工银优质发展混合 ：2026第三季度报告（014666）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+3.25%

日涨幅

1.1469

净值

（11-02）
近1年：-18.37%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-19.78%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.81%
1809/5607良好
近1月-2.79%
1280/5596优秀
近3月-9.51%
2827/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

工银优质发展混合 ：2026第三季度报告（014666）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
8,606万份
2026Q1
5,698万份
2026Q2
5,118万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
56,975,077.58
变化
-5,790,510.06
-10%
本期
51,184,567.52
3

投资目标

本基金在控制风险的基础上，寻找有竞争力的企业，分享企业成长的价值，追求中长期超越业绩基准的超额收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断国内及香港证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例。 本基金将通过定性分析和定量分析相结合的办法，以合理价格买入长期优质成长股，选择的投资标的更看重公司质地的优秀、业绩能够保持长期稳定增长预期以及股票估值合理，选择股票强调成长性与合理估值的动态平衡。重点关注成长性被低估的优秀公司，或稳定成长行业中优秀程度未被充分认知的公司，持续跟踪公司和行业基本面及估值，以合理成本投资于内在价值持续增长的企业，分享盈利或估值提升带来的投资机会。本基金将主要通过港股通投资于香港股票市场。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证700指数收益率×65%+中债综合财富（总值）指数收益率×30%+恒生指数收益率（经汇率调整）×5%。
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

宋炳珅| 任职时间: 2024年7月8日| 证券从业年限: 22年

硕士研究生。曾任中信建投证券研究员；2007年加入工银瑞信，现任权益投资部投资总监、基金经理。2012年2月14日至2020年11月30日，担任工银瑞信添颐债券型证券投资基金基金经理；2013年1月18日至2020年12月31日，担任工银瑞信双利债券型证券投资基金基金经理；2013年1月28日至2014年12月5日，担任工银瑞信60天理财债券型证券投资基金（自2020年7月20日起，转型为工银瑞信尊益中短债债券型证券投资基金）基金经理；2014年1月20日至2017年5月27日，担任工银瑞信核心价值混合型证券投资基金基金经理；2014年1月20日至2018年8月28日，担任工银瑞信红利混合型证券投资基金基金经理；2014年10月23日至今，担任工银瑞信研究精选股票型证券投资基金基金经理；2014年11月18日至2018年8月28日，担任工银瑞信医疗保健行业股票型证券投资基金基金经理；2015年2月16日至2017年12月22日，担任工银瑞信战略转型主题股票型证券投资基金基金经理；2017年4月12日至2018年12月28日，担任工银瑞信中国制造2025股票型证券投资基金基金经理；2024年7月8日至今，担任工银瑞信优质发展混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。
国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。
二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。
二季度在中东局势降温的背景下，全球市场选择了AI基建相关的方向，并进行了极致的演绎。本组合显著低估了市场对于AI浪潮的热情和集中交易情绪，过早对相关个股进行了减仓，大幅增仓了经济顺周期的板块，导致二季度乃至上半年业绩表现很差，深感愧疚和压力。站在当前时间点，虽然认同AI产业革命的趋势，但短期市场的过度趋同交易可能已经透支了未来至少2-3年的空间，我们理性的去选择那些或许因为虹吸效应而出现非理性下跌的其他行业优质龙头个股。我们无法判断泡沫何时会破灭，但我们更愿意在好的赔率和胜率上去构建投资组合。
本期报告
海外方面，尽管面临美联储加息、油价高企等宏观逆风，但AI产业带动上市企业盈利强劲增长，三季度欧美权益市场显著修复。通胀预期抬升下美欧日央行启动加息，油价中枢抬升推高海外通胀读数、一定程度拖累全球经济增长动能，但预计仍在可控幅度内。
国内方面，二季度以来经济增长动能放缓，其中外需维持强劲，内需边际走弱。三季度以来稳增长政策发力对传统内需形成托底，外需仍维持强劲，叠加国内供需调整，工业品价格和工业企业利润维持平稳态势。
A股方面，7月以来AI产业链大幅回调，叠加外部地缘政治等不确定性因素，市场情绪有所降温。整体来看，三季度价值风格显著占优，中信一级行业中煤炭、银行、农林牧渔等涨幅居前。
三季度初，AI产业链出现明显回调，这是正常的过热调整，问题在于调整的幅度我们依然倾向于不够，AI是人类社会变革的方向，但是这种发展不是一蹴而就的，海外和国内资本开支的边际增速降低，应用层面的普及滞后，这些都会制约AI的发展速度。三季度组合基本没有进行大的仓位调整，依然维持以地产基建为代表的顺周期配置，但在内部细分领域上配置不好，组合中的地产、建筑、航空依然表现较弱，而低配的银行煤炭表现强势。展望四季度，海外长债收益率持续走高和股票市场不断新高成为矛盾的焦点，四季度随时可能出现均值回归，国内在通缩的背景下经济增长依旧乏力，我们维持防御的配置，并适当降低仓位，考虑增配一些AI应用方面的标的。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
70.98%
2026Q1
73.87%
2026Q2
82.67%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资73.87%权益投资82.67%+8.80
股票73.87%股票82.67%+8.80
银行存款和结算备付金合计21.57%银行存款和结算备付金合计17.28%-4.29
其他资产4.56%其他资产0.05%-4.51
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
40.01%
2026Q1
32.33%
2026Q2
35.96%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计75.57%合计83.55%+7.98
制造业32.33%制造业35.96%+3.63
交通运输、仓储和邮政业27.69%交通运输、仓储和邮政业28.18%+0.49
建筑业11.93%建筑业14.27%+2.34
农、林、牧、渔业3.63%农、林、牧、渔业5.14%+1.51
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
69.30%
2026Q1
71.00%
2026Q2
78.46%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比78.46%，换手率 0%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中国东航9.42%—1中国国航9.83%+0.76
2顺丰9.21%—2中国东航9.82%+0.40
3万华化学9.07%—3阳光电源9.42%+0.44
4中国国航9.07%—4万华化学9.18%+0.11
5阳光电源8.98%—5中国中铁9.17%+1.61
6中国中铁7.56%—6顺丰8.53%-0.68
7赛轮轮胎5.21%—7赛轮轮胎6.98%+1.77
8歌尔股份4.48%—8歌尔股份5.29%+0.81
9中国4.37%—9牧原股份5.14%+1.51
10牧原股份3.63%—10中国5.10%+0.73