鹏华丰腾债券 ：2026第三季度报告（003527）

基金PK

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收益表现

0.00%

日涨幅

1.0775

净值

（11-02）
近1年：+2.17%同类平均：+2.61%沪深300：-13.44%最大回撤：-0.25%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.19%
1953/2585不佳
近1月+0.14%
1746/2584一般
近3月+0.57%
1618/2563一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

鹏华丰腾债券 ：2026第三季度报告（003527）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
6,104万份
2026Q2
1.57亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
61,039,483.07
变化
+95,784,380.96
+157%（份额大幅提升，买入火爆）
本期
156,823,864.03
3

投资目标

上一期报告
现代服务业不仅在于满足因居民消费潜力释放而衍生出的较高层次消费需求，而且包含对传统服务业的更新与改造。本基金在合理配置股票与债券等资产的基础上，通过重点关注上述两个领域内具有爆发性增长机遇的投资标的，在风险可控的前提下追求最大化的投资收益。
本期报告
在严格控制风险的基础上，通过利差分析和对利率曲线变动趋势的判断，提高资金流动性和收益率水平，力争取得超越基金业绩比较基准的收益。
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4

投资策略

上一期报告
本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据对国际及国内宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。在充分的宏观形势判断和策略分析的基础上，通过“自上而下”的资产配置及动态调整策略，将基金资产在各类型证券上进行灵活配置。在市场上涨阶段中，增加权益类资产配置比例；在市场下行周期中，增加固定收益类资产配置比例，最终力求实现基金资产组合收益的最大化，从而有效提高不同市场状况下基金资产的整体收益水平。在现代服务业主题界定的基础上，本基金将通过定性分析和定量分析相结合的办法，重点关注具备爆发式增长潜质或能够运用互联网技术与思维提升服务品质、引导新型服务理念或创造性挖掘新生代服务需求的上市公司，通过进一步对估值水平的评估，最终选择优质且估值合理的上市公司的股票进行投资。
本期报告
本基金债券投资将主要采取久期策略，同时辅之以信用利差策略、收益率曲线策略、收益率利差策略、息差策略、债券选择策略等积极投资策略，在严格控制风险的基础上，通过利差分析和对利率曲线变动趋势的判断，提高资金流动性和收益率水平，力争取得超越基金业绩比较基准的收益。
1、资产配置策略
在资产配置方面，本基金通过对宏观经济形势、经济周期所处阶段、利率曲线变化趋势和信用利差变化趋势的重点分析，比较未来一定时间内不同债券品种和债券市场的相对预期收益率，在基金规定的投资比例范围内对不同久期、信用特征的券种及债券与现金之间进行动态调整。
2、久期策略
本基金将主要采取久期策略，通过自上而下的组合久期管理策略，以实现对组合利率风险的有效控制。为控制风险，本基金采用以“目标久期”为中心的资产配置方式。目标久期的设定划分为两个层次：战略性配置和战术性配置。“目标久期”的战略性配置由投资决策委员会确定，主要根据对宏观经济和资本市场的预测分析决定组合的目标久期。“目标久期”的战术性配置由基金经理根据市场短期因素的影响在战略性配置预先设定的范围内进行调整。如果预期利率下降，本基金将增加组合的久期，直至接近目标久期上限，以较多地获得债券价格上升带来的收益；反之，如果预期利率上升，本基金将缩短组合的久期，直至目标久期下限，以减小债券价格下降带来的风险。
3、收益率曲线策略
收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的依据之一， 本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配。本基金将通过对收益率曲线变化的预测, 适时采用子弹式、杠铃或梯形策略构造组合，并进行动态调整。
4、骑乘策略
本基金将采用骑乘策略增强组合的持有期收益。这一策略即通过对收益率曲线的分析，在可选的目标久期区间买入期限位于收益率曲线较陡峭处右侧的债券。在收益率曲线不变动的情况下，随着其剩余期限的衰减，债券收益率将沿着陡峭的收益率曲线有较大幅的下滑，从而获得较高的资本收益；即使收益率曲线上升或进一步变陡，这一策略也能够提供更多的安全边际。
5、息差策略
本基金将利用回购利率低于债券收益率的情形，通过正回购将所获得的资金投资于债券，利用杠杆放大债券投资的收益。
6、债券选择策略
根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度，结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素，确定其投资价值，选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。
7、中小企业私募债投资策略
本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况，与中小企业私募债券承销券商紧密合作，合理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等级变化情况，力求规避可能存在的债券违约，并获取超额收益。
8、资产支持证券的投资策略
本基金将综合运用战略资产配置和战术资产配置进行资产支持证券的投资组合管理，并根据信用风险、利率风险和流动性风险变化积极调整投资策略，严格遵守法律法规和基金合同的约定，在保证本金安全和基金资产流动性的基础上获得稳定收益。
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5

业绩比较基准

上一期报告
55%×中证服务业指数收益率+45%×中债综合财富（总值）指数收益率。
本期报告
中债总指数收益率
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6

风险收益特征

上一期报告
本基金为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。
本期报告
本基金属于债券型基金，其预期的收益与风险低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金，为证券投资基金中具有较低风险收益特征的品种。
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7

基金经理简介

上一期报告
吕焱| 任职时间: 2023年1月13日| 证券从业年限: 10年

博士研究生。2016年加入工银瑞信，现任研究部研究副总监、基金经理。2023年1月13日至今，担任工银瑞信现代服务业灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2023年12月11日至2025年7月29日，担任工银瑞信双盈债券型证券投资基金基金经理；2023年12月14日至今，担任工银瑞信添颐债券型证券投资基金基金经理；2024年4月1日至2026年1月7日，担任工银瑞信聚福混合型证券投资基金基金经理；2024年8月14日至今，担任工银瑞信平衡回报6个月持有期债券型证券投资基金基金经理；2024年11月8日至今，担任工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金基金经理；2024年12月9日至今，担任工银瑞信灵动价值混合型证券投资基金基金经理。

本期报告
汪坤| 任职时间: 2024年07月05日| 证券从业年限: 12年新增经理
汪坤先生,国籍中国,金融学硕士,12年证券从业经验。2014年7月加盟鹏华基金管理有限公司,历任固定收益部债券研究员、高级债券研究员,专户债券投资部投资经理,现担任混合资产投资部总经理/基金经理。2020年08月至2024年01月担任鹏华招华一年持有期混合型证券投资基金基金经理,2021年01月至2023年04月担任鹏华安享一年持有期混合型证券投资基金基金经理,2021年02月至2022年03月担任鹏华安裕5个月持有期混合型证券投资基金基金经理,2021年03月至2024年01月担任鹏华宁华一年持有期混合型证券投资基金基金经理,2021年03月至2023年12月担任鹏华民丰盈和6个月持有期混合型证券投资基金基金经理,2021年04月至2024年01月担任鹏华招润一年持有期混合型证券投资基金基金经理,2021年09月至2024年01月担任鹏华安诚混合型证券投资基金基金经理,2021年09月至2024年01月担任鹏华上华一年持有期混合型证券投资基金基金经理,2021年10月至2023年04月担任鹏华安源5个月持有期混合型证券投资基金基金经理,2021年10月至2024年01月担任鹏华安康一年持有期混合型证券投资基金基金经理,2023年04月至2024年05月担任鹏华悦享一年持有期混合型证券投资基金基金经理,2023年12月至今担任鹏华弘实灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2024年01月至今担任鹏华丰玉债券型证券投资基金基金经理,2024年07月至今担任鹏华丰腾债券型证券投资基金基金经理,2024年10月至今担任鹏华丰宁债券型证券投资基金基金经理,2024年10月至今担任鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金经理,2024年11月至今担任鹏华丰登债券型证券投资基金基金经理,2025年05月至今担任鹏华丰源债券型证券投资基金基金经理,2026年08月至今担任鹏华尊泰一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理,2026年09月至今担任鹏华瑞衡稳健120天持有期债券型证券投资基金基金经理,2026年09月至今担任鹏华弘信灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2026年09月至今担任鹏华永平6个月定期开放债券型证券投资基金基金经理,2026年09月至今担任鹏华丰鑫债券型证券投资基金基金经理,2026年09月至今担任鹏华双季红180天持有期债券型证券投资基金基金经理,汪坤先生具备基金从业资格。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。
国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。
二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。
组合操作方面，延续一直以来的理念和方法：基于“宏观定方向，估值量风险”的思路进行组合风格配置；在同一风格、板块内，基于盈利、估值、资金等因素对行业进行选择，产品集中投资于现代服务业行业。仍然看好服务类消费的长期发展空间；同时，基于当前宏观经济周期的位置，服务类消费也正在逐渐走出底部。具体操作方面：二季度市场分化较为极致，受美伊冲突下油价成本上行、政策发力节奏等因素的影响，服务消费景气度受冲击较大，组合超额收益承受的压力较大。站在当前时点，考虑到市场的极致表现，拉长时间维度，组合持有的相关资产正在逐渐走向拐点，保持整体持仓风格不变。
报告期内，本基金A份额净值增长率为-2.94%，本基金A份额业绩比较基准收益率为-1.07%；本基金C份额净值增长率为-3.06%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-1.07%。
本期报告
三季度政府债供给总体偏慢，基本面略有转弱，长端利率表现活跃。展望四季度，中美、中欧关系均有所缓和，四季度出口强韧延续，叠加广义财政在9月开始发力，基本面或边际修复，预计增长以科技为主。全年目标可及下，年内再落地强刺激政策的概率不高。油价高位震荡或令通胀二次冲高，掣肘总量宽松操作，四季度降准降息概率有限，主要以结构型货币工具支持为主。待9月末稳经济政策影响和10月政府债供给高峰过后，债市或维持顺风阶段，机构跨年抢跑行情可期。四季度总量宽松克制下，中短端仍有配置价值，超长端存在压缩可能。
债市策略：受9月末稳经济政策组合落地，以及政府债供给放量影响，10月初债市波动期积极逢高布局，把握四季度先机。历年年尾跨年行情兑现概率较大，中期观点维持积极，交易节奏较难参与，10月下旬-11月债市或维持顺风，可阶段性参与15-20Y利率债与50Y国债等长端高利差品种；此外5Y受益于摊余债基，也可给予关注。12月债市历史胜率高，目前难断言出现调整。关注两个潜在风险：一是关注明年经济目标，地方投资约束可能将有所放松，关注12月经济工作会议定调；二是若固收+基金业绩没有明显改善，年末可能有赎回情况出现，届时需关注超长债调整压力。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
90.32%
2026Q2
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资0.01%固定收益投资97.58%+97.57
债券0.01%债券97.58%+97.57
银行存款和结算备付金合计9.66%银行存款和结算备付金合计2.42%-7.24
权益投资90.32%——退出
股票90.32%——退出
其他资产0.00%——退出