安信新价值混合 ：2026第三季度报告（003026）

基金PK

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收益表现

+0.16%

日涨幅

2.0247

净值

（11-02）
近1年：+4.25%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-1.76%
-22%
-14%
-7%
1%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.32%
616/2296良好
近1月-0.91%
396/2295优秀
近3月-0.61%
356/2282优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

安信新价值混合 ：2026第三季度报告（003026）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
17.46亿份
2026Q1
18.92亿份
2026Q2
20.89亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
1,892,270,105.17
变化
+196,510,588.23
+10%
本期
2,088,780,693.40
3

投资目标

本基金将以严格的风险控制为前提，结合科学严谨、具有前瞻性的宏观策略分析以及深入的个股/个券挖掘，动态灵活调整投资策略，力争为基金份额持有人获取超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

资产配置方面，本基金以定性研究为主，结合定量分析，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围；固定收益类投资方面，本基金将灵活采用品种配置、久期配置、信用配置、回购策略、利率策略等，选择流动性好、风险溢价水平合理、到期收益率和信用质量较高的品种；股票投资方面，本基金秉承价值投资理念，深度挖掘符合经济结构转型、契合产业结构升级、发展潜力巨大的行业与公司，把握市场定价偏差带来的投资机会；此外，本基金将合理利用权证、股指期货等衍生工具做套保或套利投资，通过投资高质量的资产支持证券实现基金资产增值增厚。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
50%*沪深300指数收益率+50%*中债总指数（全价）收益率
本期报告
中债-综合全价(总值)指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+活期存款基准利率*5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》及其配套规则，基金管理人及本基金其他销售机构将定期或不定期对本基金产品风险等级进行重新评定，因而本基金的产品风险等级具体结果应以各销售机构提供的最新评级结果为准。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
梁冰哲| 任职时间: 2021年8月30日| 证券从业年限: 9年
梁冰哲先生，理学硕士。历任德勤华永会计师事务所重庆分所审计部审计员，安信基金管理有限责任公司固定收益研究部研究员、固定收益研究部基金经理助理、固定收益部基金经理，现任安信基金管理有限责任公司混合资产投资部副总经理。现任安信恒利增强债券型证券投资基金的基金经理助理；安信新价值灵活配置混合型证券投资基金、安信聚利增强债券型证券投资基金、安信楚盈一年持有期混合型证券投资基金、安信稳健增益6个月持有期混合型证券投资基金、安信远见稳进一年持有期混合型证券投资基金、安信平稳双利3个月持有期混合型证券投资基金、安信尊享添益债券型证券投资基金、安信策略精选灵活配置混合型证券投资基金、安信颐祥双利六个月持有期混合型证券投资基金的基金经理。
柴迪伊| 任职时间: 2025年12月9日| 证券从业年限: 10年
柴迪伊女士，理学硕士，历任安信基金管理有限责任公司运营部交易室债券交易员、固定收益研究部研究员、固定收益部基金经理助理、固定收益部基金经理。现任混合资产投资部基金经理。现任安信臻享三个月定期开放债券型证券投资基金、安信稳健启航一年持有期混合型证券投资基金、安信策略精选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理助理；安信聚利增强债券型证券投资基金、安信尊享添利利率债债券型证券投资基金、安信鑫日享中短债债券型证券投资基金、安信平稳双利3个月持有期混合型证券投资基金、安信新价值灵活配置混合型证券投资基金、安信楚盈一年持有期混合型证券投资基金、安信永利信用定期开放债券型证券投资基金、安信颐祥双利六个月持有期混合型证券投资基金的基金经理。
本期报告
梁冰哲| 任职时间: 2021年8月30日| 证券从业年限: 10年
梁冰哲先生，理学硕士。历任德勤华永会计师事务所重庆分所审计部审计员，安信基金管理有限责任公司固定收益研究部研究员、固定收益研究部基金经理助理、固定收益部基金经理，现任安信基金管理有限责任公司混合资产投资部副总经理。现任安信恒利增强债券型证券投资基金的基金经理助理；安信新价值灵活配置混合型证券投资基金、安信聚利增强债券型证券投资基金、安信楚盈一年持有期混合型证券投资基金、安信稳健增益6个月持有期混合型证券投资基金、安信远见稳进一年持有期混合型证券投资基金、安信平稳双利3个月持有期混合型证券投资基金、安信尊享添益债券型证券投资基金、安信策略精选灵活配置混合型证券投资基金、安信颐祥双利六个月持有期混合型证券投资基金的基金经理。
柴迪伊| 任职时间: 2025年12月9日| 证券从业年限: 10年
柴迪伊女士，理学硕士。历任安信基金管理有限责任公司运营部交易室债券交易员、固定收益研究部研究员、固定收益部基金经理助理、固定收益部基金经理。现任混合资产投资部基金经理。现任安信策略精选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理助理；安信聚利增强债券型证券投资基金、安信尊享添利利率债债券型证券投资基金、安信鑫日享中短债债券型证券投资基金、安信平稳双利3个月持有期混合型证券投资基金、安信新价值灵活配置混合型证券投资基金、安信楚盈一年持有期混合型证券投资基金、安信永利信用定期开放债券型证券投资基金、安信颐祥双利六个月持有期混合型证券投资基金的基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年2季度，上证指数上涨5.2%，10年国债收益率小幅下行，从1.81下行至1.72。
虽然2季度上证指数仅上涨5.2%，但结构出现巨大分化。一方面白酒、消费、地产等股票出现较大幅度的下跌，另一方面以科创50为代表的股票涨幅巨大。我们认为这背后的原因主要可以归因为三方面：
（1）从经济视角来看，国内经济4月、5月表现相对偏弱，且到6月并没有出现明显改善。国内经济，特别是消费数据的边际走弱，导致消费板块的普遍承压。另一方面，国内地产基建周期也偏弱，使得相关板块的表现有所承压。
（2）美国经济在巨大的AI资本支出推升下，出现了高增长、高利率、高通胀的状态，这种状态意味着美国资产的名义回报远远高于其他国家。如果我们从历史上刻舟求剑，23年-24年的美国经济同样经历了三高的状态。高企的美国名义回报使得全球资本配置方向向美国倾斜，美元指数进入偏强周期，而对非美经济体市场的估值水平形成压制。通过观察不难发现，如果扣除掉AI，国内市场风格其实类似23年-24年，高股息资产相对偏强，出口板块相对较好。
（3）AI产业巨大的产业景气度使得AI相关资本支出预期不断上修，带来相关股票的优异表现。
然而，到目前这个阶段，AI本身的产业景气度有一些可以讨论的点：
（1）CSP厂商是否能够持续进行较大规模的资本开支以满足资本市场的预期？
（2）即使能够维持，高企的存储价格会不会使得项目进度延后，以及去侵蚀其他产品的涨价空间。
数据中心和AI的需求，目前来看仍然是极其强劲的，但由于相关股票短期的巨大涨幅压缩了预期回报空间，同时波动上升了。我们知道，一个资产如果波动上升，且回报预期天花板下降，就意味着这个资产的性价比下降，其相对于其他资产的比较优势有所下降。市场此前聚焦于AI板块，但当该类资产比较优势下降的情况下，市场聚焦的广度可能有所增加。
在此背景下，我们的组合配置思路如下：我们认为仍在涨价、通胀周期的AI资产仍有配置价值，原因是AI商业化目前来看是成功的，Agent的大规模运用仍然处于扩散过程中。但是存储价格的高涨可能会延后数据中心的建设和挤占其他物料的预算，我们需要选择其中紧缺度最高的环节，才有可能继续兑现AI通胀叙事。其次我们通过红利资产与AI资产构成了哑铃结构。最后，从我们的视角来看，即使在对未来给予比较悲观的假设下，食品饮料板块也有一定的配置价值。
本期报告
2026年3季度，上证指数下跌6.16%，10年国债收益率下行5bp至1.68。市场风格延续2季度依然分化明显，6月之前表现较好的科技板块普遍出现了一定幅度的回调，而消费、红利、有色等板块表现相对更好。
我们在2季报中曾经提到，美国经济在巨大的AI资本支出推升下，出现了高增长、高利率、高通胀的状态，这种状态意味着美国资产的名义回报远远高于其他国家。高企的美国名义回报使得全球资本配置方向向美国倾斜，美元指数进入偏强周期，而对非美经济体市场的估值水平形成压制。进入3季度以来，这一状况仍然延续且是影响市场风格的重要因素。美债利率自3季度以来持续创出新高，且主要是由实际利率贡献。这意味着，推升利率的关键因素并非上半年大家普遍担忧的油价问题，而是美国自身的经济增长，即由AI所贡献。如果是油价推升的利率水平，那或许在海峡通航或者油价问题得到一定控制之后就可以见到利率的下行空间。但是，目前推动利率上行的因素主要是实际利率，所以除非失业率或者美国经济出现一定的下行，否则很难看到利率的下行趋势，未来1-2个季度投资者需要考虑如何在高利率环境下进行投资。高利率环境下，股票资产的EPS增速是否足够强劲是决定其表现的关键问题。对于美股来说，毫无疑问，AI资产的业绩增速足够强劲，使得阶段性受到利率影响较弱，而道琼斯则受到影响较大。对于中国而言，如何寻找到EPS增速相对较高、可以在高利率水平上为投资者赚取回报是目前阶段最关键的问题。毕竟，在目前的美债利率环境下，期待市场估值整体提升是不切实际的。
从经济学的传统视角来看，我国作为一个拥有超额储蓄的经济体，在第一阶段超额储蓄被用于国内投资，彼时国内的投资回报率惊人，因此投资可以快速拉动经济增长。而后国内的投资回报率下降，但由于地产所带来的财富效应增加，我国短暂的经历过一段时间的消费升级，彼时消费成为拉动经济增长的驱动力。随后由于房地产减速，财富效应下滑，信贷投放转向高端制造和制造业，往出口要投资收益成为拉动经济增长的重要因素。表面上看，最后一个阶段仍然依靠投资、工业产出去拉动经济，实际上依靠的是外需。然而目前阶段，在海外贸易保护主义升级的背景下，出口企业所面临的挑战将会变得更多，更复杂。我国是拥有巨大内需空间和韧性的市场，未来我们将投入更多精力去寻找能够满足国内消费者新增服务需求和消费需求的优秀企业，我们认为这些企业依托EPS的增长，能够抵御阶段性的利率冲击，为投资者赚取更好的回报。
传统板块方面，我们未来主要关注国内红利类资产和内需类资产的投资机会。科技板块方面，我们认为国内的AI发展仍然迅速，国内的AI相关科技企业有较好的配置价值。债券方面，我们维持中等偏长的久期配置，试图在赚取票息的前提下适度赚取资本利得。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
17.87%
2026Q1
17.21%
2026Q2
18.58%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资79.96%固定收益投资79.38%-0.58
债券79.96%债券79.38%-0.58
权益投资17.21%权益投资18.58%+1.37
股票17.21%股票18.58%+1.37
银行存款和结算备付金合计2.59%银行存款和结算备付金合计1.74%-0.85
其他资产0.24%其他资产0.30%+0.06
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
8.27%
2026Q1
12.74%
2026Q2
13.46%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计17.42%合计18.65%+1.23
制造业12.74%制造业13.46%+0.72
金融业1.88%金融业1.28%-0.60
采矿业1.33%采矿业1.05%-0.28
房地产业0.47%房地产业0.78%+0.31
信息传输、软件和信息技术服务业0.98%信息传输、软件和信息技术服务业0.70%-0.28
——电力、热力、燃气及水生产和供应业0.53%新增
——科学研究和技术服务业0.48%新增
交通运输、仓储和邮政业0.00%交通运输、仓储和邮政业0.26%+0.26
——租赁和商务服务业0.10%新增
建筑业0.02%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
7.80%
2026Q1
8.94%
2026Q2
6.93%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比6.93%，换手率 70%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1交通银行1.20%—1伊利股份1.21%+0.25
2中际旭创1.19%退出十大2交通银行0.92%-0.28
3美的0.98%退出十大3寒武纪0.70%新增十大
4伊利股份0.96%—4太阳纸业0.67%新增十大
5贵州茅台0.87%—5招商蛇口0.65%新增十大
6兆易创新0.82%退出十大6通富微电0.63%新增十大
7长川0.78%退出十大7中国稀土0.56%新增十大
8沪硅产业0.77%退出十大8立讯精密0.53%新增十大
9芯原股份0.69%退出十大9睿创微纳0.53%新增十大
10招商银行0.68%退出十大10贵州茅台0.53%-0.34