摩根中国世纪混合(QDII) ：2026第三季度报告（003243）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-1.19%

日涨幅

1.3482

净值

（10-30）

近1年：-31.86%同类平均：+0.08%沪深300：-13.44%最大回撤：-45.00%

-51%

-31%

-12%

27%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.43%	-0.05%	-2.11%	20/27一般
近1月	-17.07%	-12.94%	-7.82%	19/27一般
近3月	-23.52%	-5.49%	-12.45%	27/27不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：44.36%

报告名称

摩根中国世纪混合(QDII) ：2026第三季度报告（003243）

基金份额变动

基金总份额趋势

6,441万份

2025Q2

6,668万份

2025Q3

6,361万份

2025Q4

5,919万份

2026Q1

5,158万份

2026Q2

5,047万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

51,580,226.35

变化

-1,112,646.49

-2%

本期

50,467,579.86

投资目标

本基金采用定量及定性研究方法，自下而上优选在中国境内及香港、美国等海外市场上市的中国公司，通过严格风险控制，力争实现基金资产的长期增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、各市场资产配置策略本基金综合考虑不同市场的宏观经济环境、增长和通胀背景、不同市场的估值水平和流动性因素、相关公司所处的发展阶段、盈利前景和竞争环境以及其他重要要素将基金资产在中国境内及香港、美国等海外市场之间进行配置。另外，本基金将根据各类证券的风险收益特征的相对变化，适度的调整确定基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例。 2、股票投资策略：（1）中国境内市场投资策略本基金将专注投资于影响国民经济的龙头行业、经济转型和产业升级过程中的重点行业和具备成长潜力的新兴行业。（2）香港、美国等海外市场投资策略本基金将结合宏观基本面，包含资金流向等对海外市场上市公司进行初步判断，并结合产业趋势以及公司发展前景自下而上进行布局，从公司商业模式、产品创新及竞争力、主营业务收入来源和区域分布等多维度进行考量，挖掘优质企业。 3、债券投资策略本基金债券投资将采取多种积极投资策略，自上而下地管理组合的久期，同时精选个券，以增强组合的持有期收益。 4、其他投资策略：包括股指期货投资策略、资产支持证券投资策略、权证投资策略、金融衍生品投资策略、存托凭证投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证中国内地企业500指数收益率×60%+中债总指数收益率×40%

本期报告

中证800指数收益率*50%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*35%+中债-总全价（总值）指数收益率*15%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金属于混合型基金产品，预期风险和收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金，属于中等风险收益水平的基金产品。根据2017年7月1日施行的《证券期货投资者适当性管理办法》，基金管理人和相关销售机构已对本基金重新进行风险评级，风险评级行为不改变本基金的实质性风险收益特征，但由于风险等级分类标准的变化，本基金的风险等级表述可能有相应变化，具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

赵隆隆| 任职时间: 2024年11月29日| 证券从业年限: 17年

赵隆隆先生曾任上海申银万国证券研究所有限公司制造业研究部资深高级分析师。2016年5月起加入摩根基金管理（中国）有限公司（原上投摩根基金管理有限公司），历任行业专家、行业专家兼研究组长、行业专家兼研究组长/基金经理助理，现任基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

回顾2026年二季度，A股市场在经历一季度中东地缘冲突后迎来修复性行情，但结构性K型分化极致演绎，港股市场则面临流动性、基本面等诸多问题，表现不佳。宽基指数也分化明显，上证指数上涨5.2%，深证成指上涨20.2%，香港恒生指数下跌7.69%（上半年恒指下跌10.7%，恒科下跌18.9%）。分板块来看，A股科创板、创业板指数表现强势，二季度科创50上涨75.7%，创业板指上涨36.4%，北证50上涨仅0.23%。中证新能指数下跌0.71%，红利指数下跌11.9%。

行业板块也是极致分化，二季度仅6个行业取得正收益，上涨股票占比仅约三成。涨幅前三的行业（申万一级行业分类）为电子（+90.9%）、通信（+63.8%）、建筑材料（+35.2%），表现最差的三个行业为石油石化（-22.2%）、农林牧渔（-20.19%）、钢铁（-18.6%）。其中电力设备板块上涨0.46%，排名第六。全市场都在围绕着AI资本开支方向交易，尤其涨价链受到了极大关注。港股二季度30个行业（中信港股通指数）中仅5个行业正收益，涨幅前三的行业为电子（+37.9%）、计算机（+5.1%）和银行（+4.4%），跌幅前三的行业为综合（-41.9%）、有色金属（-28.4%）和石油石化（-25.4%）。

3月中下旬中东局势升级、美联储主席提名鹰派人物，深刻扰动了全球流动性预期，全球避险情绪浓厚、风险资产回调，美股投资也转向HALO策略（Heavy Assets，Low Obsolescence）。4月7日美伊达成临时协议后，全球风险资产迎来修复，CPO、PCB、MLCC、存储芯片等AI硬件细分领域在CSP大厂资本开支持续攀升叙事驱动下连续创出历史新高，与此形成鲜明对比的是，商贸零售、食品饮料等消费板块、汽车、地产等传统行业跌幅明显。随着美联储降息预期反复摇摆、美元指数阶段性走强，港股在二季度承受了较大的估值压力。

AH市场及行业配置上，本基金二季度整体降低了港股仓位，行业上总体相对均衡，但更偏向于投资港股市场中具备稀缺性的新经济标的，主要降低了之前超配的有色、汽车（机器人）、轻工等板块，加仓了受益CSP大厂资本开支扩张的AI硬件相关板块，以及优化了地缘冲突及AI建设双重受益的电力设备新能源板块的结构，增配了上游资源。继续低配银行、商贸零售、非银等板块。

展望后市，国内外复杂多变的宏观环境在2026年并未明显改善，中东局势的反复进一步加大了全球经济复苏的不确定性。国内经济虽向好态势未变，但持续回升的基础仍需稳固，新形势下，中国持续发挥“确定性基石”和“稳定性港湾”的作用。正如刘结一所言，“中国始终是动荡世界中最稳定、最可靠、最积极的力量”。我们认为全球资金对中国市场的“稳定性”定价并未充分体现，我们继续对2026年下半年市场持乐观态度。

行业层面，2026年下半年我们将继续重点关注资本开支驱动的AI硬件、储能带动的锂电产业链以及制造业出海等投资机会。市场阶段性的极致分化大概率不具备持续性，但AI的宏大叙事短期依然无法证伪。对于市场关注的AI资本开支可持续性问题，我们认为技术革命的演进速度常超出线性预测，应紧密跟踪用户增长、产品迭代等具体指标。锂电侧，目前锂电产业链核心驱动力正在发生结构性转变——储能正在逐步取代电动汽车，成为拉动锂电需求增长的首要动力。从全球范围看，电动汽车渗透率提升进入相对平稳阶段，但上半年单车带电量提升、电动重卡放量、出口高增依然亮点众多，而储能则因可再生能源比例提升、电网建设、能源安全以及AI算力中心对电力的巨量需求，正迎来爆发式增长。电池及材料供给侧在经历长期的激烈竞争与价格调整后，格局已显著优化，仅极少数龙头企业具备大规模扩产能力。因此在新一轮需求驱动下，产业链上游及中游环节的盈利修复可能具备较强的持续性。此外，中东冲突下能源安全需求凸显，进一步加速了电力设备新能源需求。

上半年在AI硬件行情极致分化的背景下，新能源、创新药等基本面改善的行业和公司股价并没有很好的表现，我们相信下半年市场风格会迎来再平衡的过程。

此外，越来越多的具备全球竞争力的中国制造业或科技公司或将赴港上市，这将极大程度上优化港股上市公司行业结构，预计未来也将吸引更多国际资金投资中国优质公司。

我们始终相信真正有成长性的行业和公司可以穿越周期，我们将始终坚持从中长期视角来配置主要投资标的，同时紧密跟踪和关注宏观政策（尤其是流动性变化）、国际环境的变化，适度动态调整组合，力争为基金持有人创造持续稳定收益。

本报告期摩根中国世纪混合(QDII)份额净值增长率为:24.08%，同期业绩比较基准收益率为:-4.54%。

本期报告

回顾2026年三季度，A股市场在经历二季度AI驱动的成长大涨行情后迎来深度的反向结构性分化行情。上证指数下跌6.16%，深证成指下跌20.47%，而创业板指和科创50指数跌幅分别高达27.8%和30.7%，创近年单季度较大跌幅。中证新能指数三季度下跌25.84%，红利指数上涨14.58%。前三季度累计来看，上证指数下跌3.19%，深成指下跌4.71%，创业板跌2.12%，科创50指数仍以13.82%的涨幅领跑全市场。港股市场三季度表现显著优于A股，恒生指数三季度上涨7.6%，扭转过去三个季度的下跌趋势，恒生科技指数下跌4.88%，连续四个季度下跌。

行业层面AH市场都呈现极致分化，三季度A股涨幅前三的行业（申万一级行业分类）为煤炭（+19.29%）、石油石化（+15.32%）、农林牧渔（+15.10%），表现最差的三个行业为电子（-32.65%）、通信（-28.72%）、建筑材料（-26.10%）。其中电力设备板块下跌23.74%，排名倒数第四。涨幅首尾行业表现差异近52个百分点。港股恒指内部同样呈现“传统股走强，科技股承压”的分化格局。

三季度中国经济延续了“弱企稳”的基调，实际GDP同比增速预计由二季度的4.3%小幅升至4.5%，高频数据看，9月制造业PMI指数50.1%，较上月上升0.3个百分点，其中大型企业PMI维持在50.6%，中型及小型企业PMI分别回升至49.7%和48.9%，经济修复基础尚不牢靠，地产链修复仍需政策进一步发力，消费信心回升仍需要时间。美债利率维持高位，对港股估值形成压制，全球央行集体加息带来全球流动性收紧压力，对AH股均产生重要影响。

AH市场及行业配置上，三季度继续降低了部分港股仓位，基于对市场风格再平衡的预判，行业配置上总体相对更均衡，但依旧偏向于港股市场中具备稀缺性的新经济标的。

展望后市，国内外复杂多变的宏观环境并未明显改善，中东局势的反复进一步加大了全球经济复苏的不确定性。国内经济虽向好态势未变，但持续回升的基础仍需稳固，新形势下，中国持续发挥“确定性基石”和“稳定性港湾”的作用。正如刘结一所言，“中国始终是动荡世界中最稳定、最可靠、最积极的力量”。我们认为全球资金对中国市场的“稳定性”定价并未充分体现，我们继续对后市持乐观态度。

行业层面，2026年四季度我们将继续重点关注资本开支驱动的AI硬件及应用、储能带动的锂电产业链以及制造业出海等投资机会。市场阶段性的极致分化大概率不具备持续性，AI的宏大叙事短期依然无法证伪。锂电侧，市场担心储能需求的持续性及产业链供给过剩，我们认为储能正在逐步取代电动汽车，成为拉动锂电需求增长的首要动力。从全球范围看，储能因可再生能源比例提升、电网建设、能源安全以及AI算力中心对电力的巨量需求，正迎来爆发式增长。电池及材料供给侧在经历长期的激烈竞争与价格调整后，格局已显著优化，仅极少数龙头企业具备大规模扩产能力。因此在新一轮需求驱动下，产业链上游及中游环节的盈利修复可能具备较强的持续性。此外，中东冲突下能源安全需求凸显，进一步加速了电力设备、新能源的需求。

二、三季度在AI硬件行情极致分化的背景下，新能源等基本面改善的行业和公司股价并没有很好的表现，随着三季报的陆续公布以及明年需求信心的重塑，基本面扎实的板块大概率将有所表现。

此外，越来越多的具备全球竞争力的中国制造业或科技公司或将赴港上市，这将较大程度上优化港股上市公司行业结构，预计未来或将吸引更多国际资金投资中国优质公司。

本报告期摩根中国世纪混合(QDII)份额净值增长率为:-32.44%，同期业绩比较基准收益率为: -1.89%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

84.90%

2025Q2

86.09%

2025Q3

87.13%

2025Q4

81.44%

2026Q1

85.92%

2026Q2

82.57%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.28	100.00%	合计	0.85	100.00%	—
权益投资	1.10	85.92%	权益投资	0.71	82.57%	-3.35
普通股	1.10	85.92%	普通股	0.71	82.57%	-3.35
银行存款和结算备付金合计	0.16	12.54%	银行存款和结算备付金合计	0.15	17.17%	+4.63
其他资产	0.02	1.53%	其他资产	0.00	0.27%	-1.26

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

国家选基

国家（地区）分布趋势

中国

中国香港

非权益类

2026Q3

44.36%

41.60%

股票 85.96%

2026Q2

57.93%

30.79%

股票 88.72%

2026Q1

55.47%

27.61%

股票 83.08%

2025Q4

55.99%

33.83%

股票 89.82%

2025Q3

50.25%

38.08%

股票 88.34%

2025Q2

43.60%

42.69%

股票 86.30%

国家（地区）分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.10	88.72%	合计	0.71	85.96%	-2.76
中国	0.72	57.93%	中国	0.36	44.36%	-13.57
中国香港	0.38	30.79%	中国香港	0.34	41.60%	+10.81

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「基础材料」占净值比例趋势

13.84%

2025Q2

13.85%

2025Q3

23.19%

2025Q4

23.27%

2026Q1

19.62%

2026Q2

26.83%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.10	88.72%	合计	0.71	85.96%	-2.76
基础材料	0.24	19.62%	基础材料	0.22	26.83%	+7.21
信息技术	0.65	52.62%	信息技术	0.19	23.49%	-29.13
工业	0.19	15.44%	工业	0.14	17.10%	+1.66
—	—	—	消费者非必需品	0.05	6.29%	新增
—	—	—	医疗保健	0.04	5.05%	新增
—	—	—	消费者常用品	0.03	3.33%	新增
电信服务	0.01	1.04%	电信服务	0.01	1.55%	+0.51
—	—	—	公用事业	0.01	1.24%	新增
—	—	—	金融	0.01	1.08%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

47.36%

2025Q2

43.78%

2025Q3

52.98%

2025Q4

46.43%

2026Q1

58.43%

2026Q2

47.16%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比47.16%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	东山精密	002384	9.68%	45,777	—	1	宁德时代	3750	4.56%	9,000	+2.55	+4,900
2	天华新能	300390	8.79%	116,700	—	1	宁德时代	300750	3.08%	8,673	+0.33	—
3	中际旭创	300308	8.59%	8,400	—	2	紫金矿业	2899	2.97%	88,000	新增十大	—
4	中芯国际	981	6.31%	100,837	—	2	紫金矿业	601899	2.80%	77,200	新增十大	—
5	长飞光纤光缆	6869	5.74%	32,119	退出十大	3	天华新能	300390	5.59%	93,400	-3.20	-23,300
6	宁德时代	300750	2.75%	8,673	—	4	中芯国际	981	5.13%	80,837	-1.18	-20,000
6	宁德时代	3750	2.01%	4,100	—	5	中际旭创	300308	5.12%	5,200	-3.47	-3,200
7	华虹宏力	1347	4.07%	27,000	退出十大	6	阿里巴巴-W	9988	4.94%	44,300	新增十大	—
8	大中矿业	001203	3.79%	157,000	退出十大	7	东山精密	002384	4.40%	21,577	-5.28	-24,200
9	新易盛	300502	3.70%	7,560	退出十大	8	信达生物	1801	2.92%	28,500	新增十大	—
10	鹏辉	300438	3.00%	45,000	退出十大	9	亿纬锂能	300014	2.88%	47,500	新增十大	—
—	—	—	—	—	—	10	德业股份	605117	2.77%	29,092	新增十大	—

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