东方红价值精选混合：2026第三季度报告（002783）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.03%

日涨幅

1.1704

净值

（11-02）

近1年：+1.38%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-0.86%

-22%

-14%

-7%

-0%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.07%	-0.89%	-2.11%	192/808优秀
近1月	-0.05%	-2.22%	-7.82%	116/810优秀
近3月	-0.26%	-2.11%	-12.45%	159/794优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

东方红价值精选混合：2026第三季度报告（002783）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.93亿份

2026Q1

2.10亿份

2026Q2

1.95亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

210,433,988.34

变化

-15,460,523.39

-7%

本期

194,973,464.95

投资目标

本基金以追求绝对收益为目标，在严格控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金通过严谨的大类资产配置策略和个券精选策略，在做好风险管理的基础上，运用多样化的投资策略实现基金资产的稳定增值。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中债综合指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是一只混合型基金，其预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

纪文静| 任职时间: 2016年9月23日| 证券从业年限: 19年

上海东方证券资产管理有限公司董事总经理、公募固定收益投资部总经理、基金经理，2015年07月至今任东方红领先精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理、2015年07月至2023年04月任东方红睿逸定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理、2015年07月至2022年11月任东方红稳健精选混合型证券投资基金基金经理、2015年07月至2017年09月任东方红策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理、2015年10月至2021年12月任东方红6个月定期开放纯债债券型发起式证券投资基金（原东方红纯债债券型发起式证券投资基金）基金经理、2015年11月至2024年03月任东方红收益增强债券型证券投资基金基金经理、2015年11月至今任东方红信用债债券型证券投资基金基金经理、2016年05月至2026年01月任东方红稳添利纯债债券型发起式证券投资基金基金经理、2016年05月至2017年08月任东方红汇阳债券型证券投资基金基金经理、2016年06月至2017年08月任东方红汇利债券型证券投资基金基金经理、2016年08月至今任东方红战略精选沪港深混合型证券投资基金基金经理、2016年09月至今任东方红价值精选混合型证券投资基金基金经理、2016年11月至2021年12月任东方红益鑫纯债债券型证券投资基金基金经理、2017年04月至今任东方红智逸沪港深定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理、2017年08月至2018年11月任东方红货币市场基金基金经理、2023年03月至今任东方红共赢甄选一年持有期混合型证券投资基金基金经理、2023年09月至今任东方红6个月持有期债券型证券投资基金基金经理、2025年05月至今任东方红裕丰回报债券型证券投资基金基金经理。江苏大学经济学硕士。曾任东海证券股份有限公司固定收益部投资研究经理、销售交易经理，德邦证券股份有限公司债券投资与交易部总经理。具备证券投资基金从业资格。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

权益方面，二季度上证指数上涨5.2%，沪深300上涨11.9%，中证500上涨18.56%，中证800上涨13.71%，中证1000上涨15.68%，创业板指上涨36.35%，科创综指上涨55.71%。电子、通信、建筑材料、机械设备涨幅居前，分别涨90.92%、63.84%、35.2%和23.41%；石油化工、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料跌幅超17%。二季度经济延续一季度“开门红”后的温和放缓态势，呈现“外需强、内需弱，新动能强、传统动能弱”的结构性分化特征。供给端是二季度经济的相对亮点。规模以上工业增加值同比回升，在高技术装备制造高增长与价格回升带动下延续改善。制造业PMI在4月50.3%、5月回落至荣枯线50.0%后，6月重新回升至50.3%，内外需共振推动制造业重回扩张区间，新出口订单与进口指数同步回升。需求端呈现鲜明的"内外分化"，外需是二季度最强支撑，全球制造业景气、AI资本开支高企以及对新兴市场出口份额上升，是出口维持韧性的三大背景。内需则持续承压，是二季度经济数据放缓的主要原因。CPI同比连续两月稳定在1.2%，PPI同比自3月转正后，进一步由4月的+2.8%回升至5月的+3.9%。美以伊冲突逐步走向尾声，对全球供应链的扰动效应边际减弱，国际油价自高位回落并趋于稳定。因此价格修复下半年能否延续将进入内生需求检验期。由此，二季度权益市场的极致结构分化行情深刻映射了宏观基本面的结构性张力，即资金向具备业绩确定性与产业趋势共振的科技板块集中。展望三季度，值得关注的是二季度GDP落地及7月底中共中央政治局会议后，财政是否有增量政策出台。若财政、货币协同发力，推动特别国债、专项债资金形成实物工作量，托底内需、激活新动能，全年增长目标实现概率提升。因此权益市场相较二季度的极致分化有望收敛，风格或向均衡回归。一方面，科技主线尚未结束，其产业逻辑的坚实度与业绩兑现的能见度仍在提升，但经过前期上涨后波动在加剧；另一方面，随着政策合力向内需倾斜，市场风格或从单一科技主线向其他板块轮动，从而前期极致的分化行情得以修复。在全球流动性叙事转向的大背景下，权益市场上涨的动力将更依赖盈利驱动，因此组合操作上后期将更聚焦于景气度向好的方向，关注AI产业链调整后的机会，同时关注电力设备、创新药等具备长期成长逻辑的领域。

债券方面，二季度债市主线是“经济弱修复+资金宽松+配置需求偏强”共振下的震荡走强。4月债市在“资产荒”与宽货币的支撑下延续强势，收益率曲线整体下行。尽管下旬受到供给放量预期影响叠加央行长钱操作持续净回笼，市场对资金供求矛盾的担忧升温，出现短暂调整。但随后4月经济数据不及预期，各期限收益率都有所下行，利率债收益率曲线10年以内继续牛平，信用债则继续压缩各种利差。6月债市先上后下，月内主要围绕资金面先紧后松进行定价，转机出现在下旬MLF增量续作之后，资金面压力测试结束，加之临时隔夜正逆回购制度进一步完善和落地，资金转松带动收益率回落。全季度来看，10年国债从1.82%下行至1.73%，30年国债从2.35%下行至2.24%，1年国债从1.22%下行至1.12%。而信用债继续受益于负债端的稳定性及宽松的资金面，票息策略成为市场的聚焦点，表现强势，利差处于低位。展望三季度，资金面预计仍维持宽松基调，但难以回到前期超宽松的状态，叠加央行隔夜正逆回购工具落地后，资金的波动区间或进一步收敛，其中需要关注的是会否引导隔夜资金利率中枢下移，则中短端品种配置价值仍在。此外供给端对债市的扰动仍需观察，再叠加中共中央政治局会议后对财政增量政策的预期，市场或有一定的波动，因此可关注超长债的交易性机会，博弈政策预期与供给冲击后的估值修复。

本期报告

债券方面，三季度美伊地缘冲突再度发酵驱动国际油价迎来第二轮上行；油价反弹重启通胀预期，叠加美国AI产业资本开支与融资需求保持高增，推动美债收益率进一步走高。外需维持较强韧性，对国内经济形成有效托底。国内基本面整体呈现温和复苏格局，企业盈利边际改善，物价中枢温和抬升，但经济内部生产端偏强、消费端偏弱的结构分化尚未明显改善。货币政策方面，国内流动性环境维持充裕，央行依托新设隔夜逆回购工具精细化调节，维护资金面平稳运行。财政端持续发力，财政部联合央行、金融监管总局推出多项增量贴息政策：8月扩大小微企业贷款、个人消费贷贴息的覆盖范围与补贴额度；9月新增居民购房贷款贴息安排，多措并举改善企业与居民部门现金流，着力提振市场主体与居民部门获得感。产品的具体操作上，本季度组合配置上以投资级信用债为主，维持2年左右的久期。

转债方面，三季度转债板块整体震荡下行，高价品种回调更为显著。万得可转债AAA指数本季度跌幅-0.97%，AA+指数跌幅-5.34%，AA指数跌幅-5.20%、AA-指数跌幅-5.40%。尽管本季度转债市场显著调整，但板块估值中枢仍处于偏高位置。组合层面，我们继续坚持以正股配置替代转债持仓的思路。交易策略上，开始关注纯债溢价率较低的高等级标的，以及临近到期的偏股型转债。

股票方面，三季度市场整体下行，前期涨幅较高的行业显著回调，板块内部再平衡特征凸显。本季度宽基指数普遍收跌：沪深300跌幅-12.49%，中证A500跌幅-14.96%，恒生科技指数跌幅-4.88%。行业层面呈现较强的轮动与镜像反转：以申万一级行业为例，二季度领涨的电子行业本季度跌幅-32.65%，通信行业跌幅-28.72%，而二季度表现相对弱势的周期板块显著走强，石油石化行业本季度涨幅15.32%，农林牧渔涨幅15.10%，二者与涨幅19.29%的煤炭行业共同位列前三。本季度美伊地缘冲突再起，驱动国际油价创出新高。通胀韧性和AI产业旺盛融资需求推动美联储9月加息25BP，持续高利率环境对科技成长板块的估值形成压制。与此同时，贸易争端带来的中长期不确定性，又进一步抬升国内科技与出口产业链的风险溢价。叠加二季度科技板块的持仓拥挤度和估值分位处于历史高位，多重因素共振，最终引发市场的调整和获利了结。产品的具体操作上，二季度我们提及科技经过前期上涨后波动加剧，市场风格或向其他板块轮动，本季度走势验证了我们的预判。组合在本季度降低了权益的仓位，组合操作上聚焦于景气度向好的方向，关注AI产业链调整后的机会，同时关注电力设备、创新药等具备长期成长逻辑的领域。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

5.98%

2026Q1

5.91%

2026Q2

4.94%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.68	100.00%	合计	2.28	100.00%	—
固定收益投资	2.42	90.41%	固定收益投资	2.11	92.57%	+2.16
债券	2.42	90.41%	债券	2.11	92.57%	+2.16
权益投资	0.16	5.91%	权益投资	0.11	4.94%	-0.97
股票	0.16	5.91%	股票	0.11	4.94%	-0.97
—	—	—	买入返售金融资产	0.03	1.32%	新增
银行存款和结算备付金合计	0.02	0.75%	银行存款和结算备付金合计	0.03	1.17%	+0.42
其他资产	0.08	2.92%	其他资产	0.00	0.01%	-2.91

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

5.34%

2026Q1

4.99%

2026Q2

4.02%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.16	6.42%	合计	0.11	4.94%	-1.48
制造业	0.12	4.99%	制造业	0.09	4.02%	-0.97
金融业	0.01	0.25%	金融业	0.01	0.64%	+0.39
信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	0.76%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.28%	-0.48
农、林、牧、渔业	0.00	0.17%	—	—	—	退出
采矿业	0.01	0.24%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

3.57%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比3.57%）

上一期报告无此数据

序号	公司名称（中文）	公司名称（英文）	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	公允价值（人民币元）	证券代码	所在证券市场	所属国家（地区）
1	宁德时代	—	0.56%	4,400	1,280,884.00	300750	—	—
2	广发证券	—	0.46%	52,800	1,049,664.00	000776	—	—
3	浙江龙盛	—	0.37%	67,100	844,789.00	600352	—	—
4	中芯国际	—	0.37%	7,485	838,245.15	688981	—	—
5	沪电股份	—	0.33%	6,400	741,952.00	002463	—	—
6	立讯精密	—	0.32%	14,900	736,507.00	002475	—	—
7	工业富联	—	0.30%	11,900	692,580.00	601138	—	—
8	思源	—	0.30%	5,700	686,622.00	002028	—	—
9	寒武纪	—	0.28%	632	637,694.32	688256	—	—
10	紫光股份	—	0.28%	20,300	629,706.00	000938	—	—

持有 0

东方红价值精选混合 ：2026第三季度报告（002783）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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