中信建投睿利：2026第三季度报告（003308）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.00%

日涨幅

1.4192

净值

（11-02）

近1年：-7.97%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-26.65%

-28%

-19%

-9%

-0%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-5.42%	-4.87%	-2.11%	1772/2296不佳
近1月	-14.08%	-11.78%	-7.82%	1576/2295一般
近3月	-7.38%	-10.01%	-12.45%	994/2282良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

中信建投睿利：2026第三季度报告（003308）

基金份额变动

基金总份额趋势

4,819万份

2026Q1

1.35亿份

2026Q2

1.23亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

134,838,713.23

变化

-12,305,452.39

-9%

本期

122,533,260.84

投资目标

本基金主要投资于股票等权益类金融工具和债券等固定收益类金融工具，在有效控制风险的前提下，通过积极灵活的资产配置和组合精选，充分把握市场机会，力求实现基金资产的持续稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采用自上而下的策略，通过对宏观经济基本面（包括经济运行周期、财政及货币政策、产业政策等）的分析判断，和对流动性水平（包括资金面供需情况、证券市场估值水平等）的深入研究，分析股票市场、债券市场、货币市场三大类资产的预期风险和收益，并据此对本基金资产在股票、债券、现金之间的投资比例进行动态调整。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证500指数收益率×60%+中债综合指数收益率×40%

本期报告

中证1000指数收益率×85%+中债-国债总全价（1-3年）指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金属于混合型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金，属于证券投资基金中中高预期风险、中高预期收益的品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

杨志武| 任职时间: 2023年03月17日| 证券从业年限: 14年

中国籍，伯明翰大学货币银行与金融学硕士。曾任职于北京首创期货有限责任公司期权及场外衍生品部从事衍生品投资与研究，中国国际期货股份有限公司金融业务部从事衍生品投资与研究，中邮创业基金管理股份有限公司创新业务部从事证券投资研究、权益投资部担任投资经理。2022年3月加入中信建投基金管理有限公司，现任本公司多元资产配置部行政负责人，兼任指数与量化投资部行政负责人、基金经理，担任中信建投稳利混合型证券投资基金、中信建投睿信灵活配置混合型证券投资基金、中信建投睿利灵活配置混合型发起式证券投资基金、中信建投量化进取6个月持有期混合型证券投资基金、中信建投双鑫债券型证券投资基金、中信建投致远混合型证券投资基金、中信建投上证科创板综合指数增强型证券投资基金、中信建投双和债券型证券投资基金基金经理。

艾翀| 任职时间: 2024年02月06日| 证券从业年限: 9年

中国籍，美国宾夕法尼亚州立大学数学博士。曾任北京首创期货有限责任公司金融创新部量化策略和期权分析师，北京派朗科技有限公司金融工程部金融工程师，国金基金管理有限公司指数投资部、量化投资三部基金经理助理、基金经理，北京创金启富基金销售有限公司基金投资研究部量化投资主管，恒安标准人寿保险有限公司投资部高级投资经理。2023年9月加入中信建投基金管理有限公司，现任本公司指数与量化投资部基金经理，担任中信建投睿信灵活配置混合型证券投资基金、中信建投睿利灵活配置混合型发起式证券投资基金、中信建投量化进取6个月持有期混合型证券投资基金、中信建投量化精选6个月持有期混合型证券投资基金、中信建投致远混合型证券投资基金、中信建投上证科创板综合指数增强型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，国内经济延续一季度的复苏态势但增速有所放缓，GDP同比增长预计在4.5%到4.7%之间，较一季度5.0%的增速有所回落。分月度来看，4月经济运行平稳；5月受基数效应影响部分指标有所承压；6月制造业PMI为50.3%，较上月回升0.3个百分点，重返扩张区间，非制造业商务活动指数为50.2%，经济景气水平有所回升。生产端来看，1-5月规模以上工业增加值累计同比增长5.4%，高技术制造业PMI持续走强，6月达到53.5%，连续4个月上升。需求端来看，外需仍是重要支撑，前5个月按人民币计货物贸易进出口总值20.68万亿元，同比增长15.3%，其中出口增长11.8%；但内需压力相对突出，同期社会消费品零售总额同比增长1.4%，固定资产投资同比下降4.1%，房地产开发投资下降16.2%。价格方面，PPI同比增速持续上行，5月上涨3.9%，6月预计在4.0%到4.3%之间，企业盈利改善趋势明确；CPI保持温和回升格局，5月同比上涨1.2%，6月预计回落至1.1%。整体来看，二季度经济呈现“外强内弱”的结构性特征，高技术产业增长较快，但消费和投资修复不及预期。

美国二季度经济增长保持韧性，GDP环比折年率预计在2.1%到2.5%之间。就业市场表现稳健，5月新增非农就业17.2万，失业率维持在4.3%。通胀压力持续存在，5月CPI环比0.47%，核心CPI环比0.21%，PCE价格指数环比0.4%，核心PCE同比升至3.4%，为2023年末以来最高。美联储维持高利率政策，6月FOMC会议偏鹰派表态推升加息预期，市场对年内降息的预期进一步延后。美以伊冲突进入阶段性停火谈判，地缘政治风险有所缓和，但油价回落到战前水平。美国权益市场在二季度呈现震荡格局，6月标普500下跌1.8%，纳指下跌4.3%，但进入7月后市场出现反弹，道指创历史新高至53055.91点，纳指涨至26121.16点，科技股在AI产业链支撑下表现相对稳健，不过波动显著放大。

全A二季度呈现结构性行情特征，上半年上证指数累计上涨3.16%，深证成指上涨19.82%，创业板指大涨35.58%，科创综指涨幅高达53.99%。行业分化极为明显，电子、通信分别上涨86.29%和73.59%，大幅领跑全市场；而商贸零售、农林牧渔、美容护理等行业跌幅较大。资金向科技成长主线高度抱团，半导体、算力等AI相关板块成为市场焦点。债券市场方面，10年期国债收益率从年初的1.84%下行至6月末的1.73%，累计下行约11个基点，市场流动性充裕支撑债市走强。

展望2026年三季度，国内经济基本面有望在政策支撑下逐步改善。一方面，财政政策将加快专项资金与政策性工具落地，基建投资有望企稳回升；另一方面，“十五五”规划重大项目集中开工将带动制造业投资。PPI持续上行将推动企业利润改善，进而传导至居民收入和消费。外部环境方面，美联储加息预期升温，可能在9月份加息，全球流动性环境趋紧，短期对权益市场会形成压力。但中国产业链优势依然稳固，出口韧性较强。科技板块高景气行情有望延续，但行情驱动逻辑已逐步转为依赖真实业绩落地，需要更加注重增长质量。如果美联储受到美国国内经济数据压力暂缓加息，上涨的行情可能能够扩散到更多行业，并形成轮动。需要警惕海外经济波动、地缘政治风险以及国内政策不及预期等因素带来的市场扰动。整体判断市场将延续震荡上行态势，结构性机会依然丰富。

报告期内依然坚持价值投资的理念，在复杂的经济环境与宏观事件冲击背景下，利用量化方法对各种风格与行业进行了均衡的配置，充分利用行业和个股的分散度，降低资产组合的波动，力争在行业与风格均衡配置的基础上，追求组合长期相对稳健的回报。

本期报告

2026年三季度，国内经济呈现“外需强劲、内需渐进修复”的特征。制造业PMI由7月的49.2%回升至9月的50.1%，重返扩张区间。外贸延续高增长，前8个月货物贸易进出口总值34.78万亿元，同比增长17.6%，其中出口增长14.6%，机电产品占出口总值的64%。价格方面，PPI同比涨幅持续扩大，输入性涨价与“反内卷”供给侧治理共同推动工业品价格回升；CPI维持1%左右的温和区间。企业盈利改善明确，前8个月规模以上工业企业利润同比增长15.7%。政策端持续发力，专项债发行进度升至77%左右，新型政策性金融工具自9月起投放，个人住房贷款贴息政策出台。三季度GDP增速4.5%，“外强内弱”格局尚未根本扭转，消费和地产修复仍偏缓，四季度实物工作量有望集中显现。

美国三季度经济保持韧性，但通胀压力再度上升成为市场主要矛盾。失业率维持在4.1%附近，8月CPI同比上涨3.4%，能源价格向核心通胀传导的迹象增多。9月16日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%至4.00%，为2023年7月以来首次加息，点阵图显示多数官员预计年内还将再加息一次。地缘方面，美伊冲突反复推动国际油价大幅上行，布伦特原油一度突破100美元/桶；美欧日央行9月同步加息，10年期美债收益率一度升破5%，全球流动性显著收紧。美股在紧缩预期下波动加大，三季度纳指上涨2.47%，标普500上涨2.03%，道指下跌2.70%，AI产业链业绩兑现仍是美股核心支撑。9月下旬中美经贸团队磋商，双边关系出现边际缓和信号。

与二季度末的乐观预期相比，三季度A股呈现“先抑后稳、深度分化”的结构性调整特征。7月上中旬，受海外AI算力过剩担忧、美伊冲突推高油价等因素冲击，交易高度拥挤的科技板块深度回调，7月17日上证指数单日下跌3.05%跌破3800点；此后稳市政策密集出台，中国国新、中国诚通合计动用超600亿元增持A股，市场逐步企稳。8月以来AI产业链业绩兑现成为新支撑，中报全部A股归母净利润同比增长15.9%。但全季市场整体调整，截至9月末上证指数报收3842.19点，三季度累计下跌约6%，创业板指下跌27.8%，科创50下跌30.7%；红利指数前三季度上涨7.71%，市场风格转向高切低与再平衡。债市方面，10年期国债收益率震荡下行至1.67%附近，较6月末下行约6个基点，市场对年内降准仍有期待，但政府债供给放量与通胀回升对长端利率形成一定制约。

展望2026年四季度，国内经济有望在政策组合拳支撑下延续稳中向好态势。专项债发行进入收官放量阶段，叠加新型政策性金融工具加快投放，基建实物工作量有望集中显现；货币政策保持适度宽松，降准降息仍有空间。“十五五”规划重大项目进入集中开工期，“人工智能+”行动持续推进，高技术制造业景气度有望继续领先整体。外部方面，美联储紧缩仍是主要扰动，年内或再加息一次，但市场对10月暂停加息的预期升温，油价自高位回落，外部流动性最紧的阶段或正逐步过去。权益市场核心矛盾将转向三季报业绩验证与政策落地效果，指数或以震荡整固为主，结构性机会依然丰富。建议延续“哑铃型”配置：一端关注顺周期涨价板块和高股息红利资产，另一端在科技成长估值回归合理区间后，逐步布局AI算力、半导体设备、光通信等业绩确定性较强的方向。风险方面，需警惕美联储加息超预期、地缘冲突推升油价、内需修复不及预期等扰动。我们对权益市场中长期走势保持乐观，市场有望在震荡中逐步夯实底部、积蓄力量。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

86.72%

2026Q1

85.59%

2026Q2

92.72%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.44	100.00%	合计	1.97	100.00%	—
权益投资	2.09	85.59%	权益投资	1.82	92.72%	+7.13
股票	2.09	85.59%	股票	1.82	92.72%	+7.13
银行存款和结算备付金合计	0.30	12.41%	银行存款和结算备付金合计	0.13	6.79%	-5.62
其他资产	0.05	1.99%	其他资产	0.01	0.45%	-1.54
固定收益投资	0.00	0.01%	固定收益投资	0.00	0.04%	+0.03
债券	0.00	0.01%	债券	0.00	0.04%	+0.03

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

65.63%

2026Q1

71.44%

2026Q2

75.82%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.09	86.95%	合计	1.82	92.95%	+6.00
制造业	1.72	71.44%	制造业	1.49	75.82%	+4.38
信息传输、软件和信息技术服务业	0.12	4.96%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.13	6.38%	+1.42
批发和零售业	0.05	2.16%	批发和零售业	0.04	2.11%	-0.05
采矿业	0.05	2.19%	采矿业	0.04	1.80%	-0.39
科学研究和技术服务业	0.04	1.67%	科学研究和技术服务业	0.03	1.38%	-0.29
交通运输、仓储和邮政业	0.03	1.45%	交通运输、仓储和邮政业	0.02	1.07%	-0.38
水利、环境和公共设施管理业	0.02	0.96%	水利、环境和公共设施管理业	0.02	0.79%	-0.17
建筑业	0.01	0.37%	建筑业	0.01	0.72%	+0.35
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.39%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.68%	+0.29
金融业	0.00	0.11%	金融业	0.01	0.54%	+0.43
租赁和商务服务业	0.02	0.63%	租赁和商务服务业	0.01	0.47%	-0.16
农、林、牧、渔业	0.00	0.03%	农、林、牧、渔业	0.01	0.33%	+0.30
文化、体育和娱乐业	0.00	0.12%	文化、体育和娱乐业	0.00	0.23%	+0.11
房地产业	0.00	0.16%	房地产业	0.00	0.19%	+0.03
综合	0.00	0.02%	综合	0.00	0.18%	+0.16
教育	0.01	0.26%	教育	0.00	0.13%	-0.13
卫生和社会工作	0.00	0.02%	卫生和社会工作	0.00	0.11%	+0.09

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

6.29%

2026Q1

6.18%

2026Q2

5.84%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比5.84%，换手率 80%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	睿创微纳	688002	0.73%	11,400	—	1	长鑫	688825	0.99%	45,129	新增十大	—
2	中际旭创	300308	0.69%	1,300	—	2	睿创微纳	688002	0.84%	9,500	+0.11	-1,900
3	杰普特	688025	0.66%	3,400	退出十大	3	道恩股份	002838	0.59%	47,400	新增十大	—
4	香农芯创	300475	0.63%	5,072	退出十大	4	中际旭创	300308	0.58%	1,400	-0.11	+100
5	南亚新材	688519	0.62%	3,900	退出十大	5	鼎胜新材	603876	0.53%	60,200	新增十大	—
6	宝武镁业	002182	0.60%	93,200	退出十大	6	宁德时代	300750	0.50%	3,400	新增十大	—
7	兆易创新	603986	0.58%	1,700	退出十大	7	振江股份	603507	0.49%	34,660	新增十大	—
8	蓝特光学	688127	0.57%	14,100	退出十大	8	科力远	600478	0.47%	203,500	新增十大	—
9	盛达资源	000603	0.55%	57,100	退出十大	9	新乡化纤	000949	0.44%	134,500	新增十大	—
10	高能环境	603588	0.55%	68,500	退出十大	10	华通线缆	605196	0.41%	24,400	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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