永赢合享混合发起：2026第三季度报告（014598）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.08%

日涨幅

1.2176

净值

（11-02）

近1年：-5.19%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-14.10%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.21%	-4.87%	-2.11%	516/2298优秀
近1月	-3.66%	-11.78%	-7.82%	734/2297良好
近3月	-7.41%	-10.01%	-12.45%	998/2284良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

永赢合享混合发起：2026第三季度报告（014598）

基金份额变动

基金总份额趋势

6,198万份

2026Q1

5,435万份

2026Q2

4,474万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

54,350,382.89

变化

-9,607,543.23

-18%

本期

44,742,839.66

投资目标

本基金在有效控制投资组合风险的前提下，力争为基金份额持有人获取超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金主要采用大类资产配置策略、股票投资策略、港股通标的股票投资策略、普通债券投资策略、可转换债券、可交换债券投资策略、可分离交易可转债投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略和国债期货投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中债-综合指数（全价）收益率×80%+沪深300指数收益率×15%+恒生指数收益率（按估值汇率折算）×5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

曾琬云| 任职时间: 2021年12月22日| 证券从业年限: 10年

曾琬云女士，清华大学金融硕士，10年证券相关从业经验。曾任广发证券股份有限公司交易员，永赢基金管理有限公司固定收益投资部投资经理，现任永赢基金管理有限公司固定收益投资部基金经理。

本期报告

曾琬云| 任职时间: 2021年12月22日| 证券从业年限: 10年

张翼| 任职时间: 2026年09月18日| 证券从业年限: 20年新增经理

张翼女士，硕士，20年证券相关从业经验，曾任易方达基金管理有限公司债券交易员，银华基金管理有限公司基金经理、固定收益副总经理，大成基金管理有限公司固定收益部副总经理(主持工作)，平安资产管理有限公司固收投资总监，国联证券资产管理有限公司投资总监。现任永赢基金管理有限公司固定收益投资部副总经理兼基金经理。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

宏观方面，二季度经济增速放缓，K型分化明显加剧。出口延续强劲表现，支撑工业生产维持韧性，但内需延续偏弱态势，新增信贷、固投和社零增速陆续转负。通胀数据受输入性因素带动大幅抬升，但在供需矛盾制约下，产业链角度上游涨价未能顺畅传导。政策方面，4月末政治局会议平稳落地，货币政策整体维持宽松基调，财政发力相对后置。央行隔夜逆回购工具于季末落地，体现维稳跨季资金面以及短端利率定价的政策态度。

利率方面，二季度债市收益率整体震荡下行。节奏上，4月随着内需走弱信号渐显、资金价格低位运行，10年国债收益率下破1.8%重要关口，并加速下行至1.75%附近。5月随着基本面数据进一步走弱、输入性通胀未见全面传导，收益率于月末短暂下破1.70%，随后央行OMO零操作、中长期流动性持续净回笼，带动资金价格回归至政策利率附近，收益率小幅回升并开启横盘震荡。

信用债方面，二季度无新增违约展期主体，信用风险保持低位。信用债收益率跟随利率债震荡下行，信用利差低位震荡。分品种看，中长期限的银行二永债、低等级信用债表现相对更好，信用利差普遍压缩，其余品种信用利差多小幅走阔。节奏上，4-5月资金面宽松，短端信用债收益率和信用利差整体下行，中长端信用债下行幅度不及利率债，信用利差多被动走阔；6月受资金面边际收紧影响，信用债收益率和利差多数上行。

可转债方面，二季度呈现上涨-回落-震荡的波段行情。四月权益回暖带动转债市场显著反弹，中证转债指数最高收于525点；进入五月后，市场分化加剧，科技主线延续强势，转债大量标的对应的中证2000等中小盘风格回落，转债市场整体回调；六月受权益市场波动放大及评级下调担忧扰动，转债市场震荡加剧。整个季度，中证转债指数上涨3.7%，转债估值持续高位震荡。结构层面，市场呈现明显分化：以电子、半导体、AI算力为代表的科技偏股转债跑赢，钢铁、公用事业等传统周期偏债转债承压。供需层面，6月供给边际回暖，单月发行15只，创近期单月新高；但是在大盘品种到期和弹性品种赎回退出影响下，转债市场整体仍处缩量通道。

权益市场方面，美伊冲突局势逐步缓和下，二季度A股市场整体走势震荡上行，但各行业板块和风格表现分化非常突出，其中科创50、创业板指表现最为强势，红利蓝筹指数表现偏弱，科技成长风格明显占优，市场风险偏好整体上升。海内外科技产业周期共振，全球数据中心资本开支上行，AI 算力在产业高景气度的支撑下成为二季度的核心交易主线。

报告期内，本基金在可转债投资方面，一季度末维持相对保守仓位，在美伊冲突风险缓和信号出现后，持续提升转债仓位至中性水平，并强调在择券上对高景气弹性个券的配置，在风险预算内提升组合的锐度。股票投资方面，产品权益仓位维持在高位水平，在高景气科技产业与赔率高性价比板块之间做好动态平衡。

本期报告

宏观方面，三季度经济低位磨底，结构分化延续。内需依然疲弱，社零增速低位徘徊、固投增速处于深度负值区间、信贷持续同比少增；出口维持高位，支撑生产端相对平稳。通胀输入性特征依旧突出，受大宗商品涨价带动再度回升。政策方面，7月政治局会议提出加快存量政策落地，并及时谋划出台增量政策。9月新型政策性金融工具开启投放，国庆前后稳增长政策集中落地，体现结构性工具定向托底思路。货币政策维持适度宽松基调，资金价格中枢稳定，隔夜逆回购操作在月末、税期等关键时点常态化开展。

利率方面，三季度债市收益率震荡下行，收益率曲线趋于平坦。节奏上，7月债市围绕资金面与政策预期区间震荡，8月中上旬在货币宽松博弈、PMI及通胀数据低于预期等因素影响下，10年期国债收益率下破1.70%重要关口，下旬受稳增长政策担忧、MLF缩量续作影响，收益率小幅回升。9月前半段债市横盘震荡，下旬央行呵护跨季叠加宽松预期升温，抢跑行情带动超长端快速下行，季末止盈情绪升温引发小幅调整。

信用债方面，三季度无新增违约展期主体，信用风险维持低位。市场表现方面，三季度信用债收益率和信用利差整体下行。结构上，呈现“期限越长、等级越低、下行幅度越大”的特征，信用债曲线进一步平坦化。节奏上，7月份，信用债窄幅震荡，短端利差被动压缩，8-9月，长端领涨，信用利差加速收窄，仅8月下旬和9月最后一周，受止盈情绪升温影响，信用债跟随利率存在阶段性小幅调整。

可转债方面，三季度市场以震荡调整为主，中证转债累计回调7%。节奏上，权益市场7月份科技板块带动市场下跌，主要受到市场对AI算力资本支出二阶导拐点担忧以及拥挤度高位的影响；8月市场超跌反弹，9月在美债利率上行、AI科技叙事边际走弱、板块筹码结构调整等多因素制约下，市场交易情绪有所回落，转债估值跟随权益市场调整。

权益市场方面，三季度市场整体回调，结构上演绎从单边AI硬件科技叙事向蓝筹红利等方向再平衡。板块间表现分化明显，上证指数累计下跌6%，而科创和创业板指跌幅接近30%，主要反应美联储加息压制、AI叙事的边际走弱与筹码高拥挤度消化，同时防御风格的高股息红利与大盘蓝筹表现相对占优，市场风格整体趋于均衡。

报告期内，本基金在可转债投资方面，三季度考虑到权益市场波动加大，同时转债估值处于历史高位水平，整体仓位保持在中性水平且结构上偏向均衡配置，关注具备赔率价值品种。股票投资方面，季度初产品仓位处于中高位水平，在权益市场波动加大的过程中，适当将组合向均衡结构调整，并在9月逐步降低仓位以控制回撤，力争在风险预算内实现较高卡玛比。

四季度我们将集中力量在资产配置上，寻求性价比较高的资产，努力提升组合的业绩稳定性。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

44.48%

2026Q1

47.06%

2026Q2

43.68%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.79	100.00%	合计	0.57	100.00%	—
固定收益投资	0.35	44.55%	固定收益投资	0.29	50.28%	+5.73
债券	0.35	44.55%	债券	0.29	50.28%	+5.73
权益投资	0.37	47.06%	权益投资	0.25	43.68%	-3.38
股票	0.37	47.06%	股票	0.25	43.68%	-3.38
银行存款和结算备付金合计	0.04	4.93%	银行存款和结算备付金合计	0.03	5.87%	+0.94
其他资产	0.03	3.46%	其他资产	0.00	0.17%	-3.29

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

21.32%

2026Q1

22.47%

2026Q2

13.54%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.15	21.65%	合计	0.11	19.96%	-1.69
制造业	0.15	22.47%	制造业	0.08	13.54%	-8.93
非必需消费品	0.06	8.46%	非必需消费品	0.05	9.57%	+1.11
信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	3.24%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.03	5.83%	+2.59
房地产	0.05	7.02%	房地产	0.03	5.50%	-1.52
金融业	0.03	3.80%	金融业	0.02	3.27%	-0.53
能源	0.01	1.92%	能源	0.01	1.97%	+0.05
医疗保健	0.01	0.97%	医疗保健	0.01	1.22%	+0.25
材料	0.01	1.40%	材料	0.01	1.04%	-0.36
房地产业	0.02	2.30%	房地产业	0.00	0.88%	-1.42
通讯	0.00	0.54%	通讯	0.00	0.66%	+0.12
农、林、牧、渔业	0.00	0.32%	农、林、牧、渔业	0.00	0.47%	+0.15
必需消费品	0.01	1.34%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

25.68%

2026Q1

28.81%

2026Q2

24.65%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比24.65%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	理想汽车-W	02015	4.17%	71,792	—	1	理想汽车-W	02015	4.92%	71,792	+0.75	—
2	百润股份	002568	3.52%	143,300	退出十大	2	乐鑫	688018	2.68%	13,142	-0.56	-4,271
3	珠海冠宇	688772	3.28%	114,900	—	3	芯朋微	688508	2.53%	18,632	新增十大	—
4	乐鑫	688018	3.24%	17,413	—	4	阿里巴巴-W	09988	2.37%	14,600	新增十大	—
5	荣盛石化	002493	3.05%	195,600	退出十大	5	骄成超声	688392	2.36%	8,518	新增十大	—
6	泡泡玛特	09992	2.58%	13,200	—	6	泡泡玛特	09992	2.28%	9,800	-0.30	-3,400
7	新乳业	002946	2.51%	122,800	退出十大	7	卓胜微	300782	2.07%	16,600	新增十大	—
8	中芯国际	688981	2.35%	10,200	退出十大	8	协鑫	03800	1.97%	1,740,803	新增十大	—
9	新华保险	601336	2.12%	24,500	退出十大	9	绿城中国	03900	1.76%	177,500	-0.23	-55,500
10	绿城中国	03900	1.99%	233,000	—	10	珠海冠宇	688772	1.71%	67,334	-1.57	-47,566

持有 0

永赢合享混合发起 ：2026第三季度报告（014598）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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