MU	4.06%	4,250	—	—	—	300308	4.83%	24,400	-0.93	-12,900
6	建滔积层板	01888	3.89%	371,000	退出十大	5	中际旭创	03308	2.21%	9,900	-3.55	-27,400
7	中国巨石	600176	3.71%	418,400	退出十大	6	深南电路	002916	6.54%	71,500	新增十大	—
8	沪士	002463	3.68%	198,100	—	7	陕西源杰	688498	6.13%	15,498	新增十大	—
9	铠侠	285A	3.49%	7,600	退出十大	8	英伟达	NVDA	5.96%	15,800	新增十大	—
10	台湾积体电路	TSM	3.02%	7,644	退出十大	9	SKHY	—	4.23%	13,900	新增十大	—
—	—	—	—	—	—	10	苏州天孚光	300394	4.07%	63,742	新增十大	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

前十名基金投资明细

上一期报告				本期报告			比例变化	比例变化
序号	基金名称	占基金资产净值比例（%）	备注	序号	基金名称	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
1	CSOP SK Hynix Daily 2x Leveraged Product	1.26%	退出十大	1	CSOP SK Hynix Daily Max 2x Leveraged Product	0.00%	新增十大
2	CSOP Samsung Electronics Daily 2x Leveraged Product	1.06%	退出十大	—	—	—	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

华夏大中华混合（QDII）：2026第三季度报告（002230）