汇丰晋信沪港深股票：2026第三季度报告（002332）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.90%

日涨幅

1.4388

净值

（11-02）

近1年：-11.87%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-20.47%

-24%

-16%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+2.68%	-5.55%	-2.11%	28/1120优秀
近1月	+0.57%	-14.33%	-7.82%	86/1124优秀
近3月	-9.07%	-12.21%	-12.45%	439/1102良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

汇丰晋信沪港深股票：2026第三季度报告（002332）

基金份额变动

基金总份额趋势

4.19亿份

2025Q2

4.04亿份

2025Q3

4.29亿份

2025Q4

4.62亿份

2026Q1

3.25亿份

2026Q2

2.34亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

324,797,714.75

变化

-90,449,660.85

-28%

本期

234,348,053.90

投资目标

本基金把握沪港通及后续资本市场开放政策带来的机会，挖掘A股及港股市场的优质公司，在控制风险的前提下精选个股，以追求超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

1、大类资产配置策略

本基金将通过对宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素的研究和预测，根据精选的各类证券的风险收益特征的相对变化，适度调整基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例。

2、股票投资策略

（1）两地股票资产配置策略

通过有效的资产配置(考虑国内与海外宏观经济、流动性、企业盈利、估值与 A/H股价差、国际资本流动、动量指标、市场情绪、政府政策等因素)，动态调整两地股票资产的配置比例。

（2）个股精选策略

本基金对沪港深三市涵盖的上市公司采用"成长性-估值指标"二维估值模型、并从公司治理结构等方面进行综合评价，以筛选出优质的上市公司。

3、债券投资策略

本基金投资固定收益类资产的主要目的是在股票市场风险显著增大时，充分利用固定收益类资产的投资机会，提高基金投资收益，并有效降低基金的整体投资风险。本基金在固定收益类资产的投资上，将采用自上而下的投资策略，通过对未来利率趋势预期、收益率曲线变动、收益率利差和公司基本面的分析，积极投资，获取超额收益。

4、权证投资策略

本基金在控制投资风险和保障基金财产安全的前提下，对权证进行主动投资。

5、资产支持证券投资策略

本基金将在严格遵守相关法律法规和基金合同的前提下，秉持稳健投资原则，综合运用久期管理、收益率曲线变动分析、收益率利差分析和公司基本面分析等积极策略，在严格控制风险的情况下，通过信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益较高的品种进行投资，以期获得基金资产的长期稳健回报。

本期报告

1、大类资产配置策略

2、股票投资策略

（1）两地股票资产配置策略

通过有效的资产配置(考虑国内与海外宏观经济、流动性、企业盈利、估值与A/H股价差、国际资本流动、动量指标、市场情绪、政府政策等因素)，动态调整两地股票资产的配置比例。

（2）个股精选策略

本基金对沪港深三市涵盖的上市公司采用"成长性-估值指标"二维估值模型、并从公司治理结构等方面进行综合评价，以筛选出优质的上市公司。

3、债券投资策略

4、权证投资策略

本基金在控制投资风险和保障基金财产安全的前提下，对权证进行主动投资。

5、资产支持证券投资策略

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业绩比较基准

上一期报告

沪深 300指数收益率×45% + 恒生指数收益率×45% +同业存款利率（税后）×10%

本期报告

沪深300指数收益率×45% + 恒生指数收益率×45% +同业存款利率（税后）×10%

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风险收益特征

本基金是一只股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的基金产品，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金除了投资于 A 股上市公司外，还可在法律法规规定的范围内投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。同时，本基金名为"沪港深"基金，基金名称仅表明基金可以通过港股通机制投资港股，基金资产对港股标的投资比例会根据市场情况、投资策略等发生较大的调整，存在不对港股进行投资的可能。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

闵良超| 任职时间: 2024年09月14日| 证券从业年限: 12年

闵良超先生，硕士研究生。股票研究总监，汇丰晋信2026生命周期证券投资基金、汇丰晋信新动力混合型证券投资基金、汇丰晋信大盘股票型证券投资基金、汇丰晋信沪港深股票型证券投资基金和汇丰晋信景气优选混合型证券投资基金基金经理。曾任平安证券股份有限公司研究员、汇丰晋信基金管理有限公司研究员、高级宏观策略分析师、助理研究总监、研究副总监，现任汇丰晋信基金管理有限公司股票研究总监，汇丰晋信2026生命周期证券投资基金、汇丰晋信新动力混合型证券投资基金、汇丰晋信大盘股票型证券投资基金、汇丰晋信沪港深股票型证券投资基金和汇丰晋信景气优选混合型证券投资基金基金经理。

本期报告

闵良超| 任职时间: 2024年09月14日| 证券从业年限: 12年

闵良超先生，硕士研究生。曾任平安证券股份有限公司研究员、汇丰晋信基金管理有限公司研究员、高级宏观策略分析师、助理研究总监、研究副总监，现任汇丰晋信基金管理有限公司股票研究总监，汇丰晋信2026生命周期证券投资基金、汇丰晋信新动力混合型证券投资基金、汇丰晋信大盘股票型证券投资基金、汇丰晋信沪港深股票型证券投资基金和汇丰晋信景气优选混合型证券投资基金基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，随着中东局势影响式微，市场主线迅速切换至以存储、电子周期品及半导体设备为代表的 AI涨价品种，结构性行情分化较为极致。在投资策略上，本基金坚持“盈利性 - 估值”二维模型与公司治理综合评价，本报告期本基金维持港股略超配策略：随着 A股和港股溢价率回落，港股相对估值优势虽减弱，但其在互联网、服务消费及地产产业链等稀缺资产上的吸引力依然显著，构成本报告期核心配置方向；A股则聚焦周期与制造业。展望后市，我们将系统梳理 AI产业链核心变量，重点跟踪 SOTA模型的 ARR趋势以验证商业化落地，并密切关注 2027-2028年电子周期品供给与需求的“赛跑”格局，力争把握产业升级带来的长期机遇。

本报告期内，本基金 A类基金份额净值增长率为-15.13%，同期业绩比较基准收益率为 1.90%;本基金 C类基金份额净值增长率为-15.23%，同期业绩比较基准收益率为 1.90%。

本期报告

三季度市场的钟摆开始回摆。回顾2026年三季度，全球资本市场的交易逻辑在经历二季度的极致演绎后，进入了显著的再平衡阶段。二季度由AI产业景气度主导、以"业绩驱动"与"涨价落地"为核心特征的行情，在三季度遭遇了拥挤交易后的高波动调整。截至二季度末，以AI为代表的科技板块交易拥挤度已升至历史极高水平，拥挤的筹码结构在三季度集中释放，叠加海外流动性预期反复、外围科技资产波动向A股传导，市场出现明显回调，前期涨幅居前的科技成长板块整体承压，而银行、煤炭等防御板块相对抗跌，市场呈现明显的跷跷板效应。

本基金坚持"盈利性-估值"二维模型与公司治理综合评价，本报告期内本基金维持港股略超配策略。随着A股和港股溢价率回落，港股相对估值优势虽有所减弱，但其在互联网、服务消费及地产产业链等稀缺资产上的吸引力依然显著，构成核心配置方向；A股则聚焦周期与制造业。

展望后市，我们依然会基于供给的强约束和需求的弱复苏假设去做行业配置和选股，维持港股略超配的配置比例。具体方向上，港股重点关注稀缺资产，包括互联网、服务消费以及地产产业链；A股则主要集中在周期和制造业。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

91.59%

2025Q2

90.43%

2025Q3

90.19%

2025Q4

85.87%

2026Q1

91.34%

2026Q2

87.69%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.47	100.00%	合计	3.32	100.00%	—
权益投资	4.08	91.34%	权益投资	2.91	87.69%	-3.65
股票	4.08	91.34%	股票	2.91	87.69%	-3.65
银行存款和结算备付金合计	0.37	8.37%	银行存款和结算备付金合计	0.40	12.16%	+3.79
其他资产	0.01	0.28%	其他资产	0.00	0.15%	-0.13

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

32.82%

2025Q2

31.28%

2025Q3

31.52%

2025Q4

39.24%

2026Q1

35.52%

2026Q2

39.93%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.39	53.84%	合计	1.35	41.36%	-12.48
制造业	1.57	35.52%	制造业	1.30	39.93%	+4.41
非日常生活消费品	1.38	31.20%	非日常生活消费品	0.95	29.22%	-1.98
通讯业务	0.44	9.87%	通讯业务	0.23	7.17%	-2.70
房地产	0.22	4.88%	房地产	0.21	6.29%	+1.41
—	—	—	日常消费品	0.08	2.47%	新增
医疗保健	0.11	2.40%	医疗保健	0.05	1.65%	-0.75
—	—	—	交通运输、仓储和邮政业	0.05	1.43%	新增
工业	0.12	2.65%	工业	0.03	1.00%	-1.65
原材料	0.13	2.83%	原材料	0.00	0.10%	-2.73
批发和零售业	0.12	2.77%	—	—	—	退出
信息技术	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

48.79%

2025Q2

54.50%

2025Q3

47.19%

2025Q4

48.95%

2026Q1

63.33%

2026Q2

57.33%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比57.33%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	腾讯	00700	9.87%	117,175	—	1	华利	300979	9.31%	909,600	+1.92	-191,300
2	申洲国际	02313	8.27%	1,071,700	—	2	申洲国际	02313	9.30%	1,015,200	+1.03	-56,500
3	华利	300979	7.39%	1,100,900	—	3	腾讯	00700	7.17%	63,293	-2.70	-53,882
4	安踏体育	02020	7.19%	516,233	—	4	顾家家居	603816	6.04%	827,700	+1.01	-168,900
5	太阳纸业	002078	6.81%	2,417,500	—	5	安踏体育	02020	4.99%	257,233	-2.20	-259,000
6	敏华	01999	6.17%	10,524,400	退出十大	6	太阳纸业	002078	4.65%	1,107,000	-2.16	-1,310,500
7	顾家家居	603816	5.03%	996,600	—	7	贝壳－Ｗ	02423	4.53%	386,300	新增十大	—
8	明泰铝业	601677	4.60%	1,227,000	退出十大	8	亿纬锂能	300014	4.06%	266,000	新增十大	—
9	阿里巴巴－Ｗ	09988	4.27%	234,800	退出十大	9	美团－Ｗ	03690	3.67%	194,800	新增十大	—
10	华菱钢铁	000932	3.73%	4,764,500	退出十大	10	徐工	000425	3.61%	1,638,900	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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