金信行业优选混合：2026第三季度报告（002256）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+4.72%

日涨幅

2.7864

净值

（11-02）

近1年：+11.98%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-52.80%

-38%

-13%

11%

36%

61%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-7.51%	-4.87%	-2.11%	1413/1597不佳
近1月	-28.39%	-11.78%	-7.82%	1511/1596不佳
近3月	-19.30%	-10.01%	-12.45%	1293/1583不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：电子化学品

报告名称

金信行业优选混合：2026第三季度报告（002256）

基金份额变动

基金总份额趋势

4,573万份

2026Q1

3,616万份

2026Q2

报告期末基金份额总额（份）

上一期

36,163,288.25

变化

-36,163,288.25

-100%（份额大幅减少，显著卖出）

本期

0.00

投资目标

上一期报告

本基金依托中国高速增长转型为高质量增长的过程，投资于能够支持中国经济长期增长的高景气度行业和领先的上市公司，采用积极主动的分散化投资策略，在严密控制投资风险的基础上，力求为基金份额持有人获取超过业绩比较基准的收益。

本期报告

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投资策略

上一期报告

本基金的投资策略主要有以下五个方面：

1、资产配置策略

本基金在资产配置将根据宏观经济环境，并通过战略资产配置策略和战术资产配置策略的有机结合，及时确定基金资产在股票、债券、货币市场工具等各类资产上的投资比例，降低投资组合的风险，优化投资收益。

2、股票投资策略

本基金股票资产将主要投资于符合时代发展，能为社会发展提供有价值的服务或产品的上市公司股票。

3、债券投资策略

本基金的债券投资采取稳健的投资管理方式，获得与风险相匹配的投资收益，以实现在一定程度上规避股票市场的系统性风险和保证基金资产的流动性。

4、资产支持证券投资策略

本基金将深入分析市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、违约率等基本面因素，并辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型，评估其内在价值。

5、衍生品投资策略

1)股指期货投资策略

本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，有选择地投资于股指期货。

2)权证投资策略

权证为本基金辅助性投资工具。

3）国债期货投资策略

将按照相关法律法规的规定，结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体系，对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控，在最大限度保证基金资产安全的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值。

4）股票期权投资策略

本基金将以投资组合的避险保值和有效管理为目标，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，适当参与股票期权的投资。

本期报告

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业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%

本期报告

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风险收益特征

上一期报告

本基金是混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金，属于中高收益、中高风险特征的基金。

本期报告

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

进入二季度，A股市场受地缘冲突阶段性缓和、国内宏观经济预期偏弱和市场资金结构偏向存量和短期化等综合影响，投资者交易热情涌向以科创50指数为代表的科技成长方向。AI基础生态建设中各种新技术路线进展、资本开支受益方向等成为市场短期资金的追逐热点。在科技主导风格的持续强化下，主要宽基指数出现了比较明显的分化和割裂，市场资金选择了大规模围猎海外头部大厂配套和国内存储扩产主导CAPEX扩张的确定性。

我们持有期限长达四年以上，坚持长期投资的半导体设备方向，叠加了AI周期景气度和国产替代成长性，具备清晰的订单能见度和业绩增长的确定性优势，伴随着市场对硬科技投资的逐步认知和共识，报告期内股价表现相对突出，驱动本基金组合在二季度取得了一定的投资绩效。

围绕中国AI主权建设，2026年国产先进逻辑和高端存储突破均有望取得实质性进展。考量AI技术进展、贸易壁垒、国内半导体竞争格局的演变趋势等因素，二季度本基金总体贯彻了以国产替代为核心的重点配置，针对部分估值扩张较大、市场预期较为充分，历史累计涨幅较大的前道设备，我们予以兑现了结。同时，考量业务成长空间与市值天花板，我们进一步增加了光刻制程与零部件、高壁垒光芯片等低国产化环节的配置权重，希望我们能够有更多机会演绎四年前的投资逻辑和陪伴之旅，挖掘下一个重大投资机遇。

我们理解，产业投资，就是要挖掘对社会有价值的公司，谁能帮助社会解决困难或瓶颈，就是对社会有价值，对市场有贡献。当下全球“资产荒”和A股市场资金结构偏短期化背景下，部分科技主题方向的交易拥挤度过高，估值扩张过快，更易导致波动加剧和回撤扩大。在板块估值偏高基础上，精选细分α可能越来越重要。我们将适当淡化短期高景气因子，更加重视中长期产业逻辑，投资实践中聚焦那些卡位核心环节、深度绑定头部大厂、技术壁垒深厚且尚未商业化变现或被市场充分定价的高质量半导体硬科技。细分方向上，以高端设备、光刻机核心零部件、高价值耗材、高壁垒光芯片等为核心的半导体国产替代领域，可能是不确定市场中少数具备相对确定性的方向性资产类别，值得我们以长期主义态度积极对待。

我们相信，新一轮“交易拥挤—交易出清”之后，以半导体高端设备、光刻机关键零部件、高价值耗材、高壁垒光通信等为核心的AI瓶颈突破，可能是2026年A股半导体投资能见度最高的方向之一，有更多机会为市场贡献确定性和韧性。

本期报告

进入三季度，受海外市场加息、AI叙事放缓、地缘冲突和贸易摩擦反复、国内宏观内需偏弱等

诸多风险因素的共振冲击，A股市场科技板块经历了一轮剧烈的深度调整。极端波动的背后，一方

面体现出市场对 AI产业发展路径、产业链利润分配结构、技术迭代和竞争加剧、高利率环境下资本

开支可持续性等方向的讨论和隐忧，另一方面也反映了宏观 K型分化背景下，市场微观主体对少数

景气方向的过度追逐导致 AI方向的短期交易拥挤和估值泡沫化倾向，而市场资金层面，无论是增量

资金的捉襟见肘还是资金结构的短期化困局，均无法支撑上半年景气追逐模式的自我强化，各种压

力叠加之下，短期交易结构的崩塌与重建或许成为市场无奈选择。

市场的剧烈调整反映出此前 AI交易过度拥挤且结构上存在严重失衡：AI数据中心建设天然的

重资产属性决定了其 ROE天花板并不高；独立运营的前沿 AI模型实验室因快速迭代和竞争加剧，其

商业模式正变得越来越缺乏吸引力；越来越多的迹象也表明，面对汹涌而来的 AI相关债务融资和股

权融资，资本市场已经开始表现出抵触情绪......我们认为，这种失衡可能还需要进一步消化，为推

动新一轮 AI交易凝聚新共识、实现新均衡。

围绕中国 AI基础生态建设，在国产先进逻辑和高端存储均取得实质性重大进展的基础上，考量

AI技术进展、贸易壁垒、国内半导体竞争格局的演变趋势、市场资金面现实等因素，三季度本基金

在总体坚持以“低渗透率环节国产化加速推进”为核心配置策略基础上，进一步减持了部分估值扩

张较大、市场预期较为充分的前道设备，同时，着眼于业务成长空间、市值天花板与市场预期差，

增持了国产化程度更低的光刻制程核心零部件、高价值耗材等基础性瓶颈环节。

立足当下，海外地缘冲突推升油价与美债利率引发的宏观博弈已阶段性落地，在 AI产业景气趋

势并没有系统性降温，只是远期叙事天花板被触及和一定程度上已被充分定价的支撑下，科技板块

的市场主线地位并未被颠覆，当前宏观环境除非出现新的重大变量，并不支持出现大级别、长周期

的市场风格转换。我们相信，在经历三季度系统性剧烈调整之后，能够体现结构韧性和股价修复能

力的，大概率将呈现高研发驱动、高竞争壁垒、高成长天花板等特征，科技投资逻辑可能缩圈并聚

焦，AI产业链的交易重心很有可能从无序资本开支、算力存力堆积走向可持续现金流与利润的验证。

我们理解，产业投资，就是要挖掘对社会有价值的公司，谁能帮助供应链解决困难或瓶颈，就是对

社会有贡献，对市场有价值。经历从普涨扩散到泥沙俱下的双向极致波动之后，科技投资逻辑有望

从短期高景气追逐，走向挖掘增长的可持续、高质量和确定性，精选细分α可能越来越重要。在未

来的投资实践中，我们将相对淡化短期景气度，更重视增长质量与可持续性，重点挖掘并聚焦那些

受益于 AI需求拉动，具备国产替代基因和技术迭代能力的高壁垒、高价值资产。

截至报告期末金信行业优选混合 A基金份额净值为 3.8910元，本报告期内，该类基金份额净值

增长率为-30.97%，同期业绩比较基准收益率为-7.48%；截至报告期末金信行业优选混合 C基金份额

净值为 3.9061元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-31.08%，同期业绩比较基准收益率为-

7.48%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.33%

2026Q1

88.25%

2026Q2

88.31%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.08	100.00%	合计	1.72	100.00%	—
权益投资	1.83	88.25%	权益投资	1.52	88.31%	+0.06
股票	1.83	88.25%	股票	1.52	88.31%	+0.06
银行存款和结算备付金合计	0.15	7.08%	银行存款和结算备付金合计	0.14	7.93%	+0.85
固定收益投资	0.06	2.91%	固定收益投资	0.06	3.34%	+0.43
债券	0.06	2.91%	债券	0.06	3.34%	+0.43
其他资产	0.04	1.76%	其他资产	0.01	0.42%	-1.34

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

89.84%

2026Q1

83.36%

2026Q2

89.81%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.83	89.93%	合计	1.52	89.86%	-0.07
制造业	1.70	83.36%	制造业	1.52	89.81%	+6.45
信息传输、软件和信息技术服务业	0.13	6.56%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.05%	-6.51

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

81.95%

2026Q1

80.77%

2026Q2

73.02%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比73.02%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	茂莱光学	688502	10.55%	31,000	—	1	中科飞测	688361	9.91%	48,000	-0.02	+900
2	中科飞测	688361	9.93%	47,100	—	2	茂莱光学	688502	9.43%	39,500	-1.12	+8,500
3	汇成真空	301392	9.91%	70,000	—	3	福晶	002222	8.60%	239,900	+1.08	+73,800
4	芯源微	688037	9.65%	44,800	—	4	芯源微	688037	8.49%	43,900	-1.16	-900
5	福晶	002222	7.52%	166,100	—	5	汇成真空	301392	7.98%	91,100	-1.93	+21,100
6	新莱应材	300260	7.22%	146,600	—	6	强一股份	688809	6.82%	23,600	+0.10	+1,600
7	苏大维格	300331	6.74%	193,300	退出十大	7	新莱应材	300260	6.02%	187,200	-1.20	+40,600
8	强一股份	688809	6.72%	22,000	—	8	精测	300567	5.77%	53,000	新增十大	—
9	裕太微	688515	6.56%	53,800	退出十大	9	国力	688103	5.29%	117,700	新增十大	—
10	菲沃泰	688371	5.97%	312,200	退出十大	10	英诺激光	301021	4.71%	104,400	新增十大	—

持有 0

金信行业优选混合 ：2026第三季度报告（002256）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

金信行业优选混合：2026第三季度报告（002256）