广发多因子混合：2026第三季度报告（002943）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.64%

日涨幅

3.9489

净值

（11-02）

近1年：-16.05%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-31.18%

-31%

-21%

-11%

-0%

10%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.31%	-4.87%	-2.11%	880/1252一般
近1月	-17.39%	-11.78%	-7.82%	966/1251不佳
近3月	-20.75%	-10.01%	-12.45%	1056/1239不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

广发多因子混合：2026第三季度报告（002943）

基金份额变动

基金总份额趋势

30.92亿份

2026Q1

24.61亿份

2026Q2

23.03亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

2,461,441,957.56

变化

-158,332,014.68

-6%

本期

2,303,109,942.88

投资目标

本基金以企业本身价值为基础，通过深入研究企业基本面，精选出具有清晰经营模式、优良管理架构、稳定财务状况、股价大幅低于内在价值的股票，优选个股力争获取超越市场表现的阿尔法收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

具体策略包括：（1）股票投资策略；（2）债券投资策略；（3）金融衍生品投资策略。本基金通过以下三个因子精选企业个股：基本面因子、管理因子、价格因子。基本面因子包括公司财务状况、现金流稳定性、上下游产业链环节中所具备的议价能力、公司创新能力；管理因子包括股东价值导向、激励机制合理性、资产配置及经营能力；价格因子包括公司现有资产（包括隐形资产）和负债的净清算价值、在公司持续经营的假定基础上，对公司未来成长性和空间的合理估算运用现金流贴现模型进行测算的结果。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证 800 指数收益率×65%+中证全债指数收益率×35%

本期报告

中证800指数收益率×85%+中债-新综合财富（1-3年）指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，属于中高收益风险特征的基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

杨冬| 任职时间: 2021年07月02日| 证券从业年限: 20年

杨冬先生，中国籍，经济学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任广发基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理、权益投资二部副总经理、权益投资二部总经理、专户投资部副总经理、广发瑞誉一年持有期混合型证券投资基金基金经理(自2022年1月19日至2025年9月18日)、广发东财大数据精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2023年8月21日至2025年11月5日)、广发成长智选混合型证券投资基金基金经理(自2025年11月6日至2026年3月12日)。

唐晓斌| 任职时间: 2018年06月25日| 证券从业年限: 18年

唐晓斌先生，中国籍，工学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任华泰联合证券有限责任公司研究员，广发基金管理有限公司研究发展部行业研究员、研究小组组长、研究发展部总助、权益投资二部投资经理、广发聚优灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2014年12月24日至2018年1月9日)、广发转型升级灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2017年11月27日至2019年1月10日)、广发多元新兴股票型证券投资基金基金经理(自2020年3月2日至2025年8月21日)、广发瑞锦一年定期开放混合型证券投资基金基金经理(自2021年9月15日至2025年12月3日)、广发多因子灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2018年6月25日至2026年4月21日)、广发价值领航一年持有期混合型证券投资基金基金经理(自2022年6月2日至2026年4月21日)、广发瑞誉一年持有期混合型证券投资基金基金经理(自2022年1月19日至2026年4月25日)。

本期报告

杨冬| 任职时间: 2021年07月02日| 证券从业年限: 20.3年

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

报告期内，国内经济运行呈现温和修复、结构分化的特征。制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数与综合PMI产出指数均保持在扩张区间，反映企业生产经营活动总体平稳并有边际改善。价格端修复趋势更加清晰，工业品价格进入较为确定的上行通道，对企业盈利改善形成支撑。国际环境方面，全球主要经济体货币政策路径进一步分化，外部环境不确定性阶段性上升，全球贸易增长预期有所下调，供应链本土化与区域化趋势更加突出，市场对国内政策自主性的关注度进一步提升。

政策方面，二季度国内延续了“更加积极的财政政策”与“适度宽松的货币政策”总基调，同时在结构性发力上密集释放信号，围绕货币宽松、硬科技融资、资本市场改革、金融对外开放四大方向形成合力。

从权益市场来看，2026年二季度A股主要指数普遍收涨，但内部分化极为显著。宽基指数中，科创50指数上涨75.74%、创业板指数上涨36.35%、中证A500指数上涨14.26%、沪深300指数上涨11.90%、上证50指数上涨5.78%，科技成长指数与大盘价值指数之间的剪刀差进一步拉大。行业层面，电子上涨90.92%、通信上涨63.84%、建筑材料上涨35.20%、机械设备上涨23.41%，高端制造与AI算力方向大幅领涨；而石油石化下跌22.20%、农林牧渔下跌20.19%、钢铁下跌18.59%、商贸零售下跌17.52%、美容护理下跌17.49%，顺周期与消费板块深度回调。DeepSeek V4发布并深度适配国产昇腾算力体系、北美主要云厂商AI资本开支预期持续上调、存储供需紧张格局延续、AI服务器高速PCB与MLCC等中上游材料价格明显上行等事件，持续催化AI算力主线的产业逻辑；与此同时，A股两融余额从4月末的2.71万亿元一路攀升至6月末的3万亿元以上，历史性首次突破3万亿元大关，其中绝大部分增量集中于硬科技赛道，市场风险偏好显著抬升，共同推动了本季度以AI算力为核心的结构性行情。

报告期内，本基金主要增配了医药生物、机械设备等行业，减配了电力设备、有色金属和电子等行业。

本期报告

报告期内，国内经济景气呈现先回落、后改善的态势。7月至9月制造业PMI分别为49.2%、49.8%和50.1%，季度末回到扩张区间；9月非制造业商务活动指数升至50.2%，综合PMI产出指数升至50.7%。生产经营活动有所恢复，但中小企业景气仍低于荣枯线，内需修复的广度与持续性有待巩固。价格方面，7月和8月CPI同比分别上涨0.5%和0.8%，PPI同比分别上涨3.5%和3.8%，消费价格温和回升，工业品价格变动仍存在行业差异。外部环境的不确定性与国际贸易格局调整，使企业经营和资产定价面临更多变量。

政策方面，7月30日中央政治局会议部署下半年经济工作，强调宏观政策发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，推进“两重”建设与“两新”工作，并优化财政金融协同促内需政策。扩大优质供给、挖掘服务消费潜力，以及推进现代化基础设施建设，为内需与产业升级提供政策支持。全国统一大市场建设、整治“内卷式”竞争和解决企业账款拖欠，有助于改善企业经营环境。政策效果仍需通过终端需求、投资形成的实物工作量及企业经营成果验证，不能直接等同于上市公司盈利全面改善。

从权益市场来看，三季度A股主要宽基指数均收跌，上证50（-5.56%）、上证指数（-6.16%）相对抗跌，沪深300（-12.49%）、创业板指（-27.80%）和科创50（-30.70%）调整较大，成长与价值风格发生明显再平衡。行业层面，煤炭（+19.29%）、石油石化（+15.32%）、农林牧渔（+15.10%）、银行（+14.56%）和医药生物（+10.12%）表现居前，电子（-32.65%）、通信（-28.72%）等前期强势方向回调较深。31个行业中12个上涨，显示指数回落与部分行业的结构性机会并存。我们认为，市场正提高对分红持续性、盈利兑现与估值合理性的要求，产业长期趋势仍需结合公司的经营质量判断。

报告期内，本基金仓位维持在较高水平，加仓了电子、国防军工、农林牧渔等行业，减仓家用电器、非银金融、银行等行业。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.59%

2026Q1

81.32%

2026Q2

90.93%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	145.37	100.00%	合计	111.06	100.00%	—
权益投资	118.21	81.32%	权益投资	100.99	90.93%	+9.61
股票	118.21	81.32%	股票	100.99	90.93%	+9.61
银行存款和结算备付金合计	26.19	18.01%	银行存款和结算备付金合计	8.86	7.98%	-10.03
固定收益投资	0.61	0.42%	固定收益投资	1.01	0.91%	+0.49
债券	0.61	0.42%	债券	1.01	0.91%	+0.49
其他资产	0.36	0.25%	其他资产	0.20	0.18%	-0.07

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

66.87%

2026Q1

57.35%

2026Q2

65.41%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	118.21	87.89%	合计	100.99	91.73%	+3.84
制造业	77.14	57.35%	制造业	72.01	65.41%	+8.06
金融业	14.65	10.89%	金融业	9.13	8.30%	-2.59
科学研究和技术服务业	11.47	8.53%	科学研究和技术服务业	7.98	7.25%	-1.28
采矿业	3.74	2.78%	采矿业	3.99	3.62%	+0.84
—	—	—	农、林、牧、渔业	2.42	2.20%	新增
综合	3.94	2.93%	综合	2.20	2.00%	-0.93
租赁和商务服务业	4.60	3.42%	租赁和商务服务业	1.99	1.80%	-1.62
信息传输、软件和信息技术服务业	0.36	0.27%	信息传输、软件和信息技术服务业	1.27	1.15%	+0.88
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.01%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.00%	-0.01
交通运输、仓储和邮政业	0.47	0.35%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	-0.35
建筑业	0.48	0.35%	—	—	—	退出
批发和零售业	0.14	0.11%	—	—	—	退出
房地产业	0.98	0.73%	—	—	—	退出
水利、环境和公共设施管理业	0.24	0.18%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

42.81%

2026Q1

43.71%

2026Q2

45.54%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比45.54%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	药明康德	603259	5.54%	5,989,231	—	1	新易盛	300502	7.02%	1,985,359	+2.95	+1,082,523
2	中际旭创	300308	5.54%	586,829	—	2	长鑫	688825	5.48%	11,093,153	新增十大	—
3	中国平安	601318	5.34%	15,055,205	—	3	中国动力	600482	5.13%	16,859,792	+2.18	+4,773,100
4	宁德时代	300750	4.79%	1,685,200	退出十大	4	杰瑞股份	002353	4.73%	4,727,400	+1.02	+1,451,700
5	立讯精密	002475	4.44%	8,481,600	退出十大	5	中际旭创	300308	4.55%	619,133	-0.99	+32,304
6	新易盛	300502	4.07%	902,836	—	6	药明康德	603259	4.08%	2,683,817	-1.46	-3,305,414
7	震裕	300953	3.96%	3,987,529	退出十大	7	中国平安	601318	4.06%	8,388,605	-1.28	-6,666,600
8	杰瑞股份	002353	3.71%	3,275,700	—	8	紫金龙净	600388	3.70%	24,218,550	新增十大	—
9	渤海租赁	000415	3.37%	111,286,000	退出十大	9	金诚信	603979	3.48%	5,307,901	新增十大	—
10	中国动力	600482	2.95%	12,086,692	—	10	景旺	603228	3.31%	3,602,377	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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