国泰景气行业灵活配置混合：2026第三季度报告（003593）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-1.67%

日涨幅

0.7130

净值

（11-02）

近1年：-29.61%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-42.25%

-48%

-33%

-18%

-4%

11%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-6.94%	-4.87%	-2.11%	1975/2296不佳
近1月	-17.64%	-11.78%	-7.82%	1779/2295不佳
近3月	-23.61%	-10.01%	-12.45%	2052/2282不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国泰景气行业灵活配置混合：2026第三季度报告（003593）

基金份额变动

基金总份额趋势

3.86亿份

2026Q1

2.94亿份

2026Q2

3.00亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

293,955,382.82

变化

+5,596,991.41

+2%

本期

299,552,374.23

投资目标

在严格控制组合风险并保持良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

本基金在投资运作中，通过优选景气度持续向上的行业，从中挑选出具备持续成长性的公司，并在合理的价值区间内投资，以期实现基金资产的长期增值。

本基金主要投资策略包括：1、大类资产配置策略；2、股票投资策略：本基金所称景气行业是指景气程度高或者趋势向好的行业，主要包括符合社会经济发展趋势、契合政府政策目标、周期向上以及受各种内外因素驱动，如行业的重大产品创新、技术突破等而引起高景气程度或者趋势向好的行业；3、存托凭证投资策略；4、固定收益类投资工具投资策略；5、股指期货投资策略；6、中小企业私募债投资策略；7、资产支持证券投资策略；8、权证投资策略。

本期报告

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业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×50%+中债综合指数收益率×50%

本期报告

沪深300指数收益率*90%+中债-综合全价（总值）指数收益率*5%+活期存款基准利率*5%

注：自2026年9月21日起本基金的业绩比较基准由“沪深300指数收益率×50%+中债综合指数收益率×50%”变更为“沪深300指数收益率*90%+中债-综合全价（总值）指数收益率*5%+活期存款基准利率*5%”。

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风险收益特征

本基金为混合型基金，是证券投资基金中预期风险和预期收益中等的产品。基金的预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

王阳| 任职时间: 2026年02月03日| 证券从业年限: 15年

硕士研究生。2011年5月至2018年7月在平安资产管理有限责任公司工作，先后任研究员、助理投资经理、投资经理，2018年7月加入国泰基金。2018年11月起任国泰智能装备股票型证券投资基金的基金经理，2019年8月起兼任国泰价值精选灵活配置混合型证券投资基金和国泰智能汽车股票型证券投资基金的基金经理，2021年3月起兼任国泰价值先锋股票型证券投资基金的基金经理，2021年9月起兼任国泰价值领航股票型证券投资基金的基金经理，2023年4月起兼任国泰产业精选混合型证券投资基金（原国泰产业精选一年封闭运作混合型证券投资基金）的基金经理，2026年2月起兼任国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

陈异| 任职时间: 2026年02月03日| 证券从业年限: 10年

硕士研究生。2016年7月加入国泰基金，历任研究员、基金经理助理。2022年6月起任国泰金龙行业精选证券投资基金的基金经理，2026年2月起兼任国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

本期报告

王阳| 任职时间: 2026年02月03日| 证券从业年限: 15年

硕士研究生。2011年5月至2018年7月在平安资产管理有限责任公司工作，先后任研究员、助理投资经理、投资经理，2018年7月加入国泰基金。2018年11月起任国泰智能装备股票型证券投资基金的基金经理，2019年8月至2026年8月任国泰价值精选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2019年8月起兼任国泰智能汽车股票型证券投资基金的基金经理，2021年3月起兼任国泰价值先锋股票型证券投资基金的基金经理，2021年9月至2026年7月任国泰价值领航股票型证券投资基金的基金经理，2023年4月起兼任国泰产业精选混合型证券投资基金（原国泰产业精选一年封闭运作混合型证券投资基金）的基金经理，2026年2月起兼任国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

陈异| 任职时间: 2026年02月03日| 证券从业年限: 10年

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度A股市场整体向好，但结构分化显著。海外地缘政治对油价的影响开始消除，油价回落至上涨前位置。国内经济而言，仍然呈现了经济转型期特征更加明显，以转型发展为代表的新质生产力加速推进。

从海外环境来看，美国经济下行趋势明确，提前透支的服务业需求持续下降，居民支出增速也出现下降，失业率上行。制造业在AI的带动下出现上升，但是对于美国经济而言占比相对较小。流动性层面，沃什上任美联储主席后市场开始出现加息预期，我们认为美国较难真正加息，随着油价的回落，加息预期将呈现回落。美元长期走弱的方向明确，此前配置美国资产的全球资金将回流中国，这将在中长期带来中国资产的价值重估。

在报告期内，我们投资策略以供需存在缺口的周期股为主，精选其中具备周期成长属性的个股。

本基金本报告期内的净值增长率为3.62%，同期业绩比较基准收益率为6.23%。

对于权益市场，我们对2026年下半年A股市场保持乐观。海外的地缘政治波动趋于平缓，油价回落至上涨前位置，通胀预期将出现回落。AI带动了美国制造业的恢复，但是居民部门难改“K型”复苏的态势，服务业继续呈现回落态势。沃什上任美联储主席后市场开始出现加息预期，我们认为美国较难真正加息，未来加息预期将呈现回落。并且下半年将进行美国中期选举，预计对美股和流动性都将有所呵护。美伊战争短期趋于平静，但是长期的影响或才刚刚开始，石油美元霸权已经受到影响，美元长期走弱的方向明确，这将在中长期带来中国资产的价值重估。

对于A股而言，一是经济周期位置仍处于低位，向下风险有限。另一方面，上半年财政支出节奏偏慢，下半年有望发力，叠加结售汇资金的回流，M1有望继续上行。A股市场流动性充沛。并且从结构而言，我们认为资源仍是市场的主线。资源具备了大国竞争时代下最上游最稀缺的壁垒，相互制约各自中下游高科技的发展。并且AI的发展也带动了部分资源品的需求增长。

基于以上判断，我们认为后续权益市场机会来自两个维度。一方面，我们看好资源板块的机会。包括上游锂矿、稀土、工业金属、小金属等周期成长股的投资机会。这些重资产板块在产能周期进入拐点，未来资本开支意愿薄弱，供给端受到限制。需求端，受益于新能源与AI发展，需求端展望乐观。另一方面，我们将继续寻找AI带来的中上游材料的机会。

本期报告

2026年三季度A股市场表现较弱，红利等防御板块表现较好。市场一方面受到海外地缘政治带来油价波动的影响，另一方面美联储超预期鹰派，美债收益率上行，流动性变差，即使人民币汇率维持升值趋势，但市场依然理解为风险偏好的下降。

国内经济而言，仍然呈现了经济转型期特征更加明显，以转型发展为代表的新质生产力加速推进。

从海外环境来看，美国经济韧性仍在，但维持向上趋势的只有AI相关投资，代表美国经济比例更大的居民部门依然在增速下降的通道里，体现在工资增速和劳动参与率的下降。美联储鹰派更多是为了表明美联储独立性的立场，而非从经济本身出发，并且加息也解决不了石油供给带来的通胀问题。因此，随着利率的上升，对美国经济份负面影响也会逐渐体现，并且高利率对美国债务问题的付息压力进一步加大。美元长期走弱的方向明确，此前配置美国资产的全球资金将回流中国，这将在中长期带来中国资产的价值重估。

在报告期内，我们投资策略以供需存在缺口的周期股为主，精选其中具备周期成长属性的个股。

本基金本报告期内的净值增长率为-20.21%，同期业绩比较基准收益率为-7.38%。

对于权益市场，我们认为2026年四季度A股市场存在结构性机会。国内经济预计延续平稳。海外市场而言，美债利率上行或告一段落，一方面目前长端美债利率接近美股长期预期收益率，长端美债利率上行后，一级市场招标需求出现改善。同时，海峡原油通行量恢复到美伊冲突前的水平，成品油的短缺问题也有一定的环节。另一方面，随着利率上行后，美国居民部门预计延续增速下行态势，制造业投资如果按照往常周期性规律，滞后于利率水平也将见顶回落，不过本轮额外受到了AI投资的支撑。因此，我们认为美债利率的上行或告一段落，或带来海外流动性阶段性的缓解。

基于以上判断，我们看好资源板块的机会，包括黄金、铜、锡等周期成长股的投资机会。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

82.02%

2026Q1

76.17%

2026Q2

77.33%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.52	100.00%	合计	2.64	100.00%	—
权益投资	2.68	76.17%	权益投资	2.04	77.33%	+1.16
股票	2.68	76.17%	股票	2.04	77.33%	+1.16
银行存款和结算备付金合计	0.83	23.67%	银行存款和结算备付金合计	0.54	20.42%	-3.25
—	—	—	固定收益投资	0.05	2.06%	新增
—	—	—	债券	0.05	2.06%	新增
其他各项资产	0.01	0.16%	其他各项资产	0.01	0.19%	+0.03

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「采矿业」占净值比例趋势

18.54%

2026Q1

16.40%

2026Q2

48.97%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.68	76.94%	合计	2.04	78.72%	+1.78
采矿业	0.57	16.40%	采矿业	1.27	48.97%	+32.57
制造业	2.06	59.17%	制造业	0.52	20.19%	-38.98
—	—	—	批发和零售业	0.15	5.80%	新增
金融业	0.05	1.31%	金融业	0.09	3.51%	+2.20
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.05%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.24%	+0.19
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
科学研究和技术服务业	0.00	0.01%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

43.51%

2026Q1

56.02%

2026Q2

61.08%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比61.08%，换手率 90%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	厦门钨业	600549	7.48%	305,700	退出十大	1	赤峰黄金	600988	8.75%	573,400	新增十大	—
2	中国巨石	600176	7.41%	353,700	退出十大	2	盛达资源	000603	7.92%	664,800	新增十大	—
3	天华新能	300390	6.49%	241,500	退出十大	3	锡业股份	000960	6.81%	579,724	新增十大	—
4	中钨高新	000657	6.31%	229,300	退出十大	4	兴业银锡	000426	6.26%	515,600	新增十大	—
5	盐湖股份	000792	5.99%	690,600	退出十大	5	中信金属	601061	5.80%	1,424,600	新增十大	—
6	国城矿业	000688	5.83%	592,594	—	6	四川黄金	001337	5.57%	321,900	新增十大	—
7	中稀有色	600259	5.52%	188,900	退出十大	7	国城矿业	000688	5.54%	592,594	-0.29	—
8	盛新锂能	002240	3.96%	307,036	退出十大	8	西部矿业	601168	5.49%	402,600	新增十大	—
9	呈和	688625	3.72%	153,268	退出十大	9	紫金矿业	601899	5.43%	472,400	新增十大	—
10	新宙邦	300037	3.31%	123,898	退出十大	10	同花顺	300033	3.51%	46,200	新增十大	—

持有 0

国泰景气行业灵活配置混合 ：2026第三季度报告（003593）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

国泰景气行业灵活配置混合：2026第三季度报告（003593）