工银价值成长混合：2026第三季度报告（014175）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.47%

日涨幅

1.2181

净值

（11-02）

近1年：+8.27%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-41.28%

-30%

-9%

11%

32%

53%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.97%	-5.63%	-2.11%	2157/5487良好
近1月	-15.34%	-14.52%	-7.82%	3461/5501一般
近3月	-16.62%	-12.50%	-12.45%	3558/5426一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

工银价值成长混合：2026第三季度报告（014175）

基金份额变动

基金总份额趋势

8,222万份

2026Q1

7,861万份

2026Q2

7,773万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

78,606,184.03

变化

-871,972.31

-1%

本期

77,734,211.72

投资目标

精选行业中具有综合比较优势的个股，在有效控制投资组合风险的前提下，追求基金资产长期稳定增值，力争实现超越业绩基准的超额收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断国内及香港证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例。本基金基于对市场中长期投资趋势的判断，采取均衡风格配置，兼顾价值和成长风格，通过自上而下进行行业配置，并结合自下而上精选基本面优秀的个股，构建股票投资组合。在行业配置中，本基金将自上而下地进行行业遴选，从经济发展的不同阶段出发，把握中国经济发展方向和经济增长的变迁趋势，在分析行业所处产业环境、产业政策、产业竞争格局、景气周期等基础上判断各行业未来成长前景，采取适度均衡的行业配置策略，并适时进行动态调整，严格控制投资风险。本基金将通过定性分析和定量分析相结合的办法，以合理价格买入长期优质成长股，选择的投资标的更看重公司质地的优秀、业绩能够保持长期稳定增长预期以及股票估值合理，选择股票强调成长性与合理估值的动态平衡。重点关注成长性被低估的优秀公司，或稳定成长行业中优秀程度未被充分认知的公司，持续跟踪公司和行业基本面及估值，以合理成本投资于内在价值持续增长的企业，分享盈利或估值提升带来的投资机会。本基金将通过港股通投资于香港股票市场。

本期报告

本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断国内及香港证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。

在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例。本基金基于对市场中长期投资趋势的判断，采取均衡风格配置，兼顾价值和成长风格，通过自上而下进行行业配置，并结合自下而上精选基本面优秀的个股，构建股票投资组合。在行业配置中，本基金将自上而下地进行行业遴选，从经济发展的不同阶段出发，把握中国经济发展方向和经济增长的变迁趋势，在分析行业所处产业环境、产业政策、产业竞争格局、景气周期等基础上判断各行业未来成长前景，采取适度均衡的行业配置策略，并适时进行动态调整，严格控制投资风险。本基金将通过定性分析和定量分析相结合的办法，以合理价格买入长期优质成长股，选择的投资标的更看重公司质地的优秀、业绩能够保持长期稳定增长预期以及股票估值合理，选择股票强调成长性与合理估值的动态平衡。

重点关注成长性被低估的优秀公司，或稳定成长行业中优秀程度未被充分认知的公司，持续跟踪公司和行业基本面及估值，以合理成本投资于内在价值持续增长的企业，分享盈利或估值提升带来的投资机会。本基金将通过港股通投资于香港股票市场。

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业绩比较基准

上一期报告

65%×中证800指数收益率+5%×恒生指数收益率+30%×中债综合财富（总值）指数收益率。

本期报告

中证800指数收益率×70%+恒生指数收益率×15%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%。

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风险收益特征

本基金为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

何肖颉| 任职时间: 2022年3月23日| 证券从业年限: 27年

硕士研究生。曾任华夏证券研究所研究员，博时基金研究员、基金经理；2008年加入工银瑞信，现任权益投资部资深投资总监、基金经理兼任投资经理。2014年3月6日至今，担任工银瑞信核心价值混合型证券投资基金基金经理；2015年1月27日至2025年12月16日，担任工银瑞信国企改革主题股票型证券投资基金基金经理；2015年6月2日至今，担任工银瑞信生态环境行业股票型证券投资基金基金经理；2015年12月29日至2025年9月25日，担任工银瑞信新趋势灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2022年3月23日至今，担任工银瑞信价值成长混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。

国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。

二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。

工银价值成长基金今年以来的组合配置风格主要是由中盘成长股向大盘成长股偏移。报告期内本组合相对跑赢业绩基准，从业绩归因报告来看主要来自于行业配置和个股选择的正贡献，其中负贡献的行业主要是传媒、医药、商贸零售、计算机、电力设备新能源等行业，产生正贡献的行业主要是电子、机械、通信、非银、汽车等行业。报告期内本组合继续结构调整，主要加仓了机械、通信、建材、有色、化工等行业的配置，减仓了电子、传媒、计算机、电力设备新能源、医药。相对基准期末本组合超配的行业主要是电子、通信、机械等行业，低配的行业主要是金融、工业、消费等行业。组合里个股的筛选基准主要是业绩的相对稳健和估值的相对合理，并且以行业龙头公司为主。

本期报告

海外方面，尽管面临美联储加息、油价高企等宏观逆风，但AI产业带动上市企业盈利强劲增长，三季度欧美权益市场显著修复。通胀预期抬升下美欧日央行启动加息，油价中枢抬升推高海外通胀读数、一定程度拖累全球经济增长动能，但预计仍在可控幅度内。

国内方面，二季度以来经济增长动能放缓，其中外需维持强劲，内需边际走弱。三季度以来稳增长政策发力对传统内需形成托底，外需仍维持强劲，叠加国内供需调整，工业品价格和工业企业利润维持平稳态势。

A股方面，7月以来AI产业链大幅回调，叠加外部地缘政治等不确定性因素，市场情绪有所降温。整体来看，三季度风格层面"跷跷板"特征鲜明：中信五大风格中，金融+7.47%、消费+6.69%、稳定+3.63%收涨，成长-25.36%、周期-4.04%下跌；红利资产相对占优（中证红利三季度上涨约9%）。上半年领涨的电子、通信三季度急转为全市场跌幅前二的行业。

工银价值成长基金今年以来的组合配置风格主要是由中盘成长股向大盘成长股偏移。报告期内本组合相对跑输业绩基准，从业绩归因报告来看资产配置、行业配置和个股选择都有负贡献，主要是三季度成长股回调较大，本组合相对基准在成长股和AI相关行业上的超配较多。其中正贡献的行业主要是电力设备及新能源、计算机等行业，产生负贡献的行业主要是电子、通信、机械、建材、银行等行业。报告期内本组合加强结构调整，加仓了医药、传媒、零售、电力设备及新能源等行业的配置，减仓了电子、机械、建材、基础化工等行业的配置。相对基准期末本组合超配的行业主要是医疗、可选消费、TMT等行业，低配的行业主要是金融、工业、日常消费等行业。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

81.08%

2026Q1

90.64%

2026Q2

79.61%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.64	100.00%	合计	1.12	100.00%	—
权益投资	1.48	90.64%	权益投资	0.89	79.61%	-11.03
股票	1.48	90.64%	股票	0.89	79.61%	-11.03
银行存款和结算备付金合计	0.14	8.32%	银行存款和结算备付金合计	0.23	20.26%	+11.94
其他资产	0.02	1.03%	其他资产	0.00	0.12%	-0.91
固定收益投资	0.00	0.02%	—	—	—	退出
债券	0.00	0.02%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

51.82%

2026Q1

80.48%

2026Q2

54.87%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	1.30	80.48%	制造业	0.61	54.87%	-25.61
合计	0.18	11.25%	合计	0.21	18.45%	+7.20
保健HealthCare	0.02	1.06%	保健HealthCare	0.11	9.51%	+8.45
非必需消费品Consumer Discretionary	0.00	0.23%	非必需消费品Consumer Discretionary	0.05	4.07%	+3.84
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.03	3.02%	新增
—	—	—	通信服务Communication Services	0.03	2.83%	新增
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	2.24%	新增
—	—	—	材料Materials	0.02	2.04%	新增
—	—	—	采矿业	0.02	1.46%	新增
信息技术Information Technology	0.16	9.95%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

37.85%

2026Q1

47.52%

2026Q2

49.53%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比49.53%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	杰普特	688025	7.06%	24,266	—	1	中际旭创	300308	8.57%	11,800	+1.73	+3,100
2	中际旭创	300308	6.84%	8,700	—	2	新易盛	300502	8.39%	24,000	+1.67	+6,100
3	新易盛	300502	6.72%	17,900	—	3	长川	300604	6.27%	29,100	+1.73	+7,600
4	建滔积层板	01888	5.01%	94,000	退出十大	4	长鑫	688825	4.93%	100,163	新增十大	—
5	长川	300604	4.54%	21,500	—	5	海光信息	688041	4.07%	19,975	新增十大	—
6	北方华创	002371	4.53%	8,285	退出十大	6	杰普特	688025	3.90%	10,344	-3.16	-13,922
7	源杰	688498	4.19%	3,587	退出十大	7	阿里巴巴-W	09988	3.88%	47,200	新增十大	—
8	中国巨石	600176	3.00%	66,600	退出十大	8	中科飞测	688361	3.55%	11,307	新增十大	—
9	华峰测控	688200	2.87%	8,824	退出十大	9	宁德时代	300750	3.11%	11,900	新增十大	—
10	飞龙股份	002536	2.76%	94,500	退出十大	10	药明康德	603259	2.86%	19,000	新增十大	—

持有 0

工银价值成长混合 ：2026第三季度报告（014175）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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