融通通宸债券 ：2026第三季度报告（003728）

在严格控制风险的前提下，力争获得高于业绩比较基准的投资收益。

具体投资策略包括资产配置策略、利率策略、信用策略、类属配置与个券选择策略以及资产支持证券投资策略等部分。

中债综合指数收益率

本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低风险/收益的产品。

三季度，债券市场方面，国债收益率曲线涨跌互现，2年及以下期限上行2-10bp，其他期限下行1-15bp，超长端下行幅度较大，曲线走平，期限利差继续压缩。具体来看，季初，二季度末央行货币政策例会的表述偏积极，部分银行下调存款利率，政治局会议提升市场对货币政策的宽松预期，债市整体震荡走强。季中，债市在弱基本面数据和资产荒的背景下继续保持多头行情，但交易拥挤度提升后，债市分歧加大，迎来阶段性调整，随后央行投放和买债表态中性，债市整体处于平衡状态。季末，市场一度担心9月调整的日历效应显现，债市震荡，但随后央行呵护流动性，超额续作买断式逆回购，叠加8月经济数据仍然偏弱，国债期货出现连续上涨行情。但9月底整体消息面对债市偏利空，市场扰动较大，最后一日出现较大调整，主要原因包括：一是国常会部署稳地产、稳就业等增量政策，央行宣布购房贴息、PSL降息扩围等措施落地，宽信用预期升温；二是9月PMI数据重新回到扩张区间，对经济继续走弱预期形成小幅扰动；三是资金跨节需求和债券止盈压力集中释放。整体来看，本阶段影响债市的主要因素包括基本面数据、央行货币政策、机构行为等。 本组合在三季度降低信用债配置比例，加仓利率债，提升净资产久期至中性水平附近，力求获得稳定收益回报。