易方达如意安和一年持有混合（FOF） ：2026第二季度报告（014617）

通过大类资产的合理配置及基金精选，在控制整体风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。

本基金将秉承稳健的投资风格，严格控制投资组合风险，力争为投资者获得稳定的投资回报。本基金的主要投资策略包括资产配置策略、基金筛选策略、组合构建策略。 1、资产配置策略 本基金的长期资产配置将以固定收益类资产为主，在此基础上，基金管理人将通过定性分析和定量分析相结合的方式对未来市场环境进行预测和判断，确定基金资产在权益类资产和固定收益类资产间的分配比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，动态调整组合中各类资产的配置比例。 2、基金筛选策略 基金管理人针对全市场基金建立了统一的基金评价体系，根据评价体系的分析结果建立了可选基金池，本基金所投资的全部基金都应是可选基金池中的基金。基金管理人针对不同类型的基金将采用不同的评价方法。 3、组合构建策略 本基金将通过对短周期内的基金多因子分解，结合公开披露的信息估算拟投资基金的最新的资产配置比例和短期的风格定位，通过优化求解的方法，得到匹配资产配置比例的最优基金组合。在此基础之上，基金管理人可以结合其他定性因素对组合进行调整，形成最终的投资组合。

中证债券型基金指数收益率×85%+中证偏股型基金指数收益率×10%+活期存款利率（税后）×5%

本基金为混合型基金中基金（FOF），理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金、股票型基金中基金（FOF），高于债券型基金、债券型基金中基金（FOF）、货币市场基金和货币型基金中基金（FOF）。 本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险详见招募说明书“风险揭示”部分。

2026年二季度，随着中东地缘冲突降温，原油价格高位回落，前期压制风险资产的通胀与供给担忧明显缓和，市场交易主线重新回归科技成长，资金对中长期产业趋势的定价意愿显著抬升。海外方面，全球主要股指普遍上涨，标普500上涨14.87%，纳斯达克指数上涨21.41%，受益于AI资本开支的亚太市场表现更为突出，韩国综合指数上涨67.77%，日经225指数上涨37.21%。国内方面，指数层面的上涨并不均衡，上证指数上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，创业板指大幅上涨36.35%，超额收益高度集中于TMT等景气成长方向，申万一级行业中，电子上涨90.92%，通信上涨63.84%，成为绝对的超额收益来源；而传统顺周期板块全面回落，石油石化下跌22.20%，农林牧渔下跌20.19%，钢铁下跌18.59%。债市方面，流动性宽松环境下利率震荡下行，1年期国债收益率下行10bp，10年期国债收益率下行8bp。商品资产则系统性走弱，受地缘风险溢价消退与供给担忧缓和影响，布伦特原油冲高回落；贵金属方面，此前避险与流动性驱动的上涨在本季度回吐，COMEX黄金下跌14.68%，COMEX白银下跌22.27%。 在报告期内，本基金主要进行以下操作： 在资产配置层面，主要是基于市场潜在风险及各类资产的风险补偿进行配置调整。回顾期内，权益资产经过调整后赔率改善，随着外部地缘风险下降，组合适度提升权益资产仓位。地域配置方面，综合考量流动性环境与基本面压力，组合降低了港股与欧股的配置比例，将仓位向盈利韧性更强的A股和美股集中。 结构配置层面，基于对宏观经济复苏斜率的跟踪评估，组合小幅减配了顺周期板块，加仓了受益于产业趋势与风险偏好回升的科技制造板块，相关资产在经历了年初的调整后，估值吸引力提升，短期具备更高的盈亏比。但近期行业层面极致的分化也意味着交易一致性较高，市场脆弱性提升，后续结构性波动与回撤风险可能加大，组合在维持权益敞口的基础上，对风格配置进行了小幅再平衡。 债券方面，全球从降息周期逐步过渡到加息周期，新任美联储主席上任后，货币政策不确定性有所提升，而国内货币政策独立于海外，组合适度降低海外美元债比例，提升国内债券比例。在资金面宽松与“资产荒”环境下，组合小幅拉长国内债券底仓的久期。含权固收部分，组合配置结构更加均衡化，同时考虑到纯债收益率处于绝对低位，组合将部分弹性较弱的二级债基品种，替换为低波属性的打新基金，希望在控制组合整体回撤风险的前提下，积极捕捉一级市场的收益机会。 另类策略方面，在油价快速冲高过程中，组合小幅减仓能化相关资产兑现收益；随着地缘政治风险溢价逐步消退，黄金短期承压于实际利率上行，且与其他资产的相关性有所抬升，基于整体风险预算管理的考量，组合阶段性降低黄金资产仓位。REITs板块经过近一年的持续调整，估值已处于历史相对低位，分派率性价比逐步凸显，考虑到后续REITs指数基金的发行，底层资产的流动性环境有望改善，组合逢低小幅左侧加仓。 整体来看，组合依然保持基于“投资性价比”和“风险预算”进行配置的策略，以获取确定性收益为首要投资目标，在控制组合整体风险的情况下，对收益增强确定性较高的方向进行配置，通过FOF产品“多资产、多策略”的特点平抑波动，降低组合脆弱性，努力实现在预期风险水平下更有竞争力的收益水平。 本基金是一只定位中低风险的稳健型FOF产品，在组合管理过程中会更多关注投资者的获得感，力争在控制组合下行风险的基础上实现资产的长期稳健增值，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。