兴业嘉瑞6个月定开 ：2026第二季度报告（003952）

本基金利用定期开放、定期封闭的运作特性，通过积极主动的投资管理，在严格保持资产流动性和控制投资风险的前提下，追求基金资产的长期稳健增值。

本基金在封闭期与开放期采取不同的投资策略。封闭期内主要投资策略包括资产配置策略、利率预期策略、信用债券投资策略、收益率利差策略、属类配置策略、个券选择策略、中小企业私募债券投资策略、资产支持证券投资策略。开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品种，防范流动性风险，满足开放期流动性的需求。

中国债券综合全价指数收益率

本基金为债券型基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。

二季度，经济整体表现为“K”型分化，受出口和科技支撑，工业生产维持韧性；但地产和基建投资放缓，企业融资需求不旺，消费修复偏弱。油价短期抬升推升PPI通胀预期，但结构性通胀较难改变央行的政策基调。货币政策方面，政策利率维持不动，操作以精准微调为主；陆家嘴论坛完善隔夜回购工具，优化利率走廊，整体宽松取向不变。二季度基本面复苏弱于预期，叠加资金价格中枢下移，带动10年国债收益率从季初1.82%下行至5月末1.70%附近；6月央行适度回笼中长期流动性，修正了市场对流动性的宽松预期，引发10Y国债调整至1.75%附近。信用债方面，在摊余成本债基建仓、理财配置需求较好的背景下，收益率震荡下行，信用利差维持低位。 报告期内，组合以票息策略为基础，以中短端中高评级信用债、金融债为底仓，严控信用风险。组合于二季度初提升了久期和杠杆中枢水平，之后根据市场变化做了一定止盈。 下一阶段将紧跟国内重要会议表态、政府债供给节奏以及货币政策变化，组合将注重回撤的控制，并积极参与债券波段交易，为投资人获取稳定的回报。