银华通利灵活配置混合：2026第三季度报告（003062）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

0.00%

日涨幅

1.3744

净值

（11-02）

近1年：-1.33%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-3.01%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.07%	-4.87%	-2.11%	227/1252优秀
近1月	+0.12%	-11.78%	-7.82%	88/1251优秀
近3月	+0.39%	-10.01%	-12.45%	96/1239优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

银华通利灵活配置混合：2026第三季度报告（003062）

基金份额变动

基金总份额趋势

1,542万份

2026Q1

1,490万份

2026Q2

5.05亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

14,896,122.50

变化

+489,830,609.38

+3288%（份额大幅提升，买入火爆）

本期

504,726,731.88

投资目标

通过把握股票市场、债券市场等不同市场的收益率变化，力争在严格控制风险的前提下为投资人获取长期稳健的投资收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将采用定量和定性相结合的分析方法，结合对宏观经济环境、国家经济政策、行业发展状况、股票市场风险、债券市场整体收益率曲线变化和资金供求关系等因素的定性分析，综合评价各类资产的市场趋势、预期风险收益水平和配置时机。在此基础上，本基金将积极主动地对权益类资产、固定收益类资产和现金等各类金融资产的配置比例进行实时动态调整。本基金投资组合比例为：股票投资占基金资产的比例为0%-95%，权证投资占基金资产净值的比例为0%-3%，每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率*30%+中证综合债指数收益率*70%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

师华鹏| 任职时间: 2023年10月25日| 证券从业年限: 18年

博士研究生。曾就职于苏格兰皇家银行证券、中国民生银行金融市场部、北京佑瑞持投资管理有限公司、西藏尚易加资产管理有限公司、天风证券股份有限公司。2023年8月加入银华基金。现任养老金及多资产投资管理部固定收益联席投资总监/团队长/基金经理。自2023年10月25日至2025年5月19日担任银华万物互联灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2023年10月25日起担任银华通利灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2024年5月17日起兼任银华美元债精选债券型证券投资基金（QDII）基金经理，自2024年5月30日至2025年8月27日兼任银华泰利灵活配置混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

范博扬| 任职时间: 2025年4月8日| 证券从业年限: 7.5年

硕士研究生。曾就职于花旗环球金融有限公司、商汤科技，2021年5月加入银华基金管理股份有限公司。现任养老金及多资产投资管理部基金经理助理/基金经理。自2025年4月8日起担任银华通利灵活配置混合型证券投资基金基金经理,自2025年12月2日起兼任银华美元债精选债券型证券投资基金（QDII）基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

本期报告

师华鹏| 任职时间: 2023年10月25日| 证券从业年限: 18年

范博扬| 任职时间: 2025年4月8日| 证券从业年限: 7.5年

冯帆| 任职时间: 2026年9月18日| 证券从业年限: 12年新增经理

硕士学位。曾就职于华夏未来资本管理有限公司，2015年8月加入银华基金，历任投资管理三部宏观利率研究员、基金经理助理，现任养老金及多资产投资管理部团队长/基金经理/投资经理（年金、养老金）/投资经理助理（社保、基本养老）。自2020年12月29日起担任银华增强收益债券型证券投资基金基金经理,自2025年2月12日至2026年9月4日兼任银华钰祥债券型证券投资基金基金经理，自2025年2月12日起兼任银华泰利灵活配置混合型证券投资基金、银华稳利灵活配置混合型证券投资基金、银华汇益一年持有期混合型证券投资基金基金经理,自2026年3月18日起兼任银华启元债券型证券投资基金基金经理,自2026年5月18日起兼任银华启恒90天持有期债券型证券投资基金基金经理,自2026年8月18日起兼任银华启成六个月持有期债券型证券投资基金基金经理,自2026年9月18日起兼任银华通利灵活配置混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年上半年，中国经济在复杂多变的国际环境中呈现出"价升量跌、结构分化"的阶段性特征。一季度实际GDP增速录得5.0%，触及年度目标区间上沿；进入二季度，受基数效应及内需修复波折影响，机构普遍预测实际GDP增速季节性回落至4.5%-4.8%区间。值得注意的是，在大宗商品价格回升的推动下，名义GDP增速预计显著上行至6.0%-6.5%，GDP平减指数有望在二季度转正，终结此前连续多个季度的低通胀格局。这种"名义改善、实际承压"的剪刀差，有助于改善企业营收名义值和财政收入，但也反映出内需动能的不足。经济内部的"K型"分化在二季度进一步加剧，表现为"高端制造强劲、传统投资疲软、外需超预期、内需待修复"的格局：生产端：新旧动能转换剧烈。5月，高技术制造业增加值同比高达15.1%，显著高于规模以上工业增加值整体4.5%的增速，两者差距拉大至10个百分点以上。其中，电气机械、计算机通信等专利密集型行业成为核心引擎。需求端：外需与内需背离。受益于全球供应链重构及AI产业浪潮，5月出口当月同比超预期增长19.4%（累计同比15.5%）；而内需方面，受居民资产负债表修复滞后影响，5月社会消费品零售总额当月同比微降至-0.6%，固定资产投资累计同比回落至-4.1%，主要受房地产投资拖累。展望下半年，结构性分化仍将持续。房地产市场的出清过程可能尚未结束，对总需求的抑制效应犹存；而高技术产业虽增速亮眼，但体量尚需时间积累以完全对冲传统部门的收缩。政策层面，预计财政政策将更多转向"投资于人"以提振消费潜能，货币政策则通过结构性工具精准滴灌薄弱环节。传统制造业在成本倒逼下，正加速数字化与绿色化转型，部分龙头企业有望通过技术升级跨越周期。

二季度，债券市场在银行配置力量支撑下，期限利差与信用利差双双压缩，长端利率震荡下行。股票市场则极致演绎了宏观经济的“K型”特征：科技成长与传统价值板块表现迥异。半导体设备、光模块及人工智能应用端延续强劲势头，确立了全市场的科技主线行情。投资运作回顾：

本产品二季度始终坚持“科技成长为核心，传统价值为防御”的配置策略，并根据宏观扰动进行了灵活的战术调整：4月防御应对：面对中东地缘政治冲突引发的油价飙升及通胀预期升温，我们预判美联储加息概率上升可能对高估值科技股造成短期压制，因此战术性减仓部分高位科技标的，增配金融、化工及医疗设备等具备通胀对冲属性的传统行业，以控制组合回撤。5月回归主线：随着地缘局势缓和及国内高技术产业数据验证，我们迅速纠偏，减持部分传统周期股，重新加仓半导体材料、设备及高端制造等核心科技资产，确保组合不偏离长期主线。6月均衡再平衡：鉴于科技板块短期估值修复较快，我们进行了适度的高低切换，增配了具备估值优势的非银金融及创新药板块，优化组合风险收益比。

三季度展望：市场科技主线逻辑未变，但部分细分领域估值已处高位。我们将坚持“核心+卫星”策略：核心仓位：继续持有半导体、AI算力等具备产业趋势确定的科技龙头，但利用量化策略辅助甄别个股alpha，避免盲目追高。卫星仓位：密切关注低估值板块的修复机会，特别是近期出现反弹苗头的非银金融和医药生物，作为组合的防御与弹性补充。风险控制：在宏观数据验证期内，保持适度的仓位灵活性，防范外部流动性冲击带来的波动。

本期报告

回顾2026年三季度，权益市场经历极致结构破裂后的剧烈调整与风格再平衡，红利、低估值板块在市场波动加剧期间展现显著防御韧性，随后伴随市场估值差收敛进入震荡阶段。微观交易结构从极致集中逐步走向均衡，定价逻辑从单一科技叙事向多维度扩散，行业与风格轮动趋于平缓。纯债市场整体呈现震荡走强格局，但在低利率环境下交易盘长久期、高拥挤特征突出，期限结构分化加大，市场博弈属性增强。

报告期内，本基金继续围绕资产配置、类属增强、回撤管理三位一体的策略框架运作。资产配置层面保持适度权益敞口，以低估值、高股息、现金流稳健的标的为核心配置，在市场剧烈波动阶段发挥防御属性，随着市场修复稳步优化组合结构，结合其他增厚策略，积累超额收益。纯债端持续以中高等级信用、短久期、高流动性标的为底仓，以票息收益为基础，兼顾收益性与流动性安全，严控利率波动与信用风险。

展望四季度，市场风格再平衡进程有望延续，微观交易结构进一步趋于均衡，定价将更多回归经济基本面与估值本身。组合将继续以均衡稳健、灵活应对、细分增强为主线，不盲目博弈赛道叙事。本基金将保持股债配置相对稳定，权益端继续强化低估值、高股息的结构优势，把握风格轮动中的配置机会，深挖细分策略超额；纯债端坚守高评级底仓，以票息为核心灵活应对区间波动，严控久期与流动性风险。整体以规则化、稳健型运作应对市场不确定性，力争为持有人实现平稳可持续的投资回报。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

6.79%

2026Q1

7.13%

2026Q2

2.32%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.21	100.00%	合计	6.69	100.00%	—
固定收益投资	0.10	49.58%	固定收益投资	5.07	75.83%	+26.25
债券	0.10	49.58%	债券	5.07	75.83%	+26.25
买入返售金融资产	0.06	31.12%	买入返售金融资产	1.37	20.48%	-10.64
权益投资	0.01	7.13%	权益投资	0.16	2.32%	-4.81
股票	0.01	7.13%	股票	0.16	2.32%	-4.81
银行存款和结算备付金合计	0.02	11.96%	银行存款和结算备付金合计	0.08	1.16%	-10.80
其他资产	0.00	0.20%	其他资产	0.01	0.21%	+0.01

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「金融业」占净值比例趋势

1.11%

2026Q1

1.27%

2026Q2

0.90%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.01	7.15%	合计	0.16	2.33%	-4.82
金融业	0.00	1.27%	金融业	0.06	0.90%	-0.37
制造业	0.01	4.63%	制造业	0.05	0.76%	-3.87
—	—	—	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.02	0.24%	新增
—	—	—	交通运输、仓储和邮政业	0.01	0.13%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.36%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.09%	-0.27
—	—	—	住宿和餐饮业	0.00	0.07%	新增
—	—	—	采矿业	0.00	0.06%	新增
—	—	—	建筑业	0.00	0.06%	新增
—	—	—	文化、体育和娱乐业	0.00	0.03%	新增
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.00	0.00%	新增
批发和零售业	0.00	0.29%	—	—	—	退出
科学研究和技术服务业	0.00	0.59%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

0.67%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比0.67%）

上一期报告无此数据

序号	公司名称（中文）	公司名称（英文）	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	公允价值（人民币元）	证券代码	所在证券市场	所属国家（地区）
1	颀中	—	0.09%	35,620	611,951.60	688352	—	—
2	国泰海通	—	0.08%	32,000	539,840.00	601211	—	—
3	锦江酒店	—	0.07%	26,400	476,520.00	600754	—	—
4	正泰	—	0.07%	17,400	434,130.00	601877	—	—
5	国投电力	—	0.06%	28,200	429,768.00	600886	—	—
6	长江电力	—	0.06%	13,800	393,852.00	600900	—	—
7	伊利股份	—	0.06%	14,200	387,660.00	600887	—	—
8	江苏银行	—	0.06%	30,300	375,114.00	600919	—	—
9	杭州银行	—	0.06%	21,900	374,709.00	600926	—	—
10	长沙银行	—	0.06%	38,100	369,951.00	601577	—	—

持有 0

银华通利灵活配置混合 ：2026第三季度报告（003062）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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