泰信智选成长灵活配置混合：2026第三季度报告（003333）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.22%

日涨幅

0.7801

净值

（10-30）

近1年：-2.15%同类平均：-7.64%沪深300：-15.38%最大回撤：-9.85%

-19%

-12%

-5%

10%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.80%	-1.53%	-2.92%	389/2310优秀
近1月	-0.32%	-10.16%	-8.54%	200/2310优秀
近3月	-1.49%	-10.30%	-12.40%	362/2297优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

泰信智选成长灵活配置混合：2026第三季度报告（003333）

基金份额变动

基金总份额趋势

4,175万份

2026Q1

3,085万份

2026Q2

6,432万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

30,849,211.56

变化

+33,473,381.87

+109%（份额大幅提升，买入火爆）

本期

64,322,593.43

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，通过相对灵活的资产配置，重点投资于受益于中国经济发展而快速成长的上市公司，谋求基金资产的长期、稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将结合“自上而下”的资产配置策略和“自下而上”的个股精选策略，注重股票资产在其各相关行业的配置，并考虑组合品种的估值风险和大类资产的系统风险，通过品种和仓位的动态调整降低资产波动的风险。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×60%＋上证国债指数收益率×40%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，属于中高风险、中高收益的基金品种，其预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金、低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

钱栋彪| 任职时间: 2025年8月5日| 证券从业年限: 13年

钱栋彪先生，研究生学历。曾任华润微电子有限公司产品经理、国联证券股份有限公司研究员、富安达基金管理有限公司研究员。2019年9月加入泰信基金管理有限公司，曾任研究部研究员、研究部基金经理助理兼研究员，2025年8月任泰信智选成长灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，A股市场整体有所上涨。报告期内，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，中证全指上涨12.14%。但市场内部结构分化显著，代表大市值成长风格的科创50指数上涨75.74%，而偏价值风格的中证红利指数和红利低波指数分别下跌12.32%和12.80%。从行业层面看，中信一级行业30个板块中，仅电子、通信、基础化工、机械、有色金属、建材6个行业录得正收益，其余24个行业均出现下跌，市场上涨主要集中在少数方向。

从估值结构看，市场内部差异同样较为明显。我们以全部A股上市公司为样本，综合考察公司市值与盈利、净资产之间的关系，并据此将个股按估值水平划分为高、中、低三组。通俗而言，这相当于在同时参考市盈率和市净率后，对全市场股票进行估值分层。截止2026年6月30日，高估值组的市净率中位数已接近2015年5月的水平；而低估值组在二季度调整后，其市净率中位数则已接近2024年上半年的估值水平。市场并非简单地“整体变贵”或“整体便宜”，而是呈现出估值高度分化的状态。

对于这种分化，市场上较常见的一种解释是，强出口与偏弱的宏观现实共同导致资金集中流向少数成长方向。但从我们的观察看，这一解释并不充分。以全部上市公司为样本，A股整体ROE中位数、加权ROE，以及ROE分布中较高和较低分位公司的盈利能力，均延续了2025年以来的企稳回升态势；同时，公开高频宏观数据也并不完全支持“宏观持续走弱”这一判断。因此，我们更倾向于认为，二季度市场的核心特征并非基本面单一方向变化，而是投资者预期、风险偏好与资金定价结构在不同资产之间的快速再分配。

在投资决策上，我们并不将上市公司短期业绩增速或股价阶段性涨跌作为唯一依据。身处资本市场，每一位参与者都在试图理解世界运行的机制，并将这种理解映射为投资行为。我们的基本认识是，世界并不是线性变化的，企业价值也不应只在某一个静态时点上被判断。因此，我们更愿意在考察投资标的时，引入时间和概率分布两个维度：既关注企业在较长周期中创造价值的能力，也关注不同情景下收益与风险的匹配关系。

报告期内，本基金逐步减持了部分股价表现已超出我们可合理评估范围的标的。同时，伴随部分股票价格调整，我们也重新发现了一批具备较好风险收益比的投资机会。这类公司通常具有下游需求相对平稳、行业竞争格局清晰、公司竞争优势较强、估值水平偏低等特征。总体而言，二季度本基金权益仓位进一步上升，组合结构也在市场分化中进行了相应调整。

本期报告

2026年第三季度，A股市场经历了迅速的风格再平衡。报告期内，中证全指下跌13.79%，沪深300指数下跌12.49%，科创50指数下跌30.70%，中证红利指数上涨9.38%。以科创50为代表的成长风格板块在较短时间内出现了大幅调整，而以红利资产为代表的价值风格资产表现较强，取得了明显的超额收益。

从行业表现来看，中信一级行业的30个板块中，石油石化、煤炭、银行板块涨幅居前，电子、电力设备及新能源、通信板块跌幅居前。行业层面的分化，与本季度成长和价值风格之间的再平衡相呼应，也体现了在不同估值水平下审视企业投资价值的重要性。

在关注市场价格变化的同时，我们持续跟踪上市公司基本面的变化。随着A股上市公司半年度报告在8月份陆续披露完毕，我们以全部A股为样本，分析企业盈利能力变化，无论是反映样本中间水平的净资产收益率（ROE）中位数，还是按流通市值加权计算的ROE，均呈现出企稳回升的态势。两种统计口径下的变化，为我们观察上市公司整体盈利能力提供了积极信号。

与此同时，虽然市场已经经历了较为剧烈的风格再平衡，但全部A股的估值分布仍处于过去十年离散程度最高的区域。换言之，不同股票之间估值高低的差距，依然处在历史上较为悬殊的区间。我们认为，上市公司之间盈利能力的差异，尚不足以充分支撑如此显著的估值分化。具备更强竞争力和成长能力的企业可以享有一定的估值溢价，但投资者支付的价格同样关系到长期投资回报。基于这一认识，我们仍然相信，均值回归的力量有望在较长周期内发挥作用，推动过度偏离基本面的定价逐步向合理水平回归。

在组合构建方面，考虑到国内十年期国债到期收益率已接近1.66%，我们仍然看好优质权益资产的长期配置价值。当前市场中，我们依然能够寻找并构建兼具低估值、强现金流、突出竞争优势和适度成长性的权益组合。对于这类企业，我们既关注其当期盈利，也重视盈利转化为现金的能力，以及其竞争优势能否在未来的持续性。基于对企业质量和买入价格的综合判断，报告期内，本基金继续维持对权益资产的相较基准的整体超配。

在维持整体超配的同时，我们也根据具体标的的价格变化动态调整持仓。截至三季度末，本基金权益资产配置比例较二季度末小幅下降，主要原因是部分在6月份予以超配的权益标的，在第三季度经历反弹后，其价格与我们可预期的合理价值之间的差距有所收窄。随着这些标的的配置吸引力发生变化，我们逐步微调了持仓比例。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

73.12%

2026Q1

74.60%

2026Q2

73.76%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.22	100.00%	合计	0.50	100.00%	—
权益投资	0.17	74.60%	权益投资	0.37	73.76%	-0.84
股票	0.17	74.60%	股票	0.37	73.76%	-0.84
银行存款和结算备付金合计	0.05	22.80%	银行存款和结算备付金合计	0.13	26.24%	+3.44
其他资产	0.01	2.60%	其他资产	0.00	0.01%	-2.59

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

51.36%

2026Q1

51.57%

2026Q2

47.81%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.17	74.67%	合计	0.37	73.81%	-0.86
制造业	0.11	51.57%	制造业	0.24	47.81%	-3.76
采矿业	0.01	5.36%	采矿业	0.04	7.91%	+2.55
交通运输、仓储和邮政业	0.02	7.37%	交通运输、仓储和邮政业	0.04	6.96%	-0.41
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	2.98%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	4.55%	+1.57
科学研究和技术服务业	0.01	3.61%	科学研究和技术服务业	0.02	3.77%	+0.16
金融业	0.01	3.79%	金融业	0.01	2.81%	-0.98

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

36.97%

2026Q1

39.88%

2026Q2

38.67%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比38.67%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	海信视像	600060	4.63%	37,000	—	1	健盛	603558	4.32%	168,700	+0.28	+87,600
2	聚光	300203	4.32%	69,500	—	2	海信视像	600060	4.20%	77,000	-0.43	+40,000
3	健盛	603558	4.04%	81,100	—	3	确成股份	605183	4.04%	124,000	+0.10	+64,400
4	京沪高铁	601816	3.95%	194,200	—	4	爱玛	603529	3.96%	89,500	+0.19	+46,500
5	确成股份	605183	3.94%	59,600	—	5	聚光	300203	3.83%	142,500	-0.49	+73,000
6	中集车辆	301039	3.91%	123,500	退出十大	6	京沪高铁	601816	3.82%	404,000	-0.13	+209,800
7	交通银行	601328	3.79%	131,300	退出十大	7	中国汽研	601965	3.77%	139,800	新增十大	—
8	南钢股份	600282	3.77%	182,800	—	8	新洋丰	000902	3.70%	137,900	新增十大	—
9	爱玛	603529	3.77%	43,000	—	9	南钢股份	600282	3.53%	391,500	-0.24	+208,700
10	海尔智家	600690	3.76%	41,000	退出十大	10	贵州茅台	600519	3.50%	1,400	新增十大	—

持有 0

泰信智选成长灵活配置混合 ：2026第三季度报告（003333）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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