东方红战略精选混合 ：2026第三季度报告（003044）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.18%

日涨幅

1.4164

净值

（11-02）
近1年：-1.84%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-2.75%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.04%
114/808优秀
近1月-0.89%
358/810良好
近3月-1.97%
492/794一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

东方红战略精选混合 ：2026第三季度报告（003044）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2.68亿份
2026Q1
2.61亿份
2026Q2
2.50亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
260,927,203.64
变化
-11,032,713.96
-4%
本期
249,894,489.68
3

投资目标

本基金在严格控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的投资管理，追求资产净值的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金通过严谨的大类资产配置策略和个券精选策略，在做好风险管理的基础上，运用多样化的投资策略实现基金资产的稳定增值。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中债综合指数收益率×80%+恒生指数收益率×10%+沪深300指数收益率×10%。
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是一只混合型基金，其预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

纪文静| 任职时间: 2016年8月30日| 证券从业年限: 19年

上海东方证券资产管理有限公司董事总经理、公募固定收益投资部总经理、基金经理，2015年07月至今任东方红领先精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理、2015年07月至2023年04月任东方红睿逸定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理、2015年07月至2022年11月任东方红稳健精选混合型证券投资基金基金经理、2015年07月至2017年09月任东方红策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理、2015年10月至2021年12月任东方红6个月定期开放纯债债券型发起式证券投资基金（原东方红纯债债券型发起式证券投资基金）基金经理、2015年11月至2024年03月任东方红收益增强债券型证券投资基金基金经理、2015年11月至今任东方红信用债债券型证券投资基金基金经理、2016年05月至2026年01月任东方红稳添利纯债债券型发起式证券投资基金基金经理、2016年05月至2017年08月任东方红汇阳债券型证券投资基金基金经理、2016年06月至2017年08月任东方红汇利债券型证券投资基金基金经理、2016年08月至今任东方红战略精选沪港深混合型证券投资基金基金经理、2016年09月至今任东方红价值精选混合型证券投资基金基金经理、2016年11月至2021年12月任东方红益鑫纯债债券型证券投资基金基金经理、2017年04月至今任东方红智逸沪港深定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理、2017年08月至2018年11月任东方红货币市场基金基金经理、2023年03月至今任东方红共赢甄选一年持有期混合型证券投资基金基金经理、2023年09月至今任东方红6个月持有期债券型证券投资基金基金经理、2025年05月至今任东方红裕丰回报债券型证券投资基金基金经理。江苏大学经济学硕士。曾任东海证券股份有限公司固定收益部投资研究经理、销售交易经理，德邦证券股份有限公司债券投资与交易部总经理。具备证券投资基金从业资格。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
权益方面，二季度上证指数上涨5.2%，沪深300上涨11.9%，中证500上涨18.56%，中证800上涨13.71%，中证1000上涨15.68%，创业板指上涨36.35%，科创综指上涨55.71%。电子、通信、建筑材料、机械设备涨幅居前，分别涨90.92%、63.84%、35.2%和23.41%；石油化工、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料跌幅超17%。港股表现继续大幅弱于A股，恒生指数下跌7.69%，恒生科技下跌3.82%。二季度经济延续一季度“开门红”后的温和放缓态势，呈现“外需强、内需弱，新动能强、传统动能弱”的结构性分化特征。供给端是二季度经济的相对亮点。规模以上工业增加值同比回升，在高技术装备制造高增长与价格回升带动下延续改善。制造业PMI在4月50.3%、5月回落至荣枯线50.0%后，6月重新回升至50.3%，内外需共振推动制造业重回扩张区间，新出口订单与进口指数同步回升。需求端呈现鲜明的“内外分化”，外需是二季度最强支撑，全球制造业景气、AI资本开支高企以及对新兴市场出口份额上升，是出口维持韧性的三大背景。内需则持续承压，是二季度经济数据放缓的主要原因。CPI同比连续两月稳定在1.2%，PPI同比自3月转正后，进一步由4月的+2.8%回升至5月的+3.9%。美以伊冲突逐步走向尾声，对全球供应链的扰动效应边际减弱，国际油价自高位回落并趋于稳定。因此价格修复下半年能否延续将进入内生需求检验期。由此，二季度权益市场的极致结构分化行情深刻映射了宏观基本面的结构性张力，即资金向具备业绩确定性与产业趋势共振的科技板块集中。展望三季度，值得关注的是二季度GDP落地及7月底中共中央政治局会议后，财政是否有增量政策出台。若财政、货币协同发力，推动特别国债、专项债资金形成实物工作量，托底内需、激活新动能，全年增长目标实现概率提升。因此权益市场相较二季度的极致分化有望收敛，风格或向均衡回归。一方面，科技主线尚未结束，其产业逻辑的坚实度与业绩兑现的能见度仍在提升，但经过前期上涨后波动在加剧；另一方面，随着政策合力向内需倾斜，市场风格或从单一科技主线向其他板块轮动，从而前期极致的分化行情得以修复。在全球流动性叙事转向的大背景下，权益市场上涨的动力将更依赖盈利驱动，因此组合操作上后期将更聚焦于景气度向好的方向，关注AI产业链调整后的机会，同时关注电力设备、创新药等具备长期成长逻辑的领域。
债券方面，二季度债市主线是“经济弱修复+资金宽松+配置需求偏强”共振下的震荡走强。4月债市在“资产荒”与宽货币的支撑下延续强势，收益率曲线整体下行。尽管下旬受到供给放量预期影响叠加央行长钱操作持续净回笼，市场对资金供求矛盾的担忧升温，出现短暂调整。但随后4月经济数据不及预期，各期限收益率都有所下行，利率债收益率曲线10年以内继续牛平，信用债则继续压缩各种利差。6月债市先上后下，月内主要围绕资金面先紧后松进行定价，转机出现在下旬MLF增量续作之后，资金面压力测试结束，加之临时隔夜正逆回购制度进一步完善和落地，资金转松带动收益率回落。全季度来看，10年国债从1.82%下行至1.73%，30年国债从2.35%下行至2.24%，1年国债从1.22%下行至1.12%。而信用债继续受益于负债端的稳定性及宽松的资金面，票息策略成为市场的聚焦点，表现强势，利差处于低位。展望三季度，资金面预计仍维持宽松基调，但难以回到前期超宽松的状态，叠加央行隔夜正逆回购工具落地后，资金的波动区间或进一步收敛，其中需要关注的是会否引导隔夜资金利率中枢下移，则中短端品种配置价值仍在。此外供给端对债市的扰动仍需观察，再叠加中共中央政治局会议后对财政增量政策的预期，市场或有一定的波动，因此可关注超长债的交易性机会，博弈政策预期与供给冲击后的估值修复。
本期报告
权益方面，三季度上证指数下跌6.16%，沪深300下跌12.49%，中证500下跌17.67%，中证800下跌13.97%，中证1000下跌17.15%，创业板指下跌27.80%，科创综指下跌27.98%。煤炭、石油石化、农林牧渔、银行涨幅居前，分别上涨19.29%、15.32%、15.10%和14.56%；电子、通信、建筑材料、电力设备跌幅居前，分别下跌32.65%、28.72%、26.10%和23.73%。港股表现显著强于A股，恒生指数上涨7.57%，恒生科技下跌4.88%。
三季度经济延续"弱修复"格局，供给端边际改善，内需仍然偏弱，价格水平继续回升。制造业PMI在7月49.2%、8月49.8%连续两个月位于收缩区间后，9月回升至50.1%，重回扩张区间，其中生产指数升至51.7%的年内高位，极端天气影响消退、传统旺季开工与9月末国常会稳内需增量政策部署是主要带动。价格方面，8月CPI同比回升至0.8%，核心CPI同比上涨1.0%，PPI同比自7月的3.5%进一步扩大至8月的3.8%，价格修复趋势延续，但上游涨价明显快于终端。外部环境成为三季度最大的边际变化，美国通胀粘性凸显、回落趋势停滞，美联储于9月16日加息25bp至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息，且点阵图指引偏鹰，欧央行与日央行三季度亦同步加息，全球流动性预期系统性收紧，美债收益率一度突破5%。受此影响，叠加二季度极致上涨后的估值消化压力，A股三季度显著调整，7月市场深度回调，创业板指单月下跌23.0%，8月超跌反弹，9月再度回落；市场风格从二季度的极致分化走向再平衡，资金由科技成长流向受益于价格上行的资源品与高股息板块，红利与价值风格显著占优。
展望四季度，三季度权益市场的震荡调整，在相当程度上释放了前期AI单边上涨极端行情累积的风险。我们认为权益市场后市进一步大幅下跌的风险不大，市场有望震荡修复，结构重于仓位。我们将根据市场情况，积极调整持仓布局。
转债方面，三季度转债在权益市场深度调整以及自身高估值的双重作用下出现较大回撤，全季度中证转债指数下跌7.00%，其中9月单月下跌5.24%，高价、高估值个券调整尤为剧烈，同时需关注正股下跌过程中高价转债强赎概率上升的风险。市场调整后，转债估值有所消化，但相比正股的性价比仍未到合意水平，配置角度仍需耐心等待。
债券方面，三季度债市主线是"经济弱修复+资金面平稳+资产荒延续"共振下的震荡走强，中债新综合财富指数当季上涨1.07%。节奏上，7月受缴税缴款与资金面边际收敛影响，收益率先上后下；8月在基本面数据偏弱、宽松预期与配置需求推动下，长端收益率震荡下行并触及年内低位；9月市场在利多因素与供给压力、外部利率约束的拉锯中窄幅波动，月末稳内需政策组合拳落地带来短暂扰动，但调整幅度有限。全季度来看，收益率曲线显著"牛平"：10年国债从1.73%下行至1.68%，30年国债从2.24%下行至2.10%，而受银行负债端压力、政府债集中发行缴款及季末流动性波动影响，1年国债从1.10%上行至1.21%，期限利差明显收窄。信用债各期限、各等级信用利差普遍收窄，利差处于历史低位。
展望四季度，资金面预计整体维持均衡，期限溢价压缩交易或已走过胜率相对较高的阶段，存量利多基本定价充分，长端收益率进一步下行需等待增量催化。组合短期仍以中短端信用债为基础配置，同时积极关注超长债的交易机会。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
16.72%
2026Q1
15.87%
2026Q2
15.16%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资79.82%固定收益投资83.65%+3.83
债券79.82%债券83.65%+3.83
权益投资15.87%权益投资15.16%-0.71
股票15.87%股票15.16%-0.71
银行存款和结算备付金合计2.15%银行存款和结算备付金合计1.09%-1.06
其他资产2.16%其他资产0.09%-2.07
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
10.31%
2026Q1
10.98%
2026Q2
9.64%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业10.98%制造业9.64%-1.34
合计2.25%合计2.60%+0.35
金融业2.73%金融业1.89%-0.84
通信服务1.43%通信服务1.46%+0.03
可选消费0.82%可选消费0.80%-0.02
采矿业0.51%采矿业0.62%+0.11
信息传输、软件和信息技术服务业1.19%信息传输、软件和信息技术服务业0.47%-0.72
——医药卫生0.33%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.70%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
10.49%
2026Q1
10.22%
2026Q2
9.24%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比9.24%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1恒瑞1.48%—1腾讯1.46%+0.03
2腾讯1.43%—2恒瑞1.07%-0.41
3中芯国际1.07%—3宁德时代0.98%新增十大
4中信证券1.01%—4中国平安0.95%+0.03
5海光信息0.94%退出十大5中信证券0.94%-0.07
6中国平安0.92%—6海尔智家0.82%-0.03
7隆基绿能0.87%退出十大7长鑫0.82%新增十大
8海尔智家0.85%—8阿里巴巴-W0.80%-0.02
9伊利股份0.83%—9伊利股份0.72%-0.11
10阿里巴巴-W0.82%—10中芯国际0.68%-0.39