红塔红土盛隆灵活配置混合 ：2026第一季度报告（002717）

把握不同时期股票市场、债券市场、银行间市场的收益率，通过股票资产和债券资产等各类资产的灵活配置，在有效控制投资组合风险的前提下，力争获取超越业绩比较基准的收益。

本基金投资策略包括大类资产配置策略、股票资产投资策略、债券及其它金融工具投资策略、存托凭证投资策略。

沪深300指数×55％＋中债总指数（财富）×45％

本基金为混合型基金，属于证券投资基金中的中高风险品种，本基金的预期收益和预期风险高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。

2026年一季度，宏观经济整体呈现“开局良好、生产强劲、外需超预期、内需温和修复”的特征。一季度，我国实际GDP在2025年Q1高基数下同比仍实现5%的增长，经济开门红成色较好。其中，制造业PMI读数波动上行，3月制造业PMI录得50.4%，重回扩张区间，景气水平抬升。从主要经济指标看，工业生产持续扩张，一季度工业增加值累计同比增长6.1%，助力宏观经济增长。在需求侧方面，一季度消费表现仍偏弱，社会消费品零售总额同比增速录得2.4%，低于2025年全年水平。但是，得益于外需回暖和“抢出口”效应，一季度中国出口表现亮眼，一季度出口同比增速达14.7%，出口高增成为经济超预期的核心动力。在投资方面，一季度我国投资增速明显回暖，一季度固定资产投资同比增长1.7%，实现止跌回稳。从分项表现看，一季度我国广义基建投资、制造业投资、房地产开发投资同比增速分别为8.9%、4.1%，-11.2%。“十五五”开局重大项目集中开工和财政资金加快落地推动基建投资增长，新质生产力相关行业的拉动下制造业投资展现出较强韧性，同时地产投资降幅较去年全年收窄，拖累效应减弱。此外，值得注意的是，受国际大宗商品价格快速上行影响，3月份我国PPI同比录得0.5%，为连续下降41个月后的首次上涨，一季度我国通胀水平整体呈抬升态势。 一季度，在国际形势出现较大变化，全球能源供应链受到冲击的情况下，国内股票市场小幅回落，沪深300指数下跌3.89%、创业板指数下跌0.57%，上证指数下跌1.94%。从行业上看，能源及重资产的传统行业表现较突好，而房地产及消费行业表现较差。债券市场方面，债券市场收益率小幅下行。一季度10年期国债收益率小幅下行3BP，一年期国债收益率下行12bp，短端下行较多，收益率曲线呈现陡峭化特征。 报告期内，由于股票组合注重个股的盈利与估值水平，相对较为稳健，本产品在报告期内净值小幅上涨，取得了正收益，并较多的战胜了业绩比较基准。2026年二季度，随着市场对于国际冲突的充分定价，市场将重新回到个股的基本面趋势当中。