国联竞争优势 ：2026第三季度报告（003145）

基金PK

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收益表现

+2.55%

日涨幅

2.9510

净值

（11-02）
近1年：+20.08%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-19.40%
-25%
-14%
-3%
8%
19%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+2.00%
36/604优秀
近1月-1.59%
73/604优秀
近3月-9.44%
233/596良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

国联竞争优势 ：2026第三季度报告（003145）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1,902万份
2026Q1
1,468万份
2026Q2
1,723万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
14,684,849.76
变化
+2,540,730.39
+17%
本期
17,225,580.15
3

投资目标

在注重资产安全性和流动性的前提下，主要投资于行业具有广阔发展空间、自身具备核心竞争优势及持续成长性的上市公司，追求基金资产的长期稳定增值，并力争获得超过业绩比较基准的投资业绩。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金专注于自下而上的成长股深度挖掘，坚持以中长期的相对确定性应对短期的不确定性。以"理性分析价值、深度挖掘成长"为投资理念。 1、资产配置策略 2、股票投资策略 3、债券投资策略 4、中小企业私募债券投资策略 5、衍生品投资策略 6、资产支持证券投资策略 7、风险管理策略 8、股指期货投资策略
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×80%+中债总指数收益率×20%
本期报告
沪深300指数收益率*90%+中债-综合全价(1-3年)指数收益率*10%
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6

风险收益特征

本基金为股票型基金，预期风险和收益水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高风险收益水平的基金产品。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
梁勤之| 任职时间: 2025年09月05日| 证券从业年限: 10年
梁勤之先生，中国国籍，毕业于香港中文大学金融学专业，研究生、硕士学位，具有基金从业资格，证券从业年限10年。2015年8月至2016年6月任懋業有限公司投资研究部投资分析师；2016年7月至2017年11月任香港大和资本市场有限公司股票研究部研究助理；2017年12月至2020年12月任华商基金管理有限公司研究发展部研究员；2020年12月至2023年9月任中信证券股份有限公司权益投资部研究员。2023年10月加入公司，现任权益投资部基金经理。
本期报告
梁勤之| 任职时间: 2025年09月05日| 证券从业年限: 11年
梁勤之先生，中国国籍，毕业于香港中文大学金融学专业，研究生、硕士学位，具有基金从业资格，证券从业年限11年。2015年8月至2016年6月任懋業有限公司投资研究部投资分析师；2016年7月至2017年11月任香港大和资本市场有限公司股票研究部研究助理；2017年12月至2020年12月任华商基金管理有限公司研究发展部研究员；2020年12月至2023年9月任中信证券股份有限公司权益投资部研究员。2023年10月加入公司，现任权益投资部基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年，本基金主要投资方向选定在出海相关的资产，主要围绕大制造板块，并在科技消费中选取有成长且估值匹配的资产进行补充。
市场在2季度度过了美伊风波，所幸的是并未对全球和平和通胀带来毁灭性的影响。尽管如此，可以确定的是，本次冲击对于全球通胀影响和全球能源、供应链的重塑在继续发生，对于中国的优质制造业公司，我们相信大概率可以借鉴过去30-40年日本制造业的历史，其在全球获得的明显份额提升的历史。
我们选择出海制造的优秀企业中，主要涵盖了在各种细分行业的具备竞争优势的龙头、以及颇具竞争力的世界霸主的挑战者。这一批企业普遍具有20X估值以下，但未来2-3年的盈利增速可以兑现20%甚至更高的盈利增速。
另外，在这些出海公司中，也不乏有很多公司与AI发展和AI算力有些许耦合，我们对于这一贝塔并未忽视不见，而是精挑细选一些估值尚可、质地良好的复合型制造业公司，作为一揽子出海标的的重要组成部分。
本组合重点关注AI算力相关投资机会，已持仓的AI算力相关个股估值与增速尚能匹配，且标的多有不同的行业下游可供发展。同时，本组合配置了低估且具备中高速增长的传统先进制造标的，这些标的在上半年经受了汇率的负面影响，但下半年将迎来更平稳的发展。
本期报告
2026年三季度，国内外宏观环境和市场预期变化较多，权益市场波动和行业分化有所加大。海外能源、汇率及贸易环境变化影响企业经营预期，市场对景气持续性、盈利质量和估值水平的关注进一步提升。在此背景下，本基金坚持以中长期相对确定性应对短期不确定性，延续自下而上的成长股深度挖掘，综合考察企业核心竞争力、产业位置、盈利兑现能力及估值水平。
本基金继续将出海制造作为重点投资方向，关注在细分行业具备竞争优势的龙头企业，以及有望挑战全球既有领先者的公司。我们认为，中国制造企业依托产业链配套、工程能力、成本效率和快速响应能力，在全球供应链调整和海外市场拓展中仍具备长期成长空间。部分优质公司当前估值尚未充分反映其全球份额提升和盈利增长潜力，若未来经营兑现，具备较好的风险收益比。组合筛选更加重视估值与中期盈利增速的匹配，关注订单趋势、海外收入质量、利润率、现金流和资本开支回报，并评估区域布局及本地化经营能力。
在出海制造主线之外，本基金适度关注与人工智能算力发展相关、质地良好且估值匹配的制造企业，并配置具备稳定增长基础的科技和消费资产。对于短期涨幅较大、估值已充分反映预期，或成长逻辑尚缺乏经营数据验证的公司保持审慎。投资过程中持续跟踪宏观环境、产业周期和公司基本面的变化，力求在长期成长空间与短期风险控制之间保持平衡。
我们认为，部分低估值出海企业经过市场预期调整后，估值与其长期成长空间之间存在一定差距。对于具备全球竞争力、行业地位稳固、盈利增长路径较清晰，且当前估值尚未充分体现中长期成长的公司，其潜在收益空间相对于估值和基本面风险具有较好的赔率。后续将重点关注估值偏低、周期位置向上或经营边际改善、未来盈利增长具备可验证性的细分行业龙头及全球领先者挑战者；同时考察海外订单与市场份额、客户结构、毛利率和现金流等经营指标，避免仅依据收入扩张或概念叙事作出判断。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
85.92%
2026Q1
89.15%
2026Q2
81.93%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资89.15%权益投资81.93%-7.22
股票89.15%股票81.93%-7.22
银行存款和结算备付金合计4.44%银行存款和结算备付金合计12.75%+8.31
固定收益投资5.80%固定收益投资5.24%-0.56
债券5.80%债券5.24%-0.56
其他资产0.61%其他资产0.08%-0.53
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
82.34%
2026Q1
91.00%
2026Q2
76.17%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计91.00%合计85.88%-5.12
制造业91.00%制造业76.17%-14.83
——金融业5.32%新增
——信息传输、软件和信息技术服务业1.79%新增
——科学研究和技术服务业1.49%新增
——文化、体育和娱乐业1.11%新增
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
48.39%
2026Q1
43.43%
2026Q2
46.64%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比46.64%，换手率 90%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1快克6.32%退出十大1华荣股份7.60%新增十大
2华峰测控5.02%退出十大2中集7.12%新增十大
3北京君正4.88%退出十大3宁德时代7.04%+3.07
4科达4.67%退出十大4巨星3.84%新增十大
5浪潮信息4.36%退出十大5中集车辆3.78%新增十大
6宁德时代3.97%—6立讯精密3.63%新增十大
7山推股份3.67%退出十大7石头3.59%新增十大
8德龙激光3.63%退出十大8传音3.55%新增十大
9麦格米特3.47%退出十大9钱江摩托3.33%新增十大
10电连3.44%退出十大10弘亚数控3.16%新增十大