招商瑞庆混合：2026第三季度报告（002574）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.12%

日涨幅

1.0838

净值

（11-02）

近1年：+0.52%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-4.10%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.54%	-4.87%	-2.11%	413/1252良好
近1月	-1.80%	-11.78%	-7.82%	304/1251优秀
近3月	-1.95%	-10.01%	-12.45%	273/1239优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

招商瑞庆混合：2026第三季度报告（002574）

基金份额变动

基金总份额趋势

3.05亿份

2026Q1

4.20亿份

2026Q2

4.02亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

419,876,782.03

变化

-17,508,450.26

-4%

本期

402,368,331.77

投资目标

在控制投资风险的基础之上，通过在运作期内将大类资产配置与投资收益相挂钩的投资方式，力求组合资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金以获取绝对收益为投资目的，采取稳健的投资策略，在控制投资风险的基础之上确定大类资产配置比例，力争使投资者在运作周期内获得较为合理的绝对收益。本基金的投资策略由大类资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、权证投资策略、股指期货投资策略、资产支持证券投资策略、存托凭证投资策略等部分组成。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证全债指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%

本期报告

中债-综合财富（总值）指数收益率×85%+沪深300指数收益率×15%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期风险收益水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金，属于证券投资基金中的中低风险品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

余芽芳| 任职时间: 2017年4月13日| 证券从业年限: 13年

女，博士。2012年7月加入华创证券有限责任公司，曾任宏观助理分析师、宏观分析师，对国内宏观经济有较全面的研究经验；2016年4月加入招商基金管理有限公司，曾任固定收益投资部高级研究员、专业副总监，招商丰和灵活配置混合型证券投资基金、招商丰乐灵活配置混合型证券投资基金、招商丰源灵活配置混合型证券投资基金、招商丰达灵活配置混合型证券投资基金、招商丰睿灵活配置混合型证券投资基金、招商丰茂灵活配置混合型发起式证券投资基金、招商瑞恒一年持有期混合型证券投资基金、招商瑞安1年持有期混合型证券投资基金、招商瑞泰1年持有期混合型证券投资基金、招商瑞鸿6个月持有期混合型证券投资基金、招商瑞享1年持有期混合型证券投资基金基金经理，现任多元资产投资管理部资深专业副总监,招商瑞庆灵活配置混合型证券投资基金、招商瑞文混合型证券投资基金、招商瑞信稳健配置混合型证券投资基金、招商瑞乐6个月持有期混合型证券投资基金、招商瑞锦回报债券型证券投资基金、招商安嘉债券型证券投资基金、招商添裕纯债债券型证券投资基金、招商安福1年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。

王垠| 任职时间: 2024年5月21日| 证券从业年限: 16年

男，硕士。2010年3月至2017年3月在华夏基金管理有限公司工作，曾任机构权益投资部投资经理、研究员等职；2017年3月至2023年5月在招商基金管理有限公司工作，曾任招商安益灵活配置混合型证券投资基金、招商瑞庆灵活配置混合型证券投资基金、招商康泰灵活配置混合型证券投资基金、招商瑞文混合型证券投资基金、招商瑞恒一年持有期混合型证券投资基金、招商瑞信稳健配置混合型证券投资基金、招商丰茂灵活配置混合型发起式证券投资基金、招商瑞安1年持有期混合型证券投资基金、招商瑞乐6个月持有期混合型证券投资基金、招商瑞泰1年持有期混合型证券投资基金、招商瑞鸿6个月持有期混合型证券投资基金、招商瑞享1年持有期混合型证券投资基金基金经理，2023年5月至2023年11月在北京源峰私募基金管理合伙企业（有限合伙）工作，从事战略咨询工作。2023年11月加入招商基金管理有限公司，现任多元资产投资管理部资深专业副总监兼招商瑞庆灵活配置混合型证券投资基金、招商瑞锦回报债券型证券投资基金基金经理，兼任投资经理。

本期报告

余芽芳| 任职时间: 2017年4月13日| 证券从业年限: 14年

女，博士。2012年7月加入华创证券有限责任公司，曾任宏观助理分析师、宏观分析师，对国内宏观经济有较全面的研究经验；2016年4月加入招商基金管理有限公司，曾任固定收益投资部高级研究员、专业副总监，招商丰和灵活配置混合型证券投资基金、招商丰乐灵活配置混合型证券投资基金、招商丰源灵活配置混合型证券投资基金、招商丰达灵活配置混合型证券投资基金、招商丰睿灵活配置混合型证券投资基金、招商丰茂灵活配置混合型发起式证券投资基金、招商瑞恒一年持有期混合型证券投资基金、招商瑞安1年持有期混合型证券投资基金、招商瑞泰1年持有期混合型证券投资基金、招商瑞鸿6个月持有期混合型证券投资基金、招商瑞享1年持有期混合型证券投资基金基金经理，现任多元资产投资管理部资深专业副总监，招商瑞庆灵活配置混合型证券投资基金、招商瑞文混合型证券投资基金、招商瑞信稳健配置混合型证券投资基金、招商瑞乐6个月持有期混合型证券投资基金、招商瑞锦回报债券型证券投资基金、招商安嘉债券型证券投资基金、招商添裕纯债债券型证券投资基金、招商安福1年定期开放债券型发起式证券投资基金、招商瑞华回报6个月持有期混合型证券投资基金基金经理。

王垠| 任职时间: 2024年5月21日| 证券从业年限: 16年

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度整体经济基本面出现明显的环比走弱态势，特别是和内需相关的固定资产投资和消费领域对经济拖累显著。整个二季度，货币市场资金面保持稳定且资金价格较低，出现市场利率低于政策利率的局面，6月央行对货币市场利率进行了一定干预，但资金面一周左右又恢复较为平稳的状态。在经济走弱、资金宽裕，加上机构对固定收益类资产的欠配，整个二季度债券市场收益率呈现震荡下行的态势。组合固定收益类资产整体上保持了较高的久期，鉴于杠杆息差空间较小，组合整体杠杆水平不高。此外，在整个二季度，由于转债性价比较低，组合低配了转债类资产。

二季度A股指数整体呈震荡上行的走势，但市场风格明显分化，海外算力和国产半导体成为市场几乎唯一的主线，传统价值股持续下跌。组合在本季度阶段性把握了成长板块的投资机会，并在持续分化的市场环境中适度左侧布局了价值板块，以实现组合的再平衡。

报告期内，本基金A类份额净值增长率为1.73%，同期业绩基准增长率为3.43%，C类份额净值增长率为1.51%，同期业绩基准增长率为3.43%。

本期报告

整个三季度国内经济基本面持续低于预期，即便在去年低基数影响下，经济读数依然改善不显著，特别是投资、消费等内需相关的数据表现偏弱。政策面上，7月政治局会议对下半年的政策定调表明，整体以加快存量政策执行为主，对此市场降低对全面稳增长政策刺激的期待，对降息等宽松货币政策有所期待。加上报告期内，权益市场出现明显调整，在此背景下，债券收益率在三季度出现明显下行，特别是利差压缩显著。组合操作上，固收部分维持中性久期，保持较好的流动性，适度参与了超长利率债波段行情。三季度市场出现较大幅度的调整，尤其以AI为代表的科技成长回撤幅度较大。本组合在科技板块的持仓相对较低，整体持仓以低估值周期、红利为主，在本季度较好地控制了组合整体的回撤。

报告期内，本基金A类份额净值增长率为-0.39%，同期业绩基准增长率为-1.36%，C类份额净值增长率为-0.58%，同期业绩基准增长率为-1.36%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

10.79%

2026Q1

22.41%

2026Q2

17.64%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.59	100.00%	合计	4.44	100.00%	—
固定收益投资	3.28	71.37%	固定收益投资	3.51	78.91%	+7.54
债券	3.28	71.37%	债券	3.51	78.91%	+7.54
权益投资	1.03	22.41%	权益投资	0.78	17.64%	-4.77
股票	1.03	22.41%	股票	0.78	17.64%	-4.77
银行存款和结算备付金合计	0.03	0.55%	银行存款和结算备付金合计	0.09	1.95%	+1.40
买入返售金融资产	0.26	5.61%	买入返售金融资产	0.07	1.48%	-4.13
其他资产	0.00	0.06%	其他资产	0.00	0.02%	-0.04

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

6.73%

2026Q1

12.20%

2026Q2

11.58%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.03	22.47%	合计	0.78	17.94%	-4.53
制造业	0.56	12.20%	制造业	0.51	11.58%	-0.62
采矿业	0.21	4.56%	采矿业	0.14	3.09%	-1.47
交通运输、仓储和邮政业	0.08	1.66%	交通运输、仓储和邮政业	0.08	1.79%	+0.13
科学研究和技术服务业	0.02	0.40%	科学研究和技术服务业	0.04	0.93%	+0.53
—	—	—	批发和零售业	0.01	0.30%	新增
金融业	0.13	2.79%	金融业	0.01	0.20%	-2.59
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.06%	新增
建筑业	0.00	0.00%	建筑业	0.00	0.00%	—
房地产业	0.01	0.23%	—	—	—	退出
文化、体育和娱乐业	0.03	0.62%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

6.42%

2026Q1

9.71%

2026Q2

8.18%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比8.18%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	大秦铁路	601006	1.66%	1,645,800	—	1	大秦铁路	601006	1.79%	1,645,800	+0.13	—
2	陕西煤业	601225	1.15%	260,000	退出十大	2	德业股份	605117	0.95%	53,100	+0.03	+13,200
3	仙鹤股份	603733	1.03%	174,600	—	3	英科再生	688087	0.78%	106,093	新增十大	—
4	杭州银行	600926	0.95%	300,000	退出十大	4	海尔智家	600690	0.76%	162,400	新增十大	—
5	德业股份	605117	0.92%	39,900	—	5	紫金矿业	601899	0.72%	106,300	新增十大	—
6	中芯国际	688981	0.89%	25,696	—	6	仙鹤股份	603733	0.71%	174,600	-0.32	—
7	中国银行	601988	0.86%	689,100	退出十大	7	中芯国际	688981	0.66%	25,696	-0.23	—
8	中国中车	601766	0.82%	726,300	退出十大	8	中国船舶	600150	0.64%	71,000	新增十大	—
9	中国神华	601088	0.78%	92,000	—	9	中国神华	601088	0.60%	55,200	-0.18	-36,800
10	昊华	601101	0.65%	280,600	退出十大	10	长鑫	688825	0.57%	64,698	新增十大	—

持有 0

招商瑞庆混合 ：2026第三季度报告（002574）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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