中欧金安量化混合：2026第三季度报告（014135）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.08%

日涨幅

1.1803

净值

（11-02）

近1年：-10.02%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-26.04%

-28%

-19%

-9%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-5.11%	-5.63%	-2.11%	1983/2713一般
近1月	-14.33%	-14.52%	-7.82%	1620/2718一般
近3月	-8.31%	-12.50%	-12.45%	867/2678良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

中欧金安量化混合：2026第三季度报告（014135）

基金份额变动

基金总份额趋势

11.14亿份

2026Q1

7.79亿份

2026Q2

6.34亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

779,284,394.32

变化

-144,805,894.44

-19%

本期

634,478,499.88

投资目标

通过精选股票，在控制投资组合风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的超额收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将参照以中证500指数为主要标准配置基金资产，对看好的部分行业适当增加投资，对看淡的行业适当减少投资。该“锁定基准，适当灵活”的强调纪律的投资风格有利于充分发挥本基金管理人的专业优势和团队优势；同时对行业投资比例增减的适度控制又可以减小本基金对市场基准的偏离，从而在适度风险基础上为投资人实现优厚的回报。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证500指数收益率*90%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*5%+银行活期存款利率（税后）*5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金如投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

曲径| 任职时间: 2022年01月20日| 证券从业年限: 19年

历任千禧年基金量化基金经理，中信证券股份有限公司另类投资业务线高级副总裁。2015-04-01加入中欧基金管理有限公司，历任权益投决会委员。

宋婷| 任职时间: 2025年04月02日| 证券从业年限: 8年

历任上海千象资产管理有限公司股票研究员、股票投资经理。2023-07-03加入中欧基金管理有限公司，历任投资经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

回顾2026年二季度，市场在消化油价冲击与外部扰动后逐步企稳回升，主要宽基指数悉数收红，行业表现呈现显著分化的特征，科技成长板块成为二季度市场绝对主线。以电子、通信、半导体为代表的"新质生产力"主线持续领涨，构成贯穿全季的核心主线；上游资源品中石油石化受益于地缘溢价前期占优，但5月以来随地缘局势阶段性缓和与大宗价格高位回落而明显调整；消费板块延续弱势。宏观层面，霍尔木兹海峡通行受阻导致布伦特原油价格飙升，压制了全球资产的风险偏好。受高油价与通胀黏性影响，全球货币政策范式逆转，美联储点阵图大幅转鹰，外部流动性收紧。国内则呈温和复苏的态势，3月PPI同比41个月来首次转正、企业盈利拐点显现。资金面上，二季度北向资金成交活跃度大幅回升、两融持续净流入，但ETF市场持续流出，整体处于结构分化、存量博弈的阶段。因子表现方面，二季度呈现出“强动量、高弹性、大盘成长占优”的特征。动量、贝塔和成长性因子表现最为突出，说明市场趋势延续性极强，高弹性资产受到资金持续追捧。相反，价值与质量类因子表现较为弱势。账面市值比、投资质量和盈利质量的表现偏弱。在头部超额维度，盈利能力和盈利质量更是出现明显回撤。这说明在过去的一个季度中，传统的深度价值和防御型质量策略失效，资金对确定性和低估值的要求让位于高弹性与成长预期。此外，短期反转因子也显著回撤，进一步印证了市场处于强趋势动量阶段。

展望后市，我们对中国主要股指持积极看多的判断，主要逻辑有三：其一，随着"反内卷"政策引导与供给自然出清逐见成效，资本开支增速下行，部分行业供需格局已显著改善，A股有望从流动性驱动转向业绩驱动；其二，估值仍有空间，横向折价充分。当前A股相较美股、韩股显著折价，与欧日大体接近，安全边际充足、性价比突出；其三，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》落地，保险、社保、年金等长期资金加大入市力度，三年长周期考核引导"长钱长投"，资金端的制度红利将持续释放。

本基金是以中证500指数为主要基准权重指数的量化基金，对标基准保持了相对均衡的风格和行业配置，整体表现为中盘平衡风格。我们将坚持稳健克制的原则，通过基本面因子与量价因子的特征规律挖掘，争取平衡组合在高波动环境下的风险暴露，力争实现超额收益的平稳性。

本期报告

回顾2026年三季度，市场风格发生剧烈逆转，整体呈现"科技退潮、资源与红利回归"的再平衡格局。上半年领涨的电子、通信等"新质生产力"大幅回调；而受益于油价煤价走高与资金配置需求，石油石化、煤炭重新成为亮点，银行、医药生物、房地产等顺周期与防御板块普遍修复。宏观层面，国内经济温和复苏但斜率放缓，呈"K型分化"。PPI同比自年中高位边际回落但维持正增区间，企业盈利改善的线索仍在延续。海外不确定性较上半年进一步升级，美伊冲突再起，推动原油价格持续上涨，"油价—通胀—紧缩"成为资本市场估值的外部压制。因子表现方面，三季度呈现"价值回归、防御占优、反转主导"的特征。账面市值比、短期反转与投资质量因子表现最为突出，股息率与盈利质量因子亦表现亮眼，说明低估值、高股息、稳健经营类股票占优，资金高度青睐具备基本面支撑的防御性资产。相反，进攻型因子遭遇逆风。市值与中市值因子多空收益不佳，小盘显著跑赢大盘、市值中段个股相对滞涨；动量因子多空收益与头部超额同步走弱，行业动量头部超额表现不佳，前期强势股与领涨板块深度回调，追涨策略失效，短期反转因子因此获利丰厚；贝塔、流动性与残差波动率因子均录得负收益，高波动、高贝塔、交易拥挤的进攻型股票普遍承压；成长因子多空与头部超额双双跑输，成长股同步走弱。值得注意的是，价值因子头部组合（深度价值股）超额为负，说明本轮回调中价值溢价主要来自高估值股的大幅下跌，市场偏好的是有基本面支撑的"质量价值"，而非单纯估值低。此外，市值因子超大盘组合仍录得正超额，与小盘活跃形成"哑铃型"格局，市场整体呈现"小盘占优、大盘稳健、中段滞涨"的三段式结构。

展望后市，我们认为市场依然处于风格再平衡的阶段。从市场微观结构来看，前期高度集中的科技交易拥挤度显著消化，市场成交集中度趋于下降、投资宽度逐步增加。复盘历史表现，当资金高度集中于少数股票时，量化通过分散化选股，捕捉市场广度alpha的机制会受到削弱；而随着更多资金在更广的市值与行业层面寻找机会，量化策略获取超额的环境将有望显著改善。风格维度，随着"科技退潮、资源与红利回归"的再平衡演绎，前期极致的成长风格有望向均衡收敛，动量的失效与反转的占优，为多因子框架提供了更丰富的定价机会。我们将顺应这一趋势，让组合在宽股票域与因子维度上，通过分散化配置力争捕捉超额收益，同时警惕风格快速轮动带来的交易风险。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

92.25%

2026Q1

90.18%

2026Q2

88.98%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	12.34	100.00%	合计	8.97	100.00%	—
权益投资	11.12	90.18%	权益投资	7.98	88.98%	-1.20
股票	11.12	90.18%	股票	7.98	88.98%	-1.20
银行存款和结算备付金合计	0.62	5.02%	银行存款和结算备付金合计	0.50	5.53%	+0.51
固定收益投资	0.56	4.56%	固定收益投资	0.47	5.22%	+0.66
债券	0.56	4.56%	债券	0.47	5.22%	+0.66
其他资产	0.03	0.24%	其他资产	0.02	0.28%	+0.04

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

61.72%

2026Q1

70.03%

2026Q2

64.82%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	11.12	92.74%	合计	7.98	92.20%	-0.54
制造业	8.40	70.03%	制造业	5.61	64.82%	-5.21
信息传输、软件和信息技术服务业	0.60	5.02%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.58	6.69%	+1.67
金融业	0.58	4.87%	金融业	0.44	5.08%	+0.21
采矿业	0.36	2.98%	采矿业	0.26	2.95%	-0.03
科学研究和技术服务业	0.17	1.45%	科学研究和技术服务业	0.19	2.25%	+0.80
批发和零售业	0.25	2.09%	批发和零售业	0.18	2.09%	—
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.28	2.37%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.18	2.06%	-0.31
交通运输、仓储和邮政业	0.08	0.66%	交通运输、仓储和邮政业	0.17	1.95%	+1.29
水利、环境和公共设施管理业	0.16	1.35%	水利、环境和公共设施管理业	0.11	1.27%	-0.08
租赁和商务服务业	0.07	0.56%	租赁和商务服务业	0.08	0.90%	+0.34
建筑业	0.03	0.25%	建筑业	0.07	0.82%	+0.57
卫生和社会工作	0.01	0.08%	卫生和社会工作	0.05	0.57%	+0.49
房地产业	0.07	0.56%	房地产业	0.05	0.53%	-0.03
综合	0.00	0.00%	综合	0.01	0.14%	+0.14
文化、体育和娱乐业	0.03	0.22%	文化、体育和娱乐业	0.01	0.09%	-0.13
农、林、牧、渔业	0.02	0.20%	—	—	—	退出
住宿和餐饮业	0.01	0.04%	—	—	—	退出
居民服务、修理和其他服务业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

8.29%

2026Q1

10.08%

2026Q2

8.90%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比8.9%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	源杰	688498	1.47%	9,349	—	1	源杰	688498	1.68%	9,037	+0.21	-312
2	德明利	001309	1.13%	14,400	退出十大	2	协创数据	300857	1.05%	36,161	+0.04	+601
3	大族激光	002008	1.03%	82,200	—	3	华虹宏力	688347	0.86%	35,898	-0.11	+1,451
4	长川	300604	1.03%	36,100	—	4	长川	300604	0.83%	29,800	-0.20	-6,300
5	协创数据	300857	1.01%	35,560	—	5	招商证券	600999	0.82%	413,500	新增十大	—
6	华虹宏力	688347	0.97%	34,447	—	6	罗博特科	300757	0.81%	13,186	新增十大	—
7	香农芯创	300475	0.90%	36,000	退出十大	7	广汇	600256	0.81%	1,049,900	新增十大	—
8	华泰证券	601688	0.88%	513,800	退出十大	8	大族激光	002008	0.69%	74,400	-0.34	-7,800
9	光迅	002281	0.84%	39,000	退出十大	9	皇马	603181	0.68%	478,000	新增十大	—
10	北京君正	300223	0.82%	39,500	退出十大	10	长鑫	688825	0.67%	150,191	新增十大	—

持有 0

中欧金安量化混合 ：2026第三季度报告（014135）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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