工银香港中小盘：2026第三季度报告（002379）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-3.12%

日涨幅

1.2420

净值

（10-30）

近1年：-39.91%同类平均：+1.14%沪深300：-13.44%最大回撤：-36.83%

-37%

-24%

-11%

14%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.35%	+1.47%	-2.11%	61/80不佳
近1月	-22.86%	-8.39%	-7.82%	78/80不佳
近3月	-17.69%	-3.84%	-12.45%	73/78不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：0.00%

报告名称

工银香港中小盘：2026第三季度报告（002379）

基金份额变动

基金总份额趋势

7,514万份

2026Q1

6,364万份

2026Q2

5,906万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

63,637,211.38

变化

-4,577,706.04

-7%

本期

59,059,505.34

投资目标

本基金主要通过投资于在香港上市的中小盘中国概念股票，持续关注经济转型中新业态和政策扶持的行业带来的投资机会，力争获取超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金运用国际化的视野审视中国经济和资本市场，依据定量和定性相结合的方法，考虑经济情景、类别资产收益风险预期等因素，在股票与债券等资产类别之间进行资产配置。在股票选择策略方面，本基金的股票资产主要投资于在香港及其他境外证券市场交易的中小盘中国概念股，其中投资于香港上市的中小盘中国概念股票的比例不低于非现金基金资产的80%。本基金建立了系统化、纪律化的投资流程，遵循初选投资对象、成长性评估、投资吸引力评估、组合构建及优化等过程，选择具有投资价值的中小盘股票，构造投资组合。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

恒生综合中型股指数收益率×50%+恒生综合小型股指数收益率×30%+香港三个月期银行同业拆借利率×20%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是投资于香港等海外市场中小盘中国概念股的股票型基金，预期收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

单文| 任职时间: 2022年1月11日| 证券从业年限: 16年

硕士研究生。曾任KPMG助理经理，嘉实基金中级研究员；2014年加入工银瑞信，现任权益投资部副总经理、基金经理。2016年6月22日至2018年8月28日，担任工银瑞信互联网加股票型证券投资基金基金经理；2017年7月25日至今，担任工银瑞信信息产业混合型证券投资基金基金经理；2020年9月10日至2023年8月15日，担任工银瑞信创新精选一年定期开放混合型证券投资基金基金经理；2020年12月2日至今，担任工银瑞信互联网加股票型证券投资基金基金经理；2020年12月21日至2023年2月27日，担任工银瑞信红利优享灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2021年2月4日至今，担任工银瑞信创新成长混合型证券投资基金基金经理；2022年1月11日至今，担任工银瑞信香港中小盘股票型证券投资基金(QDII)基金经理；2023年12月4日至2025年9月24日，担任工银瑞信远见共赢混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。

国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。

二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。

二季度以来，科技创新，特别是AI行业的产业趋势非常强劲，尤其是海外模型公司的ARR快速增长，在生产力领域逐渐验证了商业模式的可持续性。因此，算力相关板块表现较好。另外，我们看到AI需求对行业的拉动逐渐外溢，不少上游的企业由于供需结构偏紧出现了涨价的情况。具体方向上，我们看好人工智能、半导体和智能硬件、能源转型、商业航天、医药等方向。

报告期内，本基金净值增长率为6.71%，业绩比较基准收益率为-8.72%。

本期报告

海外方面，尽管面临美联储加息、油价高企等宏观逆风，但AI产业带动上市企业盈利强劲增长，三季度欧美权益市场显著修复。通胀预期抬升下美欧日央行启动加息，油价中枢抬升推高海外通胀读数、一定程度拖累全球经济增长动能，但预计仍在可控幅度内。

国内方面，二季度以来经济增长动能放缓，其中外需维持强劲，内需边际走弱。三季度以来稳增长政策发力对传统内需形成托底，外需仍维持强劲，叠加国内供需调整，工业品价格和工业企业利润维持平稳态势。

A股方面，7月以来AI产业链大幅回调，叠加外部地缘政治等不确定性因素，市场情绪有所降温。整体来看，三季度价值风格显著占优，中信一级行业中煤炭、银行、农林牧渔等涨幅居前。

结合我们中报的判断，由于5-6月份的快速上涨，三季度有可能波动加大。我们对一些估值有一定透支的个股做了兑现。但是三季度AI和成长股的调整幅度比我们的预期要大，因此组合也有较大的回撤。当前市场的分歧仍然较大，对于内需和投资端需要政策的扶持，对于AI等领域市场担心Capex不可持续。我们仍然看好AI的产业前景，但是当AIcapex进入万亿美金的背景下，市场逐渐需要看到更明确的投资回报率来确认未来投资的可持续性，不过目前商业化变现的路径逐渐清晰，推理侧的Capex投入有了较好的投资回报率。我们未来仍然围绕AI领域重点布局，一方面重点看好技术升级和阶段性瓶颈环节，这些环节的业绩兑现度更高；另一方面也会对组合中的公司结合性价比做动态调整。

报告期内，本基金净值增长率为-11.97%，业绩比较基准收益率为-2.27%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

80.75%

2026Q1

83.96%

2026Q2

87.78%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.20	100.00%	合计	0.96	100.00%	—
权益投资	1.00	83.96%	权益投资	0.84	87.78%	+3.82
普通股	0.96	80.28%	普通股	0.80	84.06%	+3.78
银行存款和结算备付金合计	0.17	14.51%	银行存款和结算备付金合计	0.11	11.93%	-2.58
存托凭证	0.04	3.68%	存托凭证	0.04	3.72%	+0.04
其他资产	0.02	1.53%	其他资产	0.00	0.29%	-1.24

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

国家选基

国家（地区）分布趋势

中国香港

美国

非权益类

2026Q3

76.31%

11.99%

股票 88.30%

2026Q2

70.78%

15.53%

股票 86.31%

2026Q1

84.86%

股票 84.86%

国家（地区）分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.00	86.31%	合计	0.84	88.30%	+1.99
中国香港	0.82	70.78%	中国香港	0.73	76.31%	+5.53
美国	0.18	15.53%	美国	0.11	11.99%	-3.54

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「信息技术Information Technology」占净值比例趋势

10.81%

2026Q1

46.78%

2026Q2

41.57%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.00	86.31%	合计	0.84	88.30%	+1.99
信息技术Information Technology	0.54	46.78%	信息技术Information Technology	0.40	41.57%	-5.21
—	—	—	保健HealthCare	0.13	13.94%	新增
工业Industrials	0.19	16.24%	工业Industrials	0.13	13.73%	-2.51
材料Materials	0.06	4.91%	材料Materials	0.06	6.20%	+1.29
非必需消费品Consumer Discretionary	0.06	5.26%	非必需消费品Consumer Discretionary	0.05	4.74%	-0.52
通信服务Communication Services	0.08	6.67%	通信服务Communication Services	0.04	4.56%	-2.11
能源Energy	0.03	2.47%	能源Energy	0.03	3.56%	+1.09
保健Health Care	0.05	3.98%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

58.65%

2026Q1

51.06%

2026Q2

52.32%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比52.32%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	华虹宏力	HK0000218211	10.12%	63,000	—	1	联想	HK0992009065	8.60%	276,000	+1.15	-158,000
2	联想	HK0992009065	7.45%	434,000	—	2	百奥赛图(北京)	CNE100005D27	7.01%	111,000	+3.70	+16,000
3	潍柴动力	CNE1000004L9	5.39%	212,000	—	3	华虹宏力	HK0000218211	6.09%	64,000	-4.03	+1,000
4	泡泡玛特国际	KYG7170M1033	5.26%	45,600	—	4	潍柴动力	CNE1000004L9	5.65%	218,000	+0.26	+6,000
5	百度	KYG070341048	4.91%	60,000	退出十大	5	无锡药明康德新药开发	CNE100003F19	5.15%	26,500	新增十大	—
6	哈尔滨	CNE1000003C0	4.00%	350,000	退出十大	6	泡泡玛特国际	KYG7170M1033	4.74%	34,400	-0.52	-11,200
7	ARMHoldingsPLC	US0420682058	3.79%	1,825	—	7	上海壁仞	CNE100007DD8	4.06%	120,400	+0.32	+38,400
8	上海壁仞	CNE100007DD8	3.74%	82,000	—	8	ARMHoldingsPLC	US0420682058	3.74%	1,825	-0.05	—
9	百奥赛图(北京)	CNE100005D27	3.31%	95,000	—	9	紫金矿业	CNE100000502	3.72%	128,000	新增十大	—
10	赛晶	KYG857AW1047	3.09%	1,426,000	退出十大	10	中国石油天然气	CNE1000003W8	3.56%	408,000	新增十大	—

持有 0

工银香港中小盘 ：2026第三季度报告（002379）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

工银香港中小盘：2026第三季度报告（002379）