华夏新起点混合 ：2026第三季度报告（002604）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.65%

日涨幅

0.9260

净值

（11-02）
近1年：-20.92%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-29.05%
-33%
-22%
-12%
-1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-3.04%
1359/2296一般
近1月-5.99%
933/2295良好
近3月-6.75%
947/2282良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

华夏新起点混合 ：2026第三季度报告（002604）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
6,161万份
2026Q1
4,394万份
2026Q2
4,831万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
43,940,252.39
变化
+4,364,935.69
+10%
本期
48,305,188.08
3

投资目标

在控制风险的前提下，把握市场机会，追求资产的稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

主要投资策略包括资产配置策略、股票投资策略、固定收益品种投资策略、权证投资策略、股指期货和期权投资策略、国债期货投资策略等。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率×50%＋上证国债指数收益率×50%。
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金属于混合基金，风险与收益高于债券基金与货币市场基金，低于股票基金，属于较高风险、较高收益的品种。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
时赟凯| 任职时间: 2026年02月26日| 证券从业年限: 6年
硕士。2020年8月加入华夏基金管理有限公司。历任研究员、基金经理助理。
金安达| 任职时间: 2024年09月26日| 证券从业年限: 10年

硕士。历任鹏华基金管理有限公司量化及衍生品投资部量化研究员，建信基金管理有限责任公司研究部研究员、量化研究主管、基金经理助理。2022年4月加入华夏基金管理有限公司。历任基金经理助理。

本期报告
时赟凯| 任职时间: 2026年02月26日| 证券从业年限: 6年
硕士。2020年8月加入华夏基金管理有限公司。历任研究员、基金经理助理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，A股市场结构性分化仍然明显，AI主线和部分高景气出口链条保持较高关注度，而中小市值和偏主题类资产波动较大。非电领域深度脱碳板块在二季度整体关注度仍处低位，但行业中长期逻辑继续推进：SAF受强制掺混、航空净零目标和企业减排采购拉动，需求方向相对清晰；绿色氢基能源仍处于政策驱动和项目验证阶段，工程经济性、利用率和成本倒挂问题仍需通过政策、绿证/碳机制、管网基础设施和强制需求机制逐步改善。
本基金二季度继续聚焦“非电领域深度脱碳”的创新型龙头企业，重点布局生物质能、SAF、生物柴油、UCO、绿色氢氨醇以及相关核心装备、化工技术和运营商公司。回顾二季度，组合延续高仓位、高集中度的运作策略，继续以氢氨醇相关产业链为主要方向，同时保留运营商、电解槽、环保/UCO、SAF相关链条的核心暴露。组合持仓整体保持稳定，没有明显增加燃料电池亏损环节的暴露，主要考虑其短期商业化闭环和盈利能力仍需更多验证。
行业层面，SAF仍是非电降碳中需求最明确的方向之一。HEFA路线在2026-2030年阶段具备较高确定性，UCO/废油原料、认证追溯、原料价格和出口订单将直接决定短期业绩弹性。绿色氢基能源方面，当前多数项目仍面临利用率偏低、成本倒挂和终端需求机制不足的问题，十五五规划、绿证和碳机制、氢管道规划以及各地支持政策将是后续关键催化。组合二季度保持稳定，核心目的在于等待政策从预期进一步走向项目开工、设备招标和订单确收。
从投资角度看，当前板块估值和市场关注度仍处于相对低位，若小市值风险偏好逐步修复，同时SAF/UCO相关公司二季度业绩能够兑现，板块存在阶段性估值修复机会。绿氢方向短期仍更偏政策期权，中期空间取决于产业政策、工程降本和终端消纳机制能否形成闭环。本基金将继续围绕非电降碳主线，精选具备核心技术壁垒、产能率先落地、海外渠道优势和商业模式清晰的龙头标的，力求在产业从政策预期迈向业绩兑现的过程中把握确定性较高的成长收益。
截至2026年6月30日，华夏新起点混合A基金份额净值为1.002元，本报告期份额净值增长率为-23.22%；华夏新起点混合C基金份额净值为0.977元，本报告期份额净值增长率为-23.31%，同期业绩比较基准增长率为6.43%。
本期报告
2026年三季度，非电领域深度脱碳产业继续推进，航空、航运和工业降碳相关赛道的商业化进度进一步分化。可持续航空燃料（SAF）及废弃食用油（UCO）产业链的出口需求和价格表现提供了较为明确的经营支撑，绿色氢基能源仍处于政策推进、示范项目落地与终端消纳机制逐步建立的阶段。欧盟提出调整航空燃料碳配额支持机制，可能影响中长期项目布局及不同技术路线的相对经济性，但相关提案仍处于立法程序中，现行掺混要求继续构成需求基础。
本基金三季度继续聚焦非电领域深度脱碳的创新型龙头企业，重点布局生物质能、SAF、生物柴油、UCO、绿色氢氨醇以及相关核心装备、化工技术和运营商公司。三季度末相较二季度末，组合的投资主线保持稳定，前十大持仓中的个别品种有所调整，继续保留绿色氢氨醇与生物燃料相关产业链的核心配置。我们更加重视资源与渠道优势、订单质量及盈利兑现能力，同时持续研究绿色氢基能源从示范应用走向商业化的条件。
SAF仍是非电降碳中需求较明确的方向之一。三季度公布的贸易数据显示，我国前七个月UCO累计出口量同比增长约55%，SAF出口逐步形成可独立跟踪的统计数据，出口需求与国内产能释放继续得到验证。随着相关产能逐步投放，具备合规追溯和稳定收集网络的废油资源价值进一步受到关注，但加工企业的利润仍取决于产品售价、原料成本、收率和产能利用率，生物柴油还需结合贸易壁垒及海外产能运营情况具体分析。绿色氢氨醇项目储备与实际兑现之间仍存在明显差距，船用绿色甲醇和化工自用等场景具有一定需求基础，但稳定的购销安排、绿电成本、储运设施和认证体系仍是形成商业闭环的关键。
我们认为非电深度脱碳仍有望成为能源变革的重要发展方向，但板块从政策预期走向业绩兑现需要更多时间。SAF、生物柴油和UCO链条将重点跟踪海外掺混需求、原料认证追溯、废油价格、加工价差及新增产能利用率；绿色氢氨醇链条将重点跟踪国内支持政策、国际海事组织净零框架的后续审议，以及项目开工、设备招标和终端消纳的实际进展。
从投资角度看，SAF/UCO链条已具备出口和经营数据支撑，投资机会将更多取决于资源优势和盈利兑现；绿色氢基能源仍具有较强的政策驱动特征，中期空间取决于工程降本和终端需求能否形成闭环。欧盟拟议支持条件的变化，也要求更加审慎地评估不同生产地和技术路线的长期回报。本基金将继续围绕非电降碳主线，精选具备核心技术壁垒、合规资源渠道、产能落地能力和清晰商业模式的企业，在把握产业成长机会的同时，提高对实际订单、现金流和盈利质量的要求。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
89.35%
2026Q1
92.23%
2026Q2
92.32%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资92.23%权益投资92.32%+0.09
股票92.23%股票92.32%+0.09
银行存款和结算备付金合计7.54%银行存款和结算备付金合计7.62%+0.08
其他各项资产0.23%其他各项资产0.06%-0.17
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
30.17%
2026Q1
26.11%
2026Q2
27.43%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计93.33%合计92.91%-0.42
制造业26.11%制造业27.43%+1.32
水利、环境和公共设施管理业22.79%水利、环境和公共设施管理业24.89%+2.10
电力、热力、燃气及水生产和供应业27.30%电力、热力、燃气及水生产和供应业24.07%-3.23
建筑业9.55%建筑业9.33%-0.22
科学研究和技术服务业7.58%科学研究和技术服务业7.19%-0.39
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
87.84%
2026Q1
87.52%
2026Q2
83.24%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比83.24%，换手率 10%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中国天楹9.73%—1山高环能10.13%+0.63
2电投绿能9.57%—2ST嘉澳10.12%+1.39
3东华9.55%—3东华9.33%-0.22
4山高环能9.50%—4中国天楹8.84%-0.89
5嘉泽新能8.94%—5佛燃8.51%-0.25
6佛燃8.76%—6电投绿能8.06%-1.51
7ST嘉澳8.73%—7石化7.66%-0.06
8石化7.72%—8嘉泽新能7.49%-1.45
9华电科工7.58%—9华电科工7.19%-0.39
10复洁7.44%退出十大10朗坤5.91%新增十大