泰康恒泰回报混合 :2026第三季度报告(002934)

基金PK

基谱 jjpro.cn:买基金,先看懂报告;看懂报告,再买基金

收益表现

-0.06%

日涨幅

1.2097

净值

(11-02)
近1年:+7.77%同类平均:-8.50%沪深300:-13.44%最大回撤:-0.92%
-22%
-14%
-7%
1%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.05%
401/2296优秀
近1月+0.26%
173/2295优秀
近3月+0.72%
156/2282优秀

净值及收益数据,仅参考,不构成投资建议。

1

报告名称

泰康恒泰回报混合 :2026第三季度报告(002934)
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2.74亿份
2026Q1
7.32亿份
2026Q2
11.88亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额(份)
上一期
732,348,329.50
变化
+455,421,498.61
+62%(份额大幅提升,买入火爆)
本期
1,187,769,828.11
3

投资目标

本基金在合理控制风险的基础上,通过大类资产的优化配置和高安全边际的证券精选,追求超越业绩比较基准的投资回报和资产的长期稳健增值。
对比上一期报告,无变化
4

投资策略

本基金采用定性分析与定量分析相结合的分析框架,自上而下灵活配置大类资产,自下而上精选投资标的,在控制风险的前提下集中资金进行优质证券的投资管理,同时进行高效的流动性管理,力争利用主动式组合管理获得超过业绩比较基准的收益。 大类资产配置方面,本基金综合考虑宏观、政策、市场供求、投资价值比较、风险水平等因素,在股票与债券等资产类别之间进行动态资产配置。 固定收益类投资方面,本基金通过分析宏观经济运行情况、判断经济政策取向,对市场利率水平和收益率曲线未来的变化趋势做出预测和判断,结合债券市场资金供求结构及变化趋势,确定固定收益类资产的久期配置。另外,本基金在分析各类债券资产的信用风险、流动性风险及其收益率水平的基础上,通过比较或合理预期各类资产的风险与收益率变化,确定并动态地调整优先配置的资产类别和配置比例。 权益类投资方面,在严格控制风险、保持资产流动性的前提下,本基金将适度参与权益类资产的投资,以增加基金收益。本基金在股票基本面研究的基础上,同时考虑投资者情绪、认知等决策因素的影响,精选具有持续竞争优势和增长潜力、估值合理的上市公司股票进行投资。
对比上一期报告,无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中债新综合财富(总值)指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+金融机构人民币活期存款利率(税后)*5%
本期报告
沪深300指数收益率*40%+中债-新综合财富(总值)指数收益率*55%+活期存款基准利率*5%
注:自2026年9月21日起,本基金业绩比较基准由“中债新综合财富(总值)指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+金融机构人民币活期存款利率(税后)*5%”调整为“沪深300指数收益率*40%+中债-新综合财富(总值)指数收益率*55%+活期存款基准利率*5%”。
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6

风险收益特征

本基金为混合型基金,预期收益和风险水平低于股票型基金,高于债券型基金与货币市场基金。
对比上一期报告,无变化
7

基金经理简介

上一期报告
任慧娟| 任职时间: 2016年7月13日| 证券从业年限: 19年
任慧娟,硕士研究生。2015年8月加入泰康公募,现任泰康基金固定收益基金经理。曾任阳光财产保险公司资产管理中心固定收益投资部高级投资经理。2015年12月9日至2022年10月26日担任泰康薪意保货币市场基金基金经理。2016年5月9日至今担任泰康新机遇灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2016年7月13日至今担任泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2016年8月24日至今担任泰康丰盈债券型证券投资基金基金经理。2016年12月21日至2019年5月8日担任泰康策略优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2017年9月8日至今担任泰康现金管家货币市场基金基金经理。2020年6月30日至今担任泰康申润一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2022年8月1日至2025年3月3日担任泰康丰盛纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。2022年9月20日至2024年1月12日担任泰康安泓纯债一年定期开放债券型证券投资基金基金经理。2022年9月28日至2024年4月16日担任泰康丰泰一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。2025年9月1日至今担任泰康浩泽混合型证券投资基金基金经理。
马敦超| 任职时间: 2025年8月6日| 证券从业年限: 11年
马敦超,博士研究生。2022年5月加入泰康公募,现任泰康基金股票基金经理。曾任中粮集团营养健康研究院战略与市场研究部管理专员、哈纳斯新能源集团发展规划部业务总监、阳光资产管理股份有限公司权益投资一部高级投资经理等职务。2022年10月14日至今担任泰康安泰回报混合型证券投资基金基金经理。2022年10月14日至2025年6月26日担任泰康申润一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2024年1月5日至今担任泰康裕泰债券型证券投资基金基金经理。2025年8月6日至今担任泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
本期报告
任慧娟| 任职时间: 2016年7月13日| 证券从业年限: 19年
任慧娟,硕士研究生。2015年8月加入泰康公募,现任泰康基金固定收益基金经理。曾任阳光财产保险公司资产管理中心固定收益投资部高级投资经理。2015年12月9日至2022年10月26日担任泰康薪意保货币市场基金基金经理。2016年5月9日至今担任泰康新机遇灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2016年7月13日至今担任泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2016年8月24日至2026年9月9日担任泰康丰盈债券型证券投资基金基金经理。2016年12月21日至2019年5月8日担任泰康策略优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2017年9月8日至今担任泰康现金管家货币市场基金基金经理。2020年6月30日至今担任泰康申润一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2022年8月1日至2025年3月3日担任泰康丰盛纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。2022年9月20日至2024年1月12日担任泰康安泓纯债一年定期开放债券型证券投资基金基金经理。2022年9月28日至2024年4月16日担任泰康丰泰一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。2025年9月1日至今担任泰康浩泽混合型证券投资基金基金经理。
马敦超| 任职时间: 2025年8月6日| 证券从业年限: 11年
马敦超,博士研究生。2022年5月加入泰康公募,现任泰康基金股票基金经理。曾任中粮集团营养健康研究院战略与市场研究部管理专员、哈纳斯新能源集团发展规划部业务总监、阳光资产管理股份有限公司权益投资一部高级投资经理等职务。2022年10月14日至今担任泰康安泰回报混合型证券投资基金基金经理。2022年10月14日至2025年6月26日担任泰康申润一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2024年1月5日至今担任泰康裕泰债券型证券投资基金基金经理。2025年8月6日至今担任泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
宏观经济方面,二季度呈现外部事件冲击逐步减弱、经济结构分化加剧的特征。地缘层面,美伊冲突来回拉锯,6月份双方终于达成了谅解备忘录,国际油价从高位明显回落。需求端呈现冷热分化格局,出口延续高增,背后主要驱动因素是AI产业链环节的出口价格暴涨;内需持续走弱,消费和投资表现不佳,新旧经济分化明显。目前AI的高景气还未能扩散到传统部门,叠加财政支出节奏偏慢,共同加剧了新旧经济分化。从通胀维度来看,二季度PPI同比明显上行,与油价和电子信息等产业链价格明显上涨有关,后续伴随油价明显回落,预计PPI将逐步筑顶。
债券市场方面,进入二季度,资金延续一季度的充裕状态,回购利率、CD利率及中短端的品种收益率都创下年内新低,央行从3月份就开始多渠道逐渐回笼基础货币,但资金面在5月中旬之后才开始有所反应,短端债券利率随资金利率有所反弹,长端利率受到资金和内需较弱的影响而震荡下行。资金充裕的背景下,信用债表现更强,信用利差持续压缩。报告期内,本基金的久期在中性附近,券种配置以中短端二级资本债为主、中短端信用债为辅,阶段性参与利率债的买卖交易。信用债方面,精挑细选优质主体,严防信用尾部风险。
权益市场方面,二季度权益市场反弹,但仅限于通信、电子、建材等AI相关行业,消费、地产、化工、有色和钢铁等传统行业表现很差,一九分化的特征显著。在权益操作方面,我们在整个二季度维持较低的权益仓位,新的申购资金进一步摊薄了权益仓位。我们继续使用再平衡策略,卖出估值不再便宜的银行股,买入相对便宜的优质煤炭股,并在六月初煤炭指数高点时做了一定的减持,但事后看减持的比例不够,给产品净值带来了一些回撤影响。当前权益持仓结构比较均衡和稳健,以银行、煤炭、电力和交运等传统行业中的低估值个股为主。
截至本报告期末本基金A份额净值为1.1815元,本报告期基金A份额净值增长率为0.31%;截至本报告期末本基金C份额净值为1.2274元,本报告期基金C份额净值增长率为0.29%;同期业绩比较基准增长率为3.27%。
本期报告
宏观经济方面,三季度呈现地缘冲突再度升级、经济结构分化加剧的特征。地缘层面,美伊6月达成谅解备忘录后,7月冲突再度发酵,霍尔木兹海峡航运受阻,国际油价大幅上行。海外方面,输入性通胀叠加就业韧性,美联储9月重启加息,美债收益率大幅上行,10年期美债重回5%上方、创2007年以来新高,带动全球长端利率同步走高。国内需求端则延续“外热内冷”格局,AI产业链量价齐升支撑出口高增,但内需持续走弱,消费、投资表现偏弱,实体融资需求延续走弱;AI高景气仍集中于新经济部门,叠加财政发力偏克制、政府债发行节奏较慢,新旧经济分化进一步加大。通胀端,PPI同比受油价扰动高位震荡,但核心通胀持续低位,内需主导的通胀压力有限。
债券市场方面,三季度利率整体震荡下行,超长端表现显著占优。7月中下旬起,市场风险偏好回落,叠加政治局会议政策基调克制、金融数据走弱,债市进入利率下行通道;8月下旬受季节性通胀担忧、海外长端利率上行影响,债市出现阶段性回调。进入9月,央行精细化呵护跨季流动性,资产荒下欠配机构增配长久期品种,超长端领涨,30年期收益率下破2.10%,收益率曲线明显平坦化。从驱动逻辑看,三季度债市受国内基本面影响偏多,内需走弱构成核心支撑;政策保持定力的情况下,市场持续压缩利差,海外加息对国内债市冲击明显钝化,“以我为主”贯穿三季度行情始终。
固收投资方面,三季度资金处于平衡略贵状态,回购利率、CD利率及短端的品种收益率都呈现区间震荡态势,央行在二季度收紧流动性之后,三季度流动性调节更加灵活,MLF、买断式逆回购没有继续大幅回笼,隔夜逆回购操作覆盖税期及月末关键时点,资金利率波动幅度有所收窄。在经济基本面延续内需弱外需强且PPI高点出现的背景下,资金区间波动使短端波动幅度变小,利好期限利差压缩,信用利差跟随期限利差也有所压缩。报告期内本基金的久期在中性附近,券种配置以中短端二级资本债为主、中短端信用债为辅,阶段性参与利率债的买卖交易。信用债方面,精挑细选优质主体,严防信用尾部风险。
权益市场方面,三季度权益市场承压,风格上有所收敛,价值相对偏强,成长相对偏弱。在权益操作上,我们在三季度继续维持较低的权益仓位,在持仓结构上,我们大幅减持了前期重仓的煤炭股,主要原因是煤价过快上涨的现象难于持续,但我们依然认为煤炭行业处于景气复苏的上半场,后续我们将继续紧密关注好的投资时机。同时,我们买入较多的中小银行股和安全边际的消费龙头股,买入前者是因为它们的业绩稳健和股息率较高,买入后者是因为它们的股价位置低、良好的资产负债表和可观的股息率。当前全球经济体逐渐回到加息通道,持续两年的全球牛市逐渐面临一定的估值压力和增长压力,投资胜率逐渐会成为决定投资回报的关键因素,而低估值是决定投资胜率的关键因素。目前产品持仓多是估值低位的传统行业股票,赔率和胜率均有一定的空间。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
22.94%
2026Q1
7.08%
2026Q2
6.57%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例(%)资产类别占基金总资产比例(%)
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资73.87%固定收益投资92.88%+19.01
债券73.87%债券92.88%+19.01
权益投资7.08%权益投资6.57%-0.51
股票7.08%股票6.57%-0.51
银行存款和结算备付金合计4.33%银行存款和结算备付金合计0.49%-3.84
其他资产8.41%其他资产0.06%-8.35
买入返售金融资产6.29%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

第一大行业「制造业」占净值比例趋势
3.90%
2026Q1
1.84%
2026Q2
2.03%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例(%)行业类别占基金资产净值比例(%)
合计7.41%合计6.58%-0.83
制造业1.84%制造业2.03%+0.19
电力、热力、燃气及水生产和供应业1.98%电力、热力、燃气及水生产和供应业1.90%-0.08
金融业1.49%金融业1.57%+0.08
采矿业1.26%采矿业0.53%-0.73
交通运输、仓储和邮政业0.47%交通运输、仓储和邮政业0.36%-0.11
信息传输、软件和信息技术服务业0.19%信息传输、软件和信息技术服务业0.14%-0.05
——文化、体育和娱乐业0.04%新增
租赁和商务服务业0.19%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

前十大重仓股占净值比例趋势
17.13%
2026Q1
3.49%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细(前十大股票合计占比3.49%)
上一期报告无此数据
序号公司名称(中文)占基金资产净值比例(%)所在证券市场所属国家(地区)
1长江电力1.05%——
2中国通号0.53%——
3长鑫0.35%——
4招商银行0.28%——
5铁建重工0.25%——
6工商银行0.24%——
7上海银行0.23%——
8国电电力0.22%——
9中国神华0.19%——
10兴业银行0.15%——