广发创新升级混合 ：2026第三季度报告（002939）

基金PK

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收益表现

+0.48%

日涨幅

2.0826

净值

（11-02）
近1年：-12.96%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-48.96%
-42%
-23%
-4%
16%
35%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-4.53%
901/1252一般
近1月-21.76%
1069/1251不佳
近3月-19.67%
1033/1239不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

广发创新升级混合 ：2026第三季度报告（002939）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
14.27亿份
2026Q1
11.44亿份
2026Q2
10.87亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
1,144,277,027.96
变化
-57,162,418.72
-5%
本期
1,087,114,609.24
3

投资目标

在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，本基金通过深度挖掘并精选因创新实现转型或升级的优质上市企业，力求实现基金资产的持续稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金在宏观经济分析基础上，结合政策面、市场资金面，积极把握市场发展趋势，根据经济周期不同阶段各类资产市场表现变化情况，对股票、债券和现金等大类资产投资比例进行战略配置和调整。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
50%×沪深300指数收益率＋50%×中证全债指数收益率
本期报告
沪深300指数收益率×85%+中债-新综合财富（1-3年）指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，属于中高收益风险特征的基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
刘格菘| 任职时间: 2017年07月05日| 证券从业年限: 16.3年
刘格菘先生，中国籍，经济学博士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任中邮创业基金管理有限公司研究员、基金经理，融通基金管理有限公司权益投资部总经理、基金经理，广发基金管理有限公司权益投资一部研究员、权益投资一部副总经理、北京权益投资部总经理、成长投资部总经理、成长策略部总经理、广发行业领先混合型证券投资基金基金经理(自2017年6月19日至2019年5月31日)、广发集嘉债券型证券投资基金基金经理(自2018年12月25日至2020年7月23日)、广发鑫享灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2017年11月9日至2021年5月18日)、广发科技创新混合型证券投资基金基金经理(自2019年12月25日至2021年5月18日)、广发多元新兴股票型证券投资基金基金经理(自2018年11月5日至2025年9月10日)、广发小盘成长混合型证券投资基金(LOF)基金经理(自2017年6月19日至2025年12月24日)。
吴远怡| 任职时间: 2020年09月30日| 证券从业年限: 14.7年

吴远怡先生，中国籍，理学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任上海申银万国证券研究所有限公司研究员，惠理基金（香港）公司高级研究员、副基金经理，中国人寿资产管理有限公司投资经理、广发北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金基金经理(自2021年11月23日至2025年12月23日)、广发创新升级灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2020年9月30日至2026年6月3日)、广发成长领航一年持有期混合型证券投资基金基金经理(自2023年3月10日至2026年6月3日)、广发小盘成长混合型证券投资基金(LOF)基金经理(自2025年3月25日至2026年6月3日)、广发科技创新混合型证券投资基金基金经理(自2020年11月18日至2026年6月12日)、广发价值核心混合型证券投资基金基金经理(自2022年11月1日至2026年6月12日)。

本期报告
刘格菘| 任职时间: 2017年07月05日| 证券从业年限: 16.6年
刘格菘先生，中国籍，经济学博士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任中邮创业基金管理有限公司研究员、基金经理，融通基金管理有限公司权益投资部总经理、基金经理，广发基金管理有限公司权益投资一部研究员、权益投资一部副总经理、北京权益投资部总经理、成长投资部总经理、成长策略部总经理、广发行业领先混合型证券投资基金基金经理(自2017年6月19日至2019年5月31日)、广发集嘉债券型证券投资基金基金经理(自2018年12月25日至2020年7月23日)、广发鑫享灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2017年11月9日至2021年5月18日)、广发科技创新混合型证券投资基金基金经理(自2019年12月25日至2021年5月18日)、广发多元新兴股票型证券投资基金基金经理(自2018年11月5日至2025年9月10日)、广发小盘成长混合型证券投资基金(LOF)基金经理(自2017年6月19日至2025年12月24日)。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度，影响全球宏观经济因素之一的油价大幅回落，不确定性逐步消除。科技方面，AI模型进化加快，AI coding能力进一步提升。组合管理层面，我们在二季度加大了AI方向的投资，围绕国内外算力行业进一步增加配置比例。我们认为，这轮AI产业趋势不同以往，所以不能简单套用过去的历史经验。从复盘资产表现的历史发现，过去我们经历过很多次均值回归、资产轮动，是因为大部分产业的进入门槛都不够高，景气度高的产业新进入者众多，导致供给格局变差，行业周期波动明显。
2026年二季度，AI行业的进步十分明显，Agent长时任务的出现，以及更多行业出现供给紧张的状况，让我们看到了这一轮产业周期与以往完全不同的表现：
1）行业门槛越来越高。AI数据中心升级，功耗提升，意味着AI数据中心内部的材料、电子元器件、通讯模块的配套只有少数有技术储备的公司才能跟上节奏。这种配套不仅仅体现在技术能力的研发储备与迭代上，也体现在供应链的管理上；
2）模型迭代速度加快，大模型自我训练、长时任务出现等使得Token消耗呈现非线性增长，算力供不应求，导致物理世界供给跟不上AI的进步，电力、存储、FAB制造、光纤、PCB、电容器、功率器件、材料等各种要素短缺，进一步提高了各行业供应链管理难度，行业进入门槛进一步大幅提升；
3）TOKEN付费意愿与模型能力挂钩，商业模式健康的头部模型公司ARR月环比快速提升，全球头部模型公司的估值已突破万亿美金。这一切还只是建立在全球只有少部分人深度使用模型的前提下；
4）模型是生产力工具，Coding在工作中的渗透刚开始提升，目前处于爆发状态。生产力工具意味着，模型用的好，产出越高，模型与工作的结合是提升竞争力的重要手段。从这个角度，我们目前看到的领先的模型公司ARR的提升可能只是冰山一角。未来AI创新的体系会走到哪一步，现在很难想象，但目前距离天花板还很远。
上半年，我们从供需格局角度寻找值得投资的行业时发现，AI相关行业需求仍在快速爆发阶段，供给格局稳定，市场份额可能会进一步向龙头公司集中。从行业景气和供需格局维度分析，我们认为AI相关行业是下半年乃至明年最值得投资的方向。如果我们还是用过去的均值回归框架看这轮产业趋势，就会错失时代红利。下半年，我们将继续沿用供需格局分析框架，在每一个细分方向寻找投资机会，客观、中性地研究，体现在组合上，会进一步提升体现产业趋势的资产，争取为投资者创造更好的回报。
本期报告
2026年三季度，国内经济边际改善、结构分化，政策明确转向逆周期发力。
海外市场在美联储重启加息、油价冲高背景下整体震荡。三季度，A股各类指数呈普跌态势，行业结构方面，煤炭、石油石化和农林牧渔领跑市场，涨幅分别为19.29%、15.32%、15.10%；电子、通信和建筑材料跌幅明显。市场风格剧烈切换，整体呈现AI单边上涨极致风格之后的再平衡状态。
本报告期内，我们仍在科技行业内部寻找需求显著提升的子行业，同时在配置层面重视参考基准的行业配置比例。我们对目前AI发展带来的算力链条需求的稳定性，即基础设施、能源、电力、存储、算力、模型、应用等各个层面的需求的确定度，仍保持乐观。同时，在结构层面，AI 链条各环节涨价和新技术方案的迭代等现象仍不断出现，且在下游应用上 token 消耗量仍在快速增长阶段，据此我们认为行业发展尚有很大空间。细分增量环节以及供需错配阶段的高溢价带来的业绩提升有望出现。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.67%
2026Q1
94.02%
2026Q2
93.32%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资94.02%权益投资93.32%-0.70
股票94.02%股票93.32%-0.70
银行存款和结算备付金合计3.74%银行存款和结算备付金合计4.03%+0.29
固定收益投资1.95%固定收益投资2.55%+0.60
债券1.95%债券2.55%+0.60
其他资产0.29%其他资产0.10%-0.19
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
75.92%
2026Q1
87.87%
2026Q2
79.04%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计95.80%合计93.57%-2.23
制造业87.87%制造业79.04%-8.83
信息传输、软件和信息技术服务业7.91%信息传输、软件和信息技术服务业10.45%+2.54
——金融业4.07%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.02%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.02%—
采矿业0.00%采矿业0.00%—
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
50.84%
2026Q1
61.52%
2026Q2
64.53%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比64.53%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1协创数据9.45%—1新易盛8.17%+2.17
2亨通8.14%退出十大2寒武纪7.69%+3.39
3兆易创新8.04%—3中科飞测7.64%+1.75
4新易盛6.00%—4中际旭创7.57%+2.20
5中科飞测5.89%—5联讯仪器7.16%+2.62
6国科微5.39%退出十大6东山精密6.56%新增十大
7中际旭创5.37%—7协创数据6.21%-3.24
8联讯仪器4.54%—8兆易创新5.58%-2.46
9强一股份4.40%—9长鑫3.98%新增十大
10寒武纪4.30%—10强一股份3.97%-0.43