民生加银金融优选混合：2026第三季度报告（014040）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.90%

日涨幅

0.8511

净值

（11-02）

近1年：-11.91%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-8.32%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.51%	-5.63%	-2.11%	1035/5607优秀
近1月	-3.60%	-14.52%	-7.82%	889/5596优秀
近3月	-5.68%	-12.50%	-12.45%	1166/5455优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

民生加银金融优选混合：2026第三季度报告（014040）

基金份额变动

基金总份额趋势

1,432万份

2026Q1

1,459万份

2026Q2

1,500万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

14,585,497.19

变化

+411,709.45

+3%

本期

14,997,206.64

投资目标

通过分析金融优选行业的商业模式与利润区，深入挖掘金融优选行业内治理结构与成长潜力良好、具有行业领先优势的上市公司进行投资，在控制投资风险的同时，力争通过主动管理实现超越业绩基准的收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金投资策略包括资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、股票期权投资策略、资产支持证券投资策略等，详见基金合同或招募说明书。资产配置策略：本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）以及各项国家政策（包括财政、货币、税收、汇率政策等）来判断经济周期目前的位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资产的风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。股票投资策略：本基金旨在注重风险控制，通过严谨的大类资产配置策略和个券精选策略控制下行风险，运用多样化的投资策略实现基金资产稳定增值。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证800金融指数收益率*65%+中证香港300金融服务指数(人民币)收益率*15%+中债国债总全价(总值)指数收益率*20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金、但低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

冯嵩越| 任职时间: 2026年4月18日| 证券从业年限: 6年

美国圣路易斯华盛顿大学会计学硕士。自2020年7月至2022年12月在华泰证券股份有限公司担任研究员。2022年12月加入民生加银基金管理有限公司，曾任行业研究员、基金经理助理，现任基金经理。自2026年4月至今担任民生加银金融优选混合型证券投资基金基金经理。

邓凯成| 任职时间: 2023年1月9日| 证券从业年限: 18年

中央财经大学金融学博士。自2008年9月至2013年9月在中国人寿资产管理有限公司历任风险管理及合规部研究员、直接投资事业部研究员。2013年9月加入民生加银基金管理有限公司，曾任行业研究员、基金经理助理，现任基金经理。自2023年1月至今担任民生加银金融优选混合型证券投资基金基金经理；自2023年6月至今担任民生加银红利回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理；自2024年8月至今担任民生加银价值发现一年持有期混合型证券投资基金基金经理。根据2026年7月7日发布的《民生加银金融优选混合型证券投资基金基金经理变更公告》，自2026年7月7日起，邓凯成先生不再担任本基金基金经理。

本期报告

冯嵩越| 任职时间: 2026年4月18日| 证券从业年限: 6年

邓凯成| 任职时间: 2023年1月9日| 证券从业年限: 18年

中央财经大学金融学博士。自2008年9月至2013年9月在中国人寿资产管理有限公司历任风险管理及合规部研究员、直接投资事业部研究员。2013年9月加入民生加银基金管理有限公司，曾任行业研究员、基金经理助理，现任基金经理。自2023年6月至今担任民生加银红利回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理；自2026年8月至今担任民生加银精选混合型证券投资基金基金经理。自2023年1月至2026年7月担任民生加银金融优选混合型证券投资基金基金经理；自2024年8月至2026年7月担任民生加银价值发现一年持有期混合型证券投资基金基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年第二季度，股票市场结构较为分化，金融行业整体表现偏弱，资金面承压。从行业来看，保险板块下跌幅度较大，银行板块震荡下行，券商板块底部震荡后有所回升。从基本面来看，券商板块业绩有望阶段性受益于股市交投活跃和科创投资等有利因素，估值水平存在一定修复空间；银行板块业绩有望保持相对稳健，息差压力缓释，带动营收增速回暖，资产质量总体可控，分红可持续；保险板块负债端和资产端的中期改善逻辑仍在，短期或有扰动，估值处在历史较低分位数。

报告期内，我们对于非银板块的个股结构进行了优化，精选基本面优势稳固、回调后估值性价比突出、资金结构较好的券商等个股，择优配置，积极把握资本市场活跃所带来的机会。另一方面，我们也适度加配了一些优质银行股，希望将银行板块作为基本盘进行中长期配置。我们认为优质银行的基本面相对稳健、盈利和分红可持续，当前估值和股息率处于有性价比的区间，虽然短期或受市场风格的扰动，但中长期有望实现稳定复利回报。

总体来看，本产品将延续精选大金融行业优质公司的投资策略，坚持基本面研究和价值投资，在控制风险的同时，力争实现超越业绩基准的收益，希望为投资者带来可持续的投资回报。

本期报告

2026年第三季度，股票市场震荡回调、结构分化，市场风格适度再平衡，由科技成长转向红利价值。金融行业中的银行、保险等红利价值相关板块表现相对较好，明显跑赢沪深300指数，凸显低估值防御属性。从各子行业来看，银行整体逆势上涨，表现最为强劲；保险在震荡中小幅回升；券商则跟随市场大势震荡下行。从基本面来看，银行中报营收、利润增速延续较好态势，息差边际企稳，资产质量总体可控，国有大行等银行的分红比例提升，进一步夯实了红利属性；券商中报业绩在股市交投活跃和科创投资的带动下继续同比高增，估值处于历史较低分位，但在股市调整背景下估值修复动能不足；保险中报负债端延续增长，投资收益对利润形成较好支撑，短期或有高基数扰动，但资产负债改善的中期逻辑仍在，估值也处在历史较低分位。

报告期内，我们继续坚持将银行板块作为中长期基本盘的配置思路，此前在二季度低位加配的一些优质银行也取得了较好的阶段性收益。考虑到部分银行估值已在阶段性高位区间，股息率-10Y国债利差处在近年较低分位，股价或受到市场风格因素影响，我们对于此前超配的部分银行仓位进行了灵活管理，即对一些银行采取了逢高适度兑现的策略。不过，我们看好优质银行基本面相对稳健、盈利和分红可持续、中长期有望实现稳定复利回报的观点是不变的，因此对于优质银行股也仍然保留了一定底仓，若后续再次进入估值和股息率有性价比的区间，则考虑继续加配。另一方面，我们看好非银板块的估值修复机会，虽然短期股价受到市场回调的扰动，但展望后续，一是头部券商马太效应有望进一步加强、综合化国际化能力得到提升，二是保险行业资产负债有望进入良性循环周期，因此我们对于估值仍处低位、基本面有竞争力的非银个股进行了择优加配。

总体来看，本产品将延续精选大金融行业优质公司的投资策略，坚持基本面研究和价值投资，发挥主动管理能力，在控制风险的同时，力争实现超越业绩基准的收益，希望为投资者带来可持续的投资回报。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

84.28%

2026Q1

91.14%

2026Q2

93.54%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.12	100.00%	合计	0.13	100.00%	—
权益投资	0.11	91.14%	权益投资	0.12	93.54%	+2.40
股票	0.11	91.14%	股票	0.12	93.54%	+2.40
银行存款和结算备付金合计	0.00	2.10%	银行存款和结算备付金合计	0.00	3.15%	+1.05
固定收益投资	0.01	5.08%	固定收益投资	0.00	3.14%	-1.94
债券	0.01	5.08%	债券	0.00	3.14%	-1.94
其他资产	0.00	1.68%	其他资产	0.00	0.16%	-1.52

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「金融业」占净值比例趋势

66.17%

2026Q1

76.03%

2026Q2

69.70%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
金融业	0.09	76.03%	金融业	0.09	69.70%	-6.33
合计	0.02	14.61%	合计	0.03	20.34%	+5.73
金融	0.02	14.61%	金融	0.03	19.82%	+5.21
租赁和商务服务业	0.00	3.10%	租赁和商务服务业	0.00	2.52%	-0.58
—	—	—	制造业	0.00	1.65%	新增
—	—	—	工业	0.00	0.52%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

48.15%

2026Q1

47.02%

2026Q2

46.50%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比46.5%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	国泰海通	601211	4.60%	29,500	—	1	广发证券	000776	5.52%	35,800	+1.13	+13,900
1	国泰海通	02611	1.53%	13,897	—	1	广发证券	01776	2.04%	18,000	-2.35	-3,900
2	招商银行	600036	3.31%	10,900	—	2	国泰海通	601211	3.97%	30,300	-0.63	+800
2	招商银行	03968	2.65%	7,929	—	2	国泰海通	02611	1.83%	18,297	+0.30	+4,400
3	中国人寿	02628	3.25%	16,401	退出十大	3	财通证券	601108	5.19%	82,100	新增十大	—
3	中国人寿	601628	1.88%	6,200	退出十大	4	宁波银行	002142	4.64%	16,900	新增十大	—
4	工商银行	601398	2.76%	45,600	—	5	工商银行	601398	2.52%	39,300	-0.24	-6,300
4	工商银行	01398	1.86%	39,000	—	5	工商银行	01398	1.92%	37,481	+0.06	-1,519
5	江苏银行	600919	4.47%	48,400	退出十大	6	招商银行	600036	2.98%	9,300	-0.33	-1,600
6	广发证券	000776	4.39%	21,900	—	6	招商银行	03968	1.47%	4,288	-1.18	-3,641
7	南京银行	601009	4.27%	50,400	退出十大	7	招商证券	600999	3.81%	28,800	新增十大	—
8	兴业银行	601166	4.17%	29,400	退出十大	8	中国平安	601318	3.68%	8,900	新增十大	—
9	齐鲁银行	601665	4.12%	83,400	退出十大	9	同花顺	300033	3.52%	2,300	新增十大	—
10	渝农商行	601077	3.76%	71,900	退出十大	10	新华保险	601336	3.41%	7,800	新增十大	—

持有 0

民生加银金融优选混合 ：2026第三季度报告（014040）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

民生加银金融优选混合：2026第三季度报告（014040）