浙商大数据智选消费：2026第三季度报告（002967）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.04%

日涨幅

1.4560

净值

（11-02）

近1年：-24.32%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-18.40%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+1.53%	-4.87%	-2.11%	79/2296优秀
近1月	-3.83%	-11.78%	-7.82%	748/2295良好
近3月	-2.15%	-10.01%	-12.45%	506/2282优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：精准医疗·创新药·化学制药

报告名称

浙商大数据智选消费：2026第三季度报告（002967）

基金份额变动

基金总份额趋势

7,836万份

2026Q1

6,759万份

2026Q2

6,539万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

67,591,098.15

变化

-2,206,098.02

-3%

本期

65,385,000.13

投资目标

本基金通过公司自主研发的大数据智选模型进行行业配置和个股选择，在严格控制风险的前提下，力争获取较好的收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采用自上而下与自下而上相结合的投资策略，在科学分析与有效管理风险的基础上，实现风险与收益的最佳匹配。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证主要消费行业指数×60%＋上证国债指数收益率×40%

本期报告

中证主要消费指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%

注：自2026年7月27日起，本基金业绩比较基准由“中证主要消费行业指数×60%+上证国债指数收益率×40%”调整为“中证主要消费指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%”。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金是一只混合型基金，属于较高预期风险、较高预期收益的证券投资基金品种，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

白玉| 任职时间: 2022年1月13日| 证券从业年限: 20年

白玉女士，英国雷丁大学国际证券、投资和银行学硕士，历任北京兴华会计师事务所审计助理、万家基金管理有限公司研究员。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年第二季度，国内权益市场结构分化特征显著，科技成长领域成为市场交易主线，传统消费板块整体呈震荡偏弱走势。A股方面，沪深300指数季度上涨10.85%，行业间收益分化加剧；中证消费指数（000932）季度下跌19.52%，其中传统必选消费、医药消费板块受需求复苏节奏偏慢、资金风格切换影响表现承压，而消费电子、信息消费等与科技创新深度融合的新型消费板块取得明显超额收益。

报告期内，本基金始终坚守消费主题投资框架，在合同约定的投资范围内动态优化组合结构，操作思路沿“守正基础盘、布局新方向”双主线推进：

第一，延续前期配置思路，把握创新药结构性机会。季度前期，我们延续一季报的配置逻辑，继续超配具备全球产业链竞争力的创新药及上游CXO，依托其业绩韧性与刚需属性对冲内需波动。进入二季度中后期，受行业政策预期变化、市场风格切换影响，医药板块整体承压，我们对持仓结构进行了适度优化，保留管线进展明确、全球化布局领先的核心标的，降低同质化品种的配置比例。

第二，研判产业升级趋势，前瞻布局新型消费板块。我们判断人工智能、数字经济正成为驱动消费升级的全新底层动力，消费电子、信息消费、智能终端等新型消费领域，既符合产业长期发展方向，也高度契合本基金的消费主题定位。报告期内，我们在完成产业链深度研究的基础上，借市场调整窗口逐步布局泛消费科技板块优质标的，拓展组合的收益来源，提升成长弹性。

整体来看，报告期内组合在消费板块整体偏弱的环境下，通过结构调整有效控制了净值回撤，为后续业绩修复打下了基础。

展望2026年三季度，我们对市场整体维持中长期偏积极的判断。宏观层面，三大支撑逻辑仍在延续：一是居民存量存款再配置的趋势未变，权益资产的配置吸引力持续凸显，有望为市场带来长期增量资金；二是企业盈利周期处于底部回升通道，科技成长与高端制造板块盈利修复动能明确，传统消费板块盈利边际改善的信号逐步增多；三是全球流动性环境整体偏宽松，国内货币政策维持稳健偏松基调，为权益市场估值修复提供了良好的流动性环境。与此同时，我们也关注到经济复苏节奏仍有波折，内需修复斜率偏缓，市场风格分化的特征可能延续，结构性机会仍将是收益的核心来源。

具体到消费板块，我们认为三季度将延续“弱复苏、强结构”的运行特征。传统消费板块经过多年调整，估值、持仓、预期均处于低位，具备较高的安全边际，但全面性的复苏行情仍需等待内需与政策的进一步催化，短期以结构性机会为主。而以科技创新为驱动的新型消费，正处于产业趋势向上的爆发期，AI赋能消费场景、信息消费渗透提升、智能终端迭代升级均在持续创造新的消费需求，是当前消费板块较具成长弹性的方向。此外，创新药与消费医疗板块经过前期调整，估值已进入合理区间，后续随着管线临床进展、海外商业化落地，有望迎来基本面与估值的双重修复。

在组合配置方面，我们将继续坚守消费主题定位，以信息消费、创新药为两大核心配置主线，深度挖掘两大板块的结构性机会：

一是深耕信息消费主线，把握AI赋能消费的产业红利。我们将信息消费作为三季度核心进攻方向，持续深化产业链研究与配置，力求最大化产业趋势带来的成长红利。

二是优化创新药主线配置，把握估值修复与业绩兑现机会。创新药及上游产业链兼具消费刚需防御属性与长期成长价值，我们将继续作为组合的核心底仓方向。

我们将始终以持有人利益为核心，紧密跟踪宏观经济、产业政策与行业基本面变化，动态优化两大主线的配置比例与持仓结构，力争为投资者创造稳健的长期回报。

本期报告

2026年三季度，权益市场结束上半年极致分化，出现显著风格再平衡。上半年领涨的AI硬件、半导体、通信等科技成长赛道在交易拥挤与美债利率波动下深度回撤，资金向低估值红利、资源及医药、消费分流。与之相对，医药生物、食品饮料等上半年滞涨板块逆势走强，资金避险与估值修复特征显著。

报告期内，本基金坚守消费主题，以力争持续战胜业绩基准为导向，在消费大类内部进行风格轮动与持仓优化：

一是对前期涨幅较高、交易拥挤的信息消费细分方向适度兑现，降低拥挤度风险，优化组合结构。

二是增配消费板块内景气修复的医药消费细分，依托创新药出海、产业链订单回暖及产业政策催化，精选龙头做结构性布局。

三是把握消费资金面改善机会，同时正视基本面探底现状。白酒加速筑底，软饮5-8月大盘下滑约13.67%，线下零售价格指数低位震荡。组合聚焦经营稳健、高分红、低估值的必选消费龙头，力求规避基本面下行赛道。

展望四季度及明年，市场经过深度调整，板块交易拥挤度得到部分消化，估值性价比逐步提升，行情有望由估值收缩阶段转向业绩驱动阶段。国内逆周期调控政策持续发力，托举内需消费修复。

行业层面，立足于大消费主题内部挖掘结构性机会：一是大众消费基本面仍处于探底过程，资金面边际改善难以带来行业全面复苏，结构性机会集中在高端酒、量贩零食、无糖茶等细分方向，将坚持精选个股，重视安全边际；二是医药消费细分景气延续，受益于出海拓展、商业化落地、医保政策优化以及“十五五”规划支撑，兼具防御属性与成长空间，作为组合辅助底仓配置。

组合将继续围绕大消费主线布局，以必选消费作为组合稳定器，搭配医药消费作为成长补充，捕捉消费板块内部结构性机会，力争持续战胜基准。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

87.65%

2026Q1

91.15%

2026Q2

76.38%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.15	100.00%	合计	0.99	100.00%	—
权益投资	1.05	91.15%	权益投资	0.76	76.38%	-14.77
股票	1.05	91.15%	股票	0.76	76.38%	-14.77
银行存款和结算备付金合计	0.10	8.78%	银行存款和结算备付金合计	0.23	23.55%	+14.77
其他资产	0.00	0.07%	其他资产	0.00	0.08%	+0.01

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

52.93%

2026Q1

66.34%

2026Q2

54.10%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.05	92.86%	合计	0.76	76.72%	-16.14
制造业	0.75	66.34%	制造业	0.54	54.10%	-12.24
科学研究和技术服务业	0.20	17.74%	科学研究和技术服务业	0.17	16.84%	-0.90
金融业	0.03	3.05%	金融业	0.03	2.96%	-0.09
信息传输、软件和信息技术服务业	0.06	5.73%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	2.41%	-3.32
—	—	—	采矿业	0.00	0.43%	新增
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—
批发和零售业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
文化、体育和娱乐业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

33.24%

2026Q1

35.12%

2026Q2

33.77%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比33.77%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	恒瑞	600276	4.90%	106,320	退出十大	1	贵州茅台	600519	5.09%	4,000	新增十大	—
2	康龙化成	300759	4.56%	178,100	—	2	药明康德	603259	4.84%	28,600	+1.46	-2,100
3	君实生物	688180	3.70%	123,588	退出十大	3	五粮液	000858	4.18%	59,100	新增十大	—
4	海思科	002653	3.52%	60,000	退出十大	4	康龙化成	300759	3.81%	83,800	-0.75	-94,300
5	百济神州	688235	3.50%	15,538	—	5	海天味业	603288	3.43%	102,460	新增十大	—
6	药明康德	603259	3.38%	30,700	—	6	伊利股份	600887	3.09%	112,100	新增十大	—
7	科伦药业	002422	3.14%	92,200	退出十大	7	迈瑞医疗	300760	2.41%	14,800	新增十大	—
8	迈威生物	688062	2.88%	115,125	退出十大	8	凯莱英	002821	2.36%	12,400	新增十大	—
9	荣昌生物	688331	2.81%	24,365	退出十大	9	百济神州	688235	2.31%	8,657	-1.19	-6,881
10	皓元	688131	2.73%	32,622	退出十大	10	登康口腔	001328	2.25%	70,300	新增十大	—

持有 0

浙商大数据智选消费 ：2026第三季度报告（002967）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

浙商大数据智选消费：2026第三季度报告（002967）