广发利鑫混合：2026第三季度报告（002446）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.50%

日涨幅

2.1880

净值

（11-02）

近1年：-13.17%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-53.87%

-42%

-18%

32%

56%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-9.25%	-4.87%	-2.11%	1671/1782不佳
近1月	-29.15%	-11.78%	-7.82%	1703/1781不佳
近3月	-27.96%	-10.01%	-12.45%	1682/1768不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

广发利鑫混合：2026第三季度报告（002446）

基金份额变动

基金总份额趋势

4.61亿份

2026Q1

8.34亿份

2026Q2

5.31亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

834,225,357.94

变化

-303,246,565.59

-36%

本期

530,978,792.35

投资目标

在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，本基金通过灵活的资产配置，在股票、固定收益证券和现金等大类资产中充分挖掘和利用潜在的投资机会，力求实现基金资产的持续稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金在宏观经济分析基础上，结合政策面、市场资金面，积极把握市场发展趋势，根据经济周期不同阶段各类资产市场表现变化情况，对股票、债券和现金等大类资产投资比例进行战略配置和调整，以规避或分散市场风险，提高基金风险调整后的收益。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%

本期报告

沪深300指数收益率×85%+中债-新综合财富（1-3年）指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

段涛| 任职时间: 2020年05月18日| 证券从业年限: 11.5年

段涛先生，中国籍，管理学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任鹏华基金管理有限公司研究部研究员，广发基金管理有限公司研究发展部研究员、研究发展部总经理助理、策略投资部研究员、广发瑞轩三个月定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理(自2021年2月3日至2025年8月4日)、广发优势增长股票型证券投资基金基金经理(自2024年11月6日至2026年4月21日)。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，A股在摆脱美伊战争扰动后，进入持续的主升上涨阶段。其中沪深300指数上涨11.9%，上证指数上涨5.2%，创业板指上涨36.4%。分行业来看，通信、电子等高景气板块上涨幅度居前，有色、非银金融等传统板块下跌，市场呈现极致的两极分化态势。

2026年二季度，北美缺电板块在AI产业链内部表现平淡，一方面是缺乏持续的订单催化，另一方面是一季报业绩尚未体现缺电相关利润，而大多数公司由于前期涨幅较大提前透支，当前估值较贵。此外，英伟达CEO黄仁勋在多个场合公开表示，未来单位tokens的耗电量可能会呈现通缩趋势。因此，在算电协同的大背景下，算力方面的阶段性通胀斜率会明显优于电的方向，但电力作为基础支撑，同样会限制大规模数据中心的建设和投入，成为瓶颈项，两者需要共同发展互相促进。

报告期内，基金管理人适度均衡了算电协同方向的配置，优化了部分北美缺电相关持仓，将缺电内部的机会细化为燃机整机、燃机核心零部件、变压器等电网设备、sst等新兴领域，重点增持了整机相关标的，减持了其他方向标的，切换成算力方面估值性价比更高、景气度仍处于加速环节的相关标的。

展望2026年全年，基金管理人依旧认为算电协同方向依旧会成为全年主线：根据anthropic人类技能AI替代率报告，AI的渗透率和发展仍处于早期阶段，大规模的基础设施建设仍有必要，算力和电力螺旋上升的需求趋势有望持续。相比聚焦AI某一细分领域的产品，本产品的波动率预期相对可控，同时能有效抓住行业持续发展带来的收益。

中长期来看，算电协同方向具备较为明确的成长空间。但正如我们一季报中提示的，产业发展并非一蹴而就，市场出现短期波动也是常态，我们依然建议投资者从两个维度提升长期持有体验：一是分散配置，对大部分投资者来说，将资金过度集中于某一产业方向，本质上是在放大不确定性，更理性的做法是构建多元化的投资组合，通过不同资产、不同风格之间的低相关性来对冲风险、平滑波动；二是放平心态，投资的本质是把握产业趋势的长期机遇，而非对短期波动的精准博弈，用闲钱参与、保持耐心，更能在市场的起伏中保持从容并收获长期价值。

本期报告

三季度科技板块调整剧烈，核心触发因素是二季度的交易拥挤加上产业发展进入真空期，市场急需coding以外的新应用场景。管理人认为在经过剧烈调整后，股票风险已经得到充分释放，AI产业层面的发展仍在继续，当前阶段不宜过度悲观。AI的细分方向方面，管理人更看好深度介入产业链的光通信以及pcb产业链，光通信因为FCC政策扰动调整较大，提供了较好的左侧买点，pcb受益rubin机柜放量以及材料升级，进入业绩爆发期，中短期走势更强。

本报告期内，管理人遵循“产业投资+中期定价不充分”的选股标准，在AI细分方向优选了光通信以及pcb产业链的相关标的进行配置。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

92.87%

2026Q1

88.56%

2026Q2

91.27%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	41.59	100.00%	合计	16.27	100.00%	—
权益投资	36.83	88.56%	权益投资	14.85	91.27%	+2.71
股票	36.83	88.56%	股票	14.85	91.27%	+2.71
固定收益投资	0.68	1.64%	固定收益投资	0.98	6.05%	+4.41
债券	0.68	1.64%	债券	0.98	6.05%	+4.41
银行存款和结算备付金合计	3.06	7.36%	银行存款和结算备付金合计	0.39	2.40%	-4.96
其他资产	1.01	2.43%	其他资产	0.05	0.28%	-2.15

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

90.95%

2026Q1

85.75%

2026Q2

91.99%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	36.83	94.23%	合计	14.85	92.10%	-2.13
制造业	33.52	85.75%	制造业	14.83	91.99%	+6.24
信息传输、软件和信息技术服务业	0.57	1.47%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.07%	-1.40
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.02%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.03%	+0.01
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.01%	+0.01
建筑业	0.79	2.03%	—	—	—	退出
批发和零售业	1.94	4.96%	—	—	—	退出
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

48.99%

2026Q1

46.68%

2026Q2

43.30%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比43.3%，换手率 80%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	神工股份	688233	6.34%	1,156,653	退出十大	1	杰普特	688025	5.72%	219,861	新增十大	—
2	普冉股份	688766	6.11%	311,676	退出十大	2	三环	300408	5.46%	749,710	新增十大	—
3	兆易创新	603986	5.16%	247,403	退出十大	3	华正新材	603186	5.21%	395,200	新增十大	—
4	香农芯创	300475	4.96%	645,876	退出十大	4	中际旭创	300308	5.01%	100,000	+0.22	-47,441
5	中际旭创	300308	4.79%	147,441	—	5	宝鼎	002552	4.56%	1,655,436	新增十大	—
6	德明利	001309	4.66%	193,286	退出十大	6	联讯仪器	688808	4.08%	42,542	+0.45	-18,586
7	佰维存储	688525	4.49%	354,945	退出十大	7	中材	002080	3.61%	1,076,200	新增十大	—
8	联讯仪器	688808	3.63%	61,128	—	8	兴森	002436	3.41%	1,344,100	新增十大	—
9	杰瑞股份	002353	3.39%	870,000	退出十大	9	剑桥	603083	3.13%	245,758	新增十大	—
10	长源东谷	603950	3.15%	1,458,500	退出十大	10	德福	301511	3.11%	526,000	新增十大	—

持有 0

广发利鑫混合 ：2026第三季度报告（002446）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

广发利鑫混合：2026第三季度报告（002446）