中加丰裕纯债债券 ：2026第二季度报告（003673）

力争在严格控制投资风险的前提下，长期内实现超越业绩比较基准的投资回报。

本基金将在基金合同约定的投资范围内，通过对宏观经济运行状况、国家货币政策和财政政策、国家产业政策及资本市场资金环境的研究，积极把握宏观经济发展趋势、利率走势、债券市场相对收益率、券种的流动性以及信用水平，结合定量分析方法，确定资产在非信用类固定收益类证券（国债、中央银行票据等）和信用类固定收益类证券之间的配置比例。

中债综合全价（总值）指数收益率

本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。

二季度以来，债市整体震荡走强，利率债收益率多数下行，3、5年信用债利差普遍收窄。具体看，4月债券收益率先下行后震荡，市场交易主线从美伊冲突切换到了流动性宽松，虽然有特别国债发行期限调整的消息扰动，但整体资金利率维持低位，机构配置意愿强，同时基本面上也支撑债市做多情绪，3月信贷延续负增，出口增速不及预期，一季度GDP增长略超预期，但结构上内外需表现分化、生产消费表现分化。5月债市震荡偏强，流动性是市场的核心定价因素，由于央行前期公开市场地量投放，5月初资金并未呈现宽松，中下旬后央行开始呵护资金面，资金供给重回充裕，市场谨慎情绪缓解，叠加MLF利率下调等小作文影响，债券收益率下行。基本面上，4月出口、通胀数据超预期，其余经济数据下滑弱于预期，但市场对基本面数据已定价，数据公布对债市影响不明显。6月债券收益率先上后下，资金面从月初宽松转向收紧，大行融出下降至2万亿以内低位，DR001资金价格时隔两个月重回政策利率1.40%上方运行，在此背景下理财出现一定预防性赎回，债市出现明显调整，随着央行融出缩量结束，大行资金净融出量低位回升、债基赎回压力明显缓解以及5月社零同比转负基本面偏弱预期，债市情绪好转。 2026年陆家嘴论央行行长潘功胜宣布将利率走廊收窄至50BP，同时将适时增加隔夜逆回购品种。月末，央行对MLF超额续作，并开展隔夜逆回购操作，呵护跨季，利好债市。展望三季度，经济方面，经济延续K型分化，内需依然不强，需要关注7月底政治局会议对后续政策的定调。货币政策及流动性方面，PPI增速可能会见顶回落，三季度政府债发行可能提速，预计央行仍会通过公开市场操作，保持资金面整体宽松。整体预计三季度债市仍存在做多机会。 报告期内，基金跟随市场调整久期和杠杆，债券持仓中信用债以中高等级为主，注意控制信用和流动性风险。