国泰民福策略价值灵活配置混合：2026第三季度报告（002489）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.39%

日涨幅

1.5128

净值

（11-02）

近1年：-10.47%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-17.87%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.02%	-4.87%	-2.11%	306/1782优秀
近1月	-5.44%	-11.78%	-7.82%	738/1781良好
近3月	-7.37%	-10.01%	-12.45%	800/1768良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国泰民福策略价值灵活配置混合：2026第三季度报告（002489）

基金份额变动

基金总份额趋势

3,288万份

2026Q1

5,979万份

2026Q2

5,886万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

59,789,161.56

变化

-931,976.80

-2%

本期

58,857,184.76

投资目标

在严格控制风险的前提下，追求稳健的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

1、资产配置策略； 2、股票投资策略；3、存托凭证投资策略; 4、固定收益类投资工具投资策略； 5、中小企业私募债投资策略；6、资产支持证券投资策略； 7、权证投资策略；8、股指期货投资策略；9、股票期权投资策略。

本期报告

1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、存托凭证投资策略;4、固定收益类投资工具投资策略；5、中小企业私募债投资策略；6、资产支持证券投资策略；7、权证投资策略；8、股指期货投资策略；9、股票期权投资策略。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

业绩比较基准

50%*沪深300指数收益率+50%*中证综合债指数收益率

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

戴计辉| 任职时间: 2019年08月16日| 证券从业年限: 14年

硕士研究生。2012年5月至2014年5月在长江证券股份有限公司工作，任分析师。2014年6月至2015年9月在招商证券股份有限公司工作，历任分析师、首席分析师。2015年9月加入国泰基金，历任研究员、基金经理助理。2018年12月至2024年6月任国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2019年8月起兼任国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金和国泰民利策略收益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2019年8月至2023年11月任国泰睿吉灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2020年7月至2022年6月任国泰民丰回报定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2020年8月至2023年7月任国泰融信灵活配置混合型证券投资基金（LOF）的基金经理，2021年2月至2024年3月任国泰合益混合型证券投资基金的基金经理，2021年5月至2024年5月任国泰诚益混合型证券投资基金的基金经理，2021年10月至2024年3月任国泰惠元混合型证券投资基金的基金经理，2023年1月至2026年3月任国泰悦益六个月持有期混合型证券投资基金的基金经理，2025年2月至2026年3月任国泰金鼎价值精选混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度，霍尔木兹海峡通航受阻，海外通胀预期和加息预期提升，美元持续走强；与此同时，国内消费动能持续走弱，导致周期、消费等板块普遍处于逆风状态。仅有AI驱动的通信、电子等科技板块，景气持续上行，使得全球资金都被虹吸到科技方向，结果就是市场处于极度割裂状态，以申万一级行业为例，仅和AI相关的电子、通信、建材、机械这4个行业显著上涨，基础化工和电力设备基本持平，而其他25个行业都下跌。而部分宽基ETF被持续赎回，则加剧了这一割裂趋势。整个二季度，科技引领A股上涨，上证指数上涨5.2%，万得全A上涨12.8%，科创50指数大涨75.7%。

我们于一季度末增持了低位的消费、地产链，减持了高位的化工、有色，并在二季度加回了跌幅较大的化工，并小幅增持了科技，整体持仓比较均衡，在割裂的市场中，科技方向的浮盈多数被其他板块的亏损抵消，净值表现一般。

本基金A类本报告期内的净值增长率为-0.45%，同期业绩比较基准收益率为6.54%。

本基金C类本报告期内的净值增长率为-0.55%，同期业绩比较基准收益率为6.54%。

我们认为市场没有大的风险，“AI方向高景气高拥挤，其他方向低景气低关注”的局面会有所变化，结构性的机会有望增加。AI方向，上游持续涨价、token启动降价会影响产业链的资金循环，我们将持续跟踪全球TOKEN消耗增速、云厂的资本开支增速、国内供应链的产能增速，在交易风险释放时，寻找远期以合理盈利水平测算估值依然合适的个股机会。非AI方向，霍尔木兹海峡开放，油价回落，美国加息预期趋缓，有色、化工等顺周期板块的压制因素有望缓解；新能源、创新药等行业也有局部亮点；此外，在经历二季度的交易面冲击后，很多传统行业的龙头公司，估值都到了极低的位置，在业绩稳定性得到确认后有望迎来估值修复的机会。

本期报告

三季度，A股面临的内外不确定因素增加。内需持续乏力，外部则有中东冲突持续、美联储重启加息、中欧经贸关系恶化等事件冲击。此外，上半年强势的AI产业，也面临大模型投资回报率下降、资本开支放缓、估值偏高等担忧。整个三季度，上证指数下跌6.2%，HS300下跌12.5%，科创50下跌30.7%。我们在二季报中提到的“AI方向高景气高拥挤，其他方向低景气低关注”的局面已逆转，以通信、电子、建材、机械为代表的AI相关的科技方向，调整普遍超过20%；而能源、石化、金融地产等涨幅居前，消费也有所表现。

三季度，我们主要加仓了景气加速向上的生物医药，减仓拥挤度高的科技、有色以及基本面不及预期的部分化工等。

本基金在过去7年，一直坚持绝对收益导向，按“固收+”的思路运作，实际权益仓位在20%上下，与业绩基准有偏离。我们于今年中调整了该基金的业绩基准，使之和实际情况匹配。未来将延续过去的投资策略，继续以“固收+”的思路运作。

本基金A类本报告期内的净值增长率为-6.74%，同期业绩比较基准收益率为-5.81%。

本基金C类本报告期内的净值增长率为-6.84%，同期业绩比较基准收益率为-5.81%。

短期，我们依然面临内外诸多不确定性，但展望四季度和明年，很多方面都有缓解可能性。第一，我们已观察到以上海二手房为代表的房价已经企稳，后续重点跟踪全国性的内需政策出台情况、全国房地产企稳节奏，如果全国二手房价企稳，以地产链为代表的整个顺周期板块将在极低估值位置迎来估值修复契机。第二，中东当前不战不和的局面持续，但随着原油外运逐步恢复正常，中东冲突对油价和全球经济的影响将持续下降，短期高油价更多受到美国飓风和俄乌冲突等影响，不具备持续性。第三，基于油价回落带来通胀压力回落、AI对经济和就业的驱动力放缓、美国财政的债务压力加大，我们认为在四季度或明年上半年，有望看到美联储加息的尾声。第四，随着《中欧贸易投资磋商机制第二次例会联合声明》发布，中欧走向完全对抗的尾部风险得以排除。而且，中国高端制造业的竞争力，源于中国的工程师红利和中国的规模经济，经受住了中美贸易战和疫情的反复考验，预计中欧贸易冲突、出口退税下降等因素，不会改变中国制造业的相对竞争优势。

综上，我们对市场不悲观，重点关注具备全球竞争力的生物医药、中国制造，以及处于估值低位的地产链、顺周期板块等。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

23.46%

2026Q1

80.22%

2026Q2

83.29%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.05	100.00%	合计	0.96	100.00%	—
权益投资	0.85	80.22%	权益投资	0.80	83.29%	+3.07
股票	0.85	80.22%	股票	0.80	83.29%	+3.07
固定收益投资	0.08	8.03%	固定收益投资	0.10	10.92%	+2.89
债券	0.08	8.03%	债券	0.10	10.92%	+2.89
银行存款和结算备付金合计	0.12	11.70%	银行存款和结算备付金合计	0.05	5.73%	-5.97
其他各项资产	0.00	0.05%	其他各项资产	0.00	0.06%	+0.01

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

18.35%

2026Q1

71.02%

2026Q2

53.93%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.85	82.50%	合计	0.80	84.60%	+2.10
制造业	0.73	71.02%	制造业	0.51	53.93%	-17.09
科学研究和技术服务业	0.04	3.76%	科学研究和技术服务业	0.14	15.12%	+11.36
金融业	0.04	4.11%	金融业	0.04	4.77%	+0.66
采矿业	0.01	0.60%	采矿业	0.04	4.34%	+3.74
—	—	—	房地产业	0.03	3.35%	新增
—	—	—	批发和零售业	0.01	1.19%	新增
—	—	—	租赁和商务服务业	0.01	1.17%	新增
水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.81%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.73%	-0.08
信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	2.19%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

6.93%

2026Q1

34.62%

2026Q2

35.04%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比35.04%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	立讯精密	002475	5.39%	78,500	—	1	药明康德	603259	5.56%	31,300	新增十大	—
2	宁德时代	300750	4.48%	11,700	—	2	TCL	000100	4.15%	816,300	-0.03	+79,500
3	TCL	000100	4.18%	736,800	—	3	可孚医疗	301087	3.60%	65,089	-0.13	-15,100
4	可孚医疗	301087	3.73%	80,189	—	4	华旺	605377	3.42%	398,500	+0.46	+71,800
5	齐鲁银行	601665	3.11%	553,300	退出十大	5	立讯精密	002475	3.39%	64,500	-2.00	-14,000
6	华旺	605377	2.96%	326,700	—	6	科达	600499	3.19%	268,000	+0.28	+51,600
7	科达	600499	2.91%	216,400	—	7	宁德时代	300750	3.18%	10,300	-1.30	-1,400
8	中钨高新	000657	2.80%	30,000	退出十大	8	益诺思	688710	2.88%	25,769	新增十大	—
9	盐湖股份	000792	2.53%	85,900	退出十大	9	长鑫	688825	2.84%	48,835	新增十大	—
10	中芯国际	688981	2.53%	16,313	退出十大	10	三一重工	600031	2.83%	152,300	新增十大	—

持有 0

国泰民福策略价值灵活配置混合 ：2026第三季度报告（002489）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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