博时民丰纯债债券 ：2026第二季度报告（003708）

本基金在控制组合净值波动率的前提下，力争实现长期超越业绩比较基准的投资回报。

本基金通过自上而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析相补充的方法，确定资产在非信用类固定收益类证券和信用类固定收益类证券之间的配置比例。充分发挥基金管理人长期积累的信用研究成果，利用自主开发的信用分析系统，深入挖掘价值被低估的标的券种，以获取最大化的信用溢价。本基金采用的投资策略包括：期限结构策略、信用策略、互换策略、息差策略等。在谨慎投资的前提下，力争获取高于业绩比较基准的投资收益。

中债综合财富（总值）指数收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%

本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于中低风险/收益的产品。

2026年二季度，出口及AI产业链表现强劲，传统经济弱修复。地缘冲突导致原油价格大幅波动，各国输入性通胀压力有所提高。国内货币政策保持定力，流动性整体充裕，资金面均衡宽松。 2026年二季度债券收益率震荡下行。4月资金面超预期宽松，收益率快速下行，短端和中长端同步走强。下旬超长期特别国债发行安排落地，普通国债二季度发行提速，叠加4月PMI维持在50.3%扩张区间，长债和超长债出现阶段性止盈。5月初债市震荡为主，中旬经济数据不及预期，流动性延续宽松格局，月末10年、30年国债收益率下行至1.70%、2.20%附近。6月上中旬，受季末因素扰动，资金边际收敛，债市出现回调；6月下旬在央行加量续作MLF以及隔夜逆回购工具对冲下，债市流动性预期改善，10年、30年国债收益率再次下行至1.71%、2.21%附近。 展望三季度，经济基本面持续温和修复，货币政策将延续“适度宽松”的基调，加强货币财政政策协同配合，保持流动性充裕，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放。低利率环境中博弈加剧，机构行为驱动明显。往后需要关注：一是持续关注央行动态及市场风险偏好带来的扰动；二是同业存单发行节奏对资金面的扰动；三是持续关注银行理财及债基等规模变化，及银行券商等机构行为所提示的市场边际变化。 组合操作上，继续精选中等久期信用债，夯实组合静态收益。同时在持仓结构上，保持仓位和久期的弹性，灵活进行利率债波段交易。