汇添富保鑫灵活配置混合 ：2026第三季度报告（003189）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.10%

日涨幅

1.5372

净值

（11-02）
近1年：+2.06%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-1.64%
-22%
-14%
-7%
1%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.14%
251/1252优秀
近1月+0.08%
97/1251优秀
近3月-0.19%
147/1239优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

汇添富保鑫灵活配置混合 ：2026第三季度报告（003189）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
4.40亿份
2026Q1
7.48亿份
2026Q2
8.13亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
748,274,065.68
变化
+64,632,886.30
+9%
本期
812,906,951.98
3

投资目标

在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，本基金通过积极主动的资产配置，充分挖掘各大类资产投资机会，力争实现基金资产的中长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金的投资策略包括资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、股指期货投资策略、权证投资策略、资产支持证券投资策略、融资投资策略、股票期权投资策略、国债期货投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率*10%+中债综合全价指数收益率*85%+银行活期存款利率（税后）*5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
胡奕| 任职时间: 2021年02月03日| 证券从业年限: 12年
国籍：中国。学历：上海交通大学金融硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2014年7月至2016年6月任汇添富基金管理股份有限公司固定收益助理研究员；2016年7月至2018年6月任汇添富基金管理股份有限公司固定收益研究员；2018年7月至2019年8月任汇添富基金管理股份有限公司固定收益高级研究员。2019年9月1日至2020年7月1日任汇添富安鑫智选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2021年1月29日任汇添富多元收益债券型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2021年1月29日任汇添富年年丰定期开放混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2021年1月29日任汇添富年年泰定期开放混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2022年9月5日任汇添富年年益定期开放混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2021年1月29日任汇添富双利增强债券型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2026年1月20日任汇添富双利债券型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2020年7月1日任汇添富熙和精选混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2024年6月13日任汇添富6月红添利定期开放债券型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2021年2月3日任汇添富保鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2020年7月1日任汇添富弘安混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2021年2月3日任汇添富可转换债券债券型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2021年1月29日任汇添富民丰回报混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2020年7月1日任汇添富添福吉祥混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2021年1月29日任汇添富盈安灵活配置混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2020年7月1日任汇添富盈润混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2021年1月29日任汇添富盈泰灵活配置混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年11月19日至今任汇添富稳健增长混合型证券投资基金的基金经理助理。2020年7月1日至2022年10月10日任汇添富安鑫智选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2020年7月1日至2022年10月21日任汇添富达欣灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2020年7月1日至2024年1月22日任汇添富弘安混合型证券投资基金的基金经理。2020年7月1日至2022年3月7日任汇添富睿丰混合型证券投资基金（LOF）的基金经理。2020年7月1日至2021年9月3日任汇添富添福吉祥混合型证券投资基金的基金经理。2020年7月1日至2021年9月3日任汇添富熙和精选混合型证券投资基金的基金经理。2020年7月1日至2022年3月7日任汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2020年7月1日至2024年11月19日任汇添富盈润混合型证券投资基金的基金经理。2021年2月3日至今任汇添富可转换债券债券型证券投资基金的基金经理。2021年2月3日至今任汇添富保鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2022年11月25日至今任汇添富稳健欣享一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2024年3月22日至今任汇添富添添乐双鑫债券型证券投资基金的基金经理。2024年6月28日至今任汇添富实业债债券型证券投资基金的基金经理。2025年7月23日至今任汇添富增强回报债券型证券投资基金的基金经理。2025年11月25日至今任汇添富稳颐优选债券型证券投资基金的基金经理。2026年2月12日至今任汇添富增益回报债券型证券投资基金的基金经理。
吴江宏| 任职时间: 2016年09月29日| 证券从业年限: 15年

国籍：中国。学历：厦门大学经济学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2011年加入汇添富基金管理股份有限公司，历任固定收益分析师，现任稳健收益部总经理。2015年7月17日至今任汇添富可转换债券债券型证券投资基金的基金经理。2016年4月19日至2020年3月23日任汇添富盈安灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2016年8月3日至2020年3月23日任汇添富盈泰灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2016年9月29日至2026年4月21日任汇添富保鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年3月13日至2020年3月23日任汇添富鑫利定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。2017年3月15日至2025年11月13日任汇添富绝对收益策略定期开放混合型发起式证券投资基金的基金经理。2017年4月20日至2019年9月4日任汇添富鑫益定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。2017年6月23日至2019年8月28日任汇添富鑫汇定期开放债券型证券投资基金的基金经理。2017年9月27日至2020年6月3日任汇添富民丰回报混合型证券投资基金的基金经理。2018年1月25日至2019年8月29日任汇添富鑫永定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。2018年4月16日至2020年3月23日任汇添富鑫盛定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。2018年9月28日至2020年6月4日任汇添富年年丰定期开放混合型证券投资基金的基金经理。2018年9月28日至今任汇添富双利债券型证券投资基金的基金经理。2019年8月28日至今任汇添富6月红添利定期开放债券型证券投资基金的基金经理。2019年8月28日至2020年10月30日任汇添富弘安混合型证券投资基金的基金经理。2019年8月28日至2021年4月20日任汇添富添福吉祥混合型证券投资基金的基金经理。2019年8月28日至2021年5月20日任汇添富盈润混合型证券投资基金的基金经理。2021年3月4日至今任汇添富稳健睿选一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年3月23日至2026年4月21日任汇添富稳健盈和一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年3月25日至今任汇添富稳健鑫添益六个月持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年7月21日至今任汇添富鑫享添利六个月持有期混合型证券投资基金的基金经理。2022年8月10日至今任汇添富双鑫添利债券型证券投资基金的基金经理。2024年3月4日至今任汇添富实业债债券型证券投资基金的基金经理。2025年9月29日至今任汇添富双盈回报一年持有期债券型证券投资基金的基金经理。

本期报告
胡奕| 任职时间: 2021年02月03日| 证券从业年限: 12年
国籍：中国。学历：上海交通大学金融硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2014年7月至2016年6月任汇添富基金管理股份有限公司固定收益助理研究员；2016年7月至2018年6月任汇添富基金管理股份有限公司固定收益研究员；2018年7月至2019年8月任汇添富基金管理股份有限公司固定收益高级研究员。2019年9月1日至2020年7月1日任汇添富安鑫智选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2021年1月29日任汇添富多元收益债券型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2021年1月29日任汇添富年年丰定期开放混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2021年1月29日任汇添富年年泰定期开放混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2022年9月5日任汇添富年年益定期开放混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2021年1月29日任汇添富双利增强债券型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2026年1月20日任汇添富双利债券型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2020年7月1日任汇添富熙和精选混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年9月1日至2024年6月13日任汇添富6月红添利定期开放债券型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2021年2月3日任汇添富保鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2020年7月1日任汇添富弘安混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2021年2月3日任汇添富可转换债券债券型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2021年1月29日任汇添富民丰回报混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2020年7月1日任汇添富添福吉祥混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2021年1月29日任汇添富盈安灵活配置混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2020年7月1日任汇添富盈润混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年10月8日至2021年1月29日任汇添富盈泰灵活配置混合型证券投资基金的基金经理助理。2019年11月19日至今任汇添富稳健增长混合型证券投资基金的基金经理助理。2020年7月1日至2022年10月10日任汇添富安鑫智选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2020年7月1日至2022年10月21日任汇添富达欣灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2020年7月1日至2024年1月22日任汇添富弘安混合型证券投资基金的基金经理。2020年7月1日至2022年3月7日任汇添富睿丰混合型证券投资基金（LOF）的基金经理。2020年7月1日至2021年9月3日任汇添富添福吉祥混合型证券投资基金的基金经理。2020年7月1日至2021年9月3日任汇添富熙和精选混合型证券投资基金的基金经理。2020年7月1日至2022年3月7日任汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2020年7月1日至2024年11月19日任汇添富盈润混合型证券投资基金的基金经理。2021年2月3日至今任汇添富可转换债券债券型证券投资基金的基金经理。2021年2月3日至今任汇添富保鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2022年11月25日至今任汇添富稳健欣享一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2024年3月22日至今任汇添富添添乐双鑫债券型证券投资基金的基金经理。2024年6月28日至今任汇添富实业债债券型证券投资基金的基金经理。2025年7月23日至今任汇添富增强回报债券型证券投资基金的基金经理。2025年11月25日至今任汇添富稳颐优选债券型证券投资基金的基金经理。2026年2月12日至今任汇添富增益回报债券型证券投资基金的基金经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
报告期内，中国宏观经济延续修复，但修复并非均衡扩散，而是呈现分化：一端是出口、高端制造、AI相关产业链、部分上游资源品和先进制造环节景气维持高位，对工业生产、制造业价格和企业盈利形成支撑；另一端则是居民端内生需求、地产链条、部分传统消费与中下游利润修复仍偏弱，导致总量改善之下，微观体感并不均衡。政策端，维持适度宽松取向，央行货币政策执行报告延续宽松基调，同时更加关注资金利率向政策利率附近运行；陆家嘴论坛进一步明确利率走廊收窄、增加隔夜逆回购品种、研究非银流动性支持工具等安排，季末隔夜逆回购以1.25%落地，强化了流动性呵护预期。海外方面，美伊局势和油价波动仍是重要扰动因素，阶段性影响全球通胀预期、风险偏好和国内资产定价环境。
债券市场方面，二季度与一季度“宽幅震荡、长短分化”相比，明显转向“降波、窄幅、低位反复”。季内10年国债收益率由3月末的1.82%降至4月末1.75%、5月末1.71%，6月末小幅回升至1.73%，波动中枢继续下移，但交易节奏由趋势性转向区间化，主导变量也由年初基本面预期切换为资金面、央行操作、短端利率框架调整与关键数据发布的高频扰动。
其背后逻辑在于：一方面，内需偏弱与信用扩张弹性有限，决定利率缺乏系统性上行基础；另一方面，出口偏强、PPI抬升、政策定力和地缘风险缓和，又约束收益率快速大幅下探。
因而二季度债市更像是围绕低利率中枢展开的存量博弈，短端受流动性与政策工具优化支撑更稳，长端和超长端则更受数据、供给与风险偏好波动影响。
报告期内，股票市场整体呈现结构极致分化、科技一枝独秀的格局，指数重心震荡上移、成长风格显著占优，上证指数上涨5.20%，创业板指上涨36.35%，科创50上涨75.74%。与一季度伊朗局势推升能源、造船航运等板块、市场偏好确定性红利资产的格局相反，二季度随着美伊冲突走向缓和、和平协议逐步落地，油价高位回落，前期领涨的能源、周期与高股息资产遭遇估值回吐；与此同时，在国产算力交付放量、半导体销售同比高增、海外云厂商资本开支持续上修的驱动下，AI、半导体成为贯穿全季的最强主线，且景气兑现推动行情从主题炒作转向业绩驱动。从行业来看，电子、通信、建筑材料涨幅靠前，电子大涨90.92%、通信上涨63.84%；石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理跌幅居前，其中石油石化下跌22.20%。
报告期内，转债市场大体跟随股市，在震荡中确立向上趋势，中证转债指数上涨3.70%。4月上旬市场在短暂波动后快速修复，单日一度大幅反弹，随后重心持续上移、于5月中旬触及季内高点，6月季末虽有所回落但全季仍录得正收益，权益市场的乐观预期有效映射到转债板块，风险偏好较一季度进一步修复。但在供给收缩、需求上升以及正股上涨的共同作用下，全市场转股溢价率、纯债溢价率仍处于历史高位并高于年内均值，转债的债底安全边际有所收窄、对正股波动的弹性上升，估值整体高企；叠加正股走强触发强赎的转债数量增多，需密切关注持仓个券的强赎进度。综合来看，当前转债市场交易价值仍大于配置价值，判断维持谨慎。
报告期内，组合遵循绝对收益风格的操作思路。债券方面，组合延续稳健取向，合理运用杠杆，并根据市场波动积极调整久期。组合重点配置在中高等级信用债券，同时适度参与利率债券的交易。权益方面，坚持自下而上精选优质个股，行业和风格相对均衡，核心仓位一是经营壁垒高、长期稳健、预期回报率较好的“红利+”股票；二是估值合理或低估的优质稳健成长型个股，谨慎规避估值透支的标的；三是具有巨大产业趋势的行业中优质且估值相对安全的个股，注意估值和仓位控制，以避免较大回撤。转债仓位从年初以来进一步下降至低位。
本期报告
报告期内，中国宏观经济延续修复，但修复仍未形成全面扩散，结构性分化特征进一步突出：一方面，出口、高端制造、AI相关产业链及部分先进制造环节景气维持较高，对工业生产和企业盈利形成支撑；另一方面，居民端内生需求、地产链条及部分传统消费需求仍然偏弱，经济总量改善与微观体感之间存在差异。政策端，货币政策延续适度宽松取向，央行通过公开市场操作和结构性工具保持流动性合理充裕，资金利率整体平稳，政策重心更加偏向精准调节和结构性支持。海外方面，全球利率上行、地缘因素和外部通胀扰动仍对风险偏好和国内资产定价形成阶段性影响。
债券市场方面，三季度延续低位震荡格局，收益率中枢较上半年进一步下移，长端和超长端表现相对较强，收益率曲线继续平坦化。其背后逻辑在于：一方面，内需修复偏弱、地产调整延续、实体融资需求不足，决定利率缺乏系统性上行基础；另一方面，出口和制造业保持韧性，结构性宽信用政策逐步落地，叠加政府债供给、低位止盈和政策预期变化，又限制收益率快速下行。市场主线仍由资金面和机构行为主导，资产荒格局延续，配置需求对债市形成支撑，但交易盘拥挤度和低利率环境下的止盈压力也有所上升。信用债方面，中高等级品种需求相对稳定，信用利差维持低位，市场更加重视信用资质和流动性。
报告期内，股票市场整体呈现震荡回调、风格剧烈再平衡的格局，指数重心下移、成长风格大幅走弱，上证指数下跌6.16%，创业板指下跌27.80%，科创50下跌30.70%，沪深300下跌12.49%。三季度影响市场的核心变量转向全球利率上行，叠加中东地缘冲突反复与油价高位波动，对高估值成长资产形成明显压制，前期拥挤度极高的科技成长板块大幅回撤，资金向资源红利与前期滞涨的低位板块扩散，行业与风格由极致走向均衡。从行业来看，煤炭、石油石化、农林牧渔、银行涨幅靠前，分别上涨19.29%、15.32%、15.10%、14.56%；电子、通信、建筑材料、电力设备跌幅居前，其中电子下跌32.65%、通信下跌28.72%，回吐二季度大部分涨幅。
报告期内，转债市场跟随股市震荡回调，中证转债指数下跌7.00%。正股波动直接映射至转债的平价与估值两端，三季度转债重心整体下移，但在供给偏紧、需求（固收+）旺盛的格局下，全市场转股溢价率、纯债溢价率仍处于历史高位，估值整体高企、债底安全边际偏薄，且结构分化明显，高价、小盘券相对活跃，大盘品种偏弱。综合来看，当前转债市场估值偏高，交易价值大于配置价值，判断维持谨慎。
报告期内，组合遵循绝对收益风格的操作思路。债券方面，组合延续稳健取向，合理运用杠杆，并根据市场波动积极调整久期。组合重点配置中高等级信用债券，同时适度参与利率债券的交易，在控制信用风险和流动性风险的基础上，把握资金面改善及长端收益率波动带来的阶段性机会。面对低利率、低利差和资产荒环境，组合保持审慎，注重组合久期、信用资质与流动性管理，努力平衡票息收益、资本利得与组合净值波动。权益方面，坚持自下而上精选优质个股，行业和风格相对均衡，核心仓位一是经营壁垒高、长期稳健、预期回报率较好的“红利+”股票；二是估值合理或低估的优质稳健成长型个股，谨慎规避估值透支的标的；三是具有巨大产业趋势的行业中优质且估值相对安全的个股，注意估值和仓位控制，以避免较大回撤。转债仓位维持低位。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
6.56%
2026Q1
3.70%
2026Q2
4.20%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资94.05%固定收益投资92.10%-1.95
债券94.05%债券92.10%-1.95
权益投资3.70%权益投资4.20%+0.50
股票3.70%股票4.20%+0.50
银行存款和结算备付金合计1.41%银行存款和结算备付金合计1.88%+0.47
其他资产0.84%其他资产1.81%+0.97
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
5.01%
2026Q1
3.63%
2026Q2
2.39%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计4.15%合计5.30%+1.15
制造业3.63%制造业2.39%-1.24
——金融业1.15%新增
采矿业0.36%采矿业0.88%+0.52
水利、环境和公共设施管理业0.03%水利、环境和公共设施管理业0.29%+0.26
——交通运输、仓储和邮政业0.26%新增
信息传输、软件和信息技术服务业0.13%信息传输、软件和信息技术服务业0.22%+0.09
——批发和零售业0.11%新增
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
3.34%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比3.34%）
上一期报告无此数据
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）所在证券市场所属国家（地区）
1紫金矿业0.63%——
2美的0.62%——
3工商银行0.39%——
4江苏金租0.34%——
5工业富联0.30%——
6杭州银行0.24%——
7瀚蓝环境0.23%——
8寒武纪0.22%——
9中国海油0.19%——
10招商银行0.18%——