创金合信消费主题股票 ：2026第三季度报告（003190）

基金PK

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收益表现

+3.09%

日涨幅

1.4979

净值

（11-02）
近1年：-22.90%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-21.01%
-24%
-16%
-8%
0%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+2.14%
30/604优秀
近1月+2.07%
22/604优秀
近3月-4.60%
123/596优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

创金合信消费主题股票 ：2026第三季度报告（003190）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
5,244万份
2026Q1
4,767万份
2026Q2
4,040万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
47,673,978.75
变化
-7,275,568.61
-15%
本期
40,398,410.14
3

投资目标

本基金主要投资于消费主题相关的优质上市公司，在严格控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的资产配置，力争取得超越业绩比较基准的收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金采取自上而下的资产配置思路，根据宏观经济发展趋势、政策面因素、金融市场的利率变动和市场情绪，综合运用定性和定量的方法，对股票、债券和现金类资产的预期收益、风险水平及相对投资价值进行评估，确定基金资产在股票、债券及现金类资产等资产类别的具体分配比例。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证内地消费主题指数收益率*90%+人民币活期存款利率（税后）*10%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为股票型基金，理论上其预期风险与预期收益水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

刘毅恒| 任职时间: 2025年9月9日| 证券从业年限: 5年

刘毅恒先生，中国国籍，波士顿学院硕士研究生，2020年11月加入创金合信基金管理有限公司，任风格与行业投资研究部研究员，现任基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
报告期内，沪深300上涨12%，内地消费指数下跌15%，二季度消费板块单边下行，经历了相当艰难的时期，1）美伊冲突对全球供应造成严重冲击，原油价格大幅上涨，引发市场对于中下游消费产业的滞胀担忧；2）消费内需整体偏疲软，从社零及CPI-PPI剪刀差等宏观数据及产业调研反馈看，即便结构上服务型新兴消费景气度韧性较强（高端悦己文旅出行、零食量贩等），但二季度消费内需整体仍磨底；3）在科技板块的极致行情和虹吸效应下，消费板块受影响较大。
回顾二季度，本组合坚持把核心仓位集中在A股优质新兴消费成长标的，主要涉及零食量贩等新兴折扣零售服务商、文旅出行服务、健康个护、消费品牌出海等细分赛道，整体仓位换手率保持稳定，核心持仓部分变化不大，我们主要看好的性价比连锁零售如零食量贩在二季度依然取得可持续性的发展，在原油价格上涨导致出行成本大幅上涨的背景下旅游出行相关资产景气度有所波动，消费出海的优质龙头公司经营面稳定向上但利润端受到汇率的负面影响。我们继续在市场中积极寻找消费的结构性机会。
展望三季度，我们认为市场交易风格将以均值回归为主，A股市场成交量前5%的公司（约300只）成交占比在第二季度中快速升至50%，这是2005年以来的历史极限位置；反观消费行业，其调整更多还是风格、筹码、大盘影响，许多优质消费资产的价格已经跌破产业增持价。我们将坚持对于新兴消费产业成长的前瞻判断，为本产品持续寻找和耐心持有高性价比的消费成长资产。
具体而言，我们认为第三季度消费的投资机会主要基于这些线索展开：1）迎来暑期旺季的服务型新兴消费产业，比如高端内河游轮、性价比连锁零售、游戏产业出海等；2）估值已极具性价比的健康个护消费品牌；3）外卷迭代、有阿尔法的消费出口品种，在地缘政治冲突缓和后利空出尽，有概率能迎来反弹；4）基本面逐步见底、供给侧逻辑为主的传统内需，比如餐饮供应链等。
本期报告
报告期内，沪深300下跌11.6%，内地消费指数上涨1.67%，三季度消费板块于7月超跌反弹，于8-9月震荡下行，1）宏观层面，前期原油价格的大幅上涨逐步转移为中下游消费品企业的成本压力，欧洲贸易政策的边际紧张以及汇率的波动均对出海消费企业的利润形成短期扰动；2）终端内需消费整体仍偏疲软，结构上呈现出K型分化，高端消费品呈现复苏态势，大众性价比消费呈现L型触底、略有复苏的态势；3）资金层面，科技板块虹吸的极致行情于7月结束，市场资金再平衡，部分资金流向消费等防御性板块。
回顾三季度，本组合坚持把仓位集中在A股优质新兴消费成长标的，仓位换手率保持稳定，同时保持组合的灵活性，核心持仓部分变化不大，主要涉及零食量贩等新兴折扣零售服务商、高端文旅出行服务以及消费品牌出海（游戏、消费电子、家具家居）等细分赛道，我们三季度主要看好的消费出海和内需性价比消费仍处于高速发展态势。于三季度末，出于对Q4欧洲贸易政策的担忧，我们对消费出海方向的标的进行了一定的减仓，并增配了供需结构优化的内需餐饮供应链及部分消费红利资产。
展望四季度，我们认为市场交易风格将以均值回归为主，A股市场成交量前5%的公司（约300只）成交占比在第二季度中快速升至50%，这是2005年以来的历史极限位置；反观消费行业，今年以来的调整更多还是受市场风格和筹码影响，消费板块并没有如市场预期波动那样的疲弱，我们认为市场对消费复苏的情绪有波动，但是基本面复苏过程仍然继续向上，当前股价和基本面趋势存在一定背离，我们将坚持对于新兴消费产业成长的前瞻判断，为本产品持续寻找和耐心持有高性价比的消费成长资产。
具体而言，临近2026年年底到2027年的估值切换，我们认为四季度消费的投资机会主要基于以下线索展开：1）估值性价比较高的服务型新兴消费产业，比如高端内河游轮、性价比连锁零售等；2）外卷迭代、有阿尔法的消费出口品种，欧洲贸易政策的边际紧张长期不会对中国消费和制造业出海有本质性影响，短期宏观扰动或带来较好的买点；3）供需结构优化的传统内需，比如餐饮供应链等；4）按2027年的盈利预测看，股息率以及增长确定性较高的消费红利资产。
截至报告期末创金合信消费主题股票A基金份额净值为1.4675元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-0.78%，同期业绩比较基准收益率为1.91%；截至本报告期末创金合信消费主题股票C基金份额净值为1.3854元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-0.95%，同期业绩比较基准收益率为1.91%。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.88%
2026Q1
88.42%
2026Q2
88.39%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资88.42%权益投资88.39%-0.03
股票88.42%股票88.39%-0.03
银行存款和结算备付金合计11.45%银行存款和结算备付金合计11.23%-0.22
其他资产0.13%其他资产0.39%+0.26
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
47.65%
2026Q1
49.47%
2026Q2
65.45%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计90.71%合计91.88%+1.17
制造业49.47%制造业65.45%+15.98
批发和零售业15.83%批发和零售业12.12%-3.71
水利、环境和公共设施管理业9.25%水利、环境和公共设施管理业9.13%-0.12
信息传输、软件和信息技术服务业10.56%信息传输、软件和信息技术服务业4.17%-6.39
住宿和餐饮业0.83%住宿和餐饮业1.01%+0.18
农、林、牧、渔业1.77%——退出
交通运输、仓储和邮政业3.01%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
58.03%
2026Q1
57.78%
2026Q2
50.59%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比50.59%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1三峡旅游9.25%—1三峡旅游9.13%-0.12
2万辰8.94%—2万辰8.65%-0.29
3西麦7.45%—3西麦5.75%-1.70
4致欧5.50%—4贵州茅台5.29%-0.08
5贵州茅台5.37%—5安琪酵母4.29%新增十大
6百亚股份4.93%退出十大6登康口腔4.00%新增十大
7世纪华通4.78%—7安克创新3.65%新增十大
8锦泓4.37%退出十大8致欧3.47%-2.03
9海信家电4.04%退出十大9世纪华通3.19%-1.59
10完美世界3.15%退出十大10TCL3.17%新增十大