尚正正鑫混合发起 ：2026第三季度报告（014615）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.47%

日涨幅

0.8789

净值

（11-02）
近1年：-17.53%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-17.98%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.39%
1190/1357不佳
近1月-8.40%
1312/1362不佳
近3月-9.97%
1291/1332不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

尚正正鑫混合发起 ：2026第三季度报告（014615）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
5,142万份
2026Q1
3,506万份
2026Q2
3,490万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
35,063,880.36
变化
-164,794.44
0%
本期
34,899,085.92
3

投资目标

本基金在严格控制风险并保持基金资产良好流动性的基础上，通过积极主动的管理，力争实现基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、股票投资策略：（1）行业配置策略，本基金将综合经济周期因素、行业政策因素和行业基本面等方面的因素综合确定行业配置权重。（2）个股选择策略，本基金将从定性和定量两方面入手优先选择具有相对比较优势的公司股票作为投资对象。（3）港股通标的股票的投资策略，本基金将重点投资于港股通标的股票范围内处于合理价位的上市公司股票。（4）存托凭证投资策略，本基金通过定性分析和定量分析相结合的方式，筛选具有比较优势的存托凭证作为投资标的。 2、债券投资策略：（1）利率策略，本基金将利用市场利率的波动和债券组合久期的调整提高债券组合收益率。（2）信用策略，本基金主动投资的信用债信用评级不低于AA+，其中，投资于信用评级为AAA及以上的信用债的比例不低于信用债资产的50%，投资于信用评级为AA+的信用债的比例不高于信用债资产的50%。（3）可转换债券和可交换债券投资策略，本基金投资于可转换债券（含分离交易可转债）、可交换债券的比例合计不超过基金资产净值的20%。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率×20%+恒生指数收益率（经汇率调整）×5%+中证综合债指数收益率×75%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。 本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

关凯瀛| 任职时间: 2025年03月07日| 证券从业年限: 15年

南开大学管理学博士。历任南方基金管理股份有限公司养老金业务部经理，国海证券股份有限公司金融市场部、做市业务部宏观分析师、转债分析师、投资经理。2020年8月加入尚正基金管理有限公司，曾任专户投资部总监、投资经理，现任尚正正鑫混合型发起式证券投资基金、尚正臻利债券型证券投资基金、尚正中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
国内二季度GDP数据预计较一季度小幅回落，增速保持温和水平。其中供给端维持韧性，出口继续高增态势，对经济形成强支持，表明以新质生产力为代表的新一代中国制造已具备全球竞争实力。受国际油价大幅上涨影响，PPI环比阶段性上行，CPI数据则保持温和上涨态势，国内整体物价水平可控。而房地产投资及销售数据继续在底部徘徊，尚未看到回升迹象。在海外层面，美国和伊朗谈判一波三折，直到6月下旬霍尔木兹海峡才通行开放，国际油价随谈判节奏剧烈波动。另一方面，美国就业数据表现超预期叠加较高的通胀水平，美联储降息可能性大幅降低，而加息预期升温，压制有色等大宗价格。
在权益操作方面，季初考虑到美伊冲突导致霍尔木兹海峡关闭，全球经济出现重大不确定性因素，组合初期保持较低仓位，以环保、水电等稳健类品种为主。随着中东局势逐步明朗，组合逐步加仓，主要方向包括：（1）估值处于历史低位、长期行业需求向上、成本左侧的有色行业白马公司；（2）在海外科技型巨头企业继续加速AI资本开支以及国内政策加码扶持相关科技产业的双重背景下，AI需求爆发式增长，上游设备、材料等多环节的供需格局持续紧张，进而出现“量价齐升”的戴维斯双击现象。我们在这一过程中，寻找技术不断迭代、拥有先发性优势的科技龙头企业，以及有国产替代逻辑、技术壁垒强的电子材料公司。
从实际效果看，以AI为代表的“硅基文明”产业链板块大幅上涨，而其他大部分板块则出现明显回调，形成较为极致化的结构性行情。在纯债操方面，组合以短久期、高信用等级的债券为主；在转债方面，考虑到转债整体估值并不便宜，我们以精选个券为主，把握交易性的投资机会。
本期报告
国内3季度经济表现整体延续2季度走势，工业增加值维持较好水平，出口强韧性对经济形成支撑。但国内固定资产投资数据同比持续负增长，且其中制造业投资、基建投资和房地产投资数据同比下滑幅度均未收敛，显示投资企稳尚需时日。在高油价背景下，国内PPI数据环比小幅上升，CPI则低位震荡。社会消费品零售总额数据仍在底部徘徊，其中汽车类零售额同比下滑较大。整体来看，国内生产和出口偏强，而投资和需求偏弱的格局尚未改变。在海外层面，美国和伊朗持续冲突不断，国际油价高位震荡，美国通胀数据持续高位运行叠加就业数据尚可，美联储9月加息25BP，10年期美国国债利率在本季度内由4.46%上行至5.29%，创近20年以来新高。
本季度权益市场出现大幅调整，其中创业板指涨幅为-27.8%、中证500为-17.7%，沪深300为-12.5%。具体到行业板块上看，科技成长股调整尤为惨烈，半导体、通信和新能源等板块领跌，而银行、煤炭等红利板块则涨幅全市场。
操作方面，考虑到经济“K”型分化越发明显，以AI为代表的新质生产力在未来拥有广阔的应用前景，组合在科技板块保持了较高仓位，主要配置了行业供需格局好、有核心竞争能力以及国产替代逻辑的上游设备和材料公司，并布局了涉及AI领域的小金属品种。组合也重点配置了短期受到汇兑损益影响，但长期看竞争格局好、成本左侧、公司治理结构佳的轻工和机械板块的龙头标的。在纯债操方面，组合以短久期信用债为主；在转债方面，考虑到转债估值较贵，我们自下而上精选个券，把握波段操作的投资机会。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
15.73%
2026Q1
23.42%
2026Q2
39.25%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资23.42%权益投资39.25%+15.83
股票23.42%股票39.25%+15.83
买入返售金融资产17.68%买入返售金融资产36.02%+18.34
固定收益投资32.53%固定收益投资24.30%-8.23
债券32.53%债券24.30%-8.23
银行存款和结算备付金合计25.45%银行存款和结算备付金合计0.42%-25.03
其他资产0.92%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
1.77%
2026Q1
14.80%
2026Q2
28.19%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计7.29%合计39.64%+32.35
制造业14.80%制造业28.19%+13.39
采矿业3.04%采矿业5.80%+2.76
——信息传输、软件和信息技术服务业3.36%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业3.76%电力、热力、燃气及水生产和供应业2.30%-1.46
金融业1.09%——退出
原材料1.80%——退出
信息技术5.49%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
15.82%
2026Q1
24.82%
2026Q2
25.17%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比25.17%，换手率 70%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创4.79%退出十大1英科医疗4.35%新增十大
2华虹宏力4.03%退出十大2宏发股份3.43%新增十大
3中稀有色3.04%—3中稀有色3.04%—
4雅克2.60%—4锡业股份3.01%新增十大
5黔源电力1.99%—5紫金矿业2.76%+0.96
6紫金矿业1.80%—6黔源电力2.29%+0.30
7川投1.73%退出十大7南芯1.86%新增十大
8国瓷材料1.70%退出十大8雅克1.55%-1.05
9新易盛1.60%退出十大9寒武纪1.50%新增十大
10兆易创新1.54%退出十大10正帆1.38%新增十大